第六章 結論
第一節 研究發現
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第六章 結論
從 2000 年之後開始掌權的俄羅斯總統普京，適逢國際石油能源價格大漲，
靠著出口石油和天然氣，讓俄國擺脫蘇聯解體後千瘡百孔殘破的社會經濟，就 在此時普京成為民族救星。又當普京併吞克里米亞後180，更讓他在俄國的支持 度一度衝破八成。但是隨著盧布貶值和油價下跌，俄羅斯經濟將持續衰退，對 政府不滿的情緒可能會蔓延到全國，普京政權正處於 15 年來最危急的關鍵時 刻。對普京而言，解決之道仍在於降低西方歐美制裁和加強外匯市場的流動 性，因為俄羅斯經濟主要仍賴國際能源與原材料價格而定。在 2015 年伊始，俄 羅斯經濟衰退勢將逐漸惡化，國際油價如果仍維持在每桶 50-60 美元價格區 間，俄羅斯當局亦無法減緩資金外逃走勢，在俄國央行出重手下盧布雖然暫時 止跌回穩，但可以預料年內難以回升，對全球來說尤其是中國大陸的經濟發展 與衝擊影響，值得兩岸高度關注。
第一節 研究發現
與其說是 2015 年雖然俄羅斯面臨歐美對能源操控嚴峻考驗，不如說是美貨 幣政策操控世界的影響力發揮功效並產生極大的震撼作用，但也相對地激起中 俄的結盟契機，藉以對抗美國對中國的亞太戰略再平衡的突破，讓原本對中國 崛起持有相當疑慮的俄羅斯不得不與中國站在同一條陣線，因為，在最危急的 關鍵時刻僅有中國力挺，普亭以超人的智慧及判斷度過人民對他的信任，不至 產生執政的危機，並重演蘇聯解體181的前車之鑑，孰勝孰敗未知揭曉，因為此 時的油價持續下探中。
（一）盧布油價雙跌俄面臨財經危機
180普京併吞克里米亞，215/3/9，《大紀元》，www.epochtimes.com/b5/15/3/9/n4383336.htm，檢 索日期:2015 年 5 月 3 日。
181蘇聯解體，《維基百科》，https://zh.wikipedia.org/zh-tw/，檢索日期:2015 年 5 月 10 日。
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自 2014 年年初烏克蘭危機發生以來，歐美西方發動經貿制裁俄羅斯，加 上歐洲和中國大陸經濟發展遲滯，能源需求減少，國際油價下跌，導致 2014 年 俄羅斯盧布兌美元匯率貶值近 60%，甚至一度跌至一美元兌 79 盧布，使得俄 羅斯面臨繼 1998 年金融危機以來，最嚴峻的財經危機。由於石油和天然氣銷售 佔俄國出口收入 75%，佔國家財政收入一半，因此國際油價和盧布雙跌對俄國 的打擊極為沉重。2014 年俄資金外移高達千億美元，俄央行估計 2015 年外逃 資金規模約將為 990 億至 1200 億美元，2016 年為 750 億美元，2017 年為 550 億美元。依此趨勢，國際觀察家多擔心俄國經濟可能面臨崩盤，這對全球各國 尤其是俄羅斯的最大鄰居中國來說，都將是一個充滿極大變數的關鍵時刻。
（二）俄羅斯的「荷蘭病」182經濟結構
俄羅斯獨立後隨著向市場經濟轉型，實行對外開放和貿易自由化，但加工 製 造業產品生產技術落後，產品在國際市場上缺乏競爭力。俄羅斯為了擺脫 經濟困境，大量出口能源等原材料產品，換取外匯資金，因循結果，20 多年來 俄羅斯經濟一直沒能擺脫對能源和原材料部門的依賴。因此，俄羅斯在經濟發 展過程中陷入「三化困境」183：一是經濟原材料化，即經濟發展依賴能源等原 材料；二是出口原材料化，出口產品中能源產品居首；三是投資原材料化，即 資金大部分用於採掘工業，這三化的結果使得能源和原材料部門，在俄羅斯工 業中的比重日益增高。從 1990 年原材料工業比重為 33%，到 1995 年增至 57%，2006 年 67%，2011 年的 66%。俄羅斯 GDP 的增長率，70%是國際市場 能源及其他原材料價格上漲的結果。2008 年國際金融危機發生後，天然氣平均 價格從每千立方米 409 美元跌至 280 美元，同時油價從每桶 147 美元降至 40 美 元。能源價格大幅度下跌，導致 2009 年俄羅斯 GDP 下降 7.8％，2010 年雖稍
