歷屆試題及答案（2006年12月）
試卷十一 機構融資
證券及期貨從業員資格考試
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每條題目的 每條題目的
每條題目的分數相同分數相同分數相同。分數相同。。 。
<1>.
下列哪一項並非並非並非並非香港股市常見的證券？
A 紅籌股。
B 衍生權證。
C H股。
D 優先股。
<2>.
下列哪一項並非並非並非並非提高證券市場流通性的合適原因？
A 專業人士可以擔當市場中介人的角色。
B 監管人在很大程度上可讓市場作自我監管。
C 公司可讓其證券在市場上買賣。
D 讓投資者有信心投資於該市場上。
<3>.
下列哪一項並非並非並非與米高波特(Michael Porter)教授有關了解業務的基礎分析模式並非 的一部分？
A 潛在的入行者。
B 買方。
C 政府。
D 競爭對手。
<4>.
相對善意收購，在敵意收購之中，收購人需面對最嚴峻最嚴峻最嚴峻最嚴峻的是下列哪一種風險？
A 收購對象的管理層及僱員未必接受收購建議。
B 交易中的商譽通常構成價格的主要部分，必須在日後的賬目中予以攤銷。
C 主要資產不能保持原封不動，例如在收購結束前已將主要的專利權售予另 一方。
D 商譽的攤銷支出不能扣稅。
利用以下資料回答第 利用以下資料回答第 利用以下資料回答第
利用以下資料回答第 5 至至至 7 題至 題題 題
行動集團考慮收購傑出集團。兩個集團的財政狀況如下：
行動集團行動集團 行動集團行動集團 資產 資產 資產 資產
2000 港元(萬)
2001 港元(萬)
2002 港元(萬)
現金 22,600 31,200 51,800
應收帳款及存貨 89,400 91,500 96,700 固定資產 129,300 143,600 153,200 無形資產 26,400 23,200 20,000 其他資產 32,100 36,500 38,100 總資產總資產
總資產總資產 299,800 326,000 359,800 負債
負債 負債 負債
應付帳款 48,700 53,600 54,600
借款 71,500 68,700 62,500
其他負債 33,600 37,900 45,100 總負債總負債
總負債總負債 153,800 160,200 162,200 股本
股本 股本 股本
普通股 80,000 80,000 90,000 儲備及保留溢利 66,000 85,800 107,600 總股本
總股本 總股本
總股本 146,000 165,800 197,600 行動集團是香港上市集團，在中國生產，然後輸往北美洲、歐洲、日本和澳洲。
集團在洛杉磯及倫敦設有貿易公司。產品以日圓、歐元及美元出售。因此，集團 借款有大約一半是以歐元和美元為單位。
傑出集團 傑出集團 傑出集團 傑出集團 資產 資產 資產 資產
2000 加元(萬)
2001 加元(萬)
2002 加元(萬)
現金 1,100 1,300 1,200
應收帳款及存貨 9,200 9,600 10,500
固定資產 4,500 5,200 5,900
其他資產 1,600 1,400 1,600
總資產 總資產 總資產
總資產 16,400 17,500 19,200
負債負債 負債負債
應付帳款 5,200 5,700 6,100
借款 4,000 4,300 4,900
其他負債 2,100 2,200 2,600
總負債 總負債 總負債
總負債 11,300 12,200 13,600
股本股本 股本股本
普通股 4,000 4,000 4,000
儲備及保留溢利 1,100 1,300 1,600 總股本總股本
總股本總股本 5,100 5,300 5,600
傑出集團傑出集團 傑出集團傑出集團 損益表摘要 損益表摘要 損益表摘要 損益表摘要
2000 加元(萬)
2001 加元(萬)
