參、我國現行上市、上櫃公司獨立董事制度之檢討與建議
三、 現行獨立董事制度之實施成效如何？
81 此制之相關評論，請參閱劉連煜，新證券交易法實例研習，頁 73，2009 年 9 月 7 版。
（一）獨立董事及審計委員會實際設置情形
以下整理二○○五年至今我國公司設置獨立董事或審計委員會之狀況
82：
設置一席（含）以上獨立董事之公司有：
表 3：我國公司設置獨立董事或審計委員會統計表 公開發行公司（未
上市櫃） 上櫃公司 上市公司 2009 年 2 月 72 356 272 2008 年 12 月 74 356 273 2007 年 12 月 73 358 275 2006 年 12 月 106 342 278 2005 年 12 月 142 327 270
* 資料來源：本文自行整理。
從上表統計數字可知，截至二○○九年二月，設置獨立董事之公司約佔 我國全部上市、上櫃公司之三分之一強，在現行證交法獨立董事「原則上自 願設置，例外強制設置」立法原則下，可謂不甚普遍。
表 4：我國目前設置審計委員會之公司彙總表 公司代號 公司名稱 審計委員會成立時 公 司 全 體 獨 立
董事席次
公 司 全 體 董 事 席次
2301 光寶科技 2007 年 06 月 21 日 3 11 2330 台積電 2007 年 01 月 01 日 4 8 2342 茂矽 2008 年 06 月 19 日 3 9 2352 佳世達 2008 年 06 月 13 日 3 9 2409 友達 2007 年 06 月 13 日 3 9 2430 燦坤實業 2007 年 01 月 01 日 3 7 2837 萬泰銀行 2008 年 03 月 04 日 4 13 2881 富邦金 2008 年 06 月 13 日 3 12 2882 國泰金 2007 年 06 月 15 日 3 13 2884 玉山金控 2008 年 06 月 13 日 4 13 2885 元大金 2007 年 06 月 29 日 3 11 3045 台灣大 2008 年 06 月 13 日 4 11
82 資料來源：公開資訊觀測站，http://newmops.tse.com.tw/，最後瀏覽日：2009 年 3 月 17 日。
公司代號 公司名稱 審計委員會成立時 公 司 全 體 獨 立 董事席次
公 司 全 體 董 事 席次
3443 創意電子 2008 年 06 月 11 日 3 9 3519 綠能 2008 年 06 月 10 日 3 9 3576 新日光 2008 年 06 月 30 日 3 9 3702 大聯大 2008 年 06 月 25 日 5 15 8008 建興電 2007 年 06 月 13 日 2 11 8163 達方電子 2007 年 01 月 01 日 2 7 9940 信義房屋 2007 年 09 月 12 日 3 7
* 資料來源：摘錄自公開 資訊觀測站。又本表格中 公司全體獨立董事席次係指 二○○九年 初之席次；公司全體董事席次係指本屆董事應選名額。
從上表統計數字可知，截至，設置審計委員會之公司約 20 家，與設獨 立董事之公司數目比較，相對較少。 這或許是與我國目前法令尚未強制設 立審計委員會有關。
應注意者，如以截至二○○九年八月為止主管機關之統計為例，則設立一席 以上獨立董事之上市公司家數為 276 家，上櫃公司計 363 家，合計 639 家，占整 體上市（櫃）公司 1,264 家之比率為 50.55%，設置之比率實已過半。而上市（櫃）
公司設置審計委員會者，則有 40 家，可說二○○九年上半年這段時間設置審計 委員會之數字躍升頗快。
（二）每位獨立董事支領酬金情形
二○○四年至二○○七年各年度平均每位獨立董事支領酬金情形：
表 5：上市公司平均每位獨立董事支領酬金
單位：新臺幣仟元
