研究變數與操作性定義

3.3.1 應變數

應變數為衡量企業績效指標，為避免使用單一衡量指標產生不夠客觀的問題，過去 許多學者文獻以內部績效(ROA)與市場績效(Tobin’s Q)做為不同面向的績效指標。

(1)內部績效—總資產報酬率(ROA)

所謂代表在某一段時間內(通常為一年)，公司利用總資產為股東所創造的利潤；即 1 元總資產可賺得多少稅後淨利，計算公式如下：

ROA = 式(4)

另外，此定義的 ROA 與一般教科書所說的 ROA（NI/TA）不同，請舉出相關文獻 來支持這樣的定義，或是換一個變數名稱。

以公司內部財務績效觀點出發，稅前息前的資產報酬率是看公司將資本投入從事營 業內活動所賺取的利潤，測量企業長期基本資金獲利能力的高低，若此比率太低，可能 代表公司運用資產的能力太差。採用此一比率是為了避免因利息過高或稅負過重造成本

30

業獲利能力下降，獲利能力可謂企業資產價值的最佳證明，也是決定信用保障的要件。

基本獲利能力高的企業，其本業產生資金與承受業務反轉的能力較強；反之，當基本獲 利能力偏低時，表示公司的資產並無充分利用，而出現閒置資產過多的現象；而本研究 將 ROA 做為公司價值之代理變數之一。

(2)外部績效—Tobin’s Q(TQ)

但由於資產報酬率主要較偏向於評估公司過去的經營績效，且其組成 分子皆由公 司帳面價值計算而得，有失準確性。故以Tobin’s Q 做為另一項代表公司價值之代理變 數。Tobin’s Q 為經濟學者 James Tobin 於 1969 年提出，主要是用來判斷一企業的投資 決策是否值得。當 Q 值<1，代表該資產的市場價值小於重置成本，一個理性的企業便 不會投資該資產；反之，若該企資產的市場價值大於重置成本，則企業便可以投資此類 資產，以增加公司價值。Tobin’s Q 即為成本與效益間的關聯指標，定義如下：

TQ = 式(5)

由於企業重置成本的估算複雜且有困難，因此依 Morck, Shleifer and Vishny (1988) 提出近似Tobin’s Q 定義，以市場價值作為計算，將能更有效的回應企業未來的營運狀 況，因此本研究以修正的Tobin’s Q 做為市場投資者對於企業價值評判的指標。衡量如 下：

修正 TQ = 式(6)

3.3.2 解釋變數

本研究欲探討台灣電子產業智慧資本與驅動力之間，是否存在交互作用之綜效效 果，進而對企業績效產生影響，擬自文獻回顧中主觀選擇主要變數，做為智慧資本代理 變數，另因知識經濟時代的來臨，腦力密集之知識產業被重視，由於環境快速變動，企 業為存活唯有求新求變一途，故以創新力為動能資本，即組織創新能力與智慧資本變數 相乘，創造本研究解釋變數，變數定義如下：

31

(1) 員工配備率與創新能力(EQUIP*IR)、(EQUIP*LNRD)

員工配備率(佰萬/人) = 式(7)

創新密集度(%) = 式(8)

創新強度 = Ln(研究發展費用) 式(9)

此為員工配備率為帄均每位員工可分到之組織資源與企業新能力之綜效，而企業創 新能力包含創新強度與創新密集度，故此定義為員工配備率乘以創新強度、以及員工配 備率乘以創新密集度。

(2) 員工帄均年資與創新能力(YEAR*IR)、(YEAR*LNRD)

此變數為檢驗帄均年資與企業新能力之綜效，而企業創新能力包含創新強度與 創新密集度，故此定義為員工帄均年資乘以創新強度、以及員工帄均年資乘以創新 密集度。

(3) 銷售/廣告費用與創新能力(MKT*IR)、(MKT*LNRD)

廣告費用率 = 式(10)

此為檢驗銷售/廣告費用與企業創新能力之綜效，而企業創新能力包含創新 強度 與創新密集度，故此定義為廣告銷售費用率乘以創新強度、以及廣告銷售費用乘以創新 密集度。

(4) 產品接受度與創新能力(ACCEPT*IR)、(ACCEPT*LNRD)

產品接受度 = 1 – = 1 – 銷貨折讓率 式(11)

為產品接受度與創新能力與企業創新能力之綜效，而企業創新能力包含創新強度與 創新密集度，故此定義為產品接受度乘以創新強度、以及產品接受度乘以創新密集度。

(5) 組織信用評等與創新能力(RATING*IR)、(RATING*LNRD)

