第一章 緒論
1.1 研究背景與動機
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第一章 緒論
1.1 研究背景與動機
「資本主義之父」亞當‧史密斯在其最知名的著作「國富論」(The Wealth of Nations)為資本經濟體系打下了基礎。但是比較少人知道的是，早在「國富論」
之前亞當‧史密斯還有一本重要著作「道德情操論」。亞當‧史密斯的「道德情 操論」中指出，情緒、感覺和道德，是經濟學家不應該忽略的人類行為層面，反 而應該視為值得探查的主題。可惜的是，亞當‧史密斯的倫理哲學受到冷落，也 因此使得資本主義並無涉及道德相關的層面。諾貝爾經濟學獎得主 Milton Friedman(1970)曾說過：「企業唯一的目的是追求利潤的最大化，如果企業家去認 真考慮創造就業機會，消除歧視，防止汙染，那它是一個十足的社會主義的信徒，
而非資本主義的信徒」。Friedman 認為，企業家專心在追求利潤最大化時，自然 會為社會帶來福利，人民身活水準的改進。可惜的是，短視的追求利潤並不會為 社會帶來福利。但越來越多經濟學者與企業深受這些理論影響，致力於追求短期 利益的慘痛後果在二十一世紀大型弊案層出不窮下越加顯而易見。這不單單影響 企業本身，更對社會與經濟造成難以估算的深遠損失。
1.1.1 安隆弊案
美國的安隆弊案就是一個絕佳案例。美國安隆公司成立於 1985 年，是由休 士頓天然氣公司(Houston Natural Gas)與國際北方(InterNorth)公司合併而成，以銷 售電力及天然氣產品起家，之後又跨足能源及其他商品（煤炭、塑膠、金屬、紙 漿等）之配銷運送，並提供全球財務及風險管理服務。美國安隆公司於 1999 年 設立網站，名為「Enron-online」，客戶可直接在線上進行天然氣、石油、金屬等 大宗物資交易，而該公司所扮演之角色 非僅為交易媒介，為便利交易之進行，
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該公司亦身兼買賣雙方，且交易商品之內容亦逐漸擴充至能源以外之商品。由於 其營收每年均大幅成長，於 2001 年 8 月獲財星雜誌選為過去十年最具成長性之 公司，證券商在對其股價進行評價時，亦多為建議「買進」或「強力買進」，其 股價最高曾達每股美金 90 元。但由於該公司從事之能源交易及衍生性金融商品 交易發生嚴重虧損，只好不斷利用財報上的 Special Purpose Entity(SPE)虛增公司 獲利，隱藏公司實際虧損及負債狀況(McLean 2013)。因全球經濟不景氣，美國 安隆公司股價下跌，使其很難再利用美國安隆公司股票與 SPE 進行資產交易及 透過 SPE 舉債。在找不到資金以彌補其資金缺口之情況下，美國安隆公司只能 走上宣佈破產一途，向法院聲請破產保護。貸款給安隆的美國、歐洲及亞洲債權 銀行損失可能超過 50 億美元，金主花旗銀行及摩根銀行遭嚴重波及。安隆股票 一直是美國退休基金的最愛，持有安隆股價的共同基金及退休金也成為受害者，
損失高達數十億美元。安隆公司的員工退休金帳戶大部分投資在安隆自己的股票，
損失至少 10 億美元(Schwarz 2001; Benston 2002)。全球變化協會諮詢公司(Global Change Associate)形容安隆：「是一切以利益為上的組織文化」(Fox 2003)。以安 隆案為開頭，緊接著又有世界通訊(WorldCom)等企業財務醜聞事件相繼曝光，暴 露 出 上 市 公 司 會 計 與 證 券 監 管 方 面 諸 多 缺 失 ， 美 國 國 會 遂 制 定 沙 賓 法 案 (Sarbanes-Oxley Act)以加強監管。在 2003 到 2004 年間，超過一百家大型企業公 司因為可疑的會計操作而被迫修正往年的財務報表。2008 年許多過度負債的金 融機構在積極追求價值極大化之際瀕臨崩潰，其中包括了規模龐大的房利美 (Fannie Mae)及雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)。
1.1.2 頂新食安案例
台灣在 2014 年接連出現與油品相關的食品安全事件。其中包括老字號的油 品大廠強冠向地下工廠購入含有重金屬的工業用油、廢食用油以及飼料用油，在 加工後製成香豬油並以高價販售牟取不法利益。許多知名食品企業、中西餐飲、
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糕餅小吃店家都受到牽連，數以百噸的油品已經流入市面，造成許多人對食品安 全沒有信心，影響了整個食品業的營業額。其中，總部位於台灣的頂新企業，由 於多次在食品安全方面出現重大疏失與不法行為，例如 2013 年隱瞞旗下的製油 公司非法添加不適用於油品的銅葉綠素，2014 年採購強冠公司以及鑫好企業的 問題油品，再加上旗下的正義油品大量進口飼料用油並混充在食用豬油中等惡劣 行為，引起廣大消費者的憤怒。因此消費者自發性的發起了拒買頂新集團產品與 服務的活動，並引起了廣大的回應，希望以最實際的行動，來表達不滿與抗議的 訴求。頂新貪圖無法長久的獲利，使用劣質油品以及混充的手法來降低成本進而 提高利潤，最終反而造成企業在台灣的獲利銳減甚至無法立足。此舉所影響的不 只是食品和餐飲業，更造成人民健康減損以及國際間對台灣商品的商譽產生不信 任，其代價與後果難以估計。傷及了包含股東、員工、顧客、社區及環境在內所 有利害關係人的利益，得不償失。若頂新的領導人是以企業長期價值來評量，想 必會產生有別於現今的做法。
1.1.3 季度資本主義思維模式的檢討