2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 平均每位獨立董事支領酬金 612 801 923 1,173 與前年度相較成長比率(%) 30.88% 15.23% 27.09%
平均每位非獨立董事支領酬金 （註） 1,828 1,941 2,146 與前年度相較成長比率(%) 6.18% 10.56%
設置審計委員會之公司
平均每位獨立董事支領酬金 2,656 3,364 4,440 4,199 與前年度相較成長比率(%) 26.66% 31.99% -5.43%
* 註：二○○四年尚未規範上市公司應揭露董事酬金相關資訊。
** 資料來源：證交所統計數字。
從上表統計數字可知，二○○七年上市公司設有獨立董事者，其平均 每位獨立董事支領酬金，約新台幣一百萬元 ；而設置審計委員會之上市公 司，二○○七年平均每位獨立董事支領酬金則高達新台幣四百餘萬元 ，二 者差距甚大，這或許是因設置審計委員會獨立董事工作較多使然。
表 6：近年來上櫃公司平均每位獨立董事支領酬金彙整表
單位:新臺幣仟元
2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 平均每位獨立董事支領酬金 233 309 343 353 與前年度相較成長比率(%) - 32.62% 11% 2.92%
平均每位非獨立董事支領酬金 595 639 773 745 與前年度相較成長比率(%) - 7.39% 20.97% 3.62%
設置審計委員會之公司-
截至 2007 年底設置審計委員會之上櫃公司共 10 家（茂訊、茂德、台灣類比、益通、
榮剛、普誠、精誠、榮群、九暘及商丞）。 上述 10 家上櫃公司
平均每位獨立董事支領酬金 208 1,734 1,641 344 與前年度相較成長比率(%) - 734% -5.4% -79%
*資料來源：櫃檯買賣中心統計數字
從上表統計數字可知，二○○七年上櫃公司設有獨立董事者，其平均 每位獨立董事支領酬金，約新台幣三十萬元；而設置審計委員會之上櫃公 司，二○○七年平均每位獨立董事支領酬金則亦為三十萬左右元，二者可 謂無差距，這或許是上櫃公司規模較小，公司基於成本考量使然。
上市公司獨立董事年薪百萬元酬金，與他國之情形相較，雖比上不足但 或許不算太差；惟上櫃公司獨立董事平均三十五萬元之酬金，則相對較少，
是否會造成獨立董事積極任事之阻礙，實有待觀察（見後述「對獨立董事之 面談及問卷調查」）。誠然，吾人必須承認給予獨立董事太高報酬，可能會形 成戀棧而失其獨立性；太低報酬，則誘因可能不足，造成兩難。 惟以我國 目前之一般狀況而言，獨立董事之報酬，並無過高之疑慮，反而各上市上 櫃公司似可再視市場一般行情酌增獨立董事報酬，以反映其所擔負之法律 責任（依現行法，獨立董事責任與一般董事責任並無兩樣），並提高其盡心 監督之誘因。
（三）上市及上櫃公司獨立董事出席董事會會議情形及曾上傳獨立董事反對或
保留意見之公司家數
表 7：二○○七年獨立董事出席情形─【上市公司】：
家數 百分比
0~20% 2 0.8%
20%~40% 5 2.1%
40%~60% 27 11.3%
60%~80% 75 31.5%
80%~100% 129 54.2%
總計 238 100%
平均出席率：78.93%
曾上傳獨立董事反對或保留意見之公司
上市公司 1 0.4％
*資料來源：證交所統計數字。
表 8：二○○七年獨立董事出席情形─【上櫃公司】：
家數 百分比
0~20% 5 1.5%
20%~40% 15 4.4%
40%~60% 54 15.7%
60%~80% 119 34.6%
80%~100% 151 43.9%
總計 344 100%
平均出席率：75%
曾上傳獨立董事反對或保留意見之公司
上櫃公司 3 0.9%
*資料來源：櫃檯買賣中心統計數字
從上二表之統計數字觀察，二○○七年上市、上櫃公司獨立董事平均 出席率為：約 70%，尚差強人意。故如何提升獨立董事出席率，應是證券
