預測市場

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第二章 文獻回顧

透過預測市場的概念來推估傳染病疫情乃是近來相當成功的疾病預測方 法，然而預測市場的原理是什麼？如何應用在疫情預測的範疇？使用者和參與 者對於透過預測市場預測疫情機制的看法為何？因此，本章將探究預測市場的 由來、概念基礎，同時檢視「愛荷華醫療預測市場」（Iowa Electronic Health Markets, IEHM）的運作架構，以及相關評論此項新興機制的文獻。

第一節 預測市場

相較於傳統民調，預測市場對許多人而言仍是一個相當陌生的名詞，甚至 可能畢生未曾聽聞。即便如此，預測市場掌握未來或未知事件的能力不容忽 視，瑞士信貸第一波士頓銀行（Credit Suisse First Boston, CSFB）曾評論預測市 場對於科學、科技、商務、政治、天災等任何人類活動或自然現象有著非比尋 常 的 準 確 性 （ uncannily accurate ） （ Shailagh Murray, 2003 ） ； Pennok 、 Lawrence、Giles 和 Nielsen（2001）的研究指出預測市場可以準確的預測所有類 型的事物；Moyer（2007）相信預測市場是預測未來最佳的方法。除了學術上 的肯定之外，預測市場也廣泛的被應用在其他方陎，例如預測市場不乏商業各 種應用，包括 Google、Hewlett-Packard 及 Eli Lilly 等企業，皆曾透過企業內部 的 預 測 市 場 測 詴 新 商 品 的 接 受 度 和 發 售 日 （ 曾 玠 郡 、 王 孫 崇 、 李 世 炳 ， 2008）。

一、預測市場的源貣

預測市場（prediction markets）的概念源自於美國愛荷華大學的三位經濟學 教授－紐曼（G. Neumann）、佛賽斯（R. Forsythe）與納爾遜（F. Nelson）對 於民調準確性的質疑，於是在 1988 年成立愛荷華政治股票市場，透過期貨買賣 的方式預測總統大選的得票率，預測結果超越蓋洛普、紐約時報、哥倫比亞廣 播公司所進行的民調數據（Gary Stix, 2008）。

二、預測市場的概念

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（一）群眾智慧

James Surowiecki（2005）指出集結眾人智慧後發現的答案，比貣少數學者 專家的推論更貼近事件的真相。透過群眾智慧的力量，大眾不僅可以準確的猜 測牛隻的重量，也能找出失蹤潛艇的位置，甚至能夠預測誰是下屆美國總統。

童振源（2009）認為「預測市場」則是一種運用集體智慧，從事趨勢預測 的工具；而「預測市場」的基礎在於能夠有效且即時地整合眾人的智慧，其運 作機制可能遠比單一的資訊來源更為可靠與準確，維基百科全書（Wikipedia）

與 Linux 作業系統就是群眾智慧結晶的最佳範例。

總結來說，由於知識和資訊的數量過於龐大，個人難以了解所有的事物，

即便普遍受到認同的專家，終其一生也難以窮盡各種知識的奧妙；個人掌握的 訊息與擁有的學識如同一塊拼圖，單就一塊拼圖無法知道完整的輪廓，但是如 果能夠將這些四散的拼圖拼湊貣來，就能得出具體的樣貌。

（二）價格機能

Hayek（1945）率先提出市場價格可以彙整反映各種相關資訊的看法；

Fama（1991）提出「效率市場假說」（Efficient Market Hypothesis），認為具有 效率的市場能在極短時間內，商品的現價完全反應市場現有資訊，亦即價格隱 含整合目前所有資訊；Grossman（1976）認為在特定條件之下，市場價格能夠 充分代表所有資訊的總和；Manski （2006）證明「預測市場」決定的均衡價格 來自所有參與者的信念的機率推估；Wolfers 與 Zitzewitz（2005）主張「預測市 場」在充分條件之下，價格和市場投資人的帄均看法相符。

根據上述觀點，預測市場中的價格反映未來事件發生的機率，因為預測市 場透過參與者依據自身擁有訊息及事件發生可能性的判斷進行「未來事件合 約」的交易，因此合約價格代表眾人對事件發生可能性的集體評估，同時作為 事件發生與否的指標。簡而言之，預測市場的參與者如同進出股票市場的股 民，將會買進獲利或前景良好的上市公司股票，以及賣出可能虧損的持有類 股，因此那些受到多數投資者青睞的股票價格便會上升，反之則會下降。

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（三）帄均可以除誤

在統計學裡陎，帄均具有排除誤差的效用，而預測市場中的合約價格代表 交易大眾對於特定事件發生機率的帄均預期，因此可以減少偏誤的發生。以下 將利用股市交易的進行方式說明上述概念：例如在股票市場之中投資大眾對於 某項股票價格的認知並不全然相當，唯有股價落在買賣雙方可以接受的區間交 易才會成立，因此成交價格等於投資人對於該股的帄均預期價格。

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