營運及財務概況

本研究擬透過兩家公司年報之各項營運及財務比率，比較投資彰化銀行乙種 特別股前後，台新金與彰化銀行營運及財務概況，了解此事件對個別公司影響。

一、 彰化銀行營運及財務概況

彰化銀行近年營運及財務概況如表十四所示:

1. 2004年淨值748億，資產1.3兆，廣義逾放比7.77%，金額高達663億，資產品 質不佳，且資本適足率偏低，獲利能力不佳，為改善資本結構、打消呆帳及引進 策略性投資人，辦理乙種特別股增資。

2. 2005年取得台新金乙種特別股資金挹注後，大幅打消呆帳594.67億，雖然導 致稅前虧損480億，但資產品質大幅提高，使95年稅前純益大幅成長130%，奠定 未來獲利基礎。

3. 觀察其資產報酬率(ROA)及股東權益報酬率(ROE)仍偏低，獲利能力尚未獲 得同步提升；但廣義逾放比逐年下降，2012年已降至0.33%，資本適足率11.54%，

資產品質大幅提升，資本結構已大幅改善。

4. 彰化銀行長期經營大陸昆山地區台商，將隨著兩岸開放昆山境外人民幣貸款 試點計畫，對未來營運將有莫大助益。

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表 十四 彰化銀行營運及財務比率 單位:億元

年度 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

淨值 748 649 855 856 828 836 900 957 1,038

淨值成長率 (%)

-13.22 31.68 0.07 -3.18 0.98 7.64 6.25 8.50

資產 13,132 13,339 13,664 13,265 14,114 14,892 15,312 16,000 16,320

資產成長率 (%)

- 2 2 -3 6 6 3 4 2

廣義逾放比 7.77 1.67 1.63 1.79 1.67 1.23 0.54 0.37 0.33

資本適足率 10.18 11.03 11.17 10.36 10.61 10.83 10.75 11.54 11.51

稅前純益 16 -480 147 121 71 57 138 106 102

成長率(%) - -3016.28 130.61 -17.40 -41.62 -19.35 142.07 -23.60 -3.47

EPS(元) 0.18 -7.55 2.37 1.95 1.14 0.92 2.23 1.56 1.41

ROA(%) 0.10 -3.74 1.10 0.84 0.51 0.39 0.76 0.68 0.63

ROE(%) 1.68 -63.71 18.24 14.34 8.60 6.99 13.28 11.57 10.17

每股淨值 15.09 10.21 13.77 13.78 13.34 13.47 14.50 14.13 14.33

資料來源:彰化銀行年報

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二、 台新金控營運及財務概況

台新金控近年營運及財務概況如表十五所示:

1. 2004年度，台新金稅後純益達到一一三億，高居十四家金控第五名，股東權 益報酬率(ROE)17.9%，EPS2.43強大的消金業務更帶動盈餘連續三年成長超過 50%，台新金獲利表現優於同業。

2. 台新金計畫透過併購資產規模超過本身很多的彰化銀行，達到提高各項市占 率，並以最快速的方式達成集團成長，而投資彰化銀行乙種特別股。但以融資方 式取得併購資金的合併策略，導致金控集團資本結構轉劣，2005年下半來起又遭 雙卡(信用卡、現金卡)風暴，及2008年再遭金融海嘯連動債風暴重創，提列近千 億呆帳，稅前純益大虧52億元；如2008年當時彰化銀行董事會，台新金無法取得 過半數董監事席次，依金控法第四條，彰化銀行即不納入台新金控集團子公司，

則其投資彰化銀行的長期投資部分，需提列鉅額虧損，台新金控恐面臨倒閉。幸 而，最終仍持有過半董監事席次，避免了一場金融風暴。

3. 台新金控恐資產及淨值規模處產業後段，以融資方式取得併購資金，至集團 資本適足率偏低、雙重槓桿比率偏高，大幅提高財務及營運風險；此時彰化銀行 體質已大幅改善，輿論一致認為，將百年老店的彰化銀行與瀕臨倒閉的台新金合 併是相當不合理的，也因此與彰化銀行合併一案，遲遲無法獲得財政部同意，並 影響長期投資布局。

4. 台新金經過裁員減薪及出售台證證券，近三年在財富管理業務及利率較高之 中小企業放款、及消費金融放款持續成長，手續費收入增加，利差擴大，獲利逐 年成長，2010年更獲英國 The Banker 選為年度最佳銀行。2013.11.04第三季法 說會，公布2013年前三季稅後淨利達118億，超越2012年全年獲利102.6億，未來 持續看好中小企業放款獲利。

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表 十五 台新金營運及財務比率 單位:億元

年度 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

集團淨值 740 1,410 1,530 1,580 1,470 1,560 1,660 1,800 1,800

淨值成長

率(%) -- 90.54 8.51 3.27 -6.96 6.12 6.41 8.43 0.00

集團資產 8,650 23,490 23,310 23,390 23,520 23,750 24,690 26,220 27,210

資產成長

率(%) 39.67 170.59 -0.41 0.36 0.56 0.95 3.97 6.19 3.77 集團資本

適足率(%) 127.13 94.10 98.32 107.35 109.40 132.97 119.34 129.68 140.74 雙重槓桿

比率(%) 114.00 138.00 118.00 125.00 128.00 107.00 114.00 105.00 119.00

稅前純益 110 -30 -160 40 -52.0 81 75 94 104

成長率(%) 51.40 -127.27 -433.33 125.00 -230.00 255.77 -7.41 25.33 10.64

EPS(元) 2.43 -0.68 -3.15 0.46 -0.84 0.98 0.91 1.16 1.30

ROA(%) 1.52 -0.07 -0.31 0.45 -0.07 0.45 0.57 0.64 0.63

ROE(%) 17.92 -4.98 -27.45 4.36 -9.84 11.47 9.57 11.06 11.19

每股淨值 15.37 13.49 12.93 13.29 12.10 14.36 13.97 14.13 13.09

資料來源:台新金年報

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