2002 加元(萬) 營業額 23,800 25,900 28,300 扣除利息、稅項、折舊及攤銷
前盈利
1,600 1,700 2,100 扣除利息及稅項前盈利 1,200 1,300 1,600
稅前盈利 900 1,000 1,200
稅後盈利 600 700 800
股息 400 500 500
保留溢利 200 200 300
股本資料股本資料 股本資料股本資料
已發行股份數目 1,000萬 1,000萬 1,000萬 在結算日的股價 9.60加元 11.20加元 11.70加元 可比較公司的市盈率 18倍 17倍 17倍 傑出集團是一家以溫哥華為基地的加拿大上市公司，當地的大股東鍾氏家族持有 該集團約 27%股權。鍾氏家族贊成收購，表示會接納現金收購建議。其餘的股份 主要由散戶投資者持有。傑出集團在溫哥華輸入跟行動集團產品作為互補的產品 及製造一小系列的產品，並在美加銷售。集團借款以加元為單位。
行動集團在收購時有已發行股份 8 億 5 千萬股，每股作價 5.80 港元。匯率是 1.00 港元 = 0.15 加元。
行動集團向股東提出兩個收購選擇：
• 以現金收購的建議涉及每股 13.00 加元 (86.67 港元)；或
• 以每股傑出集團股份相當於 10 股行動集團股份，每股另付現金 4.50 加元。換 言之，根據目前的股價及匯率，股份及現金收購建議涉及每股約 13.20 加元。
行動集團預期有約 70%的股東接納其現金收購建議。行動集團必須安排一筆 1 億 3 千萬加元的款項，供全面以現金收購之用。預期的情況是需要大約 1 億至 1 億 1 千萬加元的現金(相當於 6 億 7 千萬至 7 億 3 千萬港元)，及發行約 3 千萬股 行動集團股份，即是在已發行的 8 億 5 千萬股股份之上輕微增加一些股份。
<5>.
下列哪一項為此項收購而設的集資假設最不可能會最不可能會最不可能會最不可能會被行動集團採納？
A 以收購傑出集團的代價而言，行動集團應該籌集股本，而不是全數採用借 款。
B 適宜保持使用其他貨幣的借款作為天然的對沖。
C 以行動集團的規模，能夠在香港市場取得所有融資需要。
D 以行動集團的規模，能夠取得多邊融資安排，以減少對單一貸款人的倚賴。
<6>.
考慮到收購的規模、行動集團的財政實力及籌集資金以供收購傑出集團的股份，
下列哪一項融資方法對以現金收購的建議來說最為審慎最為審慎最為審慎最為審慎？
A 全數以手頭現金支付。
B 發行新股以籌集全數收購用的資金。
C 全數以中長期貸款支付。
D 全數以透支及商業匯票支付。
<7>.
以現金收購價每股 13.00 加元的情況下，假設股息維持於 2002 年的水平，行動 集團於傑出集團的投資中的股息收益率是：
A 2.31%。
B 3.80%。
C 6.15%。
D 9.23%。
<8>.
閣下是某香港銀行的職員，負責英福公司的年度財政狀況評估。該公司有透支額 500萬港元，差不多已全部動用。另有一筆 4,000 萬港元的十年期貸款，貸款以 香港的租賃物業作抵押，租約尚有一年半才屆滿。過去三年的財務報表分析如下：
2000 2001 2002
流動比率 1.2 1.2 1.4
速動資產比率 0.5 0.5 0.7
應付賬款周轉期 48天 47天 49天
槓桿比率 1.3 1.4 1.1
盈利對利息倍數 2.7 2.8 3.3
根據以上的資料，閣下建議採取哪一項行動？
A 採取法律行動，予公司委任接管人。
B 即時與客戶商討對策，包括提早償還貸款。
C 就公司提出的要求，考慮增延融資安排包括提高該公司港元貸款的限額。
D 下調該公司的信貸地位。
<9>.
下列哪一項陳述是不正確不正確不正確不正確的？
A 根據貸款協議，貸款人有權取得既定的回報。
B 優先股股東有權在重大事情上投票。
C 在公司清盤時，貸款人比股東獲得優先序排。
D 在公司清盤時，優先股股東比普通股股東獲得優先序排。
<10>.