企業與人民的不法，除了本身個人的因素之外，外在環境與條件也十分具有 影響力。舉例來說，人們過度關注單一指標例如企業的每股盈餘，容易造成企業 缺乏長期目標，追求短期利益。資本主義面對的最大威脅，可能是投資及經營企 業的短線思維仍盛行。這種「季度資本主義」是導致金融體制接近崩解的元兇，
並用季度資本主義來形容以三個月為單位來經營企業的現行做法(Barton 2011)。
在資本主義社會，投資人的平均持股時間從八年降至六個月。有很多公司希望投 資有立竿見影之效，最好很快就能看到收益，至於與長期策略有關的重要計畫，
就不在優先執行的項目之列。尤其是上市櫃公司，會受到股東、董事會及執行長 需要在短期獲利展現績效的壓力(Mackey & Sisodia 2014)。如此一來，使用大量 短期投資資金的企業會特別有必須著重在短期獲利的壓力，並把短期獲利設定為
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目 標 且 以 此 為 設 立 獎 酬 的 基 準 。 Harvard Business Review 的 總 編 輯 Adi Ignatius(2014)曾說到：「如果企業不再凡事只看到短期利益，而注重長期結果，
世界會變得更美好。但要改變商業界的行為是那麼的困難。顯然，許多企業裡的 獎酬系統，是阻礙人們放眼長期的關鍵因素」。全食超市(Whole Foods Market)的 創辦人及執行長 John Mackey(2013)也對短視的資本主義直言批評：「Milton Friedman 認為，照顧顧客與員工，以致企業慈善活動都只是手段，目的是增加投 資人的利潤，我的看法則恰恰相反。對全食超市來說，賺取豐厚利潤是手段，目 的是達成我們的核心企業使命。我們藉由提供更營養的優質食物，增進地球上每 一個人的健康幸福，而除非獲利豐厚，我們無法達成這項使命。人不吃東西無法 生存，企業不賺也無法存活。而一如大多數人不是為了吃而活，企業也不能僅是 為了獲利而存在。」
1.1.4 資本主義思維的演化
人們對商業和資本主義的不滿由來已久，探討商業思維模式不是一個新的課 題。許多企業家與學者都曾提出替代或是修正版本的資本主義，大多修正版的資 本主義都屬於 R. Edward Freeman(1984)所提出的利害關係人理論框架之下。傳統 利害關係人理論只強調企業主與股東，而 Freeman 則把利害關係人擴及到任何可 以受企業影響，或影響企業的團體與個人。Freeman 是第一位清楚說明股東以外 的利害關係人，包括員工、顧客、供應商對公司策略重要性的管理學者。甚至連 社區組織、環境擁護者、消費者團體、政府以至於競爭者都是合理的利害關係人。
在過去的二十年間，有許多的研究文獻在探討這個理論。除了研究學者之外，更 有許多的企業家與經理人實際應用這個理論在其企業上。隨著大環境的改變，這 理論也衍生出許多修正版與不同的應用。但是有許多證據指向企業面臨著需要回 應利害關係人的壓力比越來越高(Waddock, et al. 2002；Berry & Rondinelli 1998)。
同時法律環境也已經改變，企業依法需要對部分利害關係人做出回應(Hillman, et
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al. 2001)而且回應企業關係人可以提高企業的獲利(Waddock, et al. 1997)。其中最 受企業關注的是回應企業關係人的需求可以提高獲利的證據。在 Waddock 及 Graves(1997)的大型研究中發現，企業對社會產生正面影響的能力 (Corporate Social Performance)與企業的獲利能力(Corporate Financial Performance)有顯著相 關。這研究結果獲得許多後續研究的驗證(Frooman 1997；Roman, et al. 1999；
Verschoor & Murphy 2002)。
在消費者對企業信任度低迷的今天，企業更應當思考如何透過結合獲利與其 他利害關係人的利益，來推動企業的永續發展。以下是針對以獲利為優先考量的 資本主義所提出的矯正概念，並對概念中不足的地方以及從不足所衍生出的新思 維做出的整理：
自然資本主義(Natural Capitalism)
環境也是利害關係人之一，而環境關係在這幾年中開始受到各界的重視。早 在 1999 年 Paul Hawken, et al.便提出了自然資本主義(Natural Capitalism)。其基本 主張是，傳統資本主義無以為繼，還會引人誤入歧途，因為這種體制忽略了最關 鍵的一些生產要素，包括自然資源、生物系統和員工福利。綠色資本主義的根本 主張是，企業必須更仔細評估這些關鍵要素的價值，因為遺漏相關數字的財務報 表未能反映真相。Hawken 估計，大自然每年替企業免費提供的服務價值高達 33 兆美元。Stern (2007)在與英國政府合作的研究中也提到。如果我們不改變對待自
環境也是利害關係人之一，而環境關係在這幾年中開始受到各界的重視。早 在 1999 年 Paul Hawken, et al.便提出了自然資本主義(Natural Capitalism)。其基本 主張是，傳統資本主義無以為繼，還會引人誤入歧途，因為這種體制忽略了最關 鍵的一些生產要素，包括自然資源、生物系統和員工福利。綠色資本主義的根本 主張是，企業必須更仔細評估這些關鍵要素的價值，因為遺漏相關數字的財務報 表未能反映真相。Hawken 估計，大自然每年替企業免費提供的服務價值高達 33 兆美元。Stern (2007)在與英國政府合作的研究中也提到。如果我們不改變對待自