第四章 實證結果
第二節 資料描述
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第二節 資料描述
本研究挑選截至 2014 年底，於台灣證交所上市連結陸股指數 ETF 作為研究 標的，總計共九檔，分別就其基金類別、上市日期、基金規模、標的指數介紹、
追蹤指數方式以及基金淨資產之組成進行詳細說明：
一、元大寶來標智滬深 300 證券投資信託基金 (0061 寶滬深)
2寶滬深 ETF(0061)為國內首檔與 A 股 ETF 連結的基金，以跨境連結之 方式購買於香港交易所掛牌的標智滬深 300 中國指數基金，因受限於 QFII 資格並非直接投資 A 股、而是投資與 A 股連結的商品(AXP)，每個 AXP 為 與一檔 A 股或一籃子 A 股連結的衍生性商品。
1. ETF 類別：國外成分證券連結式基金 2. 上市日期：2009/8/17
3. 基金規模：新台幣 23,335.60 百萬元
4. 標的指數：滬深 300 指數，由上海證券交易所與深圳證券交易所掛牌 交易 A 股中規模大、流動性好的最具代表性的 300 檔股票所組成，成 分股覆蓋了滬深市場七成左右的市值。滬深 300 指數之產業成分含括 金融、工業、原材料、消費、能源、保健、公用事業、資訊科技、電 信等，近乎囊括中國大陸所有產業
5. 標的基金：「標智滬深 300 中國指數基金」
6. 追蹤方式：合成複製法
7. 基金淨資產組成：將 98.6%的資產以跨境連結之方式購買於香港交易所 掛牌的標智滬深 300 中國指數基金，其餘部分則持有富時中國 A50 指 數期貨期貨(1.77%)
2 資料來源：元大寶來標智滬深 300 基金月報(2015 年 06 月號)。
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2. 上市日期：2009/8/14，2003/11/19 於香港成立 3. 基金規模：新台幣 123,852.48 百萬元4 算(NTD: HKD=1:4.035)，0080 恆中國基金規模為新台幣 123,852.48 百萬元。
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6. 基金淨資產組成
資料來源：恒生 H 股指數股票型基金投資人須知
三、恒生指數股票型基金 (0081 恆香港)
5恒生指數 ETF (0081)由匯豐中華投信將目前於香港交易所掛牌上市，以 直接跨境連結之方式引進台灣上市，投資人可以像買賣股票一樣，在證券交 易所買賣其基金單位，以獲取該指數之報酬率。
1. ETF 類別：境外指數股票型基金
2. 上市日期：2009/8/14，2004/9/13 於香港成立 3. 基金規模：新台幣 174,473.76 百萬元6
4. 標的指數：恆生指數，於 1969 年 11 月 24 日推出，作為香港藍籌股 指數，測量並反映市值最大及成交最活躍的香港上市公司表現
5 資料來源：恆生指數股票型基金投資人須知(2015 年 3 月)。
6 截至 2015/03/31 0081 恆香港 ETF 基金規模為 43,240 百萬港幣，以 2015/06/15 台銀牌告匯率換 算(NTD:HKD=1:4.035)基金規模為新台幣 174,47.76 百萬新台幣。
圖 4-1 2015 年 3 月 31 日恒生 H 股指數股票型基金淨資產投資類別
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表 4-2 恆生指數前 20 大成分股市值權重
NO. 股票代號/名稱 % NO. 股票代號/名稱 % 1 5 HSBC Hldgs 11.03 11 2628 China Life 2.95 2 700 Tencent 9.67 12 883 CNOOC 2.29 3 939 CCB 7.14 13 16 SHK Prop 2.19 4 941 China Mobile 6.83 14 857 Petro China 2.06 5 1299 AIA 6.65 15 1113 CK Property 2.00 6 1398 ICBC 5.39 16 386 Sinopec Corp 1.72 7 3988 Bank of China 4.62 17 2 CLP Hldgs 1.35 8 388 HK Ex 3.60 18 2388 BOC Hong Kong 1.31 9 1 CKH Holdings 3.35 19 11 Hang Seng Bank 1.29 10 2318 Ping An 3.28 20 688 China Overseas 1.28
資料來源：同表 4-1
5. 追蹤方式：完全複製法 6. 基金淨資產組成