下列哪一項有關可換股票據的陳述是不正確不正確不正確不正確的？
A 當市價高於可換股票據上的換股價格時，票據持有人傾向將票據轉換為股 份。
B 票據持有人可分為有抵押及無抵押兩種，而且在公司清盤時被列為債權人。
C 票據持有人在可換股日期之前收取票據上的股息。
D 在可換股票據上的資料包括了公司釐定付款予票據持有人的準則。
<11>.
華斯公司是香港公眾公司，其附屬公司華朗在澳洲經營業務。華斯認為華朗並非 其核心業務，希望出售。華朗在過去三年一直錄得虧損，預期本年亦因為持續旱 災而同樣出現虧損。華朗的管理層有興趣購入華朗，可是只能籌集到華斯的作價 約四分之一的資金。
考慮到在目前的市況下難以吸引買家，閣下被邀請建議在完全出售華朗時需要考 慮的地方。
在上述情況下，下列哪一項最不可能最不可能最不可能最不可能會獲得華斯的同意？
A 同意讓華朗的管理層參與收購計劃。
B 以華朗的資產作抵押作長期債務融資安排。
C 安排一筆貸款期首三年不用支付本金的貸款來填補有抵押貸款與華朗管理 層資金之間的差額，並以第二按揭作抵押。
D 在未來三年保留華朗的 20%至 30%的擁有權，並以權益會計法列入華斯集 團的帳目之內。三年後，出售此擁有權予華朗的管理層。
<12>.
下列哪一項屬於應計項目？
A 向第三方提供的貸款擔保。
B 在資產負債表結算日收取供應商就已送付貨品所開出的發票。
C 在上一個電話單結算日期與資產負債表結算日之間電話用量的估計。
D 就董事會同意終止的業務所作的終止成本估計。
利用以下資料回答第 利用以下資料回答第 利用以下資料回答第
利用以下資料回答第 13 至至至 15 題至 題題 題 下文摘錄自百好過去三年的損益帳。
2000 港元(萬)
2001 港元(萬)
2002 港元(萬) 銷售額 75,900 82,500 80,800 除非經常項目前的溢利 5,800 7,100 8,200
非經常項目 -- (10,500) --
除稅前溢利 5,800 (3,400) 8,200 利得稅 (800) (300) (1,100) 除稅後溢利 5,000 (3,700) 7,100
利息支出 2,600 2,900 2,700
折舊及攤銷 4,200 4,500 5,100
<13>.
下列哪一項形容營運毛利率於 2000 年至 2002 年的趨勢？
A 營運毛利率在過去三年的表現維持不變。
B 撇除非經常項目，營運毛利率不斷增長，特別是在 2001 年，而在 2001 年 及 2002 年的表現特別突出。
C 撇除非經常項目，營運毛利率不斷下跌，特別是在 2002 年，而在整個期間 都處於低水平。
D 在 2001 年，營運毛利率因為非經常項目的負面影響而下跌，在 2002 年則 改善，而 2002 年的表現較 2001 年的表現為佳。
<14>.
若各方面影響不變，根據分析盈利對利息倍數，下列哪一項是其貸款風險轉變的 最佳
最佳
最佳最佳陳述？
A 盈利對利息倍數維持不變，所以風險水平不變。
B 利息支出水平大致穩定，所以風險水平不變。
C 盈利對利息倍數下跌，顯示利息負擔增加，所以風險上升。
D 盈利對利息倍數上升，顯示利息負擔減少，所以風險下跌。
<15>.
百好在 2001 年的償債能力(即除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利)是：
A 37,000,000港元。
B 40,000,000港元。
C 145,000,000港元。
D 160,000,000港元。
<16>.
下文是一都有限公司在今個財政年度的財務報表摘要：
港元
總資產 2,943,000
股本 1,574,000
銷售額 2,804,000
利息支出 72,000
稅項 19,000
稅後純利 105,000
下列哪一項是一都有限公司的資產回報率及營運毛利率？
A 3.6%及 3.7%。
B 3.6%及 7.0%。
C 6.7%及 7.0%。
D 6.7%及 12.4%。
<17>.
