第1節 財務報表分析基本概念 財務分析 (1) 瞭解現況：透過分析可清楚瞭解企業的財務結構強弱、獲利情形好壞、經營能力高低、現金流量去向或償債能力好壞。 重要性 P. 170 (2) 改善缺失：財務分析是經營策略分析中很重要的工具，可檢討企業運作的缺失及問題，謀求改善之道，使企業達到永續經營目的。 (1) 過去：企業過去經營成績(成果)的評估。 企業 內部 (2) 現在：衡量企業現有財務現況，擬訂改善企業財務結構的策略。 (3) 未來：預估企業未來的發展趨勢，準備後勤資源。 財務分析 A. 目的：透過分析得知企業經營成果，藉以瞭解股東權益及股東投資報酬率，依此判斷該繼續投資或出脫。 目的 (1) 股東： P. 170 B. 指標：著重獲利能力及成長潛力。 A. 目的：債權人經由財務分析得知企業的資金來源及用途，決定放款額度多寡及時間長短。 (2) 債權人： 企業 B. 指標：債權人可分民間債權人及金融機構債權人，但都著重於償還債款的能力。 外部 (3) 會計師：藉財務分析來發現會計錯誤及舞弊，進而查明原因，並對財務報表允當性作一陳述及表達。 (4) 稅捐機關：可藉由財務分析審查企業所得申報利潤是否合理，是否有逃漏稅之嫌。 (5) 政府機關相關單位：皆站在監督者立場審核企業資產、負債及股東權益是否允當表達，以保護股東利益。 (1) 協助報表閱讀者用簡單的比值，瞭解企業財務狀況及經營成果。 財務分析 (2) 運用產業標竿，自我診斷企業的財務體質。 功能 P. 172 (3) 企業經營決策分析的參考。 (4) 預測企業未來發展方向。 (1) 確定分析的目的。 (4) 選擇適當的分析工具及方法。 財務分析 步驟 (2) 檢查財務報告的編製。 (5) 解釋分析結果並提出建議。 P. 172 (3) 蒐集產業資訊及相關資料。
第2節 認識財務報表 種類 ：基本的財務報表有資產負債表、損益表、現金流量表、股東權益變動表四種。 (1) 內容：可分資產、負債及股東權益三部分。係該企業某一時間點的財務狀況，亦稱「靜態報表」。 表4-2 & 4-3 (2) 會計恆等式：資產＝負債 + 股東權益。（左邊借方：資金用途＝右邊貸方：資金來源） 。 資產 負債表 (3) 資產：是指公司的財產，在報表上依其變現速度快慢順序由上而下排列，如流動資產、長期投資及固定資產等 P. 174 (4) 負債：依還款期限快慢區分科目，如流動負債及長期負債。 (5) 股東權益：主要內容有股本、法定公債、資本公債、累積盈虧及本期損益。 (1) 內容：損益表內容可分營業收入、營業成本、營業費用、營業外收支四類。 (2) 重要性：稅前淨利 ( 損 ) 是呈現該企業在一段期間內經營成果及獲利情形，因此損益表稱「動態報表 」。最受管理者重視。 (3) 損益表計算過程：以公式說明其內容間之關聯性。 表4-4 & 4-5 損益 A. 營業收入－銷貨退回及折讓＝營業收入淨額。 表 P. 176 B. 期初存貨 + 本期進貨－期末存貨＝營業成本。 C. 營業收入淨額－營業成本＝營業毛利。 D. 營業毛利－營業費用＝營業淨利。 E. 營業淨利－營業外收支＝稅前淨利 ( 或淨損 ) 。 (1) 內容：可分營業、投資、融資(理財)活動之淨現金流入(出)三大部分。 表4-6 (2) 目的：說明企業在特定時間內，因營業、 投資及融資活動所造成現金流入與流出的彙總說明。 現金 流量表 (3) 營業活動項目 : 折舊、各項攤提、應收款項、存貨、其他流動資產、應付款項、其他流動負債、其他負債等。 P. 178 (4) 投資活動項目：長期投資、固定資產等。 (5) 理財活動項目：短期借款、長期借款、發放現金股利等。
