第三章 研究方法
第一節 研究假說
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第三章 研究方法
本章旨在闡述本論文採用的研究方法，第一節係建立在相關文獻基礎上，提 出本文之研究假說；第二節則針對假說提出分析方法；第三節係解釋各變數操作 性定義與衡量方法；第四節說明本文的選樣設計與資料來源；第五節則彙整本研 究之實證模型。
第一節 研究假說
財務報表是企業表達財務狀況與經營績效的管道，而會計資訊被證券分析師 廣泛應用於企業價值的評估，投資人視公司達成分析師盈餘預測與否為企業前景 的重要指標(Skinner and Sloan 2002)，因此，基於資本市場誘因，企業重視分析 師預測門檻(Dechow et al.2003; Brown and Caylor 2005)。企業追求績效成長的管 道多元，其中向外結盟為企業廣泛採用的經營策略，所謂策略聯盟乃是兩家或兩 家以上的公司基於策略因素所簽訂的長期契約，既然會計盈餘紀錄了公司的營運 成果，且資本市場投資人與分析師亦透過財務報表資訊評估企業價值，策略聯盟 決策對盈餘的影響將是一項重要議題。儘管會計資訊對財務報表使用者具決策攸 關性，然而，公司當局擁有經濟實質之資訊優勢，將可能是會計資訊扭曲之來源，
此資訊不對稱現象在參與策略聯盟企業間尤為明顯，其原因在於結盟契約的安排 隱含許多機會主義，過去文獻發現，擁有策略聯盟的公司有較高的裁決性應計數 絕對值(Demirkan et al. 2014)。
儘管過去實證結果顯示資本市場對於企業宣告策略聯盟有正面之評價(Das, Sen and Sengupta 1998; Chen, King and Wen 2013)，不過，企業間策略性的長期合 作關係，其資源投入與產出效益間具有不確定性與預期落差，此外，聯盟協議的 本質在於與活動有關之決策必頇取得參與者一致的共識，使得一方參與者的績效 與合作夥伴的表現緊密相關，而策略聯盟期間，彼此管理者具有調整彈性，用以 安排互惠的交易，進而影響聯盟績效在各自獨立財務報表上的表現，換言之，策
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略聯盟決策可能為公司管理階層提供了從事盈餘管理的機會，藉以符合資本市場 的預期。本文探究企業執行策略聯盟與跨越盈餘門檻的關聯性，基於資本市場誘 因，本研究認為有策略聯盟之公司與迎合或擊敗分析師預測門檻具有關聯性；再 者，本文進一步觀察管理當局是否視策略聯盟決策為分析師門檻心理下盈餘管理 或預期管理的工具。關於公司迎合或擊敗分析師預期門檻之方式，過去文獻指出 企業會採取向上調升之盈餘管理或是引導分析師向下修正預測之預期管理 (Barton et al. 2002; Bartov et al.2002; Matsumoto 2002)，其中，文獻發現，為了符 合分析師預期，管理當局會利用應計項目裁量權，影響財務報表的最終數字 (Burgstahler and Eames 2006; Brown and Pinello 2007; Bartov and Cohen 2008)。由 於聯盟協議可能提供了盈餘管理的環境，並且 Demirkan et al. (2014)實證顯示策 略聯盟決策與企業利用財務報表期間的應計項目裁量權具有關聯性，因此，本研 究預期有策略聯盟之公司從事向上應計項目盈餘管理以達成預測門檻的可能性 較高。相反的，由於資本市場視策略聯盟決策為正向價值的信號，對於企業管理 階層而言，向下修正分析師預期將可能導致投資人重新評價之風險，本研究預期 有策略聯盟之公司從事向下預期管理以達成預測門檻的可能性較低，本文建立第 一項假說如下：
H1：策略聯盟與否與迎合或擊敗分析師預測具有正向關聯性。
H1a：為了迎合或擊敗分析師預測門檻，策略聯盟與向上調整之應計項目盈餘 管理具有正相關。
H1b：為了迎合或擊敗分析師預測門檻，策略聯盟與向下引導分析師預測之預 期管理具有負相關。
此外，策略聯盟是企業彼此整合競爭優勢所形成的合作關係，其結盟目的在 於取得優於現狀的價值成長，當公司參與多項聯盟協議，可以推測企業管理者想 藉由多項策略聯盟的運作，創造公司更大的成長空間、替股東帶來更高的財富效 果。縱使資本市場看好企業形成策略聯盟，但是從財務報導層面而言，當公司擁
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有多個長期結盟計畫時，管理當局可能存在更多機會主義下的管理行為，而例行 性財務報表的資訊不對稱現象將更為彰顯，致使會計資訊品質受到策略聯盟多寡 的影響。本文探討策略聯盟的多寡與達成分析師盈餘預測門檻的關聯性，並且檢 視擁有多個聯盟計畫之管理當局在門檻心理誘因下的管理行為。基於資本市場動 機，本研究認為公司擊敗分析師預測門檻的機率，會隨著企業執行策略聯盟案件 的多寡而有增強作用，此外，本研究認為，當一家企業同一時期擁有多個策略聯 盟協議時，將增加管理當局利用應計項目的裁量權，以符合市場的預期，也就是 簽訂多項策略聯盟協議之公司，選擇透過盈餘管理達成分析師預測門檻的機率較 高。本文建立第二項假說如下：
H2：策略聯盟多寡與迎合或擊敗分析師預測具有正向關聯性。
H2a：為了迎合或擊敗分析師預測門檻，策略聯盟多寡與向上調整之應計項目 盈餘管理具正相關。
H2b：為了迎合或擊敗分析師預測門檻，策略聯盟多寡與向下引導分析師預測 之預期管理具負相關。
另一方面，實務上，依照參與聯盟成員有無涉及股權交易，企業結盟型態可 進一步區分為契約型策略聯盟(contractual alliances)以及合資型策略聯盟(joint venture alliances)，根據 Demirkan et al. (2014)之研究，合資成立之企業為一獨立 個體，合資型聯盟績效得於此個體的會計報表呈現之；反觀契約型態的策略聯盟，
並無獨立的會計系統以呈現完整的結盟成果，致使契約協議各方面臨策盟績效分 配之議題。對於財務報表使用者而言，契約型策略聯盟相較於合資型態，較容易 產生資訊不對稱的狀況，實證結果發現擁有契約型策略聯盟之管理當局有增加利 用應計項目裁量權的現象，所以契約型策略聯盟的參與企業，其會計盈餘品質相 較於合資型態來得差。延續學者之研究，本論文亦探究不同的策略聯盟型態是否 會影響管理當局迎合或擊敗分析師預測門檻之管理行為，本文將於第四章第五節 額外測詴中詳述之。
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