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2017年 第四期注 ： 本 文 件 是 由 鹏 元 资 信 评 估 有 限 公 司
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第一部分 2017年中国债券市场分析 ...3
第二部分 2017年主要债券品种回顾与2018年展望 ...32
2017年企业债市场回顾与2018年展望 ... 32
2017年公司债券市场回顾与2018年展望 ... 43
2017年地方债市场回顾与2018年展望 ... 62
第一部分 2017年中国债券市场分析
一、2017年4季度债券市场政策概览
（一）宏观政策
2017年10月，十九大报告中指出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比 重，促进多层次资本市场健康发展。这一重要部署，为当前和今后一段时期，我国资本市场发展指明了方 向，是做好资本市场改革发展工作的总遵循。
2017年10月，央行行长周小川在2017年G30国际银行业研讨会上表示，关于金融稳定未来将重点关注 四方面：一是影子银行，二是资产管理行业，三是互联网金融，四是金融控股公司。
2017年12月召开2017年中央经济工作会议提出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
会议表示2018年保持宏观政策基调总体不变，预计财政预算赤字率仍维持在3%左右，货币政策保持稳健中 性，明确防范化解风险列为未来三年的三大任务（防范化解重大风险、精准扶贫和污染防治）之首。同时指 出，2018年工作重心是推动高质量发展，包括深化供给侧结构性改革、激发各类市场主体活力、实施乡村 振兴战略、区域协调发展战略、推动形成全面开放新格局、提高保障和改善民生水平、加快建立多主体供 应、多渠道保障、租购并举的住房制度以及加快推进生态文明建设等八项具体措施。展望2018年，市场利 率或维持相对高位，政府对风险容忍度提高，政府和企业的融资压力较大，尤其是城投公司和房地产企业，
债券市场创新品种或加快推出，打开融资“前门”。
（二）银行风险管理
2017年12月6日，银监会发布《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》，主要变动为增 加三个流动性管理指标、明确适用于政策性银行与国开行、将同业存单纳入到同业负债占比等监测指标计算 中、强化同业融资期限额度管理、强化抵押品管理等。整体来看，新规旨在引导银行体系加强流动性管理、
降低期限错配、降低同业融资依赖、提升资产流动性，部分新增内容预期对银行资产负债行为将产生一定影 响。但同时新规也针对新增指标留有了一定过渡期。
2017年12月22日，银监会发布《中国银监会关于规范银信类业务的通知银监发〔2017〕55号》（简称
《通知》）。《通知》明确规定：一是，将银行表内外资金和收益权同时纳入银信类业务，并在此基础上明 确了银信通道业务的定义。二是，规范银信类业务中商业银行的行为，银行应按照实质重于形式原则，将穿 透原则落实在监管要求中，并在银信通道业务中还原业务实质。三是，规范银信类业务中信托公司的行为，
分别从转变发展方式和履行受托责任两个方面对信托公司开展银信类业务提出了要求。四是，加强银信类业 务的监管，规定银监会及其派出机构应加强银信类业务的监管，应依法对银信类业务违规行为采取按业务实 质补提资本和拨备、实施行政处罚等监管措施。其中《通知》强调，银行通过通道投向地产、融资平台、过 剩产能行业会被强监管，监管由自查上升到现场和非现场检查,受到更多窗口指导。地产、城投、过剩产能 行业的再融资可能受到影响,对这几个类别的信用债造成不利影响。
（三）资管业风险管理
2017年11月17日，中国人民银行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》
主要内容概括为：（1）禁止刚性兑付；（2）禁止资金池操作；（3）加强资产流动性风险管理；（4）关
注操作风险的影响；（5）统一产品融资杠杆率；（6）降低分级杠杆比例；（7）资管业务回归主动管理本 源；（8）过渡期的设置；（9）监管分工。从短期看，资管规模将有一定的收缩，可能会压低社会融资，
