歷屆試題及答案（2006年12月）
試卷十二 資產管理
證券及期貨從業員資格考試
序言及免責聲明
香港證券及投資學會(本會)所提供的歷屆試題及答案(歷屆試題)，用以幫助考生 準備證券及期貨從業員資格考試。歷屆試題只能作教育用途，將不構成法律或專 業意見，亦不代表本會的意見。本會對歷屆試題的內容不作任何保證和表述，對 考生因運用或依賴歷屆試題的材料或內容所造成的直接或間接損失，本會將不會 承擔任何責任。
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為保持試題的質素，試題經學會內的反覆審閱及復查，其範圍包括試題的平均答 對率（即是答對試題的考生百分比），及考生在每次考試後提供的意見（如有）。
除了這些質素保證程序之外，亦有外部評審員為試題作定期審閱；外部評審員為 市場從業員、從事法律及監察工作的專業人士及學者。此外，外部顧問亦會定期 為溫習手冊及試題作全面審閱。
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每條題目的 每條題目的
每條題目的分數相同分數相同分數相同。分數相同。。 。
<1>.
下列哪一項有關收益率曲線的陳述是正確正確正確正確的？
A 收益率曲線顯示未來利率的走勢。
B 當短期利率低於長期利率時，收益率曲線會向下傾斜。
C 當收益率曲線向下傾斜時，表示投資者對長期貸款要求額外的風險溢價。
D 當收益率曲線向下傾斜時，表示市場預期利率上升。
<2>.
使用比率分析去衡量股份表現是一種甚麼分析？
A 技術性分析。
B 定性分析。
C 基本因素分析。
D 由上而下分析。
<3>.
時間加權回報是衡量表現的一種方法。下列哪一項陳述形容時間加權回報最貼最貼最貼最貼 切
切 切切？
A 投資的時間加權回報考慮資金進出投資的影響。
B 折讓投資組合的最終價值及中期現金流量以恢復到其最初的回報率的水 平。
C 將未來現金流量的現值等同市值的折讓率。
D 投資組合中的現金流量的或然率的加權回報。
<4>.
下列哪一個圖形容由下而上的投資方式最貼切最貼切最貼切最貼切？
A B
C D
<5>.
一般而言，投資於小型公司的股票較投資於大型公司的股票：
A 波動較大，因為小型公司股票流通量較小，已發行股份較少，收入來源的 多元化程度較弱。
B 波動較大，因為小型公司股票流通量較小，已發行股份較少，收入來源的 多元化程度較強。
C 波動較小，因為小型公司股票流通量較小，已發行股份較少，收入來源的 多元化程度較弱。
D 波動較小，因為小型公司股票流通量較小，已發行股份較少，收入來源的 多元化程度較強。
<6>.
在管理基金市場中，大型機構投資者屬於：
A 散戶市場。
B 機構客戶市場。
C 介乎散戶市場與機構客戶市場之間。
D 私人客戶投資者的同一類別。
資產分配
行業分配
股票選擇
股票選擇
行業分配 資產分配
資產分配 股票選擇 行業分配
資產分配 行業分配 股票選擇
<7>.
某經紀告訴閣下，他倚靠香港市場的公開資料投資而持續地跑贏大市。根據有效 的市場假設，這暗示甚麼？
A 市場屬於弱式效率市場。
B 市場屬於半強式效率市場。
C 市場屬於強式效率市場。
D 市場並沒有效率。
<8>.
閣下有興趣投資於股票基金。如果要了解投資管理的方式，那是屬於投資管理過 程之中的哪一個步驟？
A 設定投資目標及限制。
B 設定投資策略。
C 實施及管理投資組合。
D 監察及檢討。
<9>.
閣下為財務顧問並有若干名年屆五旬的目標客戶，他們擁有兩項收入，負債不多 甚至沒有負債，並有典型的生活模式。哪一種生活模式的階段最能最能最能最能形容他們的現 況？
A 單身及受僱。
B 組織家庭。
C 家庭收縮。
D 退休。
<10>.
