第四章 研究結果與分析
第三節 個案公司經營概況
追求更好的生活品質」的經營使命，持續不斷地推出高效率、節省能源、甚或 使用替代能源的產品，期為減少環境衝擊盡一分力，以善盡企業社會責任。
(二) 前鼎光電個案公司
前鼎光電股份有限公司成立於 1998 年 7 月，2008 年營收 10 億 9 千萬臺幣。
來自工研院資深人員包括航太、光電技術團隊，成為引導台灣進入光纖通訊產 業之開拓者之一。為國內首家結合雷射焊接技術,膠固封裝技術,光電設計技術, 電路設計技術等；從事於光纖通訊主動元件模組之設計.研發.製造之公司,並於 1999 年正式通過 ISO9001 認證,緊接在 2001 年獲得國際大廠 Siemens 認證輔導，
與全球光通訊產業市場接軌。於 2002 年 2 月正式掛牌，成為國內第一家光通訊 主動元件上櫃公司。目前為國內最具規模之光纖通訊主動元件廠商,主要商品及 服務為光傳接模組、光纖次模組、光接收器、光發射器與雷射光電二極體封裝 與光纖延長器，且產銷及開發中的產品皆居技術領先地位。
公司的研發願景是「持續創新、滿足客戶需求」，多角化經營的目標及理念，
未來策略上正規劃橫跨多方領域作產品規劃。 公司發展策略與方向主要產品為 光傳接模組，主要技術在光機設計及光元件電路控制。經過多年努力已是此方 面的國內龍頭廠商，策略上將研發更新更先進的產品，以擴大歐美市場。
在光傳接模組上，延續舊有的基礎研發更新更先進的模組；另外將光傳接 模組的核心技術，應用在一般消費性影音設備的傳輸上，開發 DVI/HDMI 光纖 延長線等相關產品，正朝產品化邁進。新事業產品研發，規劃二個新的事業產 品，高頻天線及 LED 發光應用，分為二個次項，一為元件開發—即高亮度 LED 開發，另一為背光模組的開發。
企業成功的第一要素是選對具有長期成長潛力的產品方向,然後並以最高效 能快速開發完成並量產之,有鑑於網際網路及光纖通訊風潮帶動手機,呼叫器等 通訊產業的澎勃發展,為配合未來產業的趨勢與發展,故結合國內在光電設計製 造及通訊技術等各方面專長的資深研發/製造之主力人員,共同開發有關(光纖傳
接主動元件)產品系列發展計劃,開發中產品不僅規格與應用上己超越全球競爭 者的同類產品,更期以前膽性眼光隨時掌握潮流之變化,投入大量研發資源以延 伸產品技術,發展一系列創新性之產品線以構建成功之契機。
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
圖 20 前鼎光電發展歷程
(三) 前源科技個案公司
前源科技股份有限公司成立於 2001 年 3 月，2008 年營收 5 億 2 千萬臺幣。
專業從事光纖通訊關鍵元件與模組之設計、研發、生產與銷售，隨著寬頻網路 市場蓬勃發展，並於 2002 年正式通過 ISO9001 認證,公司正快速成長，經營理 念為「永續經營，品質第一」；主要商品及服務為開發、製造、銷售用於光纖通 訊及網路傳輸用之光纖次模組、LED/Laser Diode 光傳輸模組、 Photodiode 光 接收模組、155MB~10GB 全系列及光纖到家被動式光纖網路收發模組。公司之 競爭優勢為： 1.產品線完整，提供客戶完整的產品需求及服務；2.研發、製造 能力優異，持續創新改善；3.品質優良，獲多項品質認證。
創設期 發展期
上櫃掛牌
公司設立 上市
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
圖 21 前源科技發展歷程
選擇的標的個案公司為台灣光主動元件之標竿企業，依據先前介紹台灣光 主動元件製造商五家與資策會張奇等(2008) 2007 年設備與元件產值比重，佔 58.7%所列出光主動元件廠商六家，其中嘉信與 OCP 分別被美商 MRV 與 OPLINK 所購併，已經非臺灣企業，因此選擇重覆提及之台達電子與前鼎光電，
另擇前源科技為個案標的三家公司。本研究就公司原設立日期、上市櫃時間、
行業別、主要經營業務、2008 年底之以員工人數、人員素質、資本額、營業額、
營業毛利、 稅後純益、稅後每股盈餘、研發費用、營業範圍及營業百分比、市 場銷售結構依台灣與外銷百分比及其與核心競爭力彙整如表 11 所示。
台達電子經營業務範圍有四大體系，本研究之光主動元件產品歸類在該公 司零組件部門下佔 14%，單一部門資料取得困難，將以整體公司進行衡量。前 鼎光電與前源科技則是光主動元件產業之生產廠商。