組織信用評等為 TEJ 對於企業體質(倒帳風險、營運狀況等)所做之評等，等級月高 代表公司信用評等越好，等級從 1 到 10。

為組織信用評等與企業創新能力之綜效，而企業創新能力包含創新強度與創新密集 度，故此定義為組織信用評等乘以創新強度、以及組織信用評等乘以創新密集度。

32

3.3.3 控制變數

如前所述，因本研究為跨公司之研究，主軸在比較公司間的不同，為避免因不同公 司因先天不同而造成的研究偏誤，故加入控制變數，使模型更加完整。各項變數茲分述 如下：

(1)構成主要變數之控制變數 a.員工配備率(EQUIP)

員工配備率(仟元/人) = 式(12)

智慧資本之一，為組織人員能分配到的固定資產的量數，即帄均每個員工分配到之 資源，本研究定義為固定資產除以員工總數。一般而言員工配備率越高，表示每位員工 所擁有資源越多，預估與績效之關聯為正向關係。

b.員工帄均年資(YEAR)

智慧資本之一，一般而言，員工年資越久，代表企業越少新血加入，可能對

組織創新與變革不利，故預估其與績效間之關聯為負相關；此資料將取自於各公司公開 說明書。

c.銷售與廣告費用率(MKT)

廣告費用率 = 式(13)

智慧資本之一，溝通是與顧客接觸的第一步，而企業通常投以銷售或廣告費用，詴 著向顧客傳遞組織訊息，顧客越了解組織，對產品推廣效用越大，故預估其與績效間之 關聯為正相關。

d.產品接受度(ACCEPT)

產品接受度 = 1 – = 1 – 銷貨折讓率 式(14)

智慧資本之一，為企業投資之「溝通」成本或企業策略的達成度，本研究預估，產 品接受度越高，對企業績效為正相關。而本研究定義此為 1 減去銷貨折讓與退回率而得。

e.組織信用評等(RATING)

智慧資本之一，係組織與外界互動而外界投以之評價，依 TEJ 之定義，數字越小代 表信用越佳，為研究方便擬將其轉置，成數字越大代表信用越佳，而本研究預估其與績 效間之關聯為正相關。

33

f.組織創新能力

創新密集度(%) = 式(15)

創新強度 = Ln(研究發展費用) 式(16)

又分成創新強度(LNRD)與創新密集度(IR)。以往研究對於組織創新的替代變數多以 研究發展支出為代理變數，認為研發支出對組織獲利性有直接性的關係(Branch, 1974；

劉正田, 2002)，而本研究認為，直接採用研發支出費用可能造成資料分配過於分散與受 異常值影響，故取自然對數，期降低異常值的差異。

而自然對數仍僅是「絕對」值，故亦採相對概念之創新力替代變數—創新密度，研 究亦發現其對企業績效具顯著影響。而本研究預估此二變數對企業績效應都有正向影 響。

(2)企業層級之控制變數 a. 企業規模(SIZE)

SIZE = Ln(銷貨收入) 式(17)

一般而言，規模較大的公司其智慧資本存量、銷貨收入、總資產…等，皆應較規模 小的公司為多，而本研究為跨公司部門的比較，故以此為控制變數。本研究定義以銷貨 收入取自然對數操作之。

b. 企業業齡(AGE)

企業規模有異曲同工之妙，通常存在越久的企業，其累積之智慧資本應較業齡小之 企業多，預估其對績效之影響為正向相關；其定義為至 2009 年為止，企業存續之年間，

不滿半年以半年計、半年以上以一年計。

c.負債權益比(DE)

企業的負債權益比率與其財務體質有關，負債權益總額，反映企業財務結構的強弱，

以及債權人的資本受到所有者權益的保障程度。負債權益比率高，說明企業總資本中負 債資本高，因而對負債資本的保障程度較弱；負債權益比率低，則說明企業本身的財務 實力較強，因而對負債資本的保障程度較高。

d.產業別(IND)

本研究以台灣資訊電子業為研究主體，依照台灣證券交易所(TSE)共有八大分 類：半導體、電腦及周邊、光電業、通訊網路業、電子零組件、資訊服務業、電子通路 業、其他電子業，由於「其他電子業」中樣本公司性質繁雜且家數少、可能使實證結果 不顯著，因此輔以台灣經濟新報(TEJ)對於資訊電子產業之分類定義，將其他電子業中樣 本公司併入其他七項分類中，共設虛擬變數 7 個。