下列哪一項有關分散投資的陳述是不正確不正確不正確不正確的？
A 分散投資是指將資產分散投資於不同的資產類別、界別、國家或證券發行 人。
B 分散投資是購買關連系數不同的股份。
C 分散投資是「將全部雞蛋放在同一個籃子裡」。
D 分散投資是投資於管理基金的其中一個好處。
<11>.
某經紀告訴閣下，他倚靠香港市場的內幕消息投資而跑贏大市。身為經紀的你應 該怎樣回應這種情況？
A 不追問消息，因為任何套戥的機會都已經過去。
B 不追問消息及向監管人報告，因為在香港這是違法的。
C 追問消息，以便你可以根據此消息進行買賣。
D 追問消息，讓客戶可以根據此消息進行買賣。
<12>.
相比由上而下的投資方式，由下而上的投資方式：
A 重視宏觀經濟因素。
B 重視股票的基本條件。
C 屬於主動式。
D 屬於被動式。
<13>.
在研究基金經理時，下列哪一項陳述是正確正確正確正確的？
A 定性分析的結果一般會在定量分析的結果之中反映出來。
B 定性分析的結果一般會與定量分析的結果互相矛盾。
C 定性分析的結果與定量分析的結果應該分開研究。
D 應利用敏感性分析去測試定性分析及定量分析的結果。
<14>.
基金研究所在基金管理業之中的主要主要主要主要職責是什麼？
A 給予個別證券評級。
B 報告競爭對手的產品發展。
C 協助投資者挑選或監察基金經理。
D 透過直接渠道分銷管理基金。
利用以下資料回答第 利用以下資料回答第 利用以下資料回答第
利用以下資料回答第 15 至至至 17 題至 題題 題
閣下是一位顧問，正在檢討基金經理在過去一年的表現。閣下的記錄顯示政府債 券在期內的回報率是 6%，另取得下列資料：
回報率 標準差 啤打系數
市場投資組合 0.152 0.26
基金經理甲 0.170 0.18 0.9 基金經理乙 0.160 0.17 0.8 基金經理丙 0.140 0.17 1.3 基金經理丁 0.158 0.28 0.9
<15>.
市場投資組合的啤打系數是：
A 0.7 B 0.8 C 1.0 D 1.1
<16>.
根據夏普比率，哪一位基金經理的表現最佳最佳最佳最佳？
A 基金經理甲。
B 基金經理乙。
C 基金經理丙。
D 基金經理丁。
<17>.
根據上述資料，於比較基金經理的簡生阿爾法指標時，下列哪一項陳述是正確正確正確正確 的？
A 基金經理甲的表現較基金經理乙的表現佳，而基金經理丙的表現較基金經 理丁的表現佳。
B 基金經理甲的表現較基金經理乙的表現佳，而基金經理丁的表現較基金經 理丙的表現佳。
C 基金經理丙的表現較基金經理甲的表現佳，而基金經理丁的表現較基金經 理乙的表現佳。
D 基金經理丙的表現較基金經理甲的表現佳，而基金經理乙的表現較基金經 理丁的表現佳。
<18>.
下列哪些效率講述投資市場？
I 運作效率。
II 資訊效率。
III 分配效率。
IV 策略性效率。
A 只有 I、II 及 III B 只有 I、II 及 IV C 只有 I、III 及 IV D 只有 II、III 及 IV
<19>.
下列哪一個是典型保本型基金的資產分配？
A 10%股票，85%定息收入及 5%現金。
B 40%股票，50%定息收入及 10%現金。
C 50%股票，50%定息收入。
D 70%股票，20%定息收入及 10%現金。
<20>.
