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第二節、 相關性分析
接下來考慮各變數之間的相關性，檢定自變數之間是否有高度線性重合 的問題，若兩自變數間相關係數超過 0.7，則可能對自變數的解釋能力產生影 響。所有的樣本群中，僅 rE與 rWACC相關係數絕對值大於 0.7，其他變數之間 關係並無太大相關性，且大多均為顯著，表示各變數之間應無共線性之問題，
故具有統計上的可信度。
相關係數也可以先檢視各變數之間的相關程度與方向。先可由表 4-9 看 出，在實驗組的部分兩個主要的自變數對債劵資金成本、與財務槓桿成負向 顯著關係，與預期相符。對 BETA 值、股東權益資金成本、外資持股比、與 加權帄均資金成本成正向顯著關係，僅外資持股比與預期相符。由表 4-10 可 檢視對照組部分的變數相關性，發現並無特別之處。再觀察表 4-11，可知主 要自變數僅對大股東持股比呈顯著負相關，與公司規模呈顯著正相關。其他 都沒有顯著相關性，且與預期不符。最後觀察實驗組區分為高污染與非高污 染性兩組的相關係數表，由表 4-12 可知，對 BETA 值、外資持股比都有正向 的顯著相關性，對財務槓桿則都有顯著負相關。其他則兩者不同，變數 YEAR 對債劵資金成本有顯著負相關，但 D0則沒有顯著相關性。此外 YEAR 對股 東權益資金成本與加權帄均資金成本都有顯著正相關，但 D0則都沒有顯著相 關性。非高污染性產業之兩自變數的結果較一致，對股東權益資金成本、加 權帄均資金成本、外資持股與大股東持股比都有正向顯著關係，僅外資持股 與預期相符。對債劵資金成本與稅盾則有顯著負相關，都與預期相符。
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表 4-9 實驗組各變數之相關係數表
Pearson Corr D0 YEAR BETA rE F rD LEV rWACC LS SIZE IND TR
公司當年度是否通過 IS014001(D0)
1 當年度通過 ISO14001 之年數(YEAR)
.651(**) 1
系統性風險(BETA) .075(*) .106(**) 1
股東權益資金成本(rE) .095(**) .124(**) .088(*) 1
外資法人投資比率(F) .195(**) .296(**) .121(**) .002 1
債劵資金成本(rD) -.115(**) -.131(**) .067 -.190(**) -.137(**) 1
財務槓桿(LEV) -.074(*) -.074(*) -.084(*) -.036 -.141(**) .091(**) 1 加權帄均資金成本
(rWACC)
.106(**) .132(**) .086(*) .978(**) .009 -.198(**) -.078(*) 1
大股東持股比(LS) .024 .062 -.148(**) .043 -.004 -.053 .078(*) .045 1
公司規模(SIZE) .411(**) .480(**) .389(**) .034 .380(**) .139(**) -.033 .032 -.042 1
產業類別(IND) .191(**) .260(**) -.104(**) -.020 -.108(**) .119(**) .015 -.015 .087(**) .323(**) 1
稅盾(TR) -.027 -.090(**) -.085(*) -.050 -.144(**) .179(**) .113(**) -.066 -.008 -.007 .164(**) 1
** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
* Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).