不同资产面临调整压力。由于投资非标准资产的条件趋严，所以结构上有利于标准化资产。未来，需要关注 监管细则的出台。从长期看，去通道化降杠杆，避免产品多层嵌套，可有效降低实体经济企业融资成本，推 动资金真正投向实体经济。
（四）PPP业务规范
2017年11月，陆续下发了多个关于PPP的文件，分别是《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通 知》（国资发财管〔2017〕192号）、《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的 通知》（财办金〔2017〕92号）和《国家发展改革委关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）
项目的指导意见》。三个政策的重点分别是：“控制央企杠杆水平、防止推高债务规模”、“对项目实行分 类管理、统一新项目入库标准、清理不规范的项目”、“规范民间资本参与PPP的资格、环境，分类扶持，
做好项目推介，推进符合条件的项目采用债券，资产证券化等方式开拓融资渠道”。整体看，国资委和财政 部从控制PPP项目总量，规范参与方义务履行，严控债务风险的角度出发，而发改委通过配套制度的完善，
促进民间资本参与。“一堵一疏”的政策组合，将推动PPP市场健康发展。
（五）债券产品与交易
2017年10月11日，发改委发文称，持续推动企业债券改革创新积极服务实体经济发展；始终将防范金 融风险作为企业债券的发展底线，不断强化事中事后监管；将继续推进企业债券发行管理制度改革，强化企 业债券的产业引导功能；有效管控企业债券市场风险，加强债券市场信用体系建设。
2017年11月20日，工业和信息化部等十六部门发布《关于发挥民间投资作用 推进实施制造强国战略的 指导意见》提出，支持开展创新创业公司债券、可交换公司债券、可续期公司债券、绿色公司债券等公司信 用类债券。这将为企业发展拓展了多种融资渠道，为企业融资提高了金融便利度。
2017年12月15日，央行发布《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》，统一自动质押融资利率，
扩大自动质押融资业务成员机构融资空间，扩大自动质押融资业务质押债券范围，自2018年1月29日起施 行。质押债券包括记账式国债、中央银行票据、开发性和政策性银行金融债券，以及央行认可的地方政府债 券及其他有价证券。
二、2017年债券市场发行统计分析报告
综合2017年来看，我国债券市场共发行8,409 只信用债券，累计发行规模为89,698.50亿元，比2016 年的发行数量和规模分别下降14.63%和17.52%，降幅较上半年收窄。发行规模最大的为短期融资券，共发 行2,141只，发行规模23,778.90亿元，占总发行规模的26.51%；其次是资产支持证券，共发行2,374只，
发行规模14,381.74亿元，占总发行规模的16.03%。与2016年相比，主要券种（企业债券、公司债券、非 公开发行公司债券、中期票据、短期融资券和非政策性金融债）中企业债券、公司债券、私募债券、短期融 资券发行数量和发行规模均出现下降，其中私募债下降幅度最大，分别为51.89%和63.90%；非政策金融债 的发行数量和规模分别上升25.26%和36.02%；中期票据发行数量同比微幅上升0.77%，发行规模同比下降 9.24%。
表1：2017年债券市场发行情况
债券品种 17年数量
（只） 16年数量
（只） 同比 17年规模（亿
元） 16年规模（亿
元） 同比
企业债券 382 498 -23.29% 3,730.95 5,925.70 -37.04%
公司债券 538 881 -38.93% 5,641.72 12,856.77 -56.12%
非公开发行公司债券 662 1,376 -51.89% 5,378.43 14,896.91 -63.90%
可转换债券 44 11 300.00% 947.11 212.52 345.66%
可交换债券 80 71 12.68% 1,167.84 674.29 73.20%
证券公司债 264 172 53.49% 6,339.40 4,271.60 48.41%
中期票据 915 908 0.77% 10,390.55 11,448.10 -9.24%
短期融资券 2,141 2,636 -18.78% 23,778.90 33,675.85 -29.39%
非政策性金融债券 243 194 25.26% 9,945.23 7,311.50 36.02%
