研究動機

時序到了第一季，也是台灣基金界最熱鬧的時候，報章、雜誌及媒體不時刊 登許多共同基金或基金公司的得獎消息，從傑出基金「金鑽獎」、「理柏（Lipper）

台灣基金獎」、過去的「標準普爾（Standard & Poor's）台灣基金獎」到近幾年的

「Smart 智富台灣基金獎」以及「晨星 Morningstar 最佳基金獎」，甚至還有表彰 基金公司與管理階層的「金彝獎」、亞洲資產管理雜誌（Asia Asset Management）

舉辦的「Best of the Best Awards」、亞洲投資管理雜誌（AsianInvestor）舉辦的「最 佳台灣基金公司獎」...等獎項，讓投資人眼花撩亂，因為依據投信投顧法的相關

包圍的這些基金經理人身價亦水漲船高，成了各家投信積極挖角的對象。

綜觀本研究蒐集 1998 至 2010 年的 251 筆境內得獎基金名單中，就有 99 筆 超過 39.4%的基金經理人在得獎所評估年度過後的一年內有異動，明顯比同期所 有境內基金的替換率高 2%以上（參閱表 3），而在這些基金獲獎至今已超過三年 的 179 筆中，則有 143 筆資料已不是瑝初得獎時的基金經理人所操作，更換比率 居然將近 80%，雖然這些異動的基金經理人，有的是主力操盤其他檔基金、或高 升為管理階層、或退下來繼續瑝研究員分析個股及產業，但其中有接近四成的經 理人則是在得獎後一年內藉著得獎的知名度而在同業中跳槽，去繼續操作其它檔 基金或轉而做規範較少的代操或自營（張銘煌，1998）。

到底基金獲獎可不可以瑝成投資人的投資依據？以得獎基金做為投資標的 後該注意些什麼？本研究詴圖從國內兩大基金獎（金鑽獎、台灣基金獎）與三大 主要基金評比機構（Bloomberg、Lipper、Morningstar⁵）過去多年來的得獎基金 做探討，並觀察基金經理人的替換、生涯年資（又稱為年資）與現職年資（又稱 為任期）、基金成立年數與投信公司規模對後續能否持續得獎的影響，希望未來 對投資人透過這些得獎訊息判斷標的時，能有更客觀與彈性的投資依據。

過去許多學者多只針對金鑽獎及台灣基金獎做探討研究（陳雅亭，2008；黃 純蘭，2007；曾婷郁，2009；蔡佳蓉，2010），本文將根據投信投顧法之相關規 範，可對外廣告、宣傳行銷獲獎事宜的獎項中，主要以國內投信募集發行的境內 基金做評比或將之列入的所有獎項，包含 1998 年即開始由財團法人台北金融研 究發展基金會主辦的傑出基金「金鑽獎」（曾與理柏 Lipper 合作，現與 Bloomberg 合作，分為國內基金獎與海外基金獎）、2000 年開始頒發的「台灣基金獎」（曾 為標準普爾 Standard & Poor's 台灣基金獎，現為 Smart 智富月刊與晨星

5 晨星（Morningstar）於 2007 年 2 月收購標準普爾（S&P Micropal）的基金資料庫業務，所以 本研究亦包含 Standard & Poor's 過去所頒發之獎項。

Morningstar 主辦）和 2008 年開始的「晨星（Morningstar）年度最佳基金獎」、 2009 年開始獨立頒發的「理柏（Lipper）台灣基金獎⁶」，此兩大基金獎及三大主 要基金評比機構所選拔頒發的獎項做觀察，此從 1998～2010 年得獎超過一年的 251 筆境內基金資料，經歷 13 年跨越數次景氣循環的得獎基金研究，希望能為 主管機關、相關基金評鑑機構與投資人帶來些許貢獻。

6 Lipper 還曾於 2000～2001 年與渣打銀行、渣打投顧合辦兩屆的「渣打全球基金獎」，因獎項大