台灣光碟製造業之經營績效

本研究將從財務觀點來衡量各家廠商歷年之績效變化情形，以公開資訊關測站 公開之數據作為依據，並進一步分析其績效改變原因，提供建議予各家光碟製造業 者，進而提高經營績效，而衡量績效面之評估指標包括純益率、總資產報酬率、股 東權益報酬率以及每股盈餘等。各績效評估指標其計算方式整理如表11所示：

表 12

績效面評估指標計算公式 評估指標 計算公式

純益率 稅後損益/銷貨淨額

總資產報酬率 ［稅後損益+利息費用*(1-稅率)］/平均資產總額 股東權益報酬率 稅後損益/平均股東權益淨額

每股盈餘 ［稅後淨利–特別股股利］/加權平均已發行普通股股數

以下將台灣光碟製造業者於 2003 年至 2010 年之各績效評估指標數據彙製整 理為如表 12 所示，並依據各績效評估指標之數據進行分析探討。各績效評估指標數 據將依序整理如下:

一、 純益率

純益率又稱為本期淨利率(profit margin)。是指本期淨利與銷貨收入淨額之比 率關係，用以測試企業經營獲利能力的高低，比率越高，顯示企業整體獲利能力越 強。研究分析結果如表13所示。

表 13

國內各家光碟製造業純益率之比較 單位 % 

年份

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 平均值 廠商

中環 24.58 -2.81 -1.35 1.07 -8.31 -33.35 -15.33 -102.3 -17.22 錸德 5.24 -33.48 -10.26 -49.83 0.14 -47.13 -24.76 -12.97 -22.87 精碟 14.34 2.95 -44.62 -35.65 -43.63 -152.1 -177.7 -261.2 -87.19 巨擘 41.71 19.27 -18.49 -1.82 -8.37 -17.29 -8.74 -78.06 -8.97 豐聲 13.87 12.91 -17.07 -16.02 -56.15 -3.83 5.21 17.44 -5.46 華鎂鑫 -19.5 2.12 -8.45 -0.55 -10.57 -19.52 2.12 -5.48 -7.48

國碩 8.23 -5.98 -36.39 -16.23 -73.96 -8.60 21.85 184.6 9.19 本研究整理

圖 18各家光碟製造業純益率比較圖        

從表13及圖18顯示光碟產業隨著時空的改變，受到原物料上漲的因素各家表現 均不理想，中環在2003年純益率為為24.58%表現最佳，之後幾年表現平平到2006年 獲利表現為1.07%還在水準之內，但從2010年出現平均值為-102.3%可說是表現最差 的一年，從過去的八年純益平均值為-17.223%，錸德在2003年獲利純益率為5.24%

與中環相差較大分析主要原因:廠房設施採鋼骨結構建造，成本較高及過去購買土地 固定資產攤提所致，2004年持續下滑到2006年獲利表現一路較差主因:在銷售訂價策 略上雖擁有大廠的資源及擁有穩定的客戶，為求快速壓縮小廠獲利有帶頭下殺的意

味迫使二線小廠提早啟動退場機制，從2007年獲利即轉正，顯示對過去的決策上有 正面的宣示意義，唯市場大環境的改變原物料價格持續上揚，截至2010年整體獲利 表現平均值為-22.869%，但錸德在轉投資及轉型部分:如安可光電有逐漸谷底翻揚的 味道，值得持續觀察錸德在企業策略上的能力展現；其中值得一提是國碩獲利表現 純益率平均值為9.18625% 主因在管理的成效及轉投資碩禾一度成為股王，算是在 光碟業者內轉型成功的企業，雖然過去受到權利金因素影響層面較大，仍持續考驗 國碩科技的團隊與智慧，但從2009年到現今走入太陽能的材料產業，在策略上值得 其他光碟業者探討與效法；再者精碟在2003年、2004年純益率為正值，數據顯示 2008、2009年純益率平均值14.34%之後一路如走下坡，主因小廠在原材料及客戶萎 縮加上權利金等因素，2010年來到平均值-261.2%確定轉型退出光碟市場。

綜合，如圖18所示，2008年由於光碟市場景氣受全球經濟不景氣影響，整體營 運量下跌，且受到美國級及房貸造成景氣蕭條、消費市場萎縮，光碟產業受到消費 意願下降的影響，營收表現大幅衰退，除了國碩策略轉為太陽能材料走出陰霾之外，

