（一）地方债发行总体概况
2017年地方债共计发行了1,134只，同比下降2.16%，规模43,580.94亿元，同比下降27.92%。其中，
新增债券15898亿元，略低于2017年计划新增1.63万亿元；置换债券27683亿元。截止2017年末，全国地 方政府债务余额164706亿元，2018年将到期8,389.37亿元。2017年地方债发行的减少，既受到了地方债发 行利率上升、地方债置换的利息支出节省减少导致置换步伐出现延缓的影响，同时，前期银行贷款等地方债 务置换完毕，信托、城投债等地方债务置换难度加大，也导致了地方债置换债券发行明显减少。
图1 2015-2017年地方债发行情况
㛋 㛋 㛋
᷉䐜᷊᷉䄻䊋᷊
⺇㚄᷉䔔䑂᷊ 䐜㭞᷉䇳䑂᷊
ڝϚ㏳叾ⷲ喑QU
资料来源：Wind 鹏元整理
2017年，交易所成为地方债发行的重要渠道。2017年8月1日，四川省首次在深交所政府债券发行系统 公开招标发行政府一般债券，这意味着上海和深圳交易所政府债券发行系统均已经启用，地方政府可以通过 这个两个系统在交易所发行债券融资。
2017年，地方债续发行机制有所突破。自10月19日云南省通过上海证券交易所政府债券发行系统成功试 点地方债续发行后，随后广东、四川、广西、河南共9只地方债相继进行了发行，总规模达到116.64亿元。
2017年，深圳市首次发行地方债，发行主体实现了全覆盖。12月11日，2017年深圳市（本级）轨道交 通专项债券（一期）通过财政部深圳证券交易所政府债券发行系统成功发行，这是深圳市首次发行地方债。
（二）地方债发行特点分析
1、发行方式以公募方式为主
按发行方式，地方债发行仍以公募方式为主。2017年，以公募方式发行的地方债共845只，规模 32,470.90亿元，在地方债中分别占比均为74.5%；以定向发行的地方债共289只，规模11,110.04亿元。
图2 2017年地方债发行方式分布 ㎝㵅㻙⼻⟖SW 图3 2017年地方债发行方式分布
Ⰹ㼓
⹌㚝
Ⰹ㼓
⹌㚝
注：按照地方债发行只数统计 注：按照地方债发行规模统计
资料来源：Wind 鹏元整理 资料来源：Wind 鹏元整理
2、一般债券只数占比显著下滑，但发行规模仍高于专项债券
从地方债类型来看，一般债券发行只数占比显著下降，但规模高于专项债券。2017年，一般债券发行 483只，发行规模23,619.35亿元，在地方债中分别占比42.6%和54.2%，同比分别下降26.15%和33.01%。
专项债券发行651只，发行规模19,961.59亿元，同比分别上升28.91%和下降20.78%。其中，湖南、吉林 等11个省份发行了24只规模达440.04亿元的收费公路专项债券，北京、云南等25个省份发行了251只规模 达2,406.98亿元的土地储备专项债券，深圳市发行了1只规模达20亿元的轨道交通专项债券。
图4 2017年不同类型地方债分布 ㎝㵅㻙⼻⟖SW 图5 2017年不同类型地方债分布
䄜⟄䍏㦐
䓉㼏䍏㦐
䄜⟄䍏㦐
䓉㼏䍏㦐
注：按照地方债发行只数统计 注：按照地方债发行规模统计
资料来源：Wind 鹏元整理 资料来源：Wind 鹏元整理
3、四川、贵州等西部地区省份发行靠前，深圳市首发地方债
2017年，31个省份（包括了5个计划单列市）发行了地方债，其中，发行规模最大的为江苏，共发行了
2,878.44亿元，其次是四川，发行了2,808.94亿元，第三位是山东，发行了2,519.17亿元；发行只数方面最
4、5年期地方债发行较多
从地方债期限结构来看，2017年地方债期限主要分布于1年、3年、5年、7年和10年，以5年期为主。
其中，1年期分别发行了1只，规模100亿元，分别占比0.1%和0.23%；3年期分别发行了198只，规模 7,988.57亿元，分别占比17.5%和18.33%；5年期发行了492只，规模14,764.57亿元，分别占比43.4%和 33.88%； 7年期发行了236只，规模11,939.72亿元，分别占比20.8%和27.4%；10年期发行了207只，规 模8，788.08亿元，分别占比18.3%和20.16%。
图9 2017年地方债期限结构分布 ㎝㵅㻙⼻⟖SW 图10 2017年地方债期限结构分布
㛋
㛋
㛋
㛋
㛋
㛋
㛋
㛋
㛋
㛋
注：按照地方债发行只数统计 注：按照地方债发行规模统计
资料来源：Wind 鹏元整理 资料来源：Wind 鹏元整理