創設期 發展期
公司設立 興櫃掛牌
表 11 個案公司簡介
台達電子 前鼎光電 前源科技
公司設立日期 1971 1998 2001
上市櫃時間 1988 2002 2007
行業別 電子零組件 通信網路 通信網路
主要經營業務 開發、設計、製造及 銷售電腦、資訊、電 機，及其零組件；電 源供應設備；工業、
醫療及自動化設備、
零組件。
設計、研發、生產 及銷售雷射二極 體、受光二極體封 裝及光傳接模組 之相關光纖通訊 產品
光收發模組 其他
員工人數(2008) 4856 人 293 人 114 人
人員素質(%)
博士 1.4 碩士 24.8 大專 53.2 高中 20.6
博士/碩士 8.2 大專 43.4 高中 48.4
博士/碩士 12.3 大專 49.1 高中 38.6
資本額(2008) 21,850M 668M 460M
營業額(2008) 合併 142,600M 台達電子 37,906M 零組件 5,307M
1,092M 527M
營業毛利(2008) 2,550M 324M 151M
稅後純益(2008) 1,030M 196M 69M
稅後每股盈餘 4.69(元) 2.95(元) 1.51(元) 研發費用(2008) 營業額的 4-5%
合併共 6,450M
60M 35.6M
附註：M 代表百萬元
表 11 (續)
營業範圍及營業 百分比
電源系統產品 63%, 零組件 14%, 機電產品 12%, 視訊產品 11%
光模組 97.5%, 光纖接頭 1.1%, 其他 1.4%
光模組 97.2%, 其他 2.8%
台灣 15%
(零組件 21%)
29.9% 48.4%
市 場 結
構 外銷 85%
(零組件 79%)
70.1% 51.6%
核心競爭力 持續提升企業「創新」
能力。新研發計畫含 蓋多年既有的電源管 理系統,關鍵零組件, 機電產品,視訊產品, 光電產品,強化公司 未來長期的競爭力。
1.生產優勢 製造技術與高度 彈性的產能調度, 完整訓練的技術 人員高良率,掌握 關鍵零組件來源。
2 品質優勢 ISO9001/14001，
日本市場認證合 格經驗。
3 行銷優勢 齊全產品線,歐美 日大廠認證的供 應商,擁有接受大 訂單量產能力廠 商
4 研發優勢 完整研發團隊,成 熟的產品開發機 制
1 產品種類齊全, 整合行銷能力強:
產品品質及價格 定位皆能滿足客 戶, 帶來整體行 銷效果。
2 支援技術輔導, 加強整體服務功 能:
專業工程師能配 合客戶需求聯合 開發測試各種不 同的模組。
3 擁有完整實務 經驗之經營團隊:
豐富經驗的技術 團隊,優於同業的 製造技術與製造 管理能力。
資料來源：(1) 公開資訊網站個案業者之 2008 年報 (2) 本研究整理
二、個案公司之營運績效
從財務觀點來衡量個案業者之績效變化情形，衡量績效面之評估指標包括 純益率、總資產報酬率、股東權益報酬率以及每股盈餘等。茲將所採用之績效 評估指標其計算方式整理如下表 12 所示：
表 12 績效面評估指標計算公式
評估指標 計算公式
純益率 稅後損益/銷貨淨額
總資產報酬率 〔稅後損益+利息費用*(1-稅率)〕/平均資產總額 股東權益報酬率 稅後損益/平均股東權益淨額
每股盈餘 〔稅後淨利–特別股股利〕/加權平均已發行普通股股數 資料來源：依據個案公司之財務報表計算方式整理
以下將光主動元件業者於 2004 年至 2008 年之各績效評估指標數據彙製整 理為圖表，並依據各績效評估指標之數據進行分析探討。
(ㄧ) 純益率
表 13 個案業者之純益率比較 單位：%
年度 業者
2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 平均值 台達電子 14.35 11.74 18.81 38.37 27.04 22.06 前鼎光電 -7.15 10.3 24.66 22.11 17.95 13.57 前源科技 -20.25 8.66 15.34 17.48 13.09 6.87 資料來源：(1) 各光主動元件業者之財務報表
(2) 本研究整理
-25 -5 15 35
2004年 2005年 2006年 2007年 2008年
年度 單位 : %
台達電子 前鼎光電 前源科技
圖 22 純益率比較圖