其各家同業純益率都明顯下滑，導致在多家業者在獲利能力受到相當大的影響。

二、 總資產報酬率

總資產報酬率是指企業運用整體企業資產來營運時，所獲得的報酬是否達到具 有效率之狀況，換句話說其計算出之比率越高，表示企業營運將使整體資產之運用 能獲得較高的報酬效率。研究分析結果如表14及圖19所示。

表 14

國內各家光碟製造業總資產報酬率之比較 單位 % 年份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 平均值 廠商

中環 9.57 -0.4 0.02 0.88 -1.87 -7.91 -4.24 -20.9 -3.11 錸德 2.27 -7.49 -2.61 -16.84 1.08 -10.63 -6.6 -4.22 -5.63 精碟 6.5 1.75 -12.77 -9.53 -12.02 -35.46 -37.8 -55.07 -19.30 巨擘 31.07 10.88 -6.3 0.03 -3.77 -9.02 -4.99 -31.44 -1.69 豐聲 10.81 9.42 -10.02 -9.63 -30.34 -1.89 4.16 6.96 -2.57 華鎂鑫 -6.48 1.39 -1.51 0.97 -2.86 -6.48 1.39 -2.95 -2.07

國碩 4.13 -1.55 -9.71 -6.53 -30.63 -2.96 8.31 37.54 -0.18 本研究整理

圖 19各家光碟製造業資產報酬率比較圖 本研究整理

從表14及圖19可看出，以平均值而言，前二家業者當中以中環表現最佳，中環 以規劃多樣化的資金運用及投資多媒體百事達影音消費者市場策略，因應整體市場 供需的驟變，在管理方面，採取彈性授權的方式並增加資金運用的靈活度及效率。

此外，公司更致力於內部費用控管，意在成本精簡，不論是龐大的固定成本或是管 理成本上，逐項檢討成本是否還有壓縮的空間，確保一分一毫都能使用的精確，提 升公司整體資源的使用效率，從2003年~2006年維持住正常的資產管理水準，2007 年因DVD市場成長未如預期的動能加上國際能源的因素，整體表現未如預期，但在

眾多競爭廠商中對總資產報酬率比比較來說已略勝一籌。 中環的經營策略是因應大 環境的變動而機動調整，而能夠營收獲利一直成長的主因，成為前二大光碟製造業 者中最會運用資金來獲利之公司。而表現較不理想的錸德，由於自有資本及投資過 多造成相當大的負擔，使得資金調度不易，而造成報酬率無法提升。整體而言，二 家業者在2006年及2008年的獲利能力受到相當大的下降趨勢，主要係2008年金融海 嘯影響消費行為及製造廠商生產庫存過高造成供需失衡狀態下，削價競爭，以致獲 利明顯衰退。

三、股東權益報酬率

股東權益報酬率又稱為淨值報酬率，代表在某一段時間內企業利用股東權益為 股東所創造的利潤，通常用來比較同一產業企業間獲利能力及企業經營階層運用股 東權益為股東創造利潤能力之強弱，但此指標通常沒有考慮到財務槓桿運作之程 度，故通常結合總資產報酬率來檢視企業整體的獲利能力。

表 15

國內各家光碟製造業股東權益報酬率之比較 單位 % 年份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 平均值

廠商

中環 14.15 -1.44 -0.73 0.57 -3.76 -12.96 -6.96 -29.74 -5.11 錸德 2.20 -12.09 -4.75 -28.10 0.07 -17.19 -11.33 -6.28 -9.68 精碟 11.31 2.23 -27.68 -22.61 -29.02 -98.76 -447.81 -92.83 -88.15 巨擘 56.52 19.52 -14.70 -1.93 -8.84 -17.33 -9.15 -55.68 -3.95 豐聲 20.28 18.27 -21.54 -21.78 -73.51 -8.23 6.19 9.79 -8.82 華鎂鑫 -12.25 1.43 -6.10 -0.43 -7.02 -12.25 1.43 -4.42 -4.95

