第三章 ： 中美借款與白銀協定之簽訂
第二節 ：陳光甫銜命使美
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中國執行幣制改革。並且邀請中國派遣代表來相談白銀問題。
美國對華態度出現大幅轉折，從觀望到積極、從大國一致到單獨面對。
其過程反應在國務院與財政部兩部門之間，主導權的移轉。對於援助中國一 事，國務院起初採取「與各國一致」立場，但後來英國方案看來因為日本所 反對，中美之間又有白銀問題，使得美國必須單獨與中國會談。而就貨幣連 結的目標，美國財政部一直尋求美元與中國元的可能，而當英國已經派遣李 茲羅斯，赴中國考察時，美國所關注的是否會造成英鎊與中國元的連結，而 使得美國利益受損。但，英國方案的失敗自然使得英鎊連結問題，暫告一段 落。因此，就遠東局勢論，美國所需要在乎的是日本態度，日本當局雖然一 度認為中國新幣制必然失敗，但仍有提出貸款的可能性評估，甚至中國實業 團赴日後，緩和了雙方敵對的氣氛。因此中國若無法取得美國的貸款，則日 本可能趁虛而入，總總情勢使美國必須積極面對。因此，陳光甫就以財政部 的顧問身份，於1936年3月低調前往美國。
第二節：陳光甫銜命使美
摩根索原先希望由宋子文來訪洽談，但是國務院以明顯的反日份子為 由，而改由陳光甫代理出訪。57因此陳光甫還必須低調前往。
陳光甫於《白銀談判記事》寫道：
民國廿四年十一月政府改革幣制，……公佈白銀國有一方面以一先令 二便士半之價值由三行無限制買賣外匯。……政府改已公佈白銀為國 有銀不准通用，大量流入政府銀行。有積日巨而多時，世界各國發生 高價購銀者，頭惟美國政府，因白銀派議員之活動前已製造白銀方案 抬高市價以收白銀以限到現金準備四分之一為度……58
陳光甫赴美後，致函孔祥熙，告以：
……渠云美政府不要權利幫助中國問題幣制幫忙之法一為購買白銀 二為仿墨西哥辦法以透支照市價九五折借美元利息三厘，問欲賣若 干。達以二萬萬元合銀一萬萬五千萬盎司，……又問中國輔幣用銀成 本，答以中國與美合作不在倫敦售銀至輔幣及銀器用成份以及準備成 份均待談判後在開規定。渠認為滿意，此次晤面奉尊意辦理，為個人
57 滝田賢治，〈ルーズヴェルト政権と米中銀協定〉，頁190-191。
58 〈白銀談判記事〉，日期不詳，藏於哥倫比亞大學善本圖書館，《陳光甫檔案》，A1，
Box.1。
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的資訊，另外就第一段，關於通訊費用的支出，到3月1日以前為44,200元」。60 由這段對話說明著，此行的官方色彩，中國政府完全支付陳光甫赴美的 point, and also concerning the number of the number in the party, in order that we may reply to this message? For your information the first paragraph of the attached cable related to the possible postponement of a payment of US442000 due on March 1.”61 〈陳光甫致信孔祥熙〉，藏於哥倫比亞大學善本圖書館，《陳光甫檔案》，A1，Box.1。
62 〈陳光甫致信孔祥熙〉，藏於哥倫比亞大學善本圖書館，《陳光甫檔案》，A1，Box.1。
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以上說明此行意義，主要兩項重要目的，一個是中美合作解決中國的貨 幣問題，當然最好可以將美援挹注之。其次就是中美借款問題。同時陳光甫 也表示疑慮
這看起來相當重要在我離華以之後，中國不會發生任何變化，不然將 為我的任務帶來困擾。很多在華的人們包括了外國人，特別是英國人 與日本人都昂首觀看著這個利益的交易。可以預期的謠言與宣傳將會 直接影響著工作的進行，應該審慎對待之。63
3月5日傳出美國可能會在南美購買白銀，美財政部拒絕談論美國的購銀 政策。此一消息，事實上對於中美白銀談判埋下了伏筆。
就當中美之間可能達成任何協議之時，中國輿論也積極探討美國購銀政 策。3 月 9 日《新聞報》楊蔭浦所主編的專欄〈經濟常識〉開始討論美國的 白銀政策。楊氏認為美國實施白銀法主要的目的有五，概略如下：
其一，滿足國會白銀派議員的欲望。美國貨幣專家甘莫爾的說法，白銀 問題不是經濟問題，是政治問題。美國的白銀產值尚不足麥價的百分之一，
同時也不到全國總礦產的百分之一。就經濟問題而言，尚不足以成為重要戰 略意義。
其二，恢復美國產業之繁榮。自1929年以來美國經濟不振，物價委靡，
百業不興，根據統計物價指數已經跌至59.8。因此羅斯福總統在此困境中登 臺，必須振興經濟透過貶價、擺脫金本位制等手段，活絡市場。
其三、造成國外貿易的優勢。抬高銀價，意味著讓遠東(孟買、上海與東 京)的紡紗工人薪資上升，則東方紡織品生產成本上升。美國近年紡織業不 振，因此提高銀價可造成某種程度上的關稅壁壘。
其四，實施世界複本位制。楊氏引述了羅斯福的國情咨文內容，表示美 國希望透過建立國際複本位制來維持金銀比價，當然此舉必須要靠國際關 係。所以楊氏認為，這才是美國的最終目的。