股東權益變動表：含股本、資本公積、保留盈餘項目的期初期末餘額變化情形變動表。 (1) 要求企業提供：如金融機構要求貸款企業提供、供應商得要求企業提供憑以對企業徵信決定放款額度。 財務報表 資料來源 (2) 公開資訊觀測站：依規定公開發行公司須定期公告財務報表、召開股東、或有公開說明書皆須上傳至公開資訊觀測站網頁。 P. 180 (3) 其他來源：徵信、投資顧問公司、同業公會及商業刊物，不定期會做產業資料調查如全國 1,000大企業等。 (1) 會計師簽證：可分稅務簽證及財務簽證 ( 企業融資金額超過 3,000 萬元以上者 ) 兩種。 財務報表 申報 (2) 申報：公司每年需向國稅局申報營所稅結算申報。申報方式除一般書面手續外，因應網際網路資訊時代，亦配合採用網路申報。 P. 180 (3) 網路申報：其認證方式，除以公司行號申請之工商憑證 IC 卡外，亦可由企業以簡易電子認證方式辦理申報。 意涵 ：企業在財報結算前，運用方法來美化財報數據，使經營成果及財務狀況略加掩飾，以使財報使用者無法看清企業真實狀況。 (1) 減少稅賦：公司可能會減少開立發票或虛增費用，以降低結算利潤達到少繳稅目的。 財務報表 原因 (2) 爭取金融機構的信任，維持或增加貸款額度：當企業經營欠佳，怕銀行會雨天收傘，常窗飾報表，掩飾虧損事實。 窗飾 P. 180 (3) 維持股價及核准增資：上市(櫃)公司財報中若有虧損，將直接反映在市場股價上，為減輕困擾，企業常挺而走險。 (1) 如想少繳稅：會朝淨利減少而努力。 手法 (2) 如想要維持貸款：則會增加盈餘，使報表不要出現虧損狀態，並美化各項財務比率，以達其目的。 (3) 如要增加擔保品貸款成數及額度：虛增固定資產帳面價值的手法，以增加擔保品貸款成數及額度。 第3節 財務標準比率概述 分析前提 ：在執行財務比率分析前，宜將財務報表會計科目標準化歸類清楚，以利不同行業及年度計算各項比率時有標準，如此分析才具意義與價值。 P. 183 目的 ：分析資金來源、資金運用結構及長期財務狀況之穩定性。 財務結構 分析 A. 公式：流動資產占資產總額比率＝( 流動資產 ÷ 資產總額 ) × l00%。 P. 186 (1) 流動資產%： B. 功能：代表公司或行業資產的變現能力，直接影響其償債能力及資金週轉靈巧性，比率愈大愈靈活。
A. 公式：固定資產占資產總額比率＝( 固定資產 ÷ 資產總額 ) × l00%。 (2) 固定資產%： B. 功能：代表公司或行業資金固定化程度，比率愈大即固定化程度愈高，週轉愈不靈活。 A. 公式：流動負債占資產總額比率＝( 流動負債 ÷ 資產總額 ) × l00%。 (3) 流動負債%： B. 功能：顯示公司或行業在短期內應償還的債務情況，比率愈大即短期內資金的運用愈吃緊，短期經營安全性愈低。 A. 公式：長期負債占資產總額比率＝( 長期負債 ÷ 資產總額 ) × l00%。 (4) 長期負債%： B. 功能：顯示公司或行業在 1 年後應償還的債務情況，比率愈大，即表示長期發展性愈高。 A. 公式：股東權益占資產總額比率＝( 股東權益 ÷ 資產總額 ) × l00%。 (5) 股東權益%： B. 功能：顯示公司資金來源中自籌者所占比率，比率愈大則債權人的債務保障愈高，公司的長期發展性愈高。 A. 公式：負債占資產總額比率＝( 負債 ÷ 資產總額 ) × l00%。 (6) 負債比率： B. 功能：顯示公司資金來源中借入資金所占的比率，比率愈大表示經營財務槓桿越高，原則上以不超過 50% 為宜。 財務結構 分析 A. 公式：固定比率＝( 固定資產 ÷ 股東權益 ) × l00%。 P. 186 (7) 固定比率： B. 功能：測定自有資金是否足敷固定資產的投資，小於1，顯示尚有剩餘資金供短期週轉用；大於 1，即應借入資金補足。 