第二章 文獻探討
第一節 盈餘管理相關文獻
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第二章 文獻探討
本章節針對研究問題的相關文獻進行探討，第一節彙整盈餘管理相關議題；
第二節進一步探討門檻心理誘因下的管理行為，包含盈餘管理與預期管理之手段；
第三節則說明策略聯盟的定義、類型以及與盈餘管理相關之文獻。
第一節 盈餘管理相關文獻
會計是一套紀錄企業經濟活動的系統，從一個足夠長的時段(最長為整個企 業生命期)觀察，實質商業活動之總獲利並不會因會計方法而影響，然而，在證 券資本市場中，每期會計數據的報告具有信號作用，也因此透過盈餘管理，企業 管理當局改變實質總獲利在不同會計期間的反映和分佈，藉以引導投資人對企業 未來價值的預期。根據 Schipper (1989)對盈餘管理(earning management)的定義 係指財務報表提供者，基於某種經濟上的動機，利用一般公認會計原則提供的自 由裁量權，或者利用其他實質交易之手段企圖操縱盈餘以達到特定的盈餘目標。
而 Healy and Wahlen (1999)將盈餘管理定義為：經理人藉安排交易時點或利用其 在財務報導上之裁決性以改變財務報表內容，影響會計數字為基礎之契約結果，
藉以誤導利害關係人對公司實際經營績效之瞭解。
一、盈餘管理之動機
Healy and Wahlen (1999)根據過去盈餘管理相關文獻歸納出管理階層操縱盈 餘可分為「資本市場誘因」、「契約誘因」及「管制誘因」等三項動機，分述如下：
1. 資本市場誘因(Capital Market Motivation)
資本市場投資人及分析師會使用財務報表上的會計資訊作為評估公司股票 價值及投資決策的參考依據，因此公司管理階層可能為了符合市場預期、維持股 價或顯示公司未來前景等誘因，進行盈餘管理。Friedlan (1994)及 Teoh, Welch and Wong (1998)探討公司是否會在公開發行前進行盈餘管理，以達成提高承銷 價之目標，其研究結果顯示，首次公開發行的公司會運用裁量性應計項目來窗飾
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盈餘；此外，Teoh, et al. (1998)實證顯示相對於同規模非增資公司，現金增資公 司在增資當年度有較高之淨利成長，且在增資後有顯著的衰退，在增資前之裁量 性應計項目顯著提高，且在增資後明顯衰退。另一方面，Burgstahler and Dichev (1997) 研 究 發 現 公 司 利 用 盈 餘 管 理 以 避 免 列 報 盈 餘 遞 減 或 虧 損 的 現 象 ； Matsumoto（2002）指出企業管理當局為了不要發生盈餘低於分析師所預測，會 利用應計項目之調整或故意宣告調低盈餘預測來達成符合或超過分析師所預測 的目標；Kasznik (1999)主要探討公司財務預測揭露與盈餘管理之關連性，發現 管理當局會因公司年底盈餘無法達到公司本身財務預測的目標而從事盈餘管理，
藉以避免投資者對公司採取可能的法律行動和公司聲譽上損失。
2. 契約誘因(Contract Motivation）
會計資訊常作為公司與其利害關係人訂立契約之依據，如債務契約(lending contracts)與獎酬契約(management compensation contracts)，當公司管理階層對會 計衡量具有裁量權時，為了極大化自身利益或降低違背契約的可能性，企業管理 階層將會進行盈餘管理來影響契約結果。Watts and Zimmerman (1978)提出「負 債/權益假說」，說明財務槓桿越高的公司為了避免違反債務契約，較有動機進行 盈餘管理；DeFond and Jiambalvor (1994)研究公司管理階層是否會為了避免違反 債務契約中有關股利的限制條款，而改變會計方法、會計估計或操縱應計項目，
實證發現其所選取有違反債務契約限制條款的樣本公司，在違反債務契約限制條 款的前一年會從事盈餘管理以增加公司盈餘；不過，DeAngelo, DeAngelo and Skinner (1994)則指出公司經理人在公司發生財務危機而有盈餘管理的動機時，
並不會考慮公司是否接近違反債務契約；即使如此，一般的研究仍普遍支持債務 契約假說的存在。Healy and Palepu (1990)、Fields, Lys and Vincent (2001)等由「紅 利計畫假說」的動機角度，指出公司經理人會透過會計政策之選擇以極大化其私 利；Murphy and Zimmerman (1993)則提出掩蓋理論(cover-up theory)，研究發現 當公司營運狀況不佳時，經理人為免除被解雇的壓力，會虛增會計盈餘。
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3. 管制誘因（Regulations Motivation）
許多會計文獻發現，以會計數字作為管制基礎時，可能使管理當局產生從事 盈餘管理的誘因，藉以避免管制所帶來的不利影響，例如：銀行保險業有關資本 適足率、盈餘及稅負之管制，有誘發銀行及產物保險公司管理當局從事盈餘管理 的現象(Moyer 1990; Beatty, Chamberlian and Magliolo 1995; Collins, Shackelford and Wahlen 1995; Adiel 1996)。政府針對個別產業之特殊規定，使企業盈餘管理 的動機同於「規模假說」，又稱為「政治成本假說」，此假說表示公司規模越大其 政治成本越高，而公司為了避免違反相關法令或引貣政府之關注，會選擇將盈餘 降低以規避主管機關之管制，進一步減少政治成本。Mose (1987)指出公司之盈 餘波動幅度過大可能會引貣主管機關之關注，而可能使公司的政治成本增加，因 此 Mose (1987)認為規模越大之公司，其從事盈餘平穩化(earning smoothing)的 動機也就會越強烈。
二、盈餘管理方法
關於盈餘管理之方法，Schipper (1989)將其分類為應計盈餘管理與實質盈餘 管理，McVay (2006)再提出分類變動之盈餘管理型態，分述如下：
1. 應計盈餘管理
應計項目一般可分為裁決性與非裁決性兩種，非裁決性應計項目通常與公司 正常營業活動有關，同時也是因應一般公認會計原則要求配合的會計調整結果；
裁決性應計項目則為管理人於一般公認會計原則認可範圍內自由調整之部分，例 如估計存貨跌價損失、提列應收帳款之呆帳比率等，換言之，管理人員可透過裁 決性應計項目調整損益認列時點，達到盈餘管理目的(Jones 1991; Teoh et al.