圖 4-2 2015 年 3 月 31 日恒生指數股票型基金淨資產投資類別
資料來源：恒生指數股票型基金投資人須知
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四、標智上證 50 中國指數基金™ (008201 上証 50)
7上証 50(008201)為台灣第一檔追蹤中國內地股市指數，且在台灣原股掛 牌交易的境外 ETF，透過投資於與 A 股連結的產品(AXP)而間接投資於相關 中國 A 股股票。
1. ETF 類別：境外指數股票型基金
2. 上市日期：2010/12/08，2009/04/09 於香港成立 3. 基金規模：新台幣 794.44 百萬元
4. 標的指數：中國上証 50 指數，自 2004 年 1 月 2 日起正式發佈，挑選 上海證券市場規模大、流動性好的最具代表性的 50 檔股票組成樣本股，
以便綜合反映上海證券市場最具市場影響力的龍頭企業狀況，其目標 是建立一個成交活躍、規模較大、主要作為衍生金融工具基礎的投資 指數。
表 4-3 上証 50 指數產業權重
NO. 產業別 % NO. 產業別 %
1 金融地產 61.22 6 原物料 3.41
2 工業 16.99 7 電信業務 1.53
3 主要消費 6.04 8 醫藥衛生 1.32
4 可選消費 4.48 9 信息技術 0.70
5 能源 4.31
資料來源：上海證券交易所、本研究整理
7 資料來源：標智上證 50 中國指數基金™投資人須知(2015 年 4 月)。
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五、富邦上証 180 證券投資信託基金 (006205 FB 上証)
8FB 上証(006205)為國內第一檔直接投資於大陸地區 A 股的 ETF，藉由 投資標的指數成分股盡可能複製上証 180 指數之績效表現為本基金投資組 合管理之目標。
1. ETF 類別：國外成分證券基金 2. 上市日期：2011/09/26
3. 基金規模：新台幣 22,104.15 百萬元
4. 標的指數：中國上証 180 指數，選取最具市值前 180 大之市場代表性 企業作為成分股，涵蓋範圍以大、中型股為主。因此，上証 180 指數 表現相對平穩並且貼近整體大盤表現。行業類別包括：金融、地產、
能源、工業、消費、公用等眾多行業中的權值股票。比重最大者為金 融保險業(45.49%)、製造業(23.24%)、採礦業(5.27%)，指數對於上海 A 股的市值覆蓋率高達 75%
5. 追蹤方式：最佳化複製法
6. 基金淨資產組成：中國證券交易所(96.71%)、銀行存款(1.33%)、其他 資產(1.96%)
表 4-7 基金前十大投資項目及佔基金淨資產比率
NO. 投資項目 % NO. 投資項目 %
1 中國平安 5.53 6 海通證券 4.2
2 民生銀行 3.51 7 浦發銀行 3.9
3 中信證券 3.44 8 中國建築 2.7
4 招商銀行 3.43 9 中國太保 2.6
5 興業銀行 2.87 10 中國銀行 2.5
資料來源：富邦投信 (2015/3/31)、本研究整理
8 資料來源：富邦上証 180 投資月報(2015/05/31)、富邦上証 180 投資說明書。
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六、元大寶來上證 50 證券投資信託基金 (006206 元上証)
元上証(006206)為元大寶來中國傘型證券投資信託基金之子基金，以分 散風險、確保基金之安全，以追蹤上證 50 指數至少七成以上的資產績效表 現為本基金投資組合管理之目標。
1. ETF 類別：國外成分證券基金 2. 上市日期：2012/05/11
3. 基金規模：新台幣 11,264.78 百萬元 4. 標的指數：中國上証 50 指數9
5. 追蹤方式：最佳化複製法 6. 基金淨資產組成
表 4-8 基金投資產業分布及占基金淨資產比率
NO. 產業 % NO. 投資項目 %
1 金融 60.07 5 能源 4.13
2 工業 17.68 6 原物料 3.30
3 日常消費品 4.87 7 其他 4.61
4 非日常生活消費品 4.24 8 現金 1.10
資料來源：元大寶來投信 (2015/06)、本研究整理
表 4-9 基金前十大投資標的及佔基金淨資產比率
NO. 股票代號/名稱 % NO. 股票代號/名稱 % 1 601318 中國平安 8.54 6 601166 興業銀行 4.01 2 600036 招商銀行 5.86 7 601766 中國中車 3.93 3 600030 中信證券 4.40 8 600837 海通證券 3.83 4 600016 民生銀行 4.20 9 601328 交通銀行 3.05 5 600000 浦發銀行 4.07 10 601668 中國建築 2.56