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表 4-10 對照組各變數之相關係數表
Pearson Corr BETA rE F rD LEV rWACC LS SIZE IND TR
系統性風險(BETA) 1
股東權益資金成本(rE) .073(*) 1
外資法人投資比率(F) -.081(*) .007 1
債劵資金成本(rD) .021 -.020 -.044 1
財務槓桿(LEV) -.139(**) -.019 -.081(*) .016 1
加權帄均資金成本(rWACC) .075(*) .975(**) .010 -.013 -.039 1
大股東持股比(LS) -.120(**) .056 .010 -.012 .000 .056 1
公司規模(SIZE) .254(**) .045 .207(**) -.062 -.021 .049 .129(**) 1
產業類別(IND) -.125(**) -.017 -.036 .002 -.080(*) -.001 .072(*) .281(**) 1 稅盾(TR) -.131(**) -.097(**) -.056 .014 .039 -.095(**) -.005 -.049 .032 1
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表 4-11 實驗組與對照組各變數之相關係數表
Pearson Corr D1 BETA rE F rD LEV rWACC LS SIZE IND TR
截至2010年公司是否通過認證(D1) 1
系統性風險(BETA) -.005 1
股東權益資金成本(rE) .006 .080(**) 1
外資法人投資比率(F) -.022 .008 .005 1
債劵資金成本(rD) -.025 .022 -.034 -.045 1
財務槓桿(LEV) -.038 -.111(**) -.020 -.084(**) .023 1
加權帄均資金成本(rWACC) .011 .080(**) .976(**) .009 -.030 -.042 1
大股東持股比(LS) -.083(**) -.132(**) .049(*) .006 -.012 .021 .050(*) 1
公司規模(SIZE) .048(*) .322(**) .040 .281(**) -.023 -.029 .041 .036 1
產業類別(IND) .006 -.114(**) -.018 -.066(**) .015 -.034 -.008 .079(**) .303(**) 1
稅盾(TR) -.021 -.110(**) -.076(**) -.091(**) .031 .074(**) -.081(**) -.005 -.028 .095(**) 1
* Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).
** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
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表 4-12 實驗組高污染性產業各變數之相關係數表
Pearson Corr D0 YEAR BETA rE F rD LEV rWACC LS SIZE TR
公司當年度是否通過 IS014001(D0) 1 當年度通過 ISO14001 之年數
(YEAR)
.658(**) 1
系統性風險(BETA) .213(**) .326(**) 1
股東權益資金成本(rE) .092 .177(**) .114(*) 1
外資法人投資比率(F) .308(**) .512(**) .248(**) .032 1
債劵資金成本(rD) -.102 -.227(**) -.037 -.194(**) -.082 1
財務槓桿(LEV) -.192(**) -.275(**) -.022 -.054 -.226(**) .418(**) 1
加權帄均資金成本(rWACC) .100 .189(**) .121(*) .973(**) .050 -.186(**) -.101 1
大股東持股比(LS) -.102 -.010 -.150(**) .045 .059 .011 .102 .045 1
公司規模(SIZE) .508(**) .576(**) .429(**) .040 .632(**) .031 -.193(**) .051 -.058 1
稅盾(TR) -.029 -.178(**) -.038 -.037 -.148(**) .202(**) .351(**) -.069 -.029 -.139(**) 1
* Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).
** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
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表 4-13 實驗組非高污染性產業各變數之相關係數表
Pearson Corr D0 YEAR BETA rE F rD LEV rWACC LS SIZE TR
公司當年度是否通過 IS014001(D0) 1
當年度通過 ISO14001 之年數(YEAR) .630(**) 1
系統性風險(BETA) .027 .009 1
股東權益資金成本(rE) .102(*) .104(*) .072 1
外資法人投資比率(F) .181(**) .248(**) .047 -.018 1
債劵資金成本(rD) -.159(**) -.138(**) .138(**) -.187(**) -.145(**) 1
財務槓桿(LEV) -.064 -.048 -.121(**) -.018 -.075 .040 1
加權帄均資金成本(rWACC) .114(*) .109(*) .067 .981(**) -.014 -.204(**) -.061 1
大股東持股比(LS) .081(*) .087(*) -.135(**) .046 -.027 -.113(**) .036 .050 1
公司規模(SIZE) .308(**) .335(**) .468(**) .045 .360(**) .146(**) -.013 .034 -.089(*) 1 稅盾(TR) -.088(*) -.101(*) -.102(*) -.061 -.124(**) .144(**) .072 -.065 -.015 -.002 1
* Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).
** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
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