定向工具 720 741 -2.83% 4,954.13 6,016.15 -17.65%
证券公司短期融资券 19 60 -68.33% 392 1,178.60 -66.74%
政府支持机构债 23 14 64.29% 2,610.00 1,400.00 86.43%
资产支持证券 2,374 2,283 3.99% 14,381.74 8,771.25 63.96%
国际机构债 4 5 -20.00% 60 130 -53.85%
汇总 8,409 9,850 -14.63% 89,718.00 108,769.24 -17.52%
注：非公开发行公司债券和定向工具中包含了部分规模不全的信息。
资料来源：鹏元整理
从信用债市场净融资情况看，受政策和市场影响，信用债发行规模较去年同期下降17.52%，同时总偿 还规模却微幅增长0.4%，净融资表现为净发行，规模为23,158.58亿元。分月份看，除1月、2月和5月净 融资为负，其余月份均为正。同时，取消或推迟发行的债券规模明显增多，总计6,551亿元左右，占全年发 行总规模的20%，其中，4月取消或推迟发行的规模达到1,300.83亿元，占全年取消或推迟发行总规模的 19.9%。整体看，货币政策紧平衡，债券市场融资环境偏紧，企业发行谨慎，再融资压力加大。
图1 2016年12月-2017年12月份信用债市场净融资和取消发行情况
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注：总偿还量包括到期、提前兑付、回售；取消规模占比=取消规模/总发行量 资料来源：鹏元整理
（一）企业债
2017年，企业债券共发行382只，同比下降23.29%；发行规模3,730.95亿元，同比下降了37.04%。
从市场结构来看，城投债发行了367只，发行规模3,567.45亿元；产业债发行了15只，发行规模163.50亿 元。从2017年各月份来看，企业债券在7-8月份发行规模相对较大，两月发行规模之和占总发行规模之比为
39.60%。
图2 2016年1月-2017年12月企业债券发行情况
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资料来源：鹏元整理
从净融资规模来看，2017年净融资表现为净偿还规模1,932.41 亿元，相比2016年下降187.23%。分月 份看，除7-9月表现为净融资外，其余月份均表现为净偿还，其中11-12月月度净偿还规模均超过400亿元。
同时，2017年企业债券取消或推迟发行规模总计506亿元，占全年发行总规模的13.56 %；单月以4月份推 迟或取消发行的规模较大，为181.10亿元，占全年取消或推迟发行总规模的35.79%。
图3 2016年12月-2017年12月份企业债券净融资和取消发行情况
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注：总偿还量包括到期、提前兑付、回售；取消规模占比=取消规模/总发行量 资料来源：鹏元整理
1. 江苏发行量居企业债市场首位
2017年，共有26个省（直辖市、自治区）发行了企业债券。其中，江苏企业债券发行规模最大，为 614.70亿元，湖北以475.80亿元的发行规模位居第二位，湖南以386.70亿元的发行规模位居第三位。就发 行数量而言，仍是江苏发行数量最大，为59只，湖北以发行47只位居第二位，湖南发行43只位居第三。
2017年4季度债券市场要闻
图4 2017年企业债券区域分布
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资料来源：鹏元整理
2. 7年期为企业债券主力期限品种
2017年，7年期企业债是主力期限品种，发行数量和发行规模的占比分别达83.0%和81.9%。其次为10 年期企业债，发行数量和发行规模的占比分别为9.7%和9.8%；再次是5年期企业债，期数和规模占比分别 3.9%和4.5%；其他期限占比则较小。
图5 2017年企业债券期限结构分布 ㎝㵅㻙⼻⟖SW 图6 2017年企业债券期限结构分布
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注：按发行数量统计； 注：按发行规模统计；
资料来源：鹏元整理 资料来源：鹏元整理
3. 企业债券债项级别均分布于AA级（含）以上，重心略有上移；鹏元资信市场份额最高
