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第三節：章節安排
第一章介紹美國《購銀法案》與中國幣制改革之關係，釐清美國《購銀 法》所造成的衝擊，以及中國如何因應此衝擊所採取的方式。承前所述，原 本中國幣制改革以金本位制為終極目標，而「廢兩改元」則是中間目標。「廢 兩改元」於1933年完成，也先行確立了銀本位制度。本欲推行黃金本位制度，
適逢世界經濟大蕭條，各國於1930年後紛紛取消金本位制，故而暫時保留了 銀本位制。後因美國實施《購銀法》，使得白銀價格浮動，中國為避免影響 而實施以外匯為信用準備的貨幣制度，結束了中國貴金屬貨幣時代。
對於中國幣制改革推動因素的理解，概以1934年6月美國通過白銀購買 法案為主要原因，該法案導致大量白銀從中國外流，連帶影響中國的貨幣流 通量。但從物價統計數字來看，從1932年開始，中國各大城市物價即衰退。
同時從文獻中也可以看出1931年9月英國拋棄了金本位制之後，英鎊價格貶 值帶動了以英鎊計價的白銀價格上升，但當時中國的物價並沒有產生太大波 動。而以美元計價的白銀價格則是到了1933年開始上漲，這背後自然是受到 1933年白銀協定的影響。
如果我們認為物價之變化，可以代表中國經濟衰退的現象。事實上，1933 年7月《白銀協定》的通過可被視為一個轉折點，而1934年美國白銀購買政 策更是在此基礎上，加深了「銀漲力道」，只是強化了經濟不景氣與銀價變 動，也是值得再次被討論的。其次，檔案顯示：中國在1934年一方面研議如 何防止白銀外流；另一方面又與美國協商販售白銀一事，似乎代表著中國法 幣之實施，並不純然是為了白銀外流的問題，而是如何將白銀掌握在中央手 中，增加經濟統制的範圍。而這些白銀被用來獲取更多外匯與貸款，其目的 以非單純白銀問題，更牽連與列強之間的經濟利益糾葛。
最後，在《楊格檔案》中，顯示當時的中國已經邁入相對進步的貨幣架 構中，當時擔任央行顧問，就已建議中國應該拋棄對貴金屬的依賴，包括黃 金白銀，而改以外匯本位作為發行準備。但以中國當時的狀況而言，中國並 不具備發行外匯本位貨幣的狀況，除了財政不足外，更重要的是外匯存底嚴 重不足。若以外匯作為發行準備，勢必產生幣信疑慮，故推動新貨幣必須仰 賴外國勢力，遂成為國際資本角逐的新戰場。
第二章討論英日兩國對於中國幣制改革的影響，特別是貸款部份。英鎊 是國際貿易主要交易貨幣，而中國的白銀其主要市場在倫敦，因此英鎊借款
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對於中國而言是不可或缺的。另一方面，英國自清末以來在中國經濟、外交 上扮演相當重要的角色，英國自然不能置身事外。
英日兩國立場在對華援助一事上互相牽連，從木佃的研究已經點出美國 在遠東政策上，已經與美國漸行漸遠。特別是經濟利益上，反而是競爭對手。
因此，在貸款一事上，不難看出，英國遷就日本的痕跡，特別是滿洲國問題。
日本在1931年滿州事變後，對華戰略改採積極，縱使內閣、軍部與關東 軍對於中國戰略方針不一致，但是自然不願意中國經濟體系為英美所控制，
故1935年所提出的廣田三原則，便是此一態度的代表。另一方面，中國也未 放棄跟日本取得貸款的可能，以張嘉璈、黃郛等與日本方面親近的政要，也 積極接觸日本外交官，期盼日本可以伸出援手，支持中國幣制改革。
此一章節，將整理目前二手研究，以及參照日本《外交文書》檔案，作 一交叉比對，希冀還原分析當時英日兩國政府對於中國幣制改革之態度。
第三章討論中美借款交涉與中美白銀協定，以1935年初為起點，一直延 伸到1936年陳光甫赴美談判白銀協定為止。透過貸款，中美雙方就白銀問題 獲得一個解決方案，加深了雙方經濟政治上的關係。特別是中國當時為推動 法幣，急需外匯儲備。而白銀協定的達成，正好為中國財政與貨幣問題解套。
而美國當局一方面以較為便宜的價格取得大量白銀，另一方面可以將大 量剩餘物資輸往中國，解決了國內生產過剩的問題。也為雙方在接下來的經 濟援助合作議題上，埋下契機。本段將《楊格檔案》、《孔祥熙檔案》、《郝恩 貝克檔案》以及哥倫比亞大學所藏之《陳光甫檔案》為中心，還原雙方交涉 的過程。
總結以上，本研究除了就檔案史料以及彙整二手研究成果，重新梳理中 國1935年為了推動幣制改革而向外援助之過程，也將從國際金融角度分析抗 戰前夕中國向美國逐漸靠攏的外交新路線。分別從英美日三國角度分析，同 時參照過去之論述，得出與以往不同的新觀點。
關於本文中匯率與銀價之計算與標價，原則上會以英鎊與美元作為主要 單位，特別是英鎊。在1930年代初期，中國銀以上海為中心，而白銀之主要 交易市場為倫敦，因此文獻中主要以英鎊為標準單位。但考量到美國也是中 國在面對白銀問題時不可忽視的對手，因此本文以英鎊為主，但若有必要時 仍會標示美元價格。
英鎊標價之展示，也將統一為十進位表示，若有分數部份，將以四捨五 入法換算之，並在原始數字之後方說明。若原始資料為十進位，則不另說明。
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另一方面，中國在1934年到1936年期間，曾經嘗試整理外債，中國外債 主要的幣值有四：英鎊、美元、日圓為大宗，其他則是法郎為主，這四國的 的確都有對於中國之貿易與經濟政策有十足影響力。本文囿於材料，與筆者 之語文能力，主要討論對象還是以英國、美國與日本為主，但法國所扮演的 角色仍不可忽視。特別是法國也允諾將要協助中國，但考量到法國同時還須 面對希特勒政府的擴張，對外援助力量已不如前，因此本文主要討論對象惟 英美日三國對中國幣制改革之影響為主。
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美國《購銀法案》與中國幣制改革
第一節：美國購銀與對中國之影響
1929年10月28日與29日，美國華爾街股市大崩盤，道瓊工業指數連兩日 重挫。此次事件，可視為世界經濟衰退的信號燈。全球經濟景氣的大幅衰退，
讓存戶不信任銀行，而發生擠兌。各國銀行需金孔急，對於黃金的需求因而 大增。然而除了美國英國外，各國黃金儲備量的不足，不得不放棄金本位制，
