波浪理论的真谛不在于精确的数浪，而在于其蕴含的宝贵思 想。
——金融帝国
股市上 牛市 与熊 市交 替的 出现 ，从 而形 成了 一种 牛熊 循 环。那 么这 种循 环从 市场 内部 来看 ，是 否有 某种 （层 次） 规 律可言 呢？ 如果 从各 股间 涨跌 的分 化与 集中 程度 来划 分， 那 么确实 能够 找出 市场 规律 的一 些蛛 丝马 迹。 这套 理论 起源 于 早期对 波浪 理论 的研 究， 希望 找出 股市 在不 同波 浪中 的市 场 内部特 征。 那时 我发 现， 股市 的三 浪上 扬通 常是 全部 个股 的 一致性 上涨 ；而 五浪 上扬 通常 表现 为不 同类 型股 票的 分化 上 涨； A 浪下跌通常是全部个股的一致性下跌；而 C 浪下跌通 常表现 为不 同类 型股 票的 分化 下跌 。
后来我 发现 ，这 套理 论虽 然能 够很 好的 解释 市场 ，但 有 时又与 波浪 理论 的划 分并 非完 全一 致。 甚至 波浪 理论 在复 杂 的市场 面前 ，虽 然从 宏观 上来 说是 完美 的， 但从 微观 上来 看 通常又 并非 完全 吻合 。有 意思 的是 ：即 使不 考虑 波浪 理论 ， 这套理 论也 是成 立的 ，甚 至能 够对 市场 进行 更好 的分 析！ 这 样一来 ，我 就跳 出波 浪理 论的 束缚 ，建 立了 一种 更宏 观（ 不 细致） 的市 场划 分方 法。
市场的 循环 可以 划分 为： 绝对 牛市 —— 换档 —— 相对牛 市—— 绝对熊 市 —— 换档 —— 相对熊 市。 所谓 “ 绝对 ” 就是 指全部 股票 一致 性的 集中 波动 ；所 谓 “ 相对 ” 就是不 同股 票 不同步 的分 化波 动。 为了 方便 下面 的验 证， 我们 把市 场上 的
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全部股 票划 分为 三大 类。 第一 类， 低价 大盘 股。 这类 股票 是 市场上 的巨 无霸 ，具 有庞 大的 股本 ，同 时价 位通 常较 低。 第 二类， 绩优 股。 这类 股票 有不 错的 业绩 支撑 。第 三类 ，绩 差 股（题 材股 ）。 这类 股票 业绩 比较 差， 甚至 亏损 。
96 年的绝 对牛 市： 无论 是以 上海 石化 为首 的地 价大 盘 股；还 是以 长虹 、深 科技 为首 的绩 优股 ；或 者是 北京 天桥 之 类的绩 差股 ，都 走出 了大 幅上 涨的 行情 。即 使垃 圾股 启动 较 晚，但 在行 情的 中后 期也 走出 了成 倍的 升幅 。由 此可 见， 绝 对牛市 中买 入弱 势股 等待 补涨 ，也 并非 不可 取。
96 年底的 换档 ：人 民日 报社 论将 过热 的股 市快 速打 压下 来。虽 然极 差股 大幅 跳水 ，将 曾经 的上 涨吞 没了 绝大 部分 。 但长虹 、发 展、 深科 技等 绩优 股拒 绝调 整而 表现 的非 常抗 跌。
1997 年上半 年的 相对 牛市 ：虽 然大 盘在 绩优 股的 带领 下 走出笔 直的 上涨 行情 ，但 是低 价大 盘股 已经 无法 创出 96 年底 的高点 ，而 绩差 股也 都在 96 年高点的不远处停止了上涨的脚 步。
1997 年下半 年的 绝对 熊市 ：无 论是 绩优 股、 绩差 股， 还 是低价 大盘 股都 走出 了下 跌行 情。
1998 年上半 年的 换档 ：被 市场 唾弃 的绩 差股 ，不 可思 议 的开始 不断 大幅 度的 飙升 ；而 老牌 绩优 股和 低价 大盘 股基 本 上没任 何起 色。
98 年下半 年至 99 年上半 年的 相对 熊市 ：虽 然老 牌绩 优 股继续 大幅 下挫 ，直 到 5.19 行情的起点时才最终止跌；但 众多绩 差股 已经 在历 史高 位拒 绝调 整（ 北京 天桥 等） ，甚 至 还在继 续创 出新 高（ 阿城 钢铁 ）； 低价 大盘 股也 在 98 年 8 月的 1043 点见底，开始了横向整理。
99 年下半 年的 绝对 牛市 ：无 论是 低价 大盘 股、 绩差 股，
火线文题系列 １２３ 还有老 牌绩 优股 都走 出了 大幅 上扬 的行 情。 其中 长虹 、发 展 也从最 低点 快速 上涨 了一 倍以 上； 而上 海石 化等 低价 大盘 股 也在巨 大成 交量 的推 动下 大幅 飙升 ；绩 差股 更是 当仁 不让 的 继续大 幅上 涨。
99 年下半 年的 换档 ：虽 然老 牌绩 优股 快速 下跌 ；低 价大 盘股也 进入 调整 期； 但绩 差股 拒绝 调整 反而 继续 上涨 。虽 然 大盘下 跌了 五个 月， 当大 盘见 底时 ，亿 安科 技、 海虹 控股 、 北京天 桥等 当量 绩差 股早 已创 出历 史新 高。
2000 年至 01 年上半 年的 相对 牛市 ：垃 圾股 创造 了不 可 思议的 辉煌 ，当 然那 时部 分垃 圾股 的本 质虽 然还 是垃 圾， 但 已经披 上科 技股 的外 衣。 而老 牌绩 优股 根本 就在 历史 低位 丝 毫不动 ，即 使真 正的 绩优 股也 没有 什么 起色 。低 价大 盘股 走 出了小 幅度 的缓 慢上 涨， 当然 马钢 当年 表现 不错 ，后 来的 钢 铁、水 泥行 业的 股票 也有 所表 现。 那是 一个 赚钱 并不 容易 的 年代。
2001 年下半 年的 绝对 熊市 ：那 是一 个是 股票 就大 幅下 跌 的年代 ，无 论大 盘还 是小 盘， 无论 绩优 还是 绩差 都摆 脱不 了 下跌的 命运 。垃 圾股 暴炒 后泡 沫的 破灭 ；老 牌绩 优股 虽然 牛 市没有 怎么 上涨 ，但 跌起 来却 并不 逊色 。
02 年至 04 年上半 年的 换档 ：虽 然更 多没 有业 绩支 撑的 绩差股 还在 不断 的下 跌， 但这 两年 间汽 车股 首先 创出 01 年的 新高； 然后 是核 心资 产类 的中 国石 化、 宝钢 股份 等， 命名 为
“五朵金 花 “ 的低价 大盘 股也 创出 01 年的新高。
04 年下半 年至 05 年的相 对熊 市： 虽然 那时 大盘 仍旧 笼 罩在熊 市的 恐慌 气氛 下， 大量 没有 业绩 支撑 的股 票跌 得惨 不 忍睹。 但是 基金 重仓 股却 在不 断的 走强 ，其 中贵 州茅 台、 大 商股份 、小 商品 城等 一系 列股 票早 已创 出 01 年的高点而不断 攀升， 当时 市场 称其 为基 金 “抱团取 暖 ” 业绩优 良的 蓝筹 股。而 中国 石化 、宝 钢股 份等 低价 大盘 股， 也无 法创 出 03 年
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火线文题系列 １２５ 致” 意味着 延续 ； “ 分化 ” 意味着 改变 。