中國開放外商投資

此本章將利用外商直接投資（foreign direct investment, FDI）理論與相關研究，

說明在中國的外商投資發展過程，以及臺商前往投資時的影響因素。

第一節 中國開放外商投資

一、 外商投資理論

在世界經濟朝向全球化發展之下，外商直接投資已成為跨國公司的主要投 資方式。1980 年代以來，許多國家面臨經濟結構上的改變，逐步朝向自由市 場經濟發展，外國投資限制減少，跨國投資情形不斷增長（Holsapple et al., 2006）。在此經濟全球化發展趨勢下，國際間資本流動情形日益頻繁，跨國公 司至他國投資情形亦隨之增加（Sassen, 2006）。跨國投資可分為直接投資與間 接投資二種，間接投資多以購買國外企業的股份或債券憑證以獲取股利或利息，

而不涉入投資企業的經營管理；直接投資則可能透過資本轉移、契約生產、合 約經營、策略聯盟或技術合作等方式，介入國外企業的經營或管理（林淑雯，

2010）。在這當中，跨國公司透過直接投資的方式，調整其組織分配、妥善運 用投資地主國（host country）的競爭優勢，以符合其發展策略（Long, 2005）。

外商直接投資是指投資者至他國實質取得企業控制權（部分或全部），直 接參與該企業經營管理與利益分配，並以長久獲利為目的的投資方式（Moosa, 2002; 陳永生，2001）。外商取得權利的方式，可能在地主國合併當地企業、

新設立分公司擴大原有規模；以持股方式，取得經營決策的實質影響權利者，

‧ 國

立 政 治 大 學

‧

N a tio na

l C h engchi U ni ve rs it y

同樣也被認為是直接投資。一般以持股10%以上，或持有投票權股份，才能視 為是直接投資（Moosa, 2002），否則僅能視為是以套利與分散投資為目的之外 商投資組合（foreign portfolio investment, FPI），屬於間接投資的模式。

為解釋為何企業前往海外發展時會選擇以直接投資的方式，Hymer 於 1976 年提出工業組織理論（industrial organization theory），認為投資者採取跨 國投資，是因具有無形資產的優勢，並依靠這些優勢進入海外市場（Hsieh, 1997;

Holsapple, 2006）。Hymer 的工業理論當中，認為外商在進入他國時需要面對到 語言、文化、法令系統等差異的劣勢，若要直接投資，必須要有足夠的優勢，

例如品牌、專利技術、管理技能，或是其他該企業獨特的優勢，足以克服前述 劣勢。而之所以要採取直接投資，則是藉此保證投資安全，避免無形資產優勢 遭到複製（Moosa, 2002）。

Dunning 於 1977 年提出的折衷理論（eclectic paradigm），認為企業欲對外 直接投資時，必須是在企業具備所有權優勢（ownership advantage）、投資地具 有區位優勢（location advantage），以及企業能夠將優勢內部化（internalization advantage）之情況下，才會採取直接投資。其中所有權優勢代表投資者必須有 獨特的優勢，並且能夠將該優勢帶到投資地；區位優勢代表地主國必須要能提 供誘因吸引他國企業，例如低廉的工資、未開發的廣大市場；而當所有權與區 位優勢存在時，企業直接至他國管理或控制的內部垂直與水平成本小於外部成 本時，直接投資將具可行性（Hsieh, 1997; Holsapple et al., 2006; 林淑雯，

2010）。

除了企業所有權優勢，亦有研究認為企業網絡結構亦是影響企業選擇FDI 的重要因素（Chen, H. and Chen, T., 1998; Nohria and Garcia-Pont, 1991）。傳統 的FDI 理論中，多認為企業的所有權優勢是前往海外投資時的重要因素，然而 在這樣的架構下，規模較小的中小企業採取跨國投資的可能性似乎較為受限。

然而若考慮到企業網絡結構因素，當企業面對全球化發展的趨勢下，會考慮產 業網絡中其他廠商的投資趨勢，或是跟隨供應鏈中的上下游廠商，而決定前往 海外投資。此類型的投資理論，似乎較適合用於說明早期在中國以中小企業為 主的臺商投資模式。

‧

中國自1979 年採取對外開放政策（open door policy）後，便鼓勵國外資 金進入投資，透過外商直接投資成功帶動其經濟發展（Dees, 1998; 陳永生，

