第二章 文獻回顧
第二節 永續指標與社會責任投資
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第二節 永續指標與社會責任投資
一、 永續指標之發展與演變
企業社會責任發展至今，重要性已昭然若揭，越來越多企業投身其中。然 而，對於利害關係人，在資訊不對稱的時空背景下，未必能真正了解企業是否確 實落實永續經營的理念，而永續指標的出現便有助於解決資訊不對稱的問題。
永續指標最早以環境保護為出發點。起初，有學者提出以控制汙染為衡量指 標，檢視企業對於環境保護的落實程度(Chen and Metcalf, 1980)。然而，企業社會 責任的面向廣泛，早期以單一面向作為衡量指標的方式，無法完全掌握企業社會 責任的全貌。而後出現了以企業聲譽作為衡量指標的觀點，其中以《財星》雜誌 (Fortune)為最常被使用的指標之一。(Moskowitz, 1972; McGuire, Sundgren, and Schneeweis, 1988) 《財星》以八大評等項目：企業管理品質、產品服務品質、創 新能力、長期投資價值、財務健全度、留任吸引人才能力、社區環境負責度與資 產運用，對各產業進行評等並徵選最具代表性的十大產業。
隨著時代的演進，永續指標也趨於多樣且全面。首先，國際上對於企業社會 責任準則、規範發展日漸蓬勃，全球報告倡議組織(Global Reporting Initiative；
GRI)建立全球企業與組織的報告書編輯指引與架構，提供撰寫指引(guideline)，
並與時俱進不斷更新；國際標準化組織(International Organization for
Standardization)於 2002 年 9 月決定訂立企業社會責任的標準，至今發展名為
《ISO 26000 社會責任指引》供企業做為管理之參考。
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二、 社會責任投資與永續指數發展
在企業社會責任正炙手可熱之時，永續指標的出現也使得投資市場上出現了 不同的投資概念。投資人運用永續指標，作為判斷企業是否具備投資潛力的工 具，進一步催生了相關之金融產品與服務。社會責任投資(Social Responsible Investment)的出現，不但為投資人帶來新的投資機會，同時也提供社會大眾作為 判斷企業是否落實 CSR 的資訊。以英國金融時報指數為例，英國證券會在 2001 年公布英國金融時報指數(FTSE4Good Index)，納入 FTSE4Good 指數的企業，說 明其兼具環境永續、發展利害相關者關係、與實踐國際人權三大原則，同時 FTSE4Good 也將菸草業、核武相關製造企業排除在外。1
永續指數發展至今，許多已開發國家已自行設計專屬之永續指數供國內投資 人作為參考，新興市場也亦步亦趨，發展程度較高的地區也著手進行永續指數的 設計。目前全球最為知名之永續指數為道瓊永續性指數(Dow Jones Sustainability Index, DJSI)，DJSI 成立於 1999 年，由美國道瓊公司(Dow Jones Index)和瑞士蘇 黎世永續資產管理公司(Sustainable Asset Management, SAM)共同推出，同時也是 全球第一個評估重要標竿企業之社會環境責任指數。DJSI 每年會從道瓊工業全球 指數(Dow Jones Global Index, DJGI)股票市場中，邀請全球資本前 2500 大之企 業，分成眾多產業類組進行分組評比，以經濟、環境、社會作為評比之三大面 向，根據企業提供之問卷調查表、公司文件審核(永續性報告書、公司年報、環境 報告書、職安衛報告書…等)、媒體與利害關係人調查，並連繫公司要求澄清釋疑 後，選出各類組永續績效前 10 百分比的公司作為當年度之 DJSI 成分股。DJSI 同 時也針對不同主題與地區設計不同的永續性系列指數，以地區為例，DJSI 又可區 分為 4 大類，分別為全球性的道瓊永續世界指數(DJSI-World)、區域性之道瓊永
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參考資料：產業永續發展整合資訊網，(https://proj.ftis.org.tw/isdn/)
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續亞太指數(DJSI-Asia Pacific)、道瓊永續北美指數(DJSI- North America)以及道瓊 永續歐洲指數(DJSI-Europe)。
而台灣地區之永續指數發展則是始於《天下雜誌》。《天下雜誌》於 1994 年 就在標竿企業的評選中加入了企業社會責任的評分項目，並於 2007 年設立「企 業公民獎」。《天下雜誌》每年會邀請「天下二千大企業」中連續三年獲利之公司 進行企業公民獎之評選，收集公司的回填問卷與審查資料後，參考《聯合國全球 盟約》(The UN Global Compact)、《OECD 多國企業指導綱領》以及道瓊永續性指 數(DJSI)等國際指標與評量方法，以公司治理、企業承諾、社會參與、環境保護 4 大構面做為審查要點，經過各方專家評審團的檢視與會議後，選出「天下企業公 民 TOP 100」之名單。《天下雜誌》更於 2012 年，與元大寶來投信合作首先推出
「天下 CSR 指數」，從獲獎企業中選出上市櫃、得分前 25 名之公司，根據排名由 高至低給予權重，編製出「天下 CSR 企業指數」，並成為投資人重要之理財參考 指標。