就债项级别而言，2017年，企业债券债项级别均在AA级（含）以上，AA+级（含）以上占比56.8%。
与2016年相比，2017年的债项等级重心上移。
就评级情况来看，2017年鹏元资信的市场份额最高，评估了110家，市场占有率达33.0%；中诚信国际 位居第二位，评估58家，占比17.4%；联合资信评估51家，占比15.3%，位居第三位。
2017年4季度债券市场要闻
图7 2017年企业债券债项等级分布 图8 2017年企业债券评级市场占有率
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注：按发行数量统计； 注：按受评发行人数量统计；
资料来源：鹏元整理 资料来源：鹏元整理
4. 企业债券发行人主要分布于建筑业，第三方担保为企业债券主要增信方式
2017年，企业债券发行人主要分布于建筑业、综合类和房地产业等行业。从发行数量来看，建筑业 类企业发行了291只，占比76.2%；综合类企业发行了34只，占比8.9%；房地产类企业发行了24只，占比 6.3%，其余行业发行企业债券的数量较小。
就增信方式而言，2017年，未采取增信措施的债券数量为179只，占比46.9%；采取增信措施的债券数 量为203只，占比53.1%。其中，采用第三方担保的债券195只，占比51.0%，采用抵质押担保的债券8只，
占比2.1%。
图9 2017年企业债券行业分布 图10 2017年企业债券增信方式统计
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注：按发行数量统计；第三方担保包括：股东担保、专业 注：组合担保包括：第三方担保+抵押担保；股东担保+
担保公司担保； 抵押担保；股东担保+质押担保；第三方担保+质押担保
资料来源：鹏元整理 +银行流动性支持；第三方担保+银行流动性支持；银行
流动性支持+债券利息支出补偿账户等方式；
资料来源：鹏元整理 5. 企业债券承销较集中
就承销机构而言，2017年共有66家机构参与了企业债券的承销工作。其中，长江证券以261.80亿元的 承销规模位居首位，其次是海通证券的253.10亿元，接着是财富证券的208.30亿元。前5家企业债券承销商 承销规模占总承销规模的28.79%，整个企业债券承销市场集中度较高。
表2 2017年企业债券主承销机构统计
序号 机构名称 承销规模合计
（亿元）
承销数量
（只）
联席保荐数量
（只）
1 长江证券股份有限公司 261.80 31 2
2 海通证券股份有限公司 253.10 25 11
3 财富证券有限责任公司 208.30 25 9
4 开源证券股份有限公司 175.50 16 2
5 国开证券股份有限公司 175.45 22 11
6 东方花旗证券有限公司 158.65 19 1
7 天风证券股份有限公司 154.10 17 0
8 中信建投证券股份有限公司 140.77 15 5
9 恒泰长财证券有限责任公司 119.50 17 2
10 国信证券股份有限公司 119.20 12 1
11 广发证券股份有限公司 107.00 10 2
12 广州证券股份有限公司 99.15 14 2
13 中国银河证券股份有限公司 98.00 13 3
14 国元证券股份有限公司 90.00 11 0
15 申万宏源证券有限公司 88.00 9 0
16 平安证券股份有限公司 86.00 9 3
17 中国民族证券有限责任公司 73.60 7 0
18 兴业证券股份有限公司 69.50 10 3
19 西南证券股份有限公司 69.10 8 0
20 国泰君安证券股份有限公司 64.30 6 2
21 中泰证券股份有限公司 64.00 7 0
22 东兴证券股份有限公司 59.90 6 0
23 西部证券股份有限公司 58.70 7 2
24 东海证券股份有限公司 45.50 7 4
25 湘财证券股份有限公司 44.00 4 0
26 华泰联合证券有限责任公司 43.00 4 2
27 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 40.50 3 0
28 东吴证券股份有限公司 40.30 5 2
29 渤海证券股份有限公司 37.00 4 0
30 华创证券有限责任公司 34.90 4 0
31 中信证券股份有限公司 34.47 7 6
32 中国中投证券有限责任公司 34.00 4 0
33 华英证券有限责任公司 34.00 4 0