下列哪一項有關證券化的陳述是不正確不正確不正確不正確的？
A 證券化是為剔除資產負債表上的一組資產而設的。
B 證券化是出售資產予個別法律實體的過程，以便由該法律實體發行證券予 第三者。
C 在財務角度上，當證券化後的資產回報高於須付給個別證券持有者的利息 時，由特定目的投資機構持有證券化後的資產便是切實可行的。
D 在財務角度上，證券化的有效性不受追索權影響。
<18>.
下列哪一項描述現金收益淨值最為貼切最為貼切最為貼切最為貼切？
A 現金收益淨額等於最初投資額所需的時間。
B 每年收益率的平均數。
C 未來現金流的折讓總和減去最初投資額。
D 未來現金流的折讓總和等於最初投資額。
<19>.
閣下是一位顧問，負責評估龐都公司的財務結構及建議合適的理財策略，該公司 的特點如下：
龐都公司是一家大型私人公司，在本港營業超過五十年。公司在五年前擴充其生 產設施一倍。過去六個月，銷售增長了 15%，公司計劃尋求以 2 億港元提高生產 能力 20%來應付不斷增加的市場需求。因為營運資金不斷增加，營運現金流量偏 低。
龐都公司 龐都公司 龐都公司 龐都公司 負債 負債 負債 負債
2000 港元(萬)
2001 港元(萬)
2002 港元(萬)
透支 2,500 4,100 6,200
匯票融資 5,000 7,000 12,000
定息貸款 62,000 60,000 58,000 其他負債 36,500 39,000 42,300 總負債
總負債 總負債
總負債 106,000 110,100 118,500 股本
股本 股本 股本
普通股 35,000 35,000 35,000 儲備及保留溢利 11,200 12,600 10,400 總股本總股本
總股本總股本 46,200 47,600 45,400 下列哪一項理財方法符合龐都公司的需要？
A 增加使用銀行透支及匯票融資。
B 新增 2 億港元的租賃安排。
C 使用定息借款。
D 建議在進行任何新計劃之前對財政狀況進行深入的探討。
<20>.
下列哪一項並非並非並非並非計算資本成本的方法？
A 資本資產定價模式。
B 未來可持續盈利的經折讓價值。
C 股息估值法。
D 扣除利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利。
<21>.
閣下的客戶維多公司是一家發展迅速的零售商。該公司三年前開業，當時在香港 只有一間商店，目前已在本港及中國分別設立五間商店。維多公司計劃在未來一 年再增設五間商店及取得雙倍的零售額增長。目前的槓桿比率是 3:1，營運毛利 率平均是 5.5%，舊店和新店的溢利能力比率分別是 6.5%及 3.0%。
除了增加營運資金透支額之外，哪一項融資方法有助穩定及幫助擴充業務？
A 為商店安排中期融資。
B 為商店在可增加股本的條件下安排有抵押的中期融資。
C 以東主的資產作抵押品，為商店安排租賃融資。
D 為商店安排租賃融資。
<22>.