主管機關、證交所及櫃買中心，乃至投資人 （尤其是機構投資人）關切之 焦點。
（四）我國引進獨立董事後之實施成效
當然，要具體說明我國引進獨立董事後之實施成效，恐難有特定放諸四 海皆準之指標。至於外國實施狀況又是如何？有趣的是，根據新近美國學 者取樣美國九百餘家公開發行公司之實證研究顯示， 董事會之獨立性與公 司之績效間，呈現並無相關之關係83。這究竟原因何在？或許是獨立董事監 督之誘因不足、獨立性不夠、或甚至不夠專業所造成。
關此，我國之實證研究又是如何？近來，以獨立董事與企業績效之關係 作為研究對象者頗多。茲以二○○五至二○○八年台灣各學術單位學位論 文發表之實證研究為例，簡述較有代表性之研究結論如下，以供參考：
1.正相關
(1)獨立董事制度與公司價值之關聯性研究84
本實證研究結論為：不良的公司治理機制為亞洲金融風暴發生的原因 之一。在新興市場的國家中，例如韓國的實證研究顯示，獨立董、監事 席 次比率與公司價值兩者之間明顯呈現正相關性。然而，在美國的實證研究 顯示，獨立董事比率與公司價值兩者間並沒有顯著的相關性。董事會是公 司治理架構的核心要素之一，本研究係以公司治理角度，探討台灣上市公 司獨立董事機制和公司價值的關係。 研究結論：獨立董、監事席次比例與 公司價值係呈現正相關關係。
(2)獨立董事制度與公股角色對我國企業經營的影響85
因公股角色對我國企業經營的影響 ，非本文所欲探究外，本研究主要 探討台灣上市公司設立獨立董事制度與公司經營績效之間的關連性 。本研 究的樣本以台灣 254 家設立一席以上獨立董事之上市公司為主，研究期間 為一九九八到二○○七年，本研究的實證結果得出的結論為：
83 Sanjai Bhagat & Bernard Black, The Non-Correlation Between Board Independence and Long-Term Firm Performance, 27 J. Corpl L. 231 (2002).
84 徐玉惠，獨立董事制度與公司價值之關聯性研究，國立交通大學管理學院碩士在職專班財務 金融組碩士論文，2008 年。
85 孫于軒，獨立董事制度與公股角色對我國企業經營的影響，臺灣大學國家發展研究所碩士論 文，2007 年。
一、以同一家公司而言，強制性設置獨立董事在二○○二年設立獨立董 事後，較尚未設立獨立董事前的公司績效為差。
二、二○○二年之後，強制性設置獨立董事之企業較自願性設置獨董事 之企業績效為佳。
三、獨立董事席次比例較高與企業的經營績效呈現正相關。
四、忙碌獨立董事比率與公司經營績效呈現正相關。
本研究經由實證結果推論出： 獨立董事制度可以發揮監督功能並提供 專業諮詢以提升公司的經營績效。
基本上，本研究認為獨立董事席次比例較高與企業的經營績效呈現正 相關。其次，忙碌獨立董事比率與公司經營績效呈現正相關。但所謂「忙 碌」如何界定？可惜也無一定標準。
(3)獨立董事之設置對企業經營績效之影響86
本研究主要探討我國上市公司電子股的獨立董事設置、獨立董事席次 比例、獨立董事背景專業性及平均兼任公司家數與企業經營績效之關聯性 研究。實證結果如下：
○1 獨立董事之設置確實有助於經營績效之提昇，由於其獨立超然的態 度，更能達強化董事會職能及落實公司治理之效用。
○2 獨立董事佔董事會人數比例愈高者，更能發揮其於重大決策時之影 響力，繼而提昇企業經營績效，不致使企業決策偏離法令或有利於 大股東，損及小股東權益。
○3 獨立董事本身兼任公司家數與企業經營績效無顯著關聯性。
○4 企業在遴選獨立董事時，除須重視其獨立性符合法令規定，如持股 數及非經理人及大股東二等親等，更須注重其背景專業性。實證結 果發現具有相關學術專業或具有專業執照者，更易瞭解企業經營模 式從而做出有助公司決策，提升企業經營績效。
○5 獨立董事機制整體與企業經營績效呈現正面相關，尤以對 ROA（資
○5 獨立董事機制整體與企業經營績效呈現正面相關，尤以對 ROA（資