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象，甚至是大股東藉此進行利益輸送交易或掏空公司資產之行為發生；例如元大 結構債背信事件，即由元大集團大股東利用集團內投信與證券公司之相互交易達 到由金融集團股東共同分攤特定子公司損失之目的。
然整體而言，從公司治理的角度來看，除了以往強調發揮董事會權能、保障股東 權益等事項外，就治理面而言，已逐漸發展到以利害關係人角度為出發點，並且 從金融同業或他業之上下游關係來平衡內外部關係人權益。有關利害關係人之議 題已非以往傳統金融機構所會面臨之問題，集團化後，與利害關係人之關係逐漸 內化為公司治理及永續發展之主軸，公司之經營，除了考量股東及客戶之利益 外，員工、主管機關及金融同業等關係，亦應從中取得一最適公司政策發展之平 衡點，而其中因利害關係彼此牽連，集團化後同時也易生利益輸送，大型金融集 團往往透過財務交易操作達到圖利特定人之目的；例如所謂二次金改期間中信金 控利用集團紅火子公司操縱兆豐金控股價，而使特定大股東從中獲利。
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第伍章 個案分析
本章係就實務面觀察與比較公股與民營金融機構集團化後之經營方式與綜效發 展差異性，從其成立過程、集團旗下金融業別、海外佈局及集團跨業經營效益等 面向進行簡單介紹，以做為該等金融集團多角化經營模式之差異性比較，如何影 響集團綜效發揮，及其衍生治理課題等因子之分析基礎。
第一節 H 金融集團（公股金融機構）
一、成立過程
H 金融控股公司為臺灣第一家獲准成立之金融控股公司，透過銀行及證券公司以 股權轉換方式設立，之後納入票券、證券投資信託、產物保險、管理顧問、創業 投資及資產管理等業別之子公司，金融集團（Financial Conglomerate）逐步成 形。
H 金融控股公司係以銀行為本業之金融控股公司，截至去年度止，公司主要大股 東包括財政部、臺灣銀行及代表民股之基金會及公司法人等，形成公民股皆不過 半之共同治理現狀。
二、轉投資事業與海外佈局
（一）轉投資事業
H 金融控股公司為拓展金融版圖，提供全方位金融服務，以兼顧銀行、保險、證 券、投資信託、資產管理及創業投資等金融事業領域之平行發展，截至一○三年 六月止，共計有六家子公司，其中銀行業務占比為百分之八十九，證券業務占比 為百分之六，產險業務占比為百分之五，但一○二年度投資收益主要為銀行占百 分之九十。經營願景在放大集團業務經營能量，以國內領導金控及區域金融機構 兩大發展目標，以立足國際金融市場。
（二）海外佈局
為擴大規模經濟與範疇經濟，國內各金融集團無不紛紛朝向境外發展。無論是意 在成為區域型金控或者為了冀望收益倍增而西進，首要在於和主管機關保持良好 之溝通，並取得主管機關之許可從事境外業務推展或進行轉投資行為。
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1.大中華地區：
（1）銀行業務
銀行子公司截至一○三年止，於大陸深圳分行開辦全方位人民幣業務、成立寶安 支行，並獲准設立上海分行。福州分行則已於同年二月間向福州銀監局遞件申請。
此外，銀行轉投資設立之租賃公司近期為因應大陸國稅總局營改增試點之政策，
已於同年增資大陸國際租賃有限公司新臺幣五億元整，俾擴大營業能量。
（2）證券業務
證券子公司於一○二年四月於北京成立第二家辦事處，作為集團與策略合作夥伴 聯絡處所。其後並伴隨主管機關業務開放設立兩岸合資全照證券公司，並評估於 上海成立財務諮詢顧問公司等。
（3）產險業務
以參股方式進入中國汽車保險市場，預計於一○三年與中國集團等共同新設神州 汽車保險公司。
（4）投信業務
投信子公司已於一○二年七月經中國證監會核准取得 合格境外機構投資者
（Qualified Foreign Institutional Investors, QFII）資格，額度為五千萬 美元，並已於一○三年六月開始募集中國 A 股基金。
2.其他海外地區
目前集團旗下子公司分支機構除擴及美國、英國、香港、新加坡及越南等地外，
銀行子公司目前正積極申請河內代表處升格分行，並申設緬甸代表辦事處，以擴 大服務台商。
（1）東北亞地區
日本經濟整體指標逐漸好轉，臺人赴日投資不動產者眾，銀行子公司已積極評估 設立東京分行之可行性。
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（2）東南亞地區