下列哪項陳述是正確正確正確正確的？
I 所有根據強制性公積金計劃(強積金)提供予香港投資者認購的管理基金必 須是非離岸基金。
II 香港所有的管理基金必須符合證券及期貨事務監察委員會(證監會)的若干 準則。
III 大部分在香港的認可單位信託基金都是在香港以外的地方註冊。
IV 大部分在香港的認可單位信託基金都是在香港註冊。
A 只有 I 及 III B 只有 I 及 IV C 只有 II 及 III D 只有 II 及 IV
<21>.
某證券的回報的或然率分佈如下：
情況 或然率 回報 1 0.1 15%
2 0.8 25%
3 0.1 35%
該證券的方差是多少？
A 0.002 B 0.020 C 0.200 D 0.300
<22>.
關於強制性公積金(強積金)計劃之中的成份基金，下列哪一項陳述是不正確不正確不正確不正確的？
A 是集成信託計劃提供的投資選擇。
B 由僱主為僱員選擇所投資的成份基金。
C 其中一種基金必須是保本基金。
D 可以直接投資於核准匯集投資基金。
<23>.
相比散戶投資者，私人客戶：
A 投資金額較低，投資下限較高，應繳費用較低。
B 投資金額較高，投資下限較高，應繳費用較高。
C 投資金額較低，投資下限較低，應繳費用較高。
D 投資金額較高，投資下限較高，應繳費用較低。
<24>.
以下哪些是投資者投資於管理基金的主要原因主要原因主要原因主要原因？
I 爭取較高回報。
II 分散風險。
III 缺乏時間打理本身的投資。
IV 有更高選擇股票的自由度。
A 只有 I、II 及 III B 只有 I、II 及 IV C 只有 I、III 及 IV D 只有 II、III 及 IV
<25>.
閣下是一位投資分析員，負責評估海景股份的表現。資料如下：
海景股份
每股股息 0.30港元
目前的股價 5.25港元
普通股數目 5千萬
除稅後溢利 4,450,000港元 海景股份的市盈率是：
A 47倍。
B 59倍。
C 64倍。
D 69倍。
<26>.
某股票基金經理以價值投資法的角度去挑選股票，這是一種甚麼投資管理方式？
A 實用型。
B 策略型。
C 基本型。
D 定量型。
<27>.
相比增長投資法，以價值為主的股票基金經理一般偏好甚麼股票？
A 市盈率較高而股息收益率較低的股票。
B 市盈率較低而股息收益率較低的股票。
C 市盈率較高而股息收益率較高的股票。
D 市盈率較低而股息收益率較高的股票。
<28>.
在亞洲金融風暴期間，以下哪一類資產的波動最大最大最大最大？
A 定息證券。
B 現金。
C 物業。
D 股票。
<29>.
資本資產定價模式於釐定證券的預期回報及風險時會考慮哪種風險？
A 系統性風險。
B 非系統性風險。
C 可分散的風險。
D 非市場風險。
<30>.
下列哪一項有關隨機走向假設的陳述是不正確不正確不正確不正確的？
A 它假設往後回報的關係互相獨立。
B 它假設一段時間與另一段時間之間的回報並無關係。
C 它假設在所有期間的回報分佈都是一樣。
D 它假設歷史股價可用於預計未來的價格波動。
<31>.
當使用資訊比率去比較兩位基金經理的表現時，若其他一切維持不變，閣下會選 擇下列哪一位？
A 正資訊比率的基金經理。
B 負資訊比率的基金經理。
C 資訊比率最低的基金經理。
D 資訊比率最高的基金經理。
<32>.
某投資者投資其資產的 75%在某貨幣市場基金。這種投資的年期一般是多久？
A 0 – 1年。
B 3 – 5年。
C 5 – 7年。
D 7 – 10年。
<33>.
閣下建議採用被動式策略去管理某固定收益證券的資產組合，此舉涉及下列哪一 項？
A 購買與通脹掛鉤的債券。
B 購買與指數掛鉤的債券。
C 將固定收益證券的表現相連到某清楚界定的基準上。
D 管理界別差價，以便從正斜收益率曲線之中獲益。
利用以下資料回答第 利用以下資料回答第 利用以下資料回答第
利用以下資料回答第 34 至至至 35 題至 題題 題
<34>.