34 长城证券股份有限公司 32.50 3 1
35 万联证券股份有限公司 32.00 4 1
36 浙商证券股份有限公司 31.50 5 0
37 德邦证券股份有限公司 30.50 3 1
38 中原证券股份有限公司 28.80 3 0
39 国融证券股份有限公司 28.70 4 0
40 财通证券股份有限公司 28.10 3 0
41 招商证券股份有限公司 25.00 2 1
序号 机构名称 承销规模合计
（亿元）
承销数量
（只）
联席保荐数量
（只）
42 中国工商银行股份有限公司 21.50 2 2
43 民生证券股份有限公司 20.00 1 0
44 上海华信证券有限责任公司 19.00 2 0
45 江海证券有限公司 19.00 2 0
46 华龙证券股份有限公司 18.00 3 0
47 华西证券股份有限公司 17.50 3 1
48 信达证券股份有限公司 16.00 1 0
49 东北证券股份有限公司 15.00 1 0
50 太平洋证券股份有限公司 15.00 1 0
51 安信证券股份有限公司 15.00 3 1
52 九州证券股份有限公司 14.70 2 0
53 国海证券股份有限公司 13.50 2 1
54 中国国际金融股份有限公司 13.47 3 3
55 中山证券有限责任公司 13.00 2 1
56 五矿证券有限公司 11.50 2 2
57 华福证券有限责任公司 10.00 2 1
58 华融证券股份有限公司 9.30 1 0
59 宏信证券有限责任公司 8.10 2 0
60 华安证券股份有限公司 8.00 1 0
61 国金证券股份有限公司 8.00 1 1
62 财达证券股份有限公司 7.50 1 1
63 红塔证券股份有限公司 7.00 1 0
64 上海证券有限责任公司 4.50 1 0
65 中航证券有限公司 4.00 1 0
66 联讯证券股份有限公司 4.00 1 0
资料来源：鹏元整理
（二）公司债
2017年，共发行538只公司债券，募集资金5,641.72亿元，发行数量和规模比2016年分别下降38.93%
和56.12%。从发行方式看，大公募仅发行15只，规模占比9.55%。从2017年各月份来看，公司债券发行主 要集中7月和8月，发行规模之和占全年总发行规模的33.92%。
图11 2016年1月-2017年12月份公司债券发行情况
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资料来源：鹏元整理
就净融资额而言，2017年公司债市场净融资额3,845.54亿元，同比下降67.68%。分月份看，7月净 融资额最大，为890.19亿元。同时，2017年公司债取消或推迟发行的规模总计210.70亿元，同比下降 4.88%，占发行总规模的3.3%.其中，8月、9月和10月的取消发行规模较大，占上半年取消或推迟发行总规 模的43.05%。
图12 2016年12月-2017年12月份公司债券市场净融资和取消发行情况
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注：总偿还量包括到期、提前兑付、回售；取消规模占比=取消规模/总发行量 资料来源：鹏元整理
1. 公司债券发行人主要分布于北京、广东等地区，山西和内蒙古增长较快
从发行规模来看，2017年，公司债券的发行人分布于29个地区。从发行规模来看，北京以1,666.62亿 元位居榜首，广东以688.80亿元位居第二位，第三位是上海和山东，发行规模分别为405.55亿元和278.42 亿元。从发行数量来看，北京发行121只，位居第一，其次是广东，发行64只公司债。与2016年相比，山 西和内蒙古的发行规模同比分别增长109.4%和265.6%，涨幅较大。此外，贵州、云南和江西也出现增长，
其他省份均出现下降。
图13 2017年公司债券区域分布
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注：剔除了熊猫债券 资料来源：鹏元整理
2. 5年期为公司债券发行的主要期限品种，3年期占比上升
从发行期限来看，2017年，5年期公司债券共发行328只，发行规模为3.456.93亿元，期数和规模 分别占比61%和61.3%，为公司债券发行的主导期限品种。其次，3年期期数和规模占比分别为28.4%和 28.4%，较2016年分别上升12.44个百分点和12.53个百分点。
图14 2017年公司债券期限结构分布 图15 2017年公司债券期限结构分布