A. 公式：固定長期適合率 ＝【 ( 固定資產 + 長期投資 ) ÷ ( 股東權益 + 長期負債 ) 】 × l00%。 (8) 長期適合率： B. 功能：測定長期資金用於長期投資之比重，顯示企業長期發展情況及長期資金固定化程度，比率以小於 1 為宜。 (9) 長期資金占固定資產比率： A. 公式：長期資金占固定資產比率＝【 ( 股東權益＋長期負債 ) ÷ 固定資產】× l00%。 B. 功能：本比率以超過 l00% 為理想，若超過 l00%，顯示固定資產之投資均以長期資金支應，而且尚有部分長期資金作短期週轉之用。 (10) 存款占股東權益比率 (僅針對金融保險業之分析比率，一般公司不適用 ） A. 公式：存款占股東權益比率＝( 存款 ÷ 股東權 益 ) × I00%。 B. 功能：亦即債務對權益比率。分母愈大存款戶愈安全；分子愈大用以投資的資金愈充足。銀行股東和存款戶均相當注意本比率的變動。
目的 ：分析收入結構、支出分配及各種報酬率。 A. 公式：營業毛利率(或稱銷貨毛利率) ＝【銷貨毛利 ÷ ( 銷貨淨額 + 加工收入 ) 】× 100%。 (1) 營業毛利率： B. 功能：測定公司或行業之直接生產利潤比率情況，比率愈大愈有利。 A. 公式：營業利益率＝( 營業利益 ÷營業收入 ) × 100%。 (2) 營業利益率： B. 功能：測定公司或行業毛利扣除銷管費用後，剩餘利潤比率情況，比率愈大愈好。 A. 公式：純益率 ＝﹝( 稅後純益(或稱稅後淨利)÷營業收入﹞ × 100%。 獲利能力 (3) 純益率： 分析 B. 功能：測定公司或行業扣除一切費用及繳稅後，剩餘利潤比率情況，即一元的營業所得之淨利，比率愈大愈好。 P. 187 A. 公式：股東權益報酬率＝( 稅後純益 ÷ 平均股東權益 ) × l00%。 (4) 權益報酬率： B. 功能：測定公司 1年中自有資金從事營業活動所得的利潤，即一元淨值能獲得之利潤額，比率愈大愈好。 A. 公式：資產總額報酬率＝【稅後純益 +( 利息費用 × (1 一稅率 )) ÷ 平均資產總額】 × 100%。 (5) 資產報酬率： B. 功能：測定公司或行業一元總資產能獲得之利潤，顯示整個經營活動的綜和效益，比率愈大愈好。 A. 公式：資本報酬率＝( 稅前純益 ÷ 實收資本 ) × 100%。 (6) 資本報酬率： B. 功能：測定公司或行業投入資本從事營業活動所得的利潤，比率愈大愈好。 目的 ：測定公司或行號之資產及資金運用週轉情況。 A. 公式：平均付款日數＝365 ÷ 應付帳款週轉率。 應付帳款週轉率＝進貨成本(或賒購金額) ÷ 平均應付帳款。 經營效能 (1) 平均付款日數： 分析 B. 功能：用以測定自購貨至支付帳款日期間 , 其天數愈長愈好。 P. 188 A. 公式：營業週期 = 存貨週轉天數 + 平均應收帳款週轉天數 (2) 營業週期： 註：存貨週轉天數＝ 365 天 ÷ 存貨週轉率。 應收帳款週轉天數＝365 天 ÷ 應收款項週轉率。 B. 功能：用以測定自購貨、 銷售到回收現金期間。週期愈短 , 顯示營運績效愈好。
A. 公式：現金週期＝存貨週轉天數 + 平均應收帳款週轉天數－平均應付帳款付款日數。 (3) 現金週期： 註：應付帳款付款日數＝ 365 天 ÷ 應付帳款週轉率。 B. 功能：用以自購貨應付帳款付現，到應收帳款收現期間。週期愈短，顯示營運 績效愈好。 A. 公式：存貨週轉率＝營業成本(或銷貨成本) ÷ 平均存貨。 (4) 存貨週轉率： B. 功能：用以測定產品的銷售速率，產品在倉庫滯留時，次數愈多，表示產品銷售速率愈快，次數愈多愈好。 A. 