其五，控制世界金融之野心。1935年12月美國存金高達1,023,200萬美 金，與全世界五十國存金約2,200,000萬美金相比，位居首位，幾乎佔了一半。
同時白銀法案規定金銀比率需達3：1，就目前論，只有白銀存量總共160,000 萬折合美金21億元，尚缺12億美金。若達此目的，則美國金銀政策可左右逢
“I shall endeavor to bring about American cooperation and toward the maintenance of a stable currency, the extension of the cotton and wheat loan and readjustment of flood relief loan.”
63 〈陳光甫致信孔祥熙〉，藏於哥倫比亞大學善本圖書館，《陳光甫檔案》，A1，Box.1。
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315,469,453.76元，法幣總發行額為700,046,382.42，白銀佔了45.1%。67政府 已經準備了200,000萬盎司的白銀其價格最好是45美分，但不能低於40美分。‧
幣政策(Chinese Monetary Policy)與中國財政狀況(China Financial Position)。7470 〈Cable to Minister Kung Apirl. 6th〉，藏於哥倫比亞大學善本圖書館，《陳光甫檔案》，
A1，Box.1。
71 〈Cable to Minister Kung Apirl. 6th〉，藏於哥倫比亞大學善本圖書館，《陳光甫檔案》，
A1，Box.1。
72 〈Cable to Minister Kung Apirl. 8th，No.182〉，藏於哥倫比亞大學善本圖書館，《陳光甫 檔案》，A1，Box.1。
73 〈Cable to Minister Kung Apirl. 8th，No.182〉，藏於哥倫比亞大學善本圖書館，《陳光甫 檔案》，A1，Box.1。
74 〈4月8日(No.183)陳光甫電告孔祥熙〉，藏於史丹佛大學胡佛檔案館，《楊格檔案》，
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Box.45，Accession Code: 66005-9.23。
75 〈4月8日(No.183)陳光甫電告孔祥熙〉，藏於史丹佛大學胡佛檔案館，《楊格檔案》，
Box.45，Accession Code: 66005-9.23。
76 〈4月8日(No.183)陳光甫電告孔祥熙〉，藏於史丹佛大學胡佛檔案館，《楊格檔案》，
Box.45，Accession Code: 66005-9.23。
77 〈No.183 telecom 1936.4.8〉，藏於史丹佛大學胡佛檔案館，《楊格檔案》，Box.45，Accession Code: 66005-9.23。
78 〈陳光甫電孔祥熙，1936年4月14日〉，藏於哥倫比亞大學善本圖書館，《陳光甫檔案》，
A1，Box.1。
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甫檔案》，A1，Box.1。同見：《楊格檔案》，Box.45。 “To Minister Kung Shanghai: Third conference treasury afternoon April 14.Secretary said Chinese currency although declared independent not linked to another but de facto liked to sterling for example when London new York cross rate fluctuates Chinese rate fluctuate with dollar and has kept fairly steady with sterling. Secretary added Canadian rate in similar cases fluctuate sometime with dollar sometime with sterling.”80 〈Chen KP To Minister Kung Shanghai, April 14 1936 (No.186)〉，藏於哥倫比亞大學善本 圖書館，《陳光甫檔案》，A2，Box.1。 “Secretary said Chinese currency although declared independent not linked to another but de facto liked to sterling for example when London new York cross rate fluctuates Chinese rate fluctuate with dollar and has kept fairly steady with sterling.”