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注：按发行数量统计 注：按发行规模统计
资料来源：鹏元整理 资料来源：鹏元整理
3. 公司债券均在AA级（含）以上，债项重心同比上移
就债项级别而言，2017年，公司债券债项级别均在AA级（含）以上，其中，AA+级（含）以上合计 占比75.3%，较2016年上升11.71个百分点，债项等级重心上移。具体而言，AAA级共发行291只，占比 54.09%，同比上升了19.13个百分点；AA+级共发行114只，占比为21.19%，同比下降7.41个百分点；AA 级共发行133只，占比为24.72%，同比下降了11.15%。
就公司债券评级市场占有率来看，2017年，公司债券市场中共有357家发行人，其中中诚信证券的市场 份额最高，市场占有率达36%；联合信用占比29.4%，位居第二；大公国际和上海新世纪分别占比15.5%和 13.6%，位居第三、四位；其他评级机构市场份额相比较少。
图16 2017年公司债券债项等级分布 图17 2017年公司债券评级市场占有率
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注：按照发行数量统计 注：按照受评发行人家数统计
资料来源：鹏元整理 资料来源：鹏元整理
4. 公司债券发行人主要分布在制造业等行业，第三方担保为公司债券主要增信方式
2017年，公司债券的发行人分布在制造业、综合和公用事业等行业，其中，按发行数量统计，制造业 类企业、综合类企业分别占比27.9%和16.9%，大幅超过了其他行业。按发行规模统计，制造业和综合业类 企业合计占比42.7%，是公司债主要发行行业。
就增信方式而言，2017年，第三方担保是公司债券增信的主要方式，增信比例较低，为12.3%。按发 行数量统计，第三方担保占比11.7%，抵质押担保占0.6%。
图18 2017年公司债券行业分布 图19 2017年公司债增信方式统计
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注：按照发行数量统计，行业选取为证监会行业标准排名 注：组合担保包括：第三方担保+抵押担保；股东担保+
前七，电力、热力、燃气及水生产和供应业和水利、环境 抵押担保；股东担保+质押担保；第三方担保+质押担保+
和公共设施管理业合为公用事业类 银行流动性支持；第三方担保+银行流动性支持；银行流
资料来源：鹏元整理 动性支持+债券利息支出补偿账户等方式。
资料来源：鹏元整理 5. 公司债券承销市场较为集中
就承销机构而言，2017年，共有77家机构参与公司债的承销工作。按承销规模统计，中信建投证券以 746.94亿元的承销规模占据首位，海通证券和国泰君安证券分别以350.82亿元和322.05亿元的承销规模位 列第二和第三，中信证券位居第四位，承销规模为300.74亿元。前5家承销规模占比35.80%，公司债券承 销市场集中度较高
表3 2017年公司债券主承销机构统计
序号 机构名称 承销规模合计
（亿元）
承销数量
（只）
联席保荐数量
（只）
1 中信建投证券股份有限公司 746.94 102 59
2 海通证券股份有限公司 350.82 53 30
3 国泰君安证券股份有限公司 322.05 70 50
4 中信证券股份有限公司 300.74 46 33
5 招商证券股份有限公司 298.38 44 28
6 广发证券股份有限公司 244.15 49 40
7 光大证券股份有限公司 230.48 38 22
8 中国国际金融股份有限公司 218.83 26 19
9 平安证券股份有限公司 188.69 40 33
10 华泰联合证券有限责任公司 179.03 36 30
11 国信证券股份有限公司 157.58 25 15
12 华融证券股份有限公司 144.74 14 5
13 浙商证券股份有限公司 134.31 23 9
14 中山证券有限责任公司 106.80 14 9
15 国海证券股份有限公司 99.20 16 1
16 中国银河证券股份有限公司 90.12 10 7
17 西部证券股份有限公司 87.31 10 5
18 兴业证券股份有限公司 86.83 15 6
19 国开证券股份有限公司 78.55 11 10
20 东方花旗证券有限公司 76.22 11 6
序号 机构名称 承销规模合计
（亿元）