公式：應收款項週轉率 = 營業收入(或銷貨淨額) ÷ 平均應收帳款 (含應收帳款 + 應收票據 + 其他應收款 ) 。 (5) 應收週轉率： B. 功能：用以測定帳款回收速率，據以解釋放帳是否過於浮濫，次數愈大，表示帳款的收回愈勤快，次數愈多愈好。 A. 公式：固定資產週轉率＝營業收入 ÷ 平均固定資產淨額。 (6) 固定週轉率： B. 功能：用以測定固定資產的經營效能，即一元固定資產的投資能經營之業績，次數愈大愈佳。 經營效能 A. 公式：股東權益週轉率 = 營業收入÷平均股東權益。 分析 (7) 權益週轉率： P. 188 B. 功能：用以測定自有資金的經營效能，即一元淨值營業額，可看出自有資金運用效能是否靈活，次數愈大愈好。 A. 公式：資產週轉率 ( 次 )＝營業收入(或銷貨淨額) ÷ 平均資產總額。 (8) 資產週轉率： B. 功能：用以測定總資產的經營效能，即一元總資產營業額，顯示總資產的運用效能是否靈活，次數愈大愈好。 A. 公式：資本週轉率＝營業收入(或銷貨淨額) ÷ 平均資本總額。 (9) 資本週轉率： B. 功能：用以測定投入資本的經營效能，即一元資本營業額，其資本的運用效能是否靈活，次數愈大愈好。 A. 公式：營業費用比率＝( 營業費用 ÷ 銷貨淨額 ) × 100%。 (10) 營業費用比率： B. 功能： 用以測定企業銷管費用控制之效能，若此項比率超過營業毛利率，則企業毫無利潤可言。 A. 公式：利息費用比率＝( 利息支出 ÷ 銷售淨額 ) × 100%。 (11) 利息費用比率： B. 功能：用以測定企業財務費用負擔是否恰當。一般而言，此項比率以不超過 5% 為佳。
A. 公式：存放比率＝( 放款總額 ÷ 存款總額 ) × 100%。 (12) 存放比率： 經營效能 B. 功能：僅供金融保險業使用。類似資產對負債之比率，乃銀行所負風險程度的指標。 分析 P. 188 A. 公式：營收成長率 ＝【 ( 當年營業收入 ÷ 前一年營業收入 )－l 】× 100%。 (13) 營收成長率： B. 功能：顯示行業銷貨的變動情況及企業或行業經營的成長性，比率愈大表示成長愈高。 目的 ：測定公司或行業的債務償還能力。 A. 公式：流動比率 ＝【 流動資產 ÷ 流動負債】× 100%。 (2) 流動比率： B. 功能：用以測定企業的短期償債能力，亦即每一元短期負債可有幾元的短動資產以供償還。比率愈大償債能力愈強。 A. 公式：速動比率 ＝【 ( 流動資產－預付款項－存貨〉÷ 流動負債】× 100%。 (2) 速動比率： B. 功能：用以測定企業的即期償債能力，亦即每一元短期負債可有幾元的速動資產以供償還。比率愈大償債能力愈強。 A. 公式：現金比率＝( 現及約當現金 ÷ 流動負債 ) × l00%。 (3) 現金比率： B. 功能：用以測定企業現金對流動負債之償付能力。本比率愈高，顯示企業直接償債能力良好，但過高顯示效率不佳。 償債能力 (4) 短期銀行透支及借款 / 流動資產 ( 針對一般行業之分析比率 ) 分析 P. 190 A. 公式：短期銀行透支及借款 / 流動資產＝ ( 短期銀行透支及借款 ÷ 流動負債 ) × 100%。 B. 功能：顯示短期銀行借款占流動資產之比率，以測知短期內企業償還銀行短期借款能力，故本比率低之企業其償債能力愈佳。 (5) 長期應收租貨款及附條件買賣款 / 長期負債 ( 針對租賃業之分析比率 ) A. 公式：長期應收租貨款及附條件買賣款 / 長期負債 ＝ ( 長期應收租貸款及附條件買賣款 ÷ 長期負債 ) × 100%。 B. 功能：本比率能測試企業長期資產與長期負債配當是否得宜，通常以超過100%為佳。 (6) 利息保障倍數 ( 次 ) ：指企業每期所獲得的純益與所支付固定利息的倍數關係，以測試企業長期償債能力 , A. 公式：利息保障倍數＝( 稅前純益 + 利息費用 ) ÷ 利息費用 × l00%。 B. 功能：測定企業從所獲得利益來支付利息費用之能力。倍數愈大，債權人保障程度愈高，支付利息的能力也愈大。