81 〈Chen KP To Minister Kung Shanghai, April 14 1936 (No.186)〉，藏於哥倫比亞大學善本 圖書館，《陳光甫檔案》，A2，Box.1。 “Secretary added Canadian rate in similar cases fluctuate sometime with dollar sometime with sterling. Canadian rate is guided by Canadian Economy.”
82 〈Chen KP To Minister Kung Shanghai, April 14 1936 (No.186)〉，藏於哥倫比亞大學善本 圖書館，《陳光甫檔案》，A2，Box.1。
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Accession Code: 66005-9.23。
84 〈1936年4月16日(No.187)〉，藏於史丹佛大學胡佛檔案館，《楊格檔案》，Box.45，Accession Code: 66005-9.23。同見：《陳光甫檔案》。
85 〈Sze To Minister Kung Shanghai, April 17 1936〉，藏於哥倫比亞大學善本圖書館，《陳 光甫檔案》，A2，Box.1。 “Today Secretary of Treasury in view of sliver price London rising above New York parity China could if she wish take advantage of opportunity to sell both in Bombay and London without limit to quantity but with price limit at say twenty three eighty pence for forward delivery.”
86 〈Sze To Minister Kung Shanghai, April 17 1936〉，藏於哥倫比亞大學善本圖書館，《陳 光甫檔案》，A2，Box.1。 “enable China to profit from speculative operation now in London.”
87 〈Sze To Minister Kung Shanghai, April 17 1936〉，藏於哥倫比亞大學善本圖書館，《陳 光甫檔案》，A2，Box.1。 “Please cable us actions you take results of operation so as to enable us to reply to Secretary next time we meet.”
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這封電報補充了前述美方所下的結論，關鍵點就在於價格問題，價格將 影響美國政府所購買的數量。希望中國可以就價格上給予幫忙。
孔祥熙去電認為美方願意嘗試協助中國遠離白銀危機，是友善的反應。
而目前來看白銀在世界上的狀況是這樣的。就白銀價格的穩定性來看，印度 所需白銀以香港為輸入點，而美國則是以新開採出的白銀為著眼點。美國或 許可以購買中國的白銀而不需要增加採購量，現在也已經不需要像之前一樣 大量採購。但對美國而言，國家的利益才是優先，我們無法滿足前述需求。
不管怎樣美國對中方的採購不是出於需求性，而是善意。
孔祥熙接著表示，或許再出售一批白銀後可以說服美國財政部購買中國 更多白銀。我們希望美方可以三個月內採購7,500萬盎司或是每月500萬盎司 的白銀。孔建議不要給予太大數目，可以留一些空間，供日後出售。88這只 是數量問題，真正的癥結，還是在價格。因此，美國與中國之間為了達成白 銀採購的互惠協定，聯手在公開市場作價，以符合美國期待。
一、銀價問題
為了達成協議，中國有時候不得妥協成為白銀市場上幕後的黑手，中國 提出以45美分作為交易條件，但美方不甚滿意，為了使雙方可以談判順利，
美國甚至暗示中國要透過交易作價。
4月17日駐美方來電，今天美國財政部長表示，有鑑於目前倫敦白銀牌 價高於紐約。希望中國(如果中國願意的話)，可以在倫敦與孟買販售白銀以 降低價格，但不要制量。他期待的遠期交易價格落在203/8美元(20.375USD，
相當於英鎊23又80便士)。8918日再來電通知，目前倫敦牌價是20.5625元，希 望央行可以提供協助。
同日陳光甫電孔祥熙今天已經將3月28日由貨幣發行委員會所製作統計 圖表展示給美方。內容包括了紙鈔、外匯及黃金，關於銀元34,200萬以及白
88 〈1936.4.19(No.191)孔祥熙電駐美館〉，藏於史丹佛大學胡佛檔案館，《楊格檔案》，
Box.45，Accession Code: 66005-9.23。
Box.45，Accession Code: 66005-9.23。