國碩 5.17 -2.98 -16.32 -10.70 -52.20 -8.38 12.64 53.55 -2.40 本研究整理

圖 20 各家光碟製造業股東權益報酬率比較圖  

由表15及圖20可看出，中環在這八年平均值相較於其他同業之競爭對手較能 為其股東創造利潤 ,面對國內光碟產業產能過剩、價格低廉及削價競爭之下以及因 應調整過高存貨，以致於閒置的機器設備有逐漸攀升的現象，中環、錸德皆以快速 積極地採取反應來面對市場的更跌起伏，透過稼動調整與定價策略上各有不同的優 勢以及管理的形態與結構來改善獲利的經營體質，但市場環境越嚴峻的情況之下中 環及錸德在平均的股東權益報酬率分別中環為-5.10%錸德的部分為-9.68%由此看出 光碟業者在應變能力及營運實力尚有努力的空間，維持股東該有的權益外，也需更 努力為其他股東創造更多的利潤。

四、每股盈餘

每股盈餘是指一家公司某一段時間的獲利除以流通在外發行股數，由於它是平 均每一個股份所賺得的盈餘結果，因此可以代表企業整體運作效率之好壞程度，其 值愈高則代表企業每單位資本額的獲利能力愈高。

表 16

國內各家光碟製造業每股盈餘之比較 單位：新台幣元 年份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 平均值 廠商

中環 2.54 -0.25 -0.13 0.10 -0.69 -2.19 -1.08 -4.26 -0.75 錸德 0.64 -3.20 -1.12 -5.76 0.01 -2.68 -1.54 -0.74 -1.80 精碟 2.58 0.43 -4.40 -2.23 -2.25 -4.45 -3.21 -3.02 -2.07 巨擘 11.58 5.48 -3.76 -0.46 -2.01 -3.47 -1.61 -8.76 -0.38 豐聲 2.52 2.43 -2.50 -1.97 -4.35 -0.87 0.70 1.07 -0.37 華鎂鑫 -1.60 0.18 -0.99 -0.06 -1.03 -1.60 0.18 -0.55 -0.68 國碩 0.79 -0.43 -2.15 -1.22 -4.58 -0.53 1.57 7.42 0.11 本研究整理

圖 21 各家光碟製造業每股盈餘比較圖        

由表16及圖21可看出各家業者的每股盈餘計算結果，中環在2003年每股盈餘為 2.54元及2006年為0.1元的獲利能力，其他年份均表現不佳，主要原因來自於遭受到 景氣低迷及供需平衡等變數的影響，在供給將持續增加之下，出現供給過剩的現象，

錸德在各家業者中營收方面表現上每股盈餘部分，除了2003年為0.64元和2006年每 股0.01元兩年呈現正值之外，其餘年份數值皆呈現下滑的現象，甚至出現虧損，進 而影響獲利能力，其主因原物料上升和市場供過於求等因素，面對原料的高漲為光 碟製造業獲利帶來負面效果。由平均值可看出，就比較前兩大廠商來說中環在每股

盈餘的表現較佳，其次是錸德，相較下來，光碟產業在初期表現較好，其他的年份 每股盈餘的平均表現較不佳，顯示業者間相互競爭的相當激烈。

綜合上述，整體而言，由四項財務指標可發現，光碟產業這八年來，集中度較 高二家公司獲利能力漲跌幅波動相當大，主要是因為光碟製造業易受大環境變化，

如景氣不佳、國際油價起伏變動、權利金問題及供需平衡等影響。另外由上述可看 出，表現最佳的是中環，由於中環是以專業代工的業務導向，著重於供需市場及保 守投資策略步步為營，有效的控制生產管理成本，在2003年有很好的績效表現，但 隨著供需市場的改變原物料價格上揚加上2008年金融風暴帶來的影響，總體獲利不 如預期，讓經營光碟產業隨著科技的發達縮短了資訊產品的週期性，以致於終端消 費者對替代產品的依賴度上升，影響整體營運表現；錸德方面在整體策略上從2000 年~2003年策略性的擴張生產版圖，從台灣中國大陸及近年的越南都有設廠，顯示錸 德投資策略重兵部署，展現企業旺盛的企圖心，在產能稼動上達到巔峰創造了許多 台灣第一，在知名度及自有品牌上領先同業，在策略上採取聯合採購中心、全球供 應鏈模式、有效降低成本，唯因光碟市場主要PC原料屬石化產品，隨國際原油價格 波動影響甚巨，降低了獲利空間，在整體營運上，藍光市場動能需求下可望有機會 再創事業新契機。