第四章 簡例分析
4.1 特許年期之決定簡例分析
4.1.1 特許年期決定簡例驗證一
簡例一為地下停車場計畫，該計畫案為一地下二層匝道自走式停車場，預計 興建成本為 12,000 萬元，預估興建 15 個月，採多目標使用之 BOT 計畫。計畫之 背景與資料說明與驗證結果如下：
一、基本假設
（一）基年與幣值：以計畫起使年民國九十三年為基年幣值。
（二）物價上漲率：假設為 2.0%。
（三）地價上漲率：假設每三年調整 10%。
（四）評估年期：參考停車場興建年期與建物壽命年限訂定之，匝道自走式停車 場假設為興建期兩年，營運期 28 年，評估年期計最長三十年。
（五）資本結構：自有資金 30%，負債比例為 70%。
（六）股東投資報酬率：假設股東投資報酬率為 12%，稅後為 9%。
（七）貸款利率；以郵政儲金利率機動利率加 2.25%，並考量風險因素假設貸款 利率為 6.0%。
（八）貸款年期：貸款年限最長十年，寬限期至多三年。
（九）折現率：加權平均成本，稅後折現率經計算為 5.58%。
二、參數說明
（一）營運收入項目
此停車場計畫之主要收入為計時停車費與月租費。
（二）營運支出項目
1.興建年期：預計二年完工後開始營運；民國 95 年完成工程之 30%，民國 96 年
完成工程之 70%。
2.營運管理費用：含人事費用、維修費用及雜費等。
（1）人事費用：匝道自走式立體停車場首年人事費用假設為 273 萬元；年 成長率 5%。
（2）維修費用：匝道自走式立體停車場首年假設為 3,000 元/車位；成長率 2%。
（3）雜費：為總營運收入營運收入之 5%。
3.利息支出與本金攤還：前三年付息不還本，後七年本利攤還。
4.權利金：暫訂為 0。
5.土地租金：興建期全免，營運期則為公告地價 3%。
6.折舊攤提：匝道自走式為 28 年。
7.重置成本：電器及停管設備每十年更新。
8.相關稅賦：營業稅稅率 5%，營所稅稅率 25%，房屋稅稅率 3%；享有五年免徵 營所稅、房屋稅減免 50%之優惠。
三、特許年期決定模式簡例一運算結果
將簡例一之財務參數與財務資料代入式（3）與式（4），計算可得，此 MaxNPVGBOT=3564349.96≧0 時，其 T1=14，在民間追求 Max NPVP下時，其
NPVP=2062792.23，此時 T2=22。
按簡例一之計算結果，此 T2＜Tmax，表示此計畫案可採用 BOT 方式進行，
且符合決策分析之T2＞T1，故可令營收在 10%~50%區間內變動，進行隨機模擬，
尋找T1與T2之交集與最適特許年期模擬結果如附錄二之附表 A2-1 至 A2-5 所示。
假設民間可承受之營運風險機率區間在 90%、75%、67%、50%、33%、25%與 10%情況下，依照決策情境分析找出最適特許年期區間，其結果整理如表 4-1。
表 4-1 簡例一特許年期決定模式運算結果 民間企業承受之營運風險 最適特許年期
區間 10% 25% 33% 50% 67% 75% 90%
10% 23 23 23 22 22 21 20 20% 25 23 23 22 21 21 20 30% 26 24 24 22 21 20 19 40% 28 25 24 22 21 20 17-19 營收變動
區間
50% 31 26 25 22 20 19-20 17-20
就政府而言，政府可依計畫之營收變動區間與民間所應承受之風險，找出最 適之特許年期，進行公告招商。而在簡例一中，如果營收風險為 40%，民間可承 擔 2/3（67%）之營收風險，則政府可以 21 作為特許年期，進行招商。另外，從 簡例一特許年期決定運算結果可發現，營收變動區間越大，特許年期區間也會越 高；而在變動 50%營收區間與民間可承受營運風險 10%時，此特許年期為 31，