寶絲公司的盈利能力比率計算如下：
2000 2001 2002
毛利 35.3% 36.8% 35.9%
營運毛利率 7.1% 6.8% 6.2%
股本回報率 12.6% 13.2% 14.1%
資產回報率 8.5% 8.9% 8.6%
下列哪一項解釋上述比率的走勢最為合理最為合理最為合理最為合理？
A 營運毛利率及資產回報率大致穩定，然而股本回報率減少，顯示銷售正在 下跌，及盈利能力的相應下跌。
B 營運毛利率及資產回報率大致穩定，然而股本回報率增加，顯示較高的槓 桿比率正推動盈利表現。
C 營運毛利率增加，但股本回報率與資產回報率大致穩定，顯示溢利在銷售 增加的情況下減少，然而促進整體盈利表現。
D 營運毛利率因營運支出較高而減少，然而來自投資的盈利增加，來自資產 的盈利穩定，可能顯示銷售上升。
利用以下資料回答第 利用以下資料回答第 利用以下資料回答第
利用以下資料回答第 23 至至至 25 題至 題題 題
艾特集團正考慮收購德美集團。兩個集團的財政狀況概述如下：
艾特集團 艾特集團 艾特集團 艾特集團 資產資產 資產資產
2000 港元(萬)
2001 港元(萬)
2002 港元(萬)
現金 18,600 1,500 7,600
應收帳款及存貨 41,500 63,600 60,500 固定資產 48,200 81,500 83,700
無形資產 6,800 6,500
其他資產 8,400 12,300 16,400 總資產總資產
總資產總資產 116,700 165,700 174,700 負債
負債 負債 負債
應付帳款 27,800 40,200 39,700
借款 16,000 47,000 49,000
其他負債 5,500 16,400 18,500 總負債
總負債 總負債
總負債 49,300 103,600 107,200 股本股本
股本股本
普通股 50,000 50,000 50,000 儲備及保留溢利 17,400 12,100 17,500 總股本總股本
總股本總股本 67,400 62,100 67,500 艾特集團是香港上市集團，在本港及台灣製造產品，然後輸往東南亞、南韓及日 本。集團產品的售價以當地貨幣或以港元或新加坡元為單位。集團的借款以港元 及新台幣為單位。
德美集團 德美集團 德美集團 德美集團 資產資產 資產資產
2000 南韓圜(億)
2001 南韓圜(億)
2002 南韓圜(億)
現金 8 13 9
應收帳款及存貨 673 722 814
固定資產 543 568 632
投資 204 184 247
其他資產 103 138 145
總資產總資產
總資產總資產 1,531 1,625 1,847 負債
負債 負債 負債
應付帳款 413 452 506
借款 600 550 580
其他負債 184 208 213
總負債 總負債 總負債
總負債 1,197 1,210 1,299
股本 股本 股本 股本
普通股 200 200 200
儲備及保留溢利 134 215 348
總股本 總股本 總股本
總股本 334 415 548
德美集團德美集團 德美集團德美集團 損益表摘要 損益表摘要 損益表摘要 損益表摘要
2000 南韓圜(億)
2001 南韓圜(億)
2002 南韓圜(億)
營業額 3,416 4,635 5,738
扣除利息、稅項、折舊及攤銷 前盈利
335 407 483
扣除利息及稅項前盈利 272 345 411
稅前盈利 223 297 364
稅後盈利 171 231 283
股息 150 150 150
保留溢利 21 81 133
股本資料 股本資料 股本資料 股本資料
已發行股份數目 50億 50億 50億
德美集團是南韓私人公司，由柏氏家族擁有。集團在南韓製造一系列產品，然後 售予日本及北美洲。集團借款以南韓圜為單位，集團產品與艾特的產品是互補商 品。德美已成功打入了北美市場。
假設匯率是 1.00 港元 = 150.00 南韓圜。
假設艾特提出以每股 20 南韓圜收購德美，而且建議已獲得接納。
艾特在收購時有已發行股份 5 億股，每股市價 2.85 港元。2002 年的稅後盈利達 到 1 億 4 百萬港元，股息是 5 千萬港元。
<23>.
利用上述資料，艾特集團在 2002 年的市盈率是：
A 8.4倍。
B 13.7倍。
C 19.5倍。
D 26.7倍。
<24>.
如果以每股 20 南韓圜的代價進行收購，以南韓圜計算，德美的商譽價值是多少？
A 無，因為沒有商譽價值。
B 452億南韓圜 C 548億南韓圜 D 800億南韓圜
<25>.
假設艾特集團的財務顧問在考慮用美元貸款為收購融資時列出下列原因，哪一個 原因是不正確不正確不正確不正確的？
A 艾特集團在東南亞、南韓及日本經銷產品，售價以當地貨幣為單位，藉此 分散貨幣風險。
B 德美集團的產品售價以日圓及美元為單位。
C 德美集團現有借貸為南韓圜貸款，額外的美元貸款可配合其美元的銷售。
D 如果艾特集團以非擴大後的集團主要貨幣進行此項融資，集團將面對較高 的貨幣風險。
<26>.
