第一章 第一章
第一章 第一章 緒論 緒論 緒論 緒論
本研究探討休閒產業的智慧資本，將針對台灣休閒產業上市、上 櫃公司進行研究，期望透過本研究實證分析，能夠發現休閒產業的智 慧資本與企業價值的關聯性。
第一節 第一節 第一節
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研究動機研究動機 研究動機 研究動機
21 世紀是一個知識經濟體系，Peter F. Drucker(1965)認為，知識 將取代機器設備、資金、原料或勞工，成為企業最關鍵的生產要素。
且 Drucker（1997）更進一步表示，未來維持競爭優勢的主要決定因 子來自知識資源及知識工作者。未來不論組織或個人，知識將成為關 鍵成功因素（Key Success Factors, KSF），左右競爭優勢之獲取與維 繫。
知識管理的結果可以創造企業的智慧資本（Intellectual
Capital），智慧資本是一種可以轉換為價值的知識，智慧資本即無形 資產（Intangible Assets）；知識管理可使企業流程更有效率，同時可 利用知識管理所得到的智慧資本創造更高的附加價值。在現今市場快 速變動的情況下，必須擁有獨特的競爭優勢，為顧客創造更多的價 值，發展出潛在顧客，才能保持市場佔有率，達成企業永續經營的目 標。
智慧資本學派以組織內部的知識存量為研究對象，主要目標在 於設計一個有效的衡量工具，作為評估知識的價值，並說明這些知識 對組織的價值與競爭優勢有何貢獻。智慧資本學派，即是知識管理的 資本觀點，指的是研究組織量化知識的方式，和知識的價值應該如何 衡量的學派。智慧資本學派的學者主張，企業的真正價值是有形資產 與無形資產的總合，且無形資產更為重要，無形資產即智慧資本，，，，有 形資產即傳統財務報表上面所顯示的帳面價值。Microsoft 在 1996 年 的財務報表呈現的總資產是 9.3 億美元，但是其整體市場價值(Market Value ,MV)卻是 855 億美元，故剩下的無形資產是 845.7 億美元，即 智慧資本的價值。
Lev (1996)指出在影響股價的各項資訊中，有 95%與非財務性資 訊有關，現代企業必須提供及時和攸關的非財務資訊方能取信於投資 大眾，如創新能力、品牌價值、顧客關係、供應鏈等。傳統會計著重 在實體資產的揭露與管理，且因為「穩健原則」、「成本原則」的限 制，智慧資本金額無法在現行會計架構下衡量入帳，因此造成財務報 表價值與企業市場價值有明顯的差距。由於產業核心資源日漸改變，
單從傳統財務報表上的淨資產價值或每股盈餘等數字，無法傳達給投 資人真正具有影響力的企業價值資訊，非財務性的智慧資本才是驅動 企業價值之要素。
第二節 第二節 第二節
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研究目的研究目的 研究目的 研究目的
現今大量生產已經不能再滿足顧客的需求了，客製化與高品質 已成為商品必備的競爭要素。而對於人力的需求也不同於以往，重複 性的工作已被機器所取代，企業對人力的要求，已提升到可將知識轉 換為獲利的人員，藉由他們所擁有的知識，創造發展出有高附加價值 的產品及服務，使企業的運作更有效率，更快速的反應市場變化，藉 以取得更強的競爭優勢。在這樣的時空背景下，財務報表表現的只是 公司過去的寫照。假如市場改變了，報表無法呈現一個公司的文化、
經理人的領導風格和人力資源優劣，也無法告訴大眾一個公司真正的 價值多少，甚至警告大眾在公司策略變動或人事大搬風後，會有什麼 損失，此結果往往就產生了企業的帕金森氏症，一家公司只關係報表 數字增加或減少，卻沒有注意到隱藏價值的真正損失。
智慧資本學派主張，企業資產可分為有形資產與無形資產，無 形資產為企業帶來了可觀的收入，但是無形資產的價值卻不會出現在 財務報表上，而無形資產的訊息為非財務資訊，讓一般投資人無法去 估算休閒產業各大企業的真正價值。
本研究對休閒產業進行研究，透過統計資料分析，來了解休閒 產業智慧資本與企業價值的關聯性，基於上述研究動機，本研究之主 要研究目的如下。
參考國內外學者的分類，本研究將智慧資本分為：人力資本
（Human Capital）、結構資本（Structure Capital）、關係資本
（Relationship Capital）三大構面，從人力資本、結構資本、關係資 本切入，探討它們是否與企業價值有關聯。探討主題如下。
(一) 探討人力資本與企業價值的關聯性。
(二) 探討結構資本與企業價值的關聯性。
(三) 探討關係資本與企業價值的關聯性。
第三節 第三節 第三節
第三節
研究流程研究流程 研究流程 研究流程
本研究研究流程可分為：
（一）確定研究問題
緒論：包含研究動機、研究目的、研究流程。
（二）文獻探討
探討休閒產業、智慧資本的定義、智慧資本的分類、個別 智慧資本指標、企業價值指標、智慧資本與企業價值研究之相 關文獻以及小結。
（三）研究方法
包括觀念性架構、研究假說、研究變數定義與衡量、實證 模型、資料分析方法、研究期間與樣本。
（四）實證結果分析
智慧資本與企業價值關聯性及智慧資本組成構面進行 實證分析，包括敘述統計、相關分析、複迴歸分析與研究比 較。
（五）結論與建議
彙整本研究結論及對後續研究提出建議。
圖1-3 本研究之研究流程