超過本案例之最長特許年期，亦即，如果政府在此條件下進行決策，此計畫需進 行財務調整，否則計畫可能無法回收。此外，隨著民間承受之營運風險越高，所 提供的特許年期也會越短。
根據表 4-1 之情境分析結果，會有不同特許年期，此模擬結果顯示，在部分 情況特許年期是屬於區間，此與過去之單一特許年期有所不同，政府可提供特許 年期區間方式，且由民間競標或政府在此區間內決定某一年作為最適特許年期。
4.1.2 特許年期決定簡例驗證二
本研究另以港埠 BOT 計畫為例，說明特許年期之決定方式，此 BOT 計畫興 建期分三階段，興建設施為九座碼頭，全部交由民間投資興建營運，分兩階段完 工，預計第一階段為計畫開始五年，可完成四座碼頭，部分先行營運，預估最大 特許年期為 50 年，該計畫之基本假設、參數與模式驗證結果分述如下。
一、基本假設
（一）基年與幣值：以計畫起使年民國八十九年為基年幣值。
（二）通貨膨脹率：假設為 3.5%。
（三）地價上漲率：假設每三年調整 10%。
（四）評估年期：興建年期五年，部分設施可開始營運，最長設施重置年期為營 運碼頭及櫃場等固定土木設施，耐用年限為 45 年，預估最大特許年期為 50 年。
（五）資本結構：自有資金 30%，負債比例為 70%。
（六）股東投資報酬率：假設股東投資報酬率為 10.01%。
（七）貸款利率：20 年中長期融資利率為年息 8.0%；短期借款（一年期）利率 為 8.5%。
（八）還本年期：20 年。
（九）折現率：加權平均成本，稅後折現率經計算為 8%。
二、參數說明
（一）營運收入項目
簡例二之運收入項目包括：貨櫃裝卸費、貨櫃碼頭站碇費、帶解纜費、貨櫃 裝卸作業費、機械使用費、場租碼頭通過費、過磅費、冷凍貨櫃供電費等，共十 二項收入。
（二）營運支出項目
1.權利金：固定權利金每席碼頭不得少於三千萬元；變動權利金進出口櫃每 TEU 新台幣 60 元，轉口櫃每 TEU30 元，權利金每五年調整 17.5%。
2.土地租金：營運後按土地使用面積公告地價 5%計繳土地租金及地價稅，預估約 新台幣 1.43 億。
3.營運與維護費用：碼頭及櫃場等土建設施年維護費為工程費之 8.0%，裝卸推儲 機電設備年維護為購置費之 5%。
4.人員薪資成本及管理費：薪資成本按配置人員數計算；管理費以薪資總額 40%
計算。
5.營利事業所得稅：25%。
6.其他費用：包括油費、電費、保險與利息支出。
7.興建成本。
三、特許年期模式簡例二運算結果
將簡例二之財務參數與財務資料代入式（3）與式（4）中計算，結果如下：
在政府追求計畫之NPV 最大化，其 Max NPVGBOT= 285.97 百萬元，此時 T1=20；然而民間考量其自身所追求利益，此時 NPV 最大，其
Max NPVP= 16.02 百萬元，此時 T2=31。
T2＜Tmax，表示計畫可採用 BOT 方式，且T2＞
T
1符合決策區域內，令營收在 10%~50%區間內變動，在此區間內進行隨機模擬，尋找 T1與T2之交集與最適特 許年期，模擬結果如附錄三之附表 A3-1 至 A3-5 所示。亦假設民間可接受之風險 機率區間在 90%、75%、67%、50%、33%、25%與 10%求解特許年期區間，結果 整理如表 4-2。
根據簡例二之模式計算結果，如果在變動上下 30%區間，且民間企業可承受 之營運風險為 50%的情況下，其最適特許年期為 32 年。