Japanese Exchange Rate Effect on the Semiconductor Industry’s stocks and Tourism Industry’s stocks in Taiwan around th
萬愛蓮、賴文魁
E-mail: [email protected]
ABSTRACT
This research aims to investigate the association between the fluctuation of NTD-JPY exchange rate and its impact on
semiconductor and touring stocks in Taiwan market, before and after March 31th earthquake in Japan. Time-sequence unit-root test, Granger causality test, co-integration test and error correction model were utilized in this study, which covered Jan., 2009 though Jun. 2012. The result indicates that—1. All scales of semiconductor companies in Taiwan experienced causality variation with the exchange rate fluctuation before and after the earthquake. 2. Almost 90% of the samples saw the change of exchange rates after the earthquake, showing the whole scale short-term impact from the earthquake; therefore, it is reasonable and essential for the government to adopt contingent measures and for companies to hedge against the risk of exchange rates. 3. The influence on stock prices of related semiconductor companies, based on targeted analysis, is proportional to the linkage strength between them and their partners in Japan who are suffering from the earthquake. 4. From causal assessment of touring stocks, they were hugely dependent on governmental policies and relevant acts. 5. Because the eastern Japanese earthquake was a short-term and regional event, its influence on the exchange rate did not last long. The co-integration test points to the fact only 20% to 30% of the samples have co-integration relationship with the exchange rate, most of whom do not bear a long-term balanced connection.
Keywords : Japanese 311 earthquake、exchange rate fluctuation、causality、co-integration test、error correction model Table of Contents
中文摘要．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iii 英文摘要．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
．．．． iv 致謝詞．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． v 內容目錄．．．．．．．．．．．．．．．
．．．．．．．．． vi 表目錄．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． viii 圖目錄．．．．．．．．．
．．．．．．．．．．．．．．．． xi 第一章 緒論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1 第一節 研究背景
．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1 第二節 研究動機．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 2 第三節 研究 目的．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4 第四節 研究流程與架構．．．．．．．．．．．．．．．． 5 第二章 文獻探討．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 7 第一節 重大災難事件相關文獻探討．．．．．．．．．．． 7 2.1.1 國內重大災難事件相關文獻探討．．．．．．．． 7 2.1.2 國外重大災難事件相關文獻探討．．．．．．．． 16 第二 節 國內外半導體類股相關之文獻探討．．．．．．．． 20 第三節 國內外觀光類股相關之文獻探討．．．．．．．．． 29 第四節 國內外匯率與股價關聯性相關文獻探討．．．．．． 36 2.4.1 匯率與股價關聯性之國內文獻探討．．．．．．．．
36 2.4.2 匯率與股價關聯性之國外文獻探討．．．．．．．． 46 第三章 研究步驟．．．．．．．．．．．．．．．．．．
．．． 53 第一節 研究對象之範圍．．．．．．．．．．．．．．．． 53 第二節 實證流程與架構．．．．．．．．．．
．．．．．． 65 第三節 研究步驟．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 68 第四節 實證模型．．．．．．．．．．
．．．．．．．．． 68 第四章 實證結果與分析．．．．．．．．．．．．．．．．．． 74 第一節 ADF單根檢定．．．
．．．．．．．．．．．．．． 74 第二節 最適落後期數選取．．．．．．．．．．．．．．． 79 第三節 Granger因果關 係檢定分析．．．．．．．．．．． 84 第四節 共整合檢定．．．．．．．．．．．．．．．．．． 113 第五節 誤差修正 模型分析．．．．．．．．．．．．．．． 122 第五章 結論與建議．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 133 第一 節 研究結論．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 133 第二節 研究建議與限制．．．．．．．．．．．．．．．．
137 中文文獻．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 138 英文文獻．．．．．．．．．．．．．．．．．
．．．．．．． 142 REFERENCES
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