閣下是甲集團的監察顧問監察顧問監察顧問監察顧問，並知道甲集團正計劃向丙公司購入在香港上市的乙公 司。丙公司是甲集團的唯一單一最大股東，並擁有甲集團 45%的控股權。丙公司 由榮氏家族擁有。
閣下最最最最關注以下哪一項？
A 甲集團及乙公司的財政狀況及適當的財務結構。
B 聯營公司之間有關建議出售方面所引申出來的企業管治事項。
C 榮氏家族會否於收購後仍維持丙公司的控制權。
D 丙公司正進行大規模的重組，可能需要支付龐大的遣散費及其他相關費用。
<27>.
閣下的客戶敏光集團是一間上市公司，其附投票權股本的 45%由一個家族擁有。
另有價值 5 億港元的可換股票據，可於六個月之內轉換為附投票權的普通股。目 前該公司的股價是 5.50 港元。每 100 港元的可換股票據可轉換為 20 股股份。
控權家族希望維持 45%的擁有權，而他們現正持有 30%的可換股票據。集團有 手頭現金為 2 億 3 千萬港元，另有權隨時以全數或按比例贖回可換股票據。
下列哪一項建議最不不不不可能符合集團及股東的要求？
A 按每股 5港元向家族配售 5 千萬股普通股。
B 即時贖回 2 億港元的可換股票據。
C 安排發行 3 億港元的優先股，並利用所得款項贖回部分可換股票據。
D 安排出售及租回 3 億港元的固定資產，並利用所得款項贖回部分可換股票 據。
<28>.
下列哪一項有關風險基金的陳述是不正確不正確不正確不正確的？
A 風險投資者只投資於一些高新科技的創業公司。
B 風險投資者一般預期透過成功投資的資本增值來獲取巨額回報。
C 風險基金可投資於管理層的收購。
D 風險投資者預期其投資失敗的或然率甚高。
<29>.
甲乙丙煤礦公司聘請閣下評估其在法律上的地位，該公司的特質如下：
• 根據公司股東協議，如果甲乙丙煤礦公司的任何一個公司股東希望出售其擁 有權，其協議讓三方面都有優先購買權。
• 公司甲被委任為經理。
• 每一公司股東將按照其擁有權比例攤分煤礦的產量。
甲乙丙煤礦公司在法律上屬於哪一種實體？
A 私人公司。
B 非法團形式的合營企業。
C 獨資經營。
D 上市公眾公司。
<30>.
下列哪一種融資方法應參考倫敦銀行同業拆息來釐定價格？
A 歐元票據。
B 可贖回優先股。
C 在香港聯合交易所(聯交所)買賣的與股票掛鉤票據。
D 普通股。
<31>.
閣下是一位顧問，負責評估宏都公司的財務結構及建議合適的財務策略。該公司 的特點如下：
宏都是一家歷史悠久兼發展成熟的大型工程公司。業務帶來龐大的營運現金流量 淨額，但很可能會持續下降。宏都剛收到一份新合約，將需要在發出收據予客戶 之前數年內緊急投放大量資金在進行中的工程之上。
下列哪一項融資安排最不可能最不可能最不可能最不可能符合宏都公司的需要？
A 永久性循環營運資金貸款。
B 中期債務融資安排以作為更新機械的資本開支所需。
C 向宏都注入新股本。
D 短期備用信貸安排，以應付預期長線增長的資金要求。
<32>.