承销数量
（只）
联席保荐数量
（只）
21 瑞银证券有限责任公司 71.83 10 10
22 中德证券有限责任公司 71.17 9 4
23 新时代证券股份有限公司 67.79 10 7
24 中银国际证券有限责任公司 65.14 16 13
25 中泰证券股份有限公司 62.23 11 8
26 中国中投证券有限责任公司 57.50 4 4
27 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 56.27 7 5
28 天风证券股份有限公司 54.90 7 2
29 上海华信证券有限责任公司 50.00 4 4
30 长江证券承销保荐有限公司 45.00 5 1
31 第一创业摩根大通证券有限责任公司 43.33 3 1
32 申万宏源证券承销保荐有限责任公司 42.48 4 2
33 华福证券有限责任公司 40.99 12 7
34 川财证券有限责任公司 40.00 6 6
35 世纪证券有限责任公司 36.00 2 0
36 国金证券股份有限公司 35.51 6 2
37 万联证券股份有限公司 35.33 4 2
38 中邮证券有限责任公司 33.33 3 3
39 信达证券股份有限公司 33.00 15 14
40 宏信证券有限责任公司 32.50 3 1
41 长城证券股份有限公司 32.47 7 1
42 长江证券股份有限公司 31.30 9 1
43 东兴证券股份有限公司 29.44 7 3
44 开源证券股份有限公司 29.00 4 1
45 德邦证券股份有限公司 28.83 8 7
46 安信证券股份有限公司 27.40 6 3
47 广州证券股份有限公司 26.00 4 0
48 华龙证券股份有限公司 26.00 6 5
49 东吴证券股份有限公司 25.36 7 3
50 国融证券股份有限公司 25.00 5 0
51 东海证券股份有限公司 20.00 2 0
52 华创证券有限责任公司 20.00 2 0
53 财通证券股份有限公司 18.67 6 2
54 华英证券有限责任公司 15.60 2 0
55 瑞信方正证券有限责任公司 14.77 4 3
56 首创证券有限责任公司 13.00 2 1
57 国元证券股份有限公司 12.80 4 0
58 东北证券股份有限公司 12.10 3 0
59 西南证券股份有限公司 12.00 1 0
60 中国民族证券有限责任公司 12.00 2 0
61 中天国富证券有限公司 11.25 2 2
62 湘财证券股份有限公司 10.00 2 2
序号 机构名称 承销规模合计
（亿元）
承销数量
（只）
联席保荐数量
（只）
63 中天证券股份有限公司 10.00 1 1
64 高盛高华证券有限责任公司 9.17 3 3
65 渤海证券股份有限公司 7.80 1 0
66 爱建证券有限责任公司 7.00 3 3
67 华西证券股份有限公司 6.00 1 0
68 九州证券股份有限公司 5.35 1 1
69 民生证券股份有限公司 5.00 2 1
70 中航证券有限公司 5.00 1 1
71 中原证券股份有限公司 5.00 1 1
72 大同证券有限责任公司 4.50 1 0
73 五矿证券有限公司 4.00 1 1
74 太平洋证券股份有限公司 1.50 1 1
75 国盛证券有限责任公司 1.33 1 1
76 英大证券有限责任公司 1.00 1 0
资料来源：鹏元整理
（三）非公开发行公司债券
2017年共发行662只私募债券，募集资金5,378.43亿元，比2016年分别下降51.89%和63.90%。 从 2017各月份来看，7月份发行数量最大，3月份发行规模最大；5月份发行数量与发行规模最小。
图20 2016年1月-2017年12月份私募债券发行情况
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资料来源：鹏元整理
1. 江苏地区私募债券发行量最大，多数地区发行量显著减少。
就发行地区而言，2017年江苏省私募债券发行量最大，共发行164只，规模合计1,080.13亿元；浙江 位列第二，发行规模为492.08亿元；北京以464.08亿元的规模位居第三；广东以378.94亿元的规模位居第 四；山东以377.30亿元的规模位居第五；其余省份的发行规模均在350亿元以下。与2016年相比，山西、
青海与宁夏三省私募债发行规模同比增长，其余省份私募债券发行规模均出现明显下降。