從曲線 1 轉移至曲線 2，顯示了：
A 投資者獲得較低的效用，因為在相同的風險水平下，回報較高。
B 投資者獲得較低的效用，因為在不同的風險水平下，回報較高。
C 投資者獲得較高的效用，因為在相同的風險水平下，回報較高。
D 投資者獲得較高的效用，因為在不同的風險水平下，回報較高。
3 2
1 A B E 預
期 回 報
風 險
無 異 曲 線
<35>.
根據上述的無異曲線，下列哪一項陳述是正確正確正確正確的？
A 投資者較喜歡組合 A，因為風險水平較低。
B 投資者較喜歡組合 B，因為預期回報最高。
C 投資者較喜歡組合 E，因為該組合位於無異曲線 2 之上，而無異曲線 2 的 位置高於無異曲線 1 上的組合 A 及組合 B 的位置。
D 投資者沒有特別喜歡的組合，因為所有組合都在無異曲線之上。
<36>.
閣下是某人壽保險公司的準基金經理，並建議為公司採用責任推動策略去管理資 產。此舉將涉及下列哪一項？
A 重整定息證券組合的息票付款及到期日，以便與公司預期的申索付款相符。
B 重整股票組合的股息及資本升值能力，以便與公司預期的申索付款相符。
C 利用不同政府及其他機構的定息證券所提供的差價，管理新組合的界別差 價。
D 使用向上傾斜的收益率曲線的效益，管理新組合的界別差價。
<37>.
下列哪一項陳述形容管理基金中的散戶或機構投資者最為貼切最為貼切最為貼切最為貼切？
A 個人投資者、大機構及私人客戶投資於散戶管理基金。
B 個人投資者、大機構及私人客戶投資於機構客戶管理基金。
C 信託人與個人投資者投資於散戶管理基金。
D 信託人與大機構投資於機構客戶管理基金。
<38>.
使用同業機構比較去衡量基金表現的缺點是甚麼？
A 基金經理的投資目標可能較同業機構的投資目標更有意義。
B 基金經理的投資目標可能較同業機構的投資目標更著重現金持有量。
C 基金經理的投資目標可能與同業機構的投資目標相同。
D 基金經理的投資目標可能較同業機構的投資目標狹窄或廣泛。
<39>.
閣下是一位顧問，正在檢討基金經理在過去一年的表現。閣下的記錄顯示政府債 券在期內的回報率是 5%，另取得下列資料：
回報率 標準差 啤打系數
市場投資組合 0.148 0.52
基金經理甲 0.148 0.36 0.18 基金經理乙 0.160 0.34 0.16 基金經理丙 0.114 0.34 2.60 基金經理丁 0.158 0.56 1.80 根據上述資料，哪一位基金經理的表現位於資本市場線上？
A 基金經理甲。
B 基金經理乙。
C 基金經理丙。
D 基金經理丁。
<40>.
歸因分析涉及下列哪一項？
A 對投資組合實際持有的股份進行敏感性分析。
B 比較基金表現與基準或同界別基金的表現。
C 評估過去 5 至 10 年的年度回報，以釐定投資風格是否與其標榜的相符。
D 以界別選擇與證券選擇，資產分配及兩者的互動作用去分析達致基金表現 的原因。
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~全卷完全卷完全卷完~全卷完~~~
答案 答案 答案 答案
題目號碼 題目號碼 題目號碼
題目號碼 答案答案答案答案 題目號碼題目號碼 題目號碼題目號碼 答案答案 答案答案
1 A 21 A
2 C 22 B
3 A 23 D
4 A 24 A
5 A 25 B
6 B 26 C
7 A 27 D
8 B 28 D
9 C 29 A
10 C 30 D
11 B 31 D
12 B 32 A
13 A 33 C
14 C 34 C
15 C 35 C
16 A 36 A
17 B 37 D
18 A 38 D
19 A 39 C
20 A 40 D