目的 ：用以觀察企業在營業、投資與融資(早期稱理財)三大活動中，所有影響現金進出之情況。 A. 公式：現金流量比率＝營業活動之淨現金流量 ÷ 流動負債。 現金流量 (2) 現金流量比率： 分析 B. 功能：作為衡量企業短期償債能力的指標。就債權保障觀點而言，本比率愈高能力愈強。 P. 191 A. 公式：現金再投資比率＝(營業活動之淨現金流量－現金股利)÷ (固定資產毛額+長期投資+其他資產+營運資金)。 (2) 現金再投資比率： B. 功能：用以測試營業活動之現金流量支付投資的比率。就企業投資觀點而言，本比率愈高愈好。 第4節 財務報表分析之方法 報表分析 (1) 過程：係運用各種分析技術與方法，對一家企業財務報表與相關財務資料，予以彙整、比較、分析並導出具有意義之訊息或指標。 定義 P. 192 (2) 目的：提供公司內部或外部相關人員，做為評估企業過去經營績效與衡量目前財務狀況，做為企業未來發展決策之參考依據。 意涵 ：在同一年度的財務報表中，各項目間加以比較分析，以尋求彼此間之關係，又稱縱的分析或垂直分析，屬於單一期間分析。 表4-9 (1) 共同比分析法 : 又稱結構百分比法，係指完全以百分比的方式來表達，適於做結構性之分析。 靜態 分析 A. 理論：即針對同一份財務報表， 取其中的某一總項目合計的金額為基準，再求其他各子項目的金額，占比總項目全類的百分比。 P. 193 B. 實務：在B/S上以總資產為 100%，其餘各項目則以其占資產總額之百分比列示之。如損益表則以銷貨淨額為 l00%，其餘比照前述。 (2) 比率分析法 : 就財務報表中的兩個相關聯項目相除來計算比率，並藉由該比率本身或其變動情形，來瞭解其所隱含之意義。 意涵 ：係指連續多年的財務報表，其相同的項目作比較分析，以瞭解其增減變動情形與趨勢。又稱橫的分析或水平分析。 動態 分析 (1) 比較分析法 : 係取其兩期之財務報表，比較其各項目財務資料之增減變動情形，然後列示其增減的金額與百分比。 如銷貨成長率。 P. 195 表4-11 (2) 趨勢分析法 : 係針對 3 年以上之財務報表的某一項目資訊，加以比對分析。趨勢分析最常用之基期為固定基期。 表4-13 (1) 意涵：就是與同業間財務比率之比較分析。 財務標準 比率分析 (2) 標準比率：亦稱基礎比率，指具有代表性之典型比率，可藉此對該行業或行業規模級距內的一般情況有明確之瞭解，並可相互比較。 P. 200 (3) 按一般行業財務標準比率：係採多家同業或在同業中再依規模大小做平均比率，非理想比率，不完全具有代表性。
意涵 ：安定力分析是指從資產、資本的平衡，已瞭解公司的財務結構是否穩固。 安定 (1) 淨值比率 = 股東權益 ÷ 資產總額。 力 (2) 固定比率 = 固定資產 ÷ 股東權益。 (3) 固定長期適合率 = 【 ( 固定資產 + 長期投資 ) ÷ ( 股東權益 + 長期 債 ) 】× l00%。 意涵 ：償債力分析是指企業短期償債能力之流動性分析，主要用以衡量企業之「信用」。 償債 (1) 流動比率 = 流動資產 ÷ 流動負債。 力 (2) 速動比率 = 速動資產 ÷ 流動負債。 (3) 長期償還能力 = 本期損益 ÷ 支出利息。 意涵 ：用以分析企業投入資本之運用效益與管理能力的高低程度，亦即指分析企業之「週轉活動」。 財務報表 活動 五力分析 力 (1) 總資產週轉率 = 營業收入 ÷ 資產總額。 (3) 存貨週轉率 = 銷貨成本 ÷ 平均存貨。 P. 201 (2) 固定資產週轉率 = 營業收入÷ 固定資產。 (4) 應收帳款週轉率 = 營業收入 ÷ 平均應收款項。 意涵 ：收益力分析乃在分析一企業之獲利能力，即用以評估企業投入資本的獲利能力的大小程度。 收益 (1) 本期損益率 = 本期損益 ÷ 銷貨收入。 (4) 投資報酬率 = 稅後純益 ÷ 股本。 力 (2) 營業淨利率 = 營業淨利 ÷ 銷貨收入。 (5) 淨值獲利率 = 本期損益 ÷ 淨值。 (3) 銷貨毛利率 = 銷貨毛利 ÷ 銷貨收入。 (6) 資產獲利率 = 本期損益 ÷ 資產總額。 意涵 ：用來衡量企業成長性之優劣，其中又以生產要素與經營成果的增減率做參考。 成長 (1)營業成長率＝(本期營收－上期營收) ÷上期營收。 (4) 毛利率成長率 = ( 本期毛利率一上期毛利率 ) ÷上期毛利率。 力 (2)本期損益成長率＝(本期損益－上期損益) ÷上期損益。 (5) 淨值成長率 = ( 本期淨值一上期淨值 ) ÷上期淨值。 (3)營業淨利成長率 = ( 本期營業淨利一上期營業淨利 ) ÷上期營業淨利。
(1) 負債占資產比率 = 負債總額 ÷ 資產總額。 (2) 長期資金占固定資產比率 = ( 股東權益淨額 + 長期負 債 ) ÷ 固定資產淨額。 財務 結構 (3) 流動比率 = 流動資產 ÷ 流動負債。 (4) 速動比率 =( 流動資產－存貨－預付費用 ) ÷ 流動負債。 (5) 利息保障倍數 = 所得稅及利息費用前純益 ÷ 本期利息支出。 (l) 應收款項 ( 包括應收帳款、應收票據 ) 週轉率 = 銷貨淨額 ÷ 各期平均應收款項 ( 包括應收帳款與應收票據〉餘額。 (2) 平均收現日數 = 365 ÷ 應收款項週轉率。 經營 (3) 存貨週轉率 = 銷貨成本 ÷ 平均存貨額。 能力 (4) 平均售貨日數 = 365 ÷ 存貨週轉率。 (5) 固定資產週轉率 = 銷貨淨額 ÷ 固定資產淨額。 上市櫃 財務分析 (6) 總資產週轉率 = 銷貨淨額 ÷ 資產淨額。 P. 203 (1) 資產報酬率 = 【稅後損孟 + 利息費用× (l－稅 率 ) 】÷ 平均資產總額。 獲利 (2) 股東權益報酬率 = 稅後損益 ÷ 平均股東權益淨額。 能力 (3) 純益率 = 稅後損益 ÷ 銷貨淨額。 (4) 每股盈餘 =( 稅後淨利－特別股股利 ) ÷ 加權平均已發行股數。 (1) 現金流量比率 = 營業活動淨現金流量 ÷ 流動負債。 現金 流量 (2) 淨現金流量允當比率 = 最近五年度營業活動淨現金流量 ÷ 最近五年度 ( 資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利 ) 。 (3) 現金再投資比率 =( 營業活動淨現金流量－現金股利〉÷ ( 固定資產毛額 + 長期投資 + 其他資產 + 營運資金 )。 槓桿 (l) 營業槓桿度 = ( 營業收入淨額一變動營業成本及費用 ) ÷ 營業利益＝邊際貢獻 ÷ 營業利益。 度 (2) 財務槓桿度 = 營業利益 ÷ ( 營業利益－利息費用 )。