2001），目前已是全球 FDI 淨流入金額最高的國家。開放初期，中國透過設立 經濟特區，以稅捐減免、利潤匯出、優良基礎建設等有利條件，吸引外商前往 投資，企圖藉此來加速工業化及促進產業升級（黃智聰、歐陽宏，2006；周志 龍，2007）。然而開放初期，外資對初開放的的環境認識不足，故在此時期，

進入者多屬試探性的；加上對外商獨資企業（sorely foreign-owned enterprise）

的 限 制 較 多 ， 外 資 大 多 採 取 合 資 公 司 （joint venture ） 或 合 作 經 營 企 業

（cooperative enterprise）方式進入中國（Broadman and Sun, 1997；Long, 2005；

陳永生，2001）。1984 年起，中國再開放 14 座沿海城市，1985 年更將珠江三 角洲、長江三角洲和閩南地區開闢為沿海經濟開放區，並於1990 年開放海南 經濟特區並開發上海浦東，對外開放已成為既定趨勢（陳哲正，2003）。

在歷經1980 年代末期的政局動盪，以及天安門事件造成外資卻步的影響

（Cheng and Kwan, 2000），1990 年代外商前往中國投資開始穩定成長。1992 年鄧小平的「南方談話」中，鼓勵個人企業與外商獨資企業發展，更加確立往 後的開放政策發展方向，中國 FDI 流入金額自此大幅提升；1993 年起，中國 不僅成為FDI 流入金額最高的開發中國家，在全球亦僅次於美國（Jiang et al., 1998; Long, 2005; Cheng and Kwan, 2000; Liu, 2011）。1998 年亞洲金融風暴雖 未直接影響中國，但因東南亞受到重創而減少對外投資，流入中國的外資金額 亦受到影響（Liu, 2011）。2001 年中國加入世界貿易組織（World Trade Organization, WTO）後，為符合該組織精神，逐漸取消對外商獨資的限制，FDI 流入金額再度開始攀升，也使外商獨資企業成為最普遍的直接投資方式（Long,

工資便成為吸引外商前往投資的重要因素。許多相關研究（e.g. Broadman and Sun, 1997; Cheng and Kwan, 2000; Dees, 1998; Zhang, 2005）皆指出中國低廉的 工資，是外商前往投資時的重要考量。

‧ 國

立 政 治 大 學

‧

N a tio na

l C h engchi U ni ve rs it y

而在中國開放的過程中，外商投資主要集中在沿海地區，此一情形與當地 的市場規模與發展，以及中國的開放政策有關。除了勞動力，廣大人口另一方 面隱含的便是市場規模與發展潛力。隨著中國經濟發展與開放程度增加，外商 在前往中國投資時，會考慮選擇當地市場規模、發展情形較佳的區位（e.g.

Broadman and Sun, 1997; Cheng and Kwan, 2000; 黃智聰、歐陽宏，2006），便 是著眼於中國的內需市場。

早期中國政策上開放的程度，以及當地基礎設施建設程度，也是影響外商 進入中國投資時區位選擇上的因素。中國對外開放過程中，在沿海設立許多經 濟特區，並給予進入投資的外商許多優惠，外資因此集中流入特定地區

（Broadman and Sun, 1997; Cheng and Kwan, 2000; Zheng, 2005）。此外，開放 初期，一些生產的基礎設施，例如水、電、運輸系統並未完全普及，因此基礎 設施建設的開發程度，也是影響外商前往投資的重要因素（Broadman and Sun, 1997; Cheng and Kwan, 2000）。然而王麗等（2012）則指出隨著中國的經濟發 展與外商投資擴散，此二項因素的重要性已退居次要。

由上述各實證，皆顯示中國工資低廉的廣大勞動力，是吸引外資的重大誘 因，而當地經濟發展情形、基礎設施建設、對外開放情形、優惠措施、政治情 勢等因素，同樣為影響外商投資的因素。則外商在前往中國投資的初期，主要 應是為了利用當地資源、降低生產成本，並以出口導向為主。近年隨著市場開 放，外商投資已不再只是資源導向，而逐漸重視當地市場發展。

‧

同時亦具有統戰意味（周志龍，2007）。1982 年鄧小平提出「一國兩制」的對 臺政策思想後，便希望透過加強兩岸經貿交流，促進兩岸經貿關係，提高臺灣 應，並發佈多項命令禁止兩岸交流（高長、王正旭，2008）。1987 年解嚴後，

臺灣開放民眾赴中國大陸探親，兩岸之間的交流才逐步開放與發展。在歷經 90 年代後期的戒急用忍階段後，現已逐漸開放兩岸之間的投資往來。