182荷蘭病，《理財網新聞》，2012/8/27/，
www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=4cd87bd0-bc7e-490b-ac，檢索日期:2015 年 6 月 1 日。
183三化困境，《中華糧網》，2013/6/28/，
www.cngrain.com/Publish/news/201307/547986.shtml，檢索日期:2015 年 6 月 1日。
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見復甦，但 2013 年俄經濟又陷入困境，俄天然氣出口量同比下降 60%，出口收 入同比減少 58%，2014 年國際油價下跌，石油出口收入更大幅縮水，這些都說 明俄羅斯存在嚴重的「荷蘭病」現象，其經濟結構過度依賴能源等原材料。
（三）美歐對俄經濟制裁正在發酵
2014 年 3 月，俄國併吞克里米亞後，仍持續支援烏克蘭東部親俄分離 勢力，美歐乃對俄接連發動幾波經濟制裁，加上國際油價下跌，重創盧布匯率 和俄國經濟。盧布和油價危機，很大程度上和俄羅斯與美歐，爭奪烏克蘭地緣 政治的博弈有關，俄羅斯為了烏克蘭卻可能輸掉對中亞地區傳統勢力範圍的控 制。烏克蘭危機爆發以來，俄羅斯經濟受到的制裁正在發酵中。世界銀行近期 發表的俄羅斯經濟報告，預測 2015 年俄羅斯經濟將萎縮 4.5%成為負成長，通 膨將超過 10%，陷入停滯型通貨膨脹困境。
（四）OPEC 與美能源政策重創俄羅斯
不論是 OPEC 國家是為了與美國爭奪能源市場，或是為制裁打擊俄羅斯能 源市場，OPEC 國家於去年 11 月 27 日在維也納集會決議不減產後，國際原油 價格每桶從 6 月的 110 美元下跌 50%到目前 55 美元。石油價格的劇跌，使得俄 羅斯經濟陷入滯漲。對俄羅斯而言，原油價格每下跌 10 美元，俄羅斯出口將損 失 324 億美元，約佔俄羅斯 GDP 的比重為 1.6%。俄國央行 2014 年 3、4、7、
10 和 12 月五次升息到 17%，和斥資八百億美元外匯存底護盤，也未能阻止通 膨和資金外流，盧布匯率連創新低。若油價繼續暴跌至 50 美元，俄羅斯會出現 6%的衰退，通脹率將高達 13-15%，嚴重的滯漲使得俄羅斯面臨崩盤的危機。
（五）普京總統的危機處理
面對俄羅斯的經濟危機，俄國總統普京於 2014 年 12 月初，特別發表一份 國情諮文，並明確指出：俄羅斯不會放任盧布匯率成為金融投機的對象，必將 祭出手段因應。他提出了擺脫經濟困境的一系列新政，向整個俄羅斯發出了不 惜一切代價發展經濟的動員令。普京宣佈：政府要給企業鬆綁；要為中小企業 減稅；鼓勵並鬆綁俄羅斯人的海外資金回流；限制五大出口商外幣持有率；要
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求政府部門取消假期，整戈待旦；此外，普京更利用愛國主義反制不滿的示威 群眾。但是，俄羅斯盧布對美元匯率卻於 12 月 15 日暴跌了 13%，隔日俄國央 行宣佈將基準利率由 10.5%大幅提高至 17%，16 日開盤後，盧布雖一度上揚，