(l) 數值資訊：要認識會計的基本原則，非會計性的資訊或屬性資料，無法從財務報表上獲知。 (2) 產業環境：要瞭解整體的經濟環境，同時要掌握該公司所屬行業的經營特性與趨勢。 (3) 結合內外報表：作分析時，除四大財務報表、會計師意見、年報附註說明等，要結合內部管理報表交叉分析，才能找到問題癥結點。 (4) 與同業比較：參考同行業的財務比率之平均數或中位數做比較分析，才能瞭解公司在同業間之水平地位。 (5) 若屬企業外部分析者，財務報表可能會受到分析對象資料之質與量的雙重限制。 財報分析 (6) 注意窗飾：一般財報並非有絕對真實性與重要性，如有兩套帳或有重大窗飾隱匿訊息，則財務分析就失去意義。 注意事項 P. 204 (7) 多年比較：單一年度的財報分析，尚難顯現公司真正財務體質，最好列 3 到 5 年度的財務資料，方能暸解發展趨勢變化情況。 (8) 同一基礎比較：在進行比較分析，各項比率應該採計同一基礎做分析。 A. 進行分析時，應掌握重點性原則，由金額較大者切入，善用水平與垂直分析法，務必找出前後期的重大或具異常現象者。 (9) 重點分析： B. 挑出重大科目或比率後，分析病因的源頭，由比率 → 報表 → 科目 → 數字，再找公司基本資料，達到管理會計之層次。 (10) 保留或無法表示意見：一般財務報表在會計師簽證時，如出具有保留意見或者無法表示意見，則已透露隱藏財務危機且不具分析價值。 (l1) 在財務報表五力分析中，企業首重安定力，其次是獲利力，最後是成長力，分析者應該掌握此原則。 第5節 損益兩平的概念與運用 (l) 意義：一家企業的收入和費用相同時的作業量 ( 銷貨收入或銷售量 )，在此一作業量下，企業既沒有利潤也沒有虧損， 亦即損益兩平。 損益兩平 概論 (2) 標竿：當銷貨收入超過損益兩平點時，即開始創造利潤；低於損益兩平點時，即表示有所虧損。 P. 205 (3) 目的：可用來判斷公司經營健全與否，及是否出現危機的一項指標。此外亦可瞭解企業環境的變化，有助於訂定因應策略。 A. 定義：係指不論生產量如何，其成本總額一概不變，但是其單位成本則隨著產品之產量增加而減少。 (1) 固定成本： 成本 B. 舉例：包括有員工底薪、各項折舊、各種推銷、基本電費、基本水費、財產稅捐及不動產保險費等。 定義歸類 P. 206 A. 定義：其單位成本一概不變，但其總成本則隨著產品之產量增加而增加。 (2) 變動成本： B. 舉例：包括原物料成本、人工、流動電費、燃料費、產品之包裝費及運費等。
A. 定義：係指在有關能量的一定範圍內為固定成本，假如超過此範圍，則成本會發生改變者。 (3) 半變動成本： B. 舉例：工廠運轉之電力費用成本，其中基本電費應歸類為固定成本，而流動電費則應該歸類為變動成本。 成本 定義歸類 A. 有關製造所產生的成本與費用科目，均應區分為固定與變動成本。 P. 206 B. 採取月薪制的企業，薪資在攸關產能的範圍內均應視為固定成本。 (4) 注意事項： C. 有關營業外收入或支出科目，如利息或租金的收入或支出，亦應該列入。 D. 損益兩平點基本上應定位為稅前之概念，因此只能計算至稅前淨利 ( 損〉。 邊際貢獻 (1) 損益兩平點銷售量＝固定成本 ÷ 單位邊際貢獻＝固定成本 ÷ (單位售價－單位變動成本)。 法 (2) 損益兩平點銷售額＝單位售價 × (固定成本 ÷ 單位邊際貢獻)＝固定成本 ÷ 邊際貢獻率。 損益兩平 方程式 (1) 銷貨收入－變動成本－固定成本 = ( 單位售價 × 銷售數量 ) － ( 單位變動費用 × 銷售數量 ) －固定費用 = 利潤。 計算法 法 P. 207 (2) 令方程式的利潤＝零，並將售價、單位變動費用、固定費用金額帶入，即可得出損益兩平點銷售量及銷售額。 圖解 (1) 損益兩平點：為總收入線與總成本線相交的點 A 所對應的銷售量。 法 (2) A 點以上的斜線區為利潤區；A 點以下 的斜線區為虧損區。 (1)目標淨利銷售量 ＝(固定成本 + 目標淨利) ÷ 單位邊際貢獻＝(固定成本 + 目標淨利) ÷ (單位售價－單位變動成本)。 (2) 安全邊際金額 = 銷貨收入－損益兩平點銷售額＝銷貨收入 × 安全邊際比率。 (3) 安全邊際比率＝安全邊際金額 ÷ 銷貨收入。 損益兩平 (4) 成本結構分析：成本結構係指固定成本與變動成本的相對比例。 應用 P. 208 A. 若固定成本高(變動成本低)者：淨利波動較大，景氣好時，利潤高；景氣差時，虧損大。 B. 若固定成本低(變動成本高)者：淨利較穩定，景氣好時，利潤不高；氣差時，虧損也較小。 A. 定義：成本結構中，所使用的固定成本的程度稱之。營業槓桿＝邊際貢獻 ÷ 淨利。 (5) 營業槓桿： B. 分析：若公司的營業槓桿很高，其利潤受到銷貨收入變動的影響越大。