資料來源：同表 4-8
9 上証 50 指數之介紹請參見「標智上證 50 中國指數基金™」第 4 點，本處不加贅述。
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七、復華滬深 300 A 股證券投資信託基金 (006207 FH 滬深)
10FH 滬深(006207)以追蹤大陸滬深 300 指數之績效表現為投資組合管理 目標，與大盤連動性高，免除投資人選股問題，為全台唯一直接投資上海、
深圳 A 股的 ETF。
1. ETF 類別：國外成分證券基金 2. 上市日期：2012/06/22
3. 基金規模：新台幣 8,144.78 百萬元 4. 標的指數：滬深 300 指數
5. 追蹤方式：最佳化複製法
6. 基金淨資產組成：股票(93.14%)、流動性資產(6.86%)
表 4-10 基金前十大投資產業分布及占基金淨資產比率
NO. 產業 % NO. 投資項目 %
1 金融地產 32.08 6 通信網路業 4.61
2 工業 19.24 7 科技 3.93
3 選擇性消費品 10.29 8 公用事業 3.05
4 必需性消費品 9.82 9 能源 2.82
5 原物料 5.79 10 其他產業 1.50
資料來源：復華投信 (2015/5/31)、本研究整理
10 資料來源：復華滬深 300A 股基金投資月報(2015/05/31)、復華滬深 300A 股基金投資說明書。
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八、富邦上証 180 單日正向兩倍證券投資信託基金(00633L 富邦上証 2X)
11上証 2X(00633L)為富邦中國 ETF 傘型證券投資信託基金之子基金，以 追蹤上証 180 兩倍槓桿指數之績效表現為投資組合管理之目標，為全球第一 檔上証 180 槓桿 ETF。
上証 2X(00633L) 為策略交易型之 ETF，不適合長期持有，於多頭市場，
投資人可經由槓桿效果進行投資佈局，增加提高收益的機會。透過每日重新 平衡機制(Daily Rebalancing)，使整體基金投資組合之曝險，能貼近基金資 產價值之 200%，以實現基金投資組合收益率和標的指數收益率之追蹤偏離 度和追蹤誤差的最小化。
1. ETF 類別：國外成分證券基金 2. 上市日期：2014/11/25
3. 基金規模：新台幣 16,478.89 百萬元
4. 標的指數：上証 180 兩倍槓桿指數，其單日收益為上証 180 指數單日 收益的兩倍並扣除無風險利率12
5. 追蹤方式：合成複製法
6. 基金淨資產組成：以 A50 期貨(占 45.97%)與 FB 上証(9.96%)為主要投 資標的
11 資料來源：富邦上証 180 正向兩倍基金投資月報(2015/05/31)及投資說明書。
12 根據中証指數有限公司之編製方法，目前無風險利率以中國人民銀行公布之金融機構人民幣
六個月以內貸款基準利率為基準。
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九、富邦上証 180 單日反向一倍證券投資信託基金 (00634R 富邦上 証反)
13上証反(00634R) 為富邦中國 ETF 傘型證券投資信託基金之子基金，以 追蹤上証 180 反向指數之績效表現為本子基金投資組合管理之目標。
因應不同市場行情，於空頭市場，投資人可利用反向型 ETF 進行避險 或進行空方操作，透過每日重新平衡機制(Daily Rebalancing)，每日調整基 金曝險部位貼近淨資產價值之-100%，使每日基金淨值報酬率貼近標的指數 報酬率。
1. ETF 類別：國外成分證券 ETF 2. 上市日期：2014/11/25
3. 基金規模：新台幣 2,227.29 百萬元
4. 標的指數：上証 180 反向指數，為提供市場對於上証 180 指數放空操 作之依據，上証 180 反向指數單日收益為：上証 180 指數單日收益之 反向一倍，此外再加計現金管理或其他金融工具中隱含的無風險利率14， 但同時需付出與槓桿倍數相對應的賣空成本15。
5. 追蹤方式：合成複製法
6. 基金淨資產組成：以 A50 期貨為主要投資標的(29.92%)
13 資料來源：富邦上証 180 單日反向一倍基金投資月報(2015/05/31)及投資說明書。
14 無風險利率以金融機構人民幣六個月以內貸款基準利率為基準。
15 賣空成本參考券商主流融券利率，在上述無風險利率基礎上再上調 3%。
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