讓貨幣適度貶值，以利出口，舒緩金融危機。
回顧世界白銀的走勢，其重要的轉折點便是1931年9月21日，英國宣佈 放棄金本位制。根據城山智子的研究，因為英鎊的貶值導致了以英鎊結算的 白銀市場價格陡升，從每盎司14便士飆升至20便士。放棄金本位制本來是各 國央行因應經濟衰退，而採取的斷然措施。但對中國市場而言，在英鎊尚未 放棄兌現黃金以前，白銀的價格相對便宜，因此中國元則相對位處低點，帶 來了短暫的資金榮景。1直到1931年英國放棄金本位制，英鎊貶值。由於各國 競貶的情勢，中國出口減少，白銀也產生流出，導致中國經濟衰退。
除了因英鎊貶值所帶來的銀價波動外。根據Edward Stone的研究，1931 年到1933年之間世界白銀總生產額，分別為19,380萬盎司、1,637萬盎司以及 1,630萬盎司，而相對應年份的消費額是26,230萬盎司、21,080萬盎司以及 27,300萬盎司。2Edward Stone認為超額需求是帶動白銀上漲的重要原因。由 這些數字呈現著一個現象，就是白銀價格的起漲點，並不是1934年美國的白 銀購買法案實施之日，而是英國放棄金本位制。
而1933年4月美國政府委託Carl Hayden3所作白銀研究顯示：
1 城山智子著，孟凡禮等譯，《大蕭條時期的中國》，頁151-156。
2 Edward Stone, “Memorandum on Sliver - Conflicting American and Chinese Interests,”
American Council Institute of Pacific Relations, 3 (Oct. 1934), 20-22.
3 Carl Hayden (October 2, 1877 - January 25, 1972) 美國參議員，在羅斯福執政期間，曾擔任
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the Use of Sliver Coinage in the European Countries Whose Governments are not Indebted to the United States,” Washington: United States Government Printing Office, 1933, 4-5, in Stanley K. Hornbeck’s papers, Stanford University Hoover Institute, Box No.388, “The sliver thus obtained has been thrown upon the market driving the price of that metal to the lowest price in all recorded time, with repercussions which have been felt in every avenue of trade.Second, that since 1900 there also has been a reduction of over two-thirds in the use of sliver by central banks as a reserve against issues of paper money.”
5 李宇平，〈銀與亞洲國際經濟秩序—孟買與上海白銀流通動向的比較觀(1933-1935)〉，
頁203-205。
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1931 193,800,000 262,300,000
1932 163,700,000 210,800,000
1933 163,000,000 273,000,000
1934 181,200,000 436,200,000
1935 206,500,000 622,500,000
資料來源：Edward Stone, “Memorandum on Sliver - Conflicting American and Chinese Interests,”
20-22. 和 李 宇 平 ， 〈 銀 與 亞 洲 國 際 經 濟 秩 序 — 孟 買 與 上 海 白 銀 流 通 動 向 的 比 較 觀
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1934年5月，美國國會再次討論《購銀法案》，此時美國總統羅斯福為推 動「新政」(New Deal)需要產銀州議員的支持，所以默許法案通過。8該法案 授權美國行政當局實施白銀國有化，同時若有必要美國行政部門得自海內外 購買白銀。若收購美國國內1934年5月1日以前之存銀，其價格限於每盎司50 美分，餘者未加限制。其目的在於提高官方白銀儲備至總發行貨幣準備之四 分之一。9因此，時人認為此為複本位制度的準備。
確實，白銀購買政策可視為美國為了進行複本位之準備。在1933年3月 美國已經放棄兌現銀行券，原則上已經放棄金本位制，美元已不以黃金為唯 一準備，而1934年白銀法案之通過，若完成收購目的，美國貨幣發行準備將 以黃金與白銀3：1的比例，儲備之。除了金融之目的外，更甚者，李宇平認 為，這其實與東亞地區英美兩大勢力的競逐有關。10以此推估，雖然看似受 制於白銀派議員而不得不實施的白銀政策，但是其中仍有對外擴張的目標。
表格2：世界各國白銀產量(1933-1936年)
資料來源：Dickson H. Leavens, “Sliver: Production of metal nears 1929,” English & Mine Journal, V138 (1937), 55.
1934年6月8日，美國總統羅斯福簽署後實施之。該法案之目的自然是為
8 羅斯福支持白銀法案的原因，主要是為了討好白銀派的議員以推動新政法案。郭崇倫，
8 羅斯福支持白銀法案的原因，主要是為了討好白銀派的議員以推動新政法案。郭崇倫，