1998)，Wang and D’Souza (2006)認為應計項目盈餘管理是一種偽飾的活動，不 涉及企業之實質經濟活動，且具有迴轉的特性，不過，使用應計項目管理盈餘會 受到先前應計項目累積的限制(Hunt, Moyer and Shevlin 1996; Abarbanell and Lehavy 2003)。
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2. 實質盈餘管理
Ronen and Sadan (1981)指出管理當局可以控制出售固定資產及有價證券的 時點或是決定研究發展的支出時間等方法管理當期損益；Roychowdhury (2006) 定義實質盈餘管理(manipulation of real activities)為企業偏離正常營運規則的財 務報表操縱，詴圖使股東相信公司已達成盈餘目標。Roychowdhury (2006)提出 實質盈餘管理的方法主要是透過價格折扣或給予更長信用期間以增加銷售、大量 生產以降低銷貨成本，以及降低裁決性費用，如裁減研究發展及廣告費用，然而，
該文獻亦說明實質經濟活動的操作雖然會使本期盈餘增加，從長遠角度，卻會對 未來現金流量產生負面影響，且可能會傷害企業價值；Cohen, Mashruwala and Zach (2010)以企業每月廣告費用實際金額，探討管理當局是否會利用實質盈餘 管理以達到季節性財務目標，發現管理當局會以裁減廣告費用的方式，避免發生 損失或減少盈餘。
3. 分類變動：
分類變動(classification shifting)是財務報表數字的垂直移動，不會改變報表 的最終數字(bottom-line)，卻會高估核心盈餘，由於財務報表分析員對會計項目 的重視程度不同，錯誤分類將可能誤導報表使用者，McVay (2006)指出管理當 局為了達到分析師預測目標，會有動機將銷貨成本、推銷管理費用等核心費用移 至特殊項目，實證顯示，未預期核心盈餘與負向的特殊項目呈現正向關係。
三、盈餘管理方法的選擇
不同盈餘管理方法之成本及效益皆不同。分類變動利用財報使用者對不同分 類項下盈餘的重視程度差異，在不影響財務報表的最終數字的情況下，以錯誤分 類的方式提高外部對企業的評價，由於分類變動允許較多主觀調整，且不影響最 終盈餘，因此較不易引貣查核人員及主管機關注意(Nelson, Elliott and Tarpley 2002)；應計項目盈餘管理雖可影響財務報表最終數字，但容易被監管機關或查 核人員察覺(Graham, Harvey and Rajgopal 2005; Roychowdhury 2006)；而實質盈
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餘管理雖可避免這些問題，但是執行的時點必頇較早，且會影響企業的實質經濟 活動，學者認為使用實質盈餘管理的成本較高且會損及公司價值，在應計項目盈 餘管理受限的情形下，管理者才會使用實質盈餘管理來替代應計項目盈餘管理 (Ewert and Wagenhofer 2005; Wang and D’ Souza 2006)。
單一類型的盈餘管理行為有其限制，因此管理當局可能同時從事不同的盈餘 管理方法達到盈餘管理之目的。Alfred, Hoe and Wilkins (2001)指出管理當局會同 時利用應計項目盈餘管理及分類變動的盈餘管理方法，例如當盈餘超過紅利政策 上限時，管理當局會去從事使盈餘減少的應計項目以及報導損失為正常營運項目、
利得為非常項目；當盈餘未達紅利政策下限時，管理當局會從事使盈餘增加的應 計項目，以及報導損失為非常項目、利得為正常項目。Fan, Barua, Cready and Thomas (2010)發現應計項目盈餘管理會受限於先前累積的效果，相對而言，管 理當局會先債向於利用分類變動的盈餘管理方法。許永聲、陳信吉、陳琬菁(2013) 實證發現，企業存在盈餘管理動機時，會同時利用分類變動、應計項目盈餘管理、
實質盈餘管理等盈餘管理方法，且當分類變動受限時，企業會增加利用應計項目 盈餘管理及實質盈餘管理，在應計項目盈餘管理受限的情況下，會增加利用實質 盈餘管理；此外，該文獻亦指出董事會特性會影響企業的應計項目盈餘管理及實 質盈餘管理程度，同時也會影響分類變動、應計項目盈餘管理、實質盈餘管理三 種盈餘管理的選擇行為。
綜上所述，實質盈餘管理會損及公司價值、應計項目盈餘管理有被監督及迴 轉的特性，當管理當局有盈餘管理之動機時，基於盈餘管理的成本效益，會先考 慮利用分類變動的方式，其次為應計項目盈餘管理，最後為實質盈餘管理。但是
綜上所述，實質盈餘管理會損及公司價值、應計項目盈餘管理有被監督及迴 轉的特性，當管理當局有盈餘管理之動機時，基於盈餘管理的成本效益，會先考 慮利用分類變動的方式，其次為應計項目盈餘管理，最後為實質盈餘管理。但是