因緬甸並未限制外資銀行設立分行，在其對金融服務需求殷切之情況下，銀行子 公司規劃先行設立辦事處，後依業務需要申請升格分行。此外，隨著越南在各項 自由貿易協議推波助瀾下，經濟高度成長，在保險業設點後，得有助於集團資源 整合，加速越南市場之經營。
三、集團財務整合效益
近年來國內金融業受惠於兩岸金融市場逐步開放，一○二年度除證券子公司受到 台股交易量低迷之影響外，集團整體獲利表現較一○一年度成長百分之十二，創 下金融海嘯以來的新高點，亦為 H 金融控股公司成立近十年來之次高點。金控公 司及各子公司一○二年度合併稅後淨利部分為一百點五一億元，合併每股稅後盈 餘為一點一一元；合併資產報酬率為百分之零點四八，合併權益報酬率為百分之 七點五八。此外，該集團近年來持續強化資產品質，一○二年底逾期放款比率、
逾期放款覆蓋率及放款覆蓋率分別為百分之零點四二、百分之二百九十二點三七 及百分之一點二九，相較一○一年度百分之零點四四、百分之二百一十八點六六 及百分之一點零四，資產品質大幅提升，集團資本適足率為百分之一百三十七點 七七。集團營收貢獻主要來自於銀行子公司，然共銷效益亦逐年提升，透過行銷 網路及通路之整合，進行客戶關係管理，並辦理複合式行銷活動，截至一○二年 度集團共同行銷業務占各子公司業務比重約達百分之二十四，跨業行銷綜效大幅 提升。
四、集團跨業經營效益
為達跨業經營綜效並整合集團資源，H 金融控股公司主要透過財務管理、風險管 理、行銷整合及資訊系統共用等方式進行業務面之穿越管理，以管控各公司執行 強度與集團資源之適當分配及運用。以下臚列並扼要說明前述各管理措施：
1.集團財務管理
H 金融控股公司為進行集團事務之管理與決策設置有委員會，分別為集團經營策 略委員會、集團風險管理委員會、集團資產負債管理委員會、集團行銷策略委員 會及集團資訊策略委員會等。其中，集團經營策略委員會由董事長親自擔任召集
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人，於會中研議集團中長期重大投資、資金籌措、年度預算及績效考核等事項。
各子公司預算目標及未來工作重點依據金控訂定之年度「策略重點及關鍵績效指 標」辦理年度各項考核工作。
另為統整集團投資業務平台，定期召集日報、週報及月報等短期投資會議，其中 日報會議著重於每日盤前、盤中及盤後之操作建議與資訊交流；週報則著眼於當 前投資環境研判與投資組合調整；月報則對每月持股進行檢視，分析並檢討績效。
此外，為使金控董事會了解集團財務概況，財務單位每月均向金控董事會報告各 公司財務及營運概況，每年並將各子公司年度決策與預算之比較與檢討，提報董 事會知悉。
2.集團風險管理
集團風險管理主要目的在於取得風險與報償間最適當之平衡，以維持高品質之風 險輪廓並創造股東價值極大化之目標，其中並透過各類別風險限額之設定以決定 集團風險胃納量。
集團內各公司視業務性質及實務所需設置獨立風險管理部門或功能。目前金控具 有風險管理功能之重要會議包括董事會、集團資產負債管理委員會及集團風險管 理委員會。其中董事會負責集團風險管理指導準則及集團各類別風險政策之核 定，同時議決集團風險胃納量。集團資產負債管理委員會負責集團銀行簿（非交 易簿）之利率風險、流動性風險、匯率風險、投資組合管理、資金轉撥計價與風 險資本管理等相關議題。
金控風險管理部門為風險管理處，該單位負責統籌監理集團各公司風險管理事 宜，主要包括市場風險、信用風險、作業風險或其他風險等相關議題。依據集團 風險管理政策，執行可一體適用於各公司之風險管理標準，並利用各項方法論及 監理指標，據以辨識、衡量、控制、承受及管理風險，確保各公司營運風險控制 在合宜且可忍受之範圍內，以適切反應集團營運策略與企業價值。
3.集團資訊系統共用
金控公司為管理或統整集團性業務，本有共用資訊設備或系統之實際需要，然依
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之規定，應設置金融防火牆，爰為發揮集團管理綜效並發揮資訊共用之效益，金 融監督管理委員會於九十三年九月十三日發布金管銀（一）字第○九三八○一一 五六二號函，准許金控公司為管理被投資事業之需要，得要求子公司將業務資料 及客戶資料等提供予金控公司建置資料庫，然仍須符合一定程度之業務性保密措
之規定，應設置金融防火牆，爰為發揮集團管理綜效並發揮資訊共用之效益，金 融監督管理委員會於九十三年九月十三日發布金管銀（一）字第○九三八○一一 五六二號函，准許金控公司為管理被投資事業之需要，得要求子公司將業務資料 及客戶資料等提供予金控公司建置資料庫，然仍須符合一定程度之業務性保密措