歐盟在經濟整合達成長足發展之下，進一步推行單一金融市場之策略可謂相 當成功。特別是在 1999 年《金融服務業行動計畫》與 2000 年「Lamfalussy 程序」
之提出後，金融監管之法律整合更有大幅進展。早期經濟與貨幣政策之高度統合 使得歐盟金融市場運作更具效率，並為總體經濟創造極大效益。儘管歐盟初始階 段以金融市場開放與跨境資金流通之目標為主，但在單一資本與金融服務市場之 達成高度整合之基礎下，跨境金融活動日趨頻繁，因而也彰顯金融監管法制整合 之必要性，並在 1990 年代始逐漸形成全面的金融業監督規範與監管架構。最明 顯者，在 1999 年《金融服務業行動計畫》之後所具體提出金融監管之相關倡議，
對於金融系統穩定與維護市場參與者之信心均具有深遠意義。其後，隨著 2000 年「Lamfalussy 程序」之提出，更為歐盟金融市場規範方法上帶來一項重要突破。
透過該項立法程序之運用，改革過去僅能粗略在各會員國之間以最低限度協調、
相互承認與母國控制原則完成歐盟金融市場之立法方式，而將立法工作首度集中 於歐盟層次討論，不僅加速金融立法效率，更有助於歐盟與各國間金融法制之整 合與調適。然而，隨著 2008 年金融危機之爆發，「Lamfalussy 程序」卻也凸顯出 歐盟在金融審慎監督規範方面乏善可陳。因此為進一步強化金融監管安排與維護 金融系統之穩定，遂有 2011 年金融監管法制之創設。
2011 年歐盟金融監管法制乃依據 2008 年《de Larosière 報告》提出之建議進 行規劃。在新的金融監管架構之下，組織設計上呈現重要變化。在「歐洲金融監 督系統」(ESFS)之下，分別透過「歐洲系統風險理事會」(ESRB)與「歐洲金融 監督機關」(ESAs)進行總體與個體之審慎監督。鑒於歐盟金融市場乃ㄧ龐大的跨 國金融交易網絡，維護金融市場穩定與防範金融系統性風險之蔓延對於歐盟而言，
乃金融監理上更為重要的政策目標。因此建立共同決策機制與有效的跨境危機處 理安排為 ESFS 的主要努力方向，對此，必須強化資本適足性、提升財務資訊之 透明性、防止過度槓桿操作、進行有效的壓力測試，以及建立相當預警制度。因 而在新的監管架構下，關於職責內容之設計，也較過去「Lamfalussy 程序」之三 監管委員會，多了解決問題的面向。ESRB 主要針對金融系統性風險之防範，而 有發布警告或建議之權限。另一方面，ESAs 之職則內容更為多元，除為確保歐 盟法規則的ㄧ致適用而得採取若干作為之外，尚須協助 ESRB 提供風險必要資訊 與後續執行，以及評估市場經濟發展之狀況等。
儘管近幾年金融危機之發生猛烈抨擊各國金融市場參與者之信心，主權債務 危機與銀行危機之交錯發展更加深此項惡性循環。然而，此次事件又何嘗不是促 使歐盟進ㄧ步改革金融監管法制之契機。2011 年 ESFS 金融監管法制與 2012 年 SSM 機制之創設均具有相當積極的意義，使歐盟各國在讓渡部分金融監管主權
之下，在歐盟層次形成一跨層級、跨部門的獨立金融監管機關。根據觀察，此種 制度設計在未來將是一大潮流。歐盟許多國家在 2008 年金融危機前後，已紛紛 追隨歐盟腳步在金融監管架構上做出制度改變。大體而言，歐盟各國之金融監管 方式將逐漸邁向監管機關集中化，並且擴大各國央行之監管權限，期能進一步強 化金融監管之效率與總體審慎監督之實施。以法國金融監管法制為例，除 2003 年《金融安全法》(FSL)已整合若干法國金融監理機關，集中由「金融市場管理 局」(AMF)負責金融市場之監督之外，2011 年也仿效 ESRB 之設計，正式建立法 國「金融監管系統風險理事會」，以監督法國金融市場之總體發展。而在擴大央 行權限方面，也透過銀行、支付系統、投資與保險部門之整併，設置隸屬於央行 之下的單一機關—「審慎監理局」(ACP)。
2008 年金融危機之後，各國對於總體審慎監督之意識逐漸增強。關於系統 性風險之防範，在歐美等國多設有專門機構負責監管與控制，藉以維護金融機構 與金融市場之整體穩定，進而保障個別交易之安全。同時，考量到金融集團跨業 經營模式已為現下趨勢，為對金融業進行有效監理，目前各國多以「功能別導向」
(functional regulation model)之監理模式為主，根據金融機構所從事的金融活動或 發行之金融商品，劃分各金融監理機關之權限，而不單由形式上認定各業別所屬 之金融監理主管機關，進而衍生規避監管或重複監管等問題。在金融系統內，透 過強化個體審慎監督間的水平連結、個體與總體審慎監督之垂直溝通，將能對於 整體金融系統內之個別金融活動所產生的風險有效防範，並為金融系統建立最有 力的一道防火牆。
綜上所述，參酌歐洲與美國等國際經驗，本研究提出以下建議供我國卓參：
一、配合金融業混業經營現況，實施「功能別導向」(functional regulation model) 之監理模式，以進行有效監理。
二、為防範系統性風險之發生，強化金融系統之總體審慎監督，設置風險預警制 度，並以專責機構之形式發揮總體審慎監督之職能，應較能強化及時因應風 險之能力。
三、建置個別金融監理專門機關間之水平連繫，強化個體與總體審慎監督之垂直 溝通，彼此進行即時資訊交換，以確保各金融監督機關採取有效而協調的監 理措施。
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