第四章 簡例分析
4.2 特許年期調整簡例驗證
4.2.2 簡例三模式運算結果
對該計畫進行評估後，以 28 年作為計畫案之特許年期 （TR），最長特許年 期（Tmax）為 30 年，假設調整機制相關係數如下：
1. 特許公司內部預期報酬率（r2）：民間提出之內部報酬率為 9% 。 2. 特許公司收益上限（IRRmax）：假設為 12%。
3. 特許公司收益下限（r3 ）:假設為 4.5%。
4. BOT 計畫案停損點(r4):假設為通貨膨脹利率 3%。
簡例三以 40%之區間營收進行五次隨機模擬，分別為模擬一、模擬二、模擬 三、模擬四與模擬五，其結果如圖 4-1。另以計畫開始之前十年、十五年、二十 年與二十五年之營收狀況，分別進行四次檢討，檢視其不同營收結果，特許年期 調整機制之適用，檢討情況分述如下。
0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 年期 營收
模擬1 模擬2 模擬3 模擬4 模擬5
圖 4-1 特許年期調整之營收模擬結果 1. 計畫開始十年之營收狀況檢討
對於五次不同營收狀況，藉由式（4）進行運算，可得到計畫開始十年後特 許公司內部報酬率如表 4-3，由表 4-3 中可以發現在五次不同營收狀況下，內部 報酬率都在設定值之上下限區間，故不需調整特許年期，原計畫仍可繼續進行。
表 4-3 簡例三計畫開始十年營收狀況 模擬 1 模擬 2 模擬 3 模擬 4 模擬 5 IRRT 8.5% 8.5% 12% 7.5% 10%
2. 計畫開始十五年之營收狀況檢討
計畫開始十五年後，分別對五次不同營收狀況計算特許公司內部報酬率其結 果如表 4-4。在五次不同營收狀況下，除了模擬 3 之外，其他模擬情境之特許公 司內部報酬率都在政府設定的上下限之中，故特許年期不需調整，政府可在模擬 3 的營收情況下，進行特許年期調整，調整說明如下。
因為模擬 3 之內部報酬率IRRT=12.5%＞IRRmax=12%，可利用式（6）進行縮 短特許年期計算，以IRRT與IRRmax之中最小值為 r2，故以 12 %為 r2，將模擬 3 前 十五年之營收與未來十三年計畫預期營收代入式（6）計算出，Max NPVP= 3,668,140，並且 TA=27，根據此計算結果，在模擬 3 的營收狀況下，政府可將特 許年期由 28 年縮短為 27 年。
3. 計畫開始二十年之營收狀況檢討
計畫開始二十年時，此五次營收狀況模擬結果如表 4-5。在五種營收狀況下，
只有模擬 3 的營收狀況下，內部報酬率超出上下限。需要進行調整，在上一階段 中（營運十年情況下），已將特許年期調整為 27 年，在繼續營運五年後，模擬 3 之營收仍然超過預期報酬率之上限，故政府可再進行特許年期之調整。
表 4-5 簡例三計畫開始二十年之營收狀況 模擬
1
模擬
2 模擬 3 模擬 4 模擬 5
IRRT 9.5% 7.5% 12.5%
（特許年期調整前）
12.5%
（特許年期調整後） 7% 10.5%
利用式（6）的概念，因為IRRT=12.5%＞IRRmax=12%，因此可令 r2為 12 %，
此時Max NPVP= 1,754,490，其 TA=25，因此在模擬 3 的情形下，政府可將特許年 期由 27 年縮短為 25 年。
4. 計畫開始二十五年之營收狀況檢討
計畫開始二十五年，各營收模擬狀況如表 4-6 所示，各營收狀況都在收益之 上下限之間，而模擬 3 在上一階段檢討時，政府已經將特許年期調整為 25 年，
而模擬 3 在計畫開始後之 25 年可結束特許經營，在其他情況下，特許計畫繼續 至契約特許年期 28 年時契約才終止。
表 4-4 簡例三計畫開始十五之營收狀況 模擬 1 模擬 2 模擬 3 模擬 4 模擬 5 IRRT 10% 7.5% 12.5% 7% 11%
表 4-6 簡例三計畫開始二十五年之營收狀況 模擬
1
模擬
2 模擬 3 模擬
4 模擬 5 IRRT 9.5% 7.5% 13%
（特許年期調整前）
12%
（特許年期調整後） 6.5% 10%
由此特許年期之模擬調整可知，在五種營收狀況下，只有在模擬 3 情況下有 進行兩次調整，分別為計畫開始後之第十五年時，將特許年期由 28 年縮短為 27 年，與計畫開始之第二十年，特許年期再由 27 年調整為 25 年。
如果沒有進行調整，特許公司在原先契約 28 年特許年期下，在模擬 3 的情 況下，該計畫之 IRR 為 13%，經調整後，特許年期可縮短至 25 年，此時特許公 司之報酬率可在控制 12%。