隨著資訊科技迅速的發展，全球化發展成熟，加上供應鏈系統的健全模式，
幫助了台灣的電子產業的建立。在瞭解台灣電子產業專業分工情形及其五大關鍵 元件產業後，進一步去探討處於此五大元件產業的主要領導廠商之經營績效表 現，即針對台灣電子產業中目前經營優秀的公司進行價值創造之研究。從這些領 導廠商所具有的特性，求出能代表元件產業的平均值，包含了累積投資現金流量 與累積營運現金流量之比，與現在營運價值創造市場價值的幅度大小。依據元件 別的現金流量表現，與現在營運價值替企業創造市場價值的倍數值，探討是否兩 者存在著某種程度的關連。希冀能從企業對現金流量妥善運用的結果，了解是否 其能夠幫助企業帶來正向的市場價值，而能帶來的市場價值又能增加多大的幅 度。對此，針對本研究的研究目的，本研究的研究結論為：
1. 台灣的電子產業專業分工主要分為五大元件，分別為主動元件、被動元 件、功能元件、機構元件、及後來獨樹一格的光電元件，與屬於下游中 組裝各元件的系統廠商。針對這些領域的領導廠商，本研究依據其成立 以來累積投資現金流量與累積營業現金流量，可得知領導廠商在這些元 件類別中的現金運用情形。
2. 對樣本公司進行的經營績效分析可發現，一企業其 t 期的現在營運價值 (COV)對 t+1 期的市場價值(MV)具有某種程度的預測能力，然記憶體產 業與主機板產業中，並無領導廠商出現解釋能力高的現象。
3. 以自由現金流量來檢視公司之經營基本面，累積營運現金流量超過累積 投資現金流量越多者，該企業屬於經營基本面穩定者，其現在營運價值 的增加將能帶來較多的市場價值的增加。換句話說，企業若能對其現金 流量妥善運用，則其現在營運之資產能幫助企業帶來正向的市場價值。
根據以上結論，本研究意圖闡明企業對自由現金流量運用的結果是否能讓投 資大眾對其企業經營的基本面產生信心，進而給予較多的市場附加價值，提升企
領導頭銜，但受限於其上市上櫃時間過短，無法協助研究，使得此限制 將造成研究上的遺憾，後續研究者可加入新興領導廠商。
2. 本研究進行個案公司探究時，為勾勒出不同領域的元件商的特色，係以 該領域的主要領導廠商為主，非領導廠商的公司並不在研究範圍之內，
導致研究樣本的不夠周全，後續研究者可加入非領導廠商進行研究。
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附錄一
矽品
南科
中光電
晶電
晶技
欣興
可成
華碩
-3000 -2000 -1000 0 1000 2000
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
年份 (西元)
累積現金流量 (億元)
營業 投資
宏達電
-400 -200 0 200 400 600
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
年份 (西元)
累積現金流量 (億元)
營業 投資
鴻海
-4000 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
年份 (西元)
累積現金流量 (億元)
營業 投資
附錄二
FA+WC COV MV
威盛
矽品
南科
中光電
晶電
晶技
欣興
可成
華碩
-500 0 500 1,000 1,500 2,000
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
年代(西元)
金額(億元)
FA+WC 估計MV 實際MV
宏達電
-1,000 0 1,000 2,000 3,000 4,000
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
年代(西元)
金額(億元)
鴻海
-2,000 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
年代(西元)
金額(億元)
FA+WC 估計MV 實際MV