隨後又重挫狂瀉 19%，一美元可兌換 73 盧布，跌幅打破 1998 年俄羅斯債務違 約紀錄。俄國盧布持續重貶，引發市場擔憂是否會重演 98 年金融風暴。
俄國央行大幅升息可視為是普京口中的手段，俄國外匯存底約有四千多億 美元，經濟短期內還不會出現大問題，更嚴格的資本管制或許將是盧布保衛戰 的下一步。普京深知俄羅斯經濟現代化主要問題，是要解決由資源型經濟向創 新型經濟轉型，但是俄羅斯面臨著難以解決的矛盾：一般的生產設備陳舊落後 西方國家 20 年，產品缺乏競爭力，亟待先行解決，而發展能源等原材料部門對 俄羅斯財經有其預算現實需要，彼此排擠轉型不易。由於盧布跌幅已達五成，
油價下跌趨勢不變，俄國外匯存底又處於五年新低，短期間內盧布難以扭轉跌 勢。俄國當局面臨兩難處境：要降低通膨風險和穩住已貶值五成的盧布匯率，
但緊縮的貨幣政策可能會讓因為油價下跌、經濟制裁而衰退的經濟受創更深。
俄國央行總裁納比烏林娜坦承，當前急需降低俄羅斯經濟對油價的依賴和外部 對俄國經濟的影響，要將經濟轉向國內生產，為發展進口替代提供機會。瑞士 新興市場分析師更悲觀的表示：「俄羅斯的情勢相當險峻，最後就看當局何時開 始資本管制了。」
（六）中國正集中精力把握機遇
油價大跌，對世界第一大能源進口國中國來說，是一場機遇；盧布狂跌對 中國影響將是利弊參半；而俄羅斯經濟如果崩盤，對中國則將是一場災難。首 先是對於近年來大幅增加對俄投資的中國大陸企業界來說，盧布下跌和俄羅斯 經濟負成長都不利，中國大陸在俄大型投資項目已經暫停，其中包括大陸萬達 等大型承包商承建莫斯科新地鐵，以及新地產開發區的價值數十億美元的大型 項目。其次是中國大陸對俄出口也必將受到人民幣隨美元走強後成本增加的衝
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擊；但油價和盧布雙貶，對於大量進口能源的中國來說則是利多消息。國際原 油價格下跌有利於中國石油進口和戰略石油儲備，僅 2014 年 11 月中國大陸進 口的原油就達 2541 萬噸，按該月每桶約 40 美元的降幅，月節省約 73 億美元。
此時的中國還可藉此時機大打「睦鄰牌」，拉攏俄羅斯共同抗衡美國，相互 各取所需，並可間接對抗歐美國家的封鎖，在全球地緣政治上，將產生深遠的 影響。並沒有因為俄羅斯身陷能源或貨幣戰略中落井下石，反而雪中送炭，金 援及民間物資交易協助其度過難關，其中「中」俄經貿能源實質關係將更上層 樓外，「中」俄對中亞地區影響力亦可能生變。中國正推出「新絲綢之路經濟 帶」的絲路基金，用於修建貫穿中亞的鐵公路等基礎設施，以打通中國大陸和 歐洲之間的貿易路線。「新絲綢之路經濟帶」基建投入資金預計高達 163 億美 元。以中亞最窮國塔吉克斯坦為例，塔國的經濟超過一半依靠出國打工人民匯 回國的錢，其中多數人在俄羅斯，由於盧布貶值使得匯款金額巨幅縮水，影響 塔國國內經濟發展。塔國希望中國能投資以緩解俄羅斯經濟危機帶來的衝擊。
此時的中國還可藉此時機大打「睦鄰牌」，拉攏俄羅斯共同抗衡美國，相互 各取所需，並可間接對抗歐美國家的封鎖，在全球地緣政治上，將產生深遠的 影響。並沒有因為俄羅斯身陷能源或貨幣戰略中落井下石，反而雪中送炭，金 援及民間物資交易協助其度過難關，其中「中」俄經貿能源實質關係將更上層 樓外，「中」俄對中亞地區影響力亦可能生變。中國正推出「新絲綢之路經濟 帶」的絲路基金，用於修建貫穿中亞的鐵公路等基礎設施，以打通中國大陸和 歐洲之間的貿易路線。「新絲綢之路經濟帶」基建投入資金預計高達 163 億美 元。以中亞最窮國塔吉克斯坦為例，塔國的經濟超過一半依靠出國打工人民匯 回國的錢，其中多數人在俄羅斯，由於盧布貶值使得匯款金額巨幅縮水，影響 塔國國內經濟發展。塔國希望中國能投資以緩解俄羅斯經濟危機帶來的衝擊。