首先如表 13 所示，在純益率方面，整體而言三家光主動元件業者當中以台 達電子表現較佳，在五年中每年都獲利，相較於其他二家業者這五年中唯一不 虧損的企業；在 2007-2008 年更高於其他二家業者的獲利優勢。最近三年三家 業者都有高於五年之平均，但整體純益率都有開始下滑跡象，可由圖 22 看出趨 勢。
(二) 總資產報酬率
表 14 個案業者之總資產報酬率比較 單位：%
年度
業者 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 平均值 台達電子 12.01 12.49 17.04 20.07 12.43 14.81 前鼎光電 -6.55 16.02 37.52 28.26 19.49 18.95 前源科技 -8.18 5.84 13.89 12.89 10.55 7 資料來源：(1) 個案業者之財務報表
(2) 本研究整理
-20 0 20 40
2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 年度
單位 : %
台達電子 前鼎光電 前源科技
圖 23 總資產報酬率比較圖
總資產報酬率是指企業運用整體企業資產來營運時，所獲得的報酬是否達 到具有效率之狀況，換句話說其計算出之比率越高，表示企業營運將使整體資 產之運用能獲得較高的報酬效率。而表 14 所示，以平均值而言，前鼎光電五年 之平均值具有較高的總資產報酬率數值，表現最佳；台達電子是五年維持最平 穩廠商，三家業者都在 2005-2007 年是成長是最快的期間，所有業者至 2008 年 都有高於 10%以上使用效率，但已經從 2006 年高峰逐年衰退，可由圖 23 看出 前源科技是三家表現最差。
(三) 股東權益報酬率
表 15 個案業者之股東權益報酬率比較 單位：%
年度 業者
2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 平均值 台達電子 20.56 19.74 24.31 27.48 17.36 21.89 前鼎光電 -17.27 21.72 44.97 32.42 22.44 20.86 前源科技 -11.49 7.21 16.23 15.09 12.13 7.83 資料來源：(1) 個案業者之財務報表
(2) 本研究整理
-40 -20 0 20 40 60
2004年 2005年 2006年 2007年 2008年
年度 單位 : %
台達電子 前鼎光電 前源科技
圖 24 股東權益報酬率圖
股東權益報酬率又稱為淨值報酬率，代表在某一段時間內企業利用股東權 益為股東所創造的利潤，通常用來比較同一產業企業間獲利能力及企業經營階 層運用股東權益為股東創造利潤能力之強弱，但此指標通常沒有考慮到財務槓 桿運作之程度，故通常結合總資產報酬率來檢視企業整體的獲利能力。由表 15 可知，台達電子這五年平均值略高於前鼎光電都有達到 20%以上，而前源科技 也有正報酬率 7%相對遜色；在 2007-2008 年所有廠商都有非常明顯獲利指標有
逐步遞減之現象，但都還維持 12%~22%以上水準。但從圖 24 看出獲利指標台 達電子一直保持相當穩健之腳步在為股東創造利潤，對股東而言該公司投資風 險性相對較低，也說明了是個相當值得長期投資之公司。
(四) 每股盈餘
表 16 個案業者之每股盈餘比較 單位：元
年度
業者 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 平均值 台達電子 4.2 4.26 5.76 7.15 4.69 5.21 前鼎光電 -1.31 2.18 5.87 4.28 2.95 2.79 前源科技 -0.85 0.52 1.32 1.67 1.51 0.83 資料來源：(1) 個案業者之財務報表
(2) 本研究整理
-2 0 2 4 6 8
2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 年度
單位 : 元
台達電子 前鼎光電 前源科技
圖 25 每股盈餘比較圖
每股盈餘可代表企業整體運作效率之好壞程度，因為該數值代表企業獲利 之最後結果，每股盈餘愈高代表著企業每單位資本額的獲利能力愈高。可以表 示該企業具有某種較佳的重要獲利能力，可能是整體管理能力、研發技術能力