(1) 當企業實際銷售量＞損益兩平點時：即賣得愈多賺得愈多。 (2) 當單位邊際利潤＝0：等於賠掉固定成本。 (3) 單位邊際利潤＜0時：則賣得愈多賠得愈多。 (4) 當損益兩平點愈高：相對企業的安全邊際率則愈低，亦即企業的營運風險亦會增加。 損益兩平 實務意涵 (5) 降低損益兩平點：可採降低固定成本、提高邊際貢獻率兩大方向努力。 P. 209 (6) 當固定成本偏高時，且邊際貢獻率亦居高不下時，此時應該積極加強產品促銷。 (7) 當固定成本偏高時，且邊際貢獻率下降時，假設邊際貢獻＝0時，此時業應縮小營業規模、關廠或轉業。 (8)當固定成本下降，而邊際貢獻率亦下降時，即產品無競爭力，應研發新產品，並迅速擴充產能。 (9)當固定成本下降，而邊際貢獻率上升時，應即擴充能量，甚至可以考慮降價促銷，迅速占領市場。 第6節 財務危機徵兆與預防 (1) 企業擴張太快。 (6) 股票質借。 (2) 跨出本業經營。 (7) 炒作股票。 財務危機 原因 (3) 高倍數財務槓桿。 (8) 舉債過高。 P. 211 (4) 借短支長。 (9) 信用過度膨脹。 (5) 交叉持股。 (10) 經營者道德瑕疵。 A. 流動資金嚴重不足，以短支長，償債能力衰弱 , 財務結構不良。 財務危機 財報 B. 固定比率大於1安定力薄弱。 C. 部分產品或某事業單位發生鉅額虧損，收益力衰弱。 潛在因素 徵兆 P. 214 D. 負債比超過 200% 以上，自有資金比例偏低。 E. 存貨超過淨值。 F. 淨值低於股票面額。 G. (應收帳款+存貨)＞年營業收入的1/2。
H. 應收帳款週轉次數愈來愈低。 I. 存貨週轉率次數愈來愈低。 J. 預收、預付、暫收及暫付款科目，金額異常增加。 K. 保證及或有負債金額異常上升。 財報 徵兆 L. 產品無邊際貢獻，做得愈多便虧得愈多。 M. 營業活動的現金流量連續出現鉅額之赤字。 O. 營業額小於負債總額。 N. 營業收入未見成長，但相對的應收帳款及存貨卻大幅增加。 P. 本期損益主要來自營業外收入。 Q. 長期投資大於資本額，且被投資公司歷年來幾乎未發放股利。 財務危機 潛在因素 A. 機器設備使用率偏低，廠房與設備過度擴充。 I. 銀行臨時抽回貸款。 P. 214 B. 連續 2 年以上，產品測試未通過，良率偏低。 J. 往來銀行特別多者。 C. 向民間或地下錢莊借款。 K. 更換簽證會計師。 非財報 D. 申貸資金與言明之資金用途有出入。 L. 會計師出具無法表示意見或保留意見之簽證報告。 徵兆 E. 企業向銀行貼現之客票，經常要求調票展延。 M 企業負責人從事重大非常規之關係人交易，恐有掏空公司資產之虞 F. 經常趕在票據交換截止時間才存入款項。 N. 財務會計制度不健全。 G. 付款拖延或變更付款方式。 O. 現金及財務預算編製能力不足。 H. 臨時變更主要授信往來銀行。 A. 建立完善之財務會計制度。 B. 做好財務整體規畫，落實預算制度。 C 累積自有資本，以備不時之需。 財務危機 預防措施 D. 擴廠或增購機器設備時要審慎評估。 E. 運用財務槓桿融資需有利可圖。 F. 做好庫齡與帳齡之管理。 G. 提高可變現資產，增加現金流量