對於一間負債比率是 1.9:1 及流動比率是 1:2 的香港上市公眾公司而言，若主要 股東堅決維持其現有的持股比率及盡量減少流動風險的增加，下列哪一項營運資 金融資方法最可取最可取最可取最可取？
A 發行應付票據。
B 發行可換股票據。
C 發行普通股。
D 以合理的利率獲得其投資性物業的按揭貸款融資。
利用以下資料回答第 利用以下資料回答第 利用以下資料回答第
利用以下資料回答第 33 至至至 35 題至 題題 題
下文是艾絲有限公司在過去三年的財務報表摘要及若干的財務比率。流動負債之 中包括一筆無抵押銀行透支及一筆有抵押長期負債的流動部分。
2000 港元(萬)
2001 港元(萬)
2002 港元(萬) 銷售額 367,800 373,600 384,800 銷售成本 183,900 186,800 192,400 流動資產 95,200 88,300 86,500 流動負債 59,500 63,100 72,100 流動資產淨值 35,700 25,200 14,400
流動比率 (倍) 1.6 1.4 1.2
應收賬款周轉期 (天) 74 63 49
存貨周轉期 (天) 95 88 79
應付賬款周轉期 (天) 58 57 59
<33>.
下列哪一項對該公司的短期貸款情況的描述最為貼切最為貼切最為貼切最為貼切？
A 短期貸款溫和增長。
B 短期貸款溫和下跌。
C 短期貸款維持不變。
D 沒有短期貸款。
<34>.
閣下會建議該公司採用下列哪一項財務方案？
A 維持現有的貸款結構。
B 擴大銀行透支。
C 將部分短期貸款改為長期貸款。
D 提高短期貸款額。
<35>.
下列哪一項形容艾絲公司的財務狀況最為貼切最為貼切最為貼切最為貼切？
A 銷售維持不變，營運資金與流動比率俱跌，顯示資金流動可能出現困難。
B 由於銷售升幅有限，加上應收賬款與存貨的周轉期縮短，以致營運資金與 現金轉換比率俱跌。
C 銷售維持不變，流動負債增加及流動資產下跌，顯示流動資產足以應付流 動負債的能力開始下跌。
D 銷售持續上升，應收賬款與存貨的周轉期迅速改善，顯示在管理營運資金 方面有所改善。
<36>.
由於股市及公司盈利表現疲弱，股東關注股價缺乏上升的機會，但仍希望即時取 得一些投資回報。
哪一項估值方法最能符合最能符合最能符合最能符合股東當前的要求？
A 股息基準模式。
B 溢利基準模式。
C 每股有形資產淨值。
D 預期未來盈利的折讓現金流量。
<37>.
下列哪一項有關清盤估值中的假設的陳述是不正確不正確不正確不正確的？
A 有充足的時間出售資產。
B 採用「賤價出售」的估值。
C 估值是扣除銷售成本後的淨值。
D 價格根據有意但非急切的買家及賣家而釐定。
<38>.
某收購人聘請閣下為一項收購計劃作顧問，並為閣下列出四項潛在的任務。下列 哪一項並非並非並非並非顧問的職責？
A 建議最合適的買賣結構。
B 建立及管理善意購買的盡職審查程序。
C 協調及聯絡交易的法律、會計及其他專業顧問。
D 評估接獲的建議。
<39>.
關於香港的一般收購，下列哪一項陳述是不正確不正確不正確不正確的？
A 大多數是善意收購。
B 擁有權及控制權一般由大股東家族掌握。
C 借殼上市可能會被認為是不可接納的行為。
D 收購的最主要目的是消除競爭。
<40>.
下列哪一項不是不是不是不是合併及收購的例子？
A 向擁有人及風險基金投資者購入專利權及相關的製造權益。
B 註冊專利權及展開新業務以利用那些專利權。
C 在市場上收購上市公司的大多數股權。
D 商量有條件的股份調換，從而將兩個或以上的業務合併，各自利用對方所 註冊的專利權。
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答案 答案 答案 答案
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1 D 21 B
2 B 22 D
3 C 23 B
4 C 24 B
5 A 25 A
6 B 26 B
7 B 27 A
8 C 28 A
9 B 29 B
10 C 30 A
11 D 31 D
12 C 32 D
13 B 33 A
14 D 34 C
15 C 35 D
16 B 36 A
17 D 37 B
18 C 38 D
19 D 39 D
20 D 40 B
