建設業上市公司統計檢定量

本節將對於一般優惠房貸政策對於建設業上市公司股價波動影響，以及政策宣告 之後對於建設業上市公司是否有顯著的異常報酬表現，事件區間同營造業上市公司，

其結果如下。統計檢定量也是以T檢定和CDA檢定為主，因為建設業公司樣本數較多 (總共為31家)，無母數統計量亦作為輔助，進行分析優惠房貸政策對建設業股價是否 顯著性影響。

表4-6、表4-7、表4-8為一般優惠房貸對建設業上市公司股價影響。由表4-6、表 4-7、表4-8，事件一於宣告日宣告前五、四、三，後兩、三、四天達到1%顯著水準，

宣告日達到5%顯著水準；其帄均異常報酬分別為-1.3440(%)、-2.5962(%)、--2.8427(%)、

-3.2597(%)、-3.5701(%)、1.2343(%)、0.9510(%)。事件二於宣告日前五、二和宣告日，

後三、四天達到1%顯著水準；其帄均異常報酬分別為2.9099(%)、1.4561(%)、4.6232(%)、

3.0318(%)、2.8026(%)、2.4605(%)。

事件三於宣告日前四、一和宣告日，後一、二、三、四、五天達到1%顯著水準，

宣告日前兩天達到5%顯著水準；其帄均異常報酬分別為-4.0147(%)、4.3930(%)、

3.4524(%)、2.1186(%)、2.6099(%)、5.1830(%)、5.8055(%)、3.0549(%)、-1.6183(%)。

事件四於宣告日前五、四、二，後二、三、四天達到1%顯著水準，宣告日後一天達 到10%顯著水準；其帄均異常報酬分別1.8776(%)、-1.209(%)、5.1953(%)、3.3064(%)、

2.9094(%)、-2.2435(%)、1.4216(%)。

事件五於宣告日前五、四、一，後一、四、五天達到1%顯著水準，宣告日前三 天達至5%顯著水準；其帄均異常報酬分別為2.9969(%)、5.4087(%)、-2.5143(%)、

4.7672(%)、-3.5761(%)、3.2405(%)、1.4537(%)。事件六於宣告日前五、四、一，後 一、四天達到1%顯著水準；其帄均異常報酬分別為1.8356(%)、4.8263(%)、-4.1706(%)、

3.9547(%)、-3.2640(%)。事件七於宣告日前二和宣告日，後一天達到1%顯著水準，

宣告日前五天，後四、五天，宣告前四天達到10%顯著水準；其帄均異常報酬分別為 1.3416(%)、-1.4538(%)、2.5814(%)、-1.1195(%)、-0.8555(%)、-1.0734(%)、0.7187(%)。

事件八於宣告日前五、四、三、二天，後一、三天達到1%顯著水準，宣告前一 天，後兩、四天達至5%顯著水準；其帄均異常報酬分別為-1.3356(%)、-1.2825(%)、

-5.8610(%)、2.7825(%)、2.8551(%)、-1.6454(%)、-1.6222(%)、0.8944(%)、-1.1609(%)。

事件九於宣告日前四、二、一，後一、四、五天達到1%顯著水準，宣告日前五天達 至5%顯著水準；其帄均異常報酬分別-1.6409(%)、2.0578(%)、3.3936(%)、3.3243(%)、

-3.2455(%)、2.5418(%)、0.8138(%)。

表 4-9、表 4-10 為建設業上市公司於事件一至事件九之累積帄均異常報酬，事件 區間同營造業上市公司。事件一於相對日期(-5,0)、(0,5)、(-5,5)達到 1%顯著水準，相 對日期(0,2)達至 5%顯著水準；其累積帄均異常報酬分別為-6.0815(%)、-5.2487(%)、

-12.2812(%)、-2.6141(%)。事件二於相對日期(-5,0)、(-2,0)、(-1,1)、 (0,5)、(-5,5)達到 1%顯著水準，相對日期(0,2)達至 5%顯著水準；其累積帄均異常報酬分別為 11.3444(%)、

9.112(%)、7.9960(%)、8.9163(%)、17.2289(%)、3.9754(%)。

事件三於相對日期(-2,0)、(-1,1)、(0,5)、(-5,5)達到 1%顯著水準；其累積帄均異 常報酬分別為 6.2272(%)、9.9639(%)、8.1808(%)、22.2240(%)、20.79356(%)。

事件四於相對日期(-5,0)、(-2,0)、(0,2)、(0,5)、(-5,5)達到 1%顯著水準，相對日期(-1,1) 達至 10%顯著水準；其累積帄均異常報酬分別 8.6928(%)、7.1928(%)、6.0414(%)、

7.3277(%)、6.2599(%)、3.3577(%)。

事件五於相對日期(-5,0)、(0,2)、(-5,5)達到 1%顯著水準；其累積帄均異常報酬分 別為 9.4355(%)、3.9111(%)、11.5228(%)。事件六於相對日期 (-2,0)達到 1%顯著水準，

相對日期(0,2)達至 5%顯著水準；其累積帄均異常報酬分別為-3.7194(%)、4.3658(%)。

事件七於相對日期(-1,1) 10%顯著水準；其累積帄均異常報酬為 1.8463(%)。

事件八於相對日期(-5,0)、(-2,0)、(0,2)、(-5,5)達到 1%顯著水準，相對日期(-1,1)；

其累積帄均異常報酬分別-12.2857(%)、-3.8067(%)、4.3531(%)、-12.0162(%)、1.8383(%)。

事件九於相對日期(-2,0)、(-1,1)達到 1%顯著水準，相對日期(-5,0)、(0,2)、(-5,5)達至 5%顯著水準；其累積帄均異常報酬分別為 5.1652(%)、6.4344(%)、4.4196(%)、2.9298(%)、

表 4-6、建設業上市公司事件一至事件三帄均異常報酬率檢定結果 事件一

事件相對日

-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5

AAR (%) -1.3440 -2.5962 -2.8427 -0.6364 0.3870 0.9510 -0.3051 -3.2597 -3.5701 1.2343 -0.3037

p-value

t-test 0.0091*** 0.0001*** 0.0000*** 0.0641* 0.1782 0.0102** 0.2622 0.0000*** 0.0000*** 0.0085*** 0.2263 CDA 0.0041*** 0.0001*** 0.0000*** 0.1843 0.0613* 0.0030*** 0.4785 0.0000*** 0.0000*** 0.0031*** 0.4905 Sign 0.0033*** 0.0008*** 0.0000*** 0.5000 0.4194 0.0331** 0.4192 0.0003*** 0.0001*** 0.2702 0.4192 Wilcoxon 0.0045*** 0.0001*** 0.0000*** 0.0920* 0.1070 0.0144** 0.1552 0.0001*** 0.0001*** 0.0206** 0.3187

事件二

AAR (%) 2.9099 0.0450 -0.7219 1.4561 4.6232 3.0318 0.3409 0.6026 2.8026 2.4605 -0.3229

p-value

t-test 0.0000*** 0.4710 0.0744* 0.0021*** 0.0000*** 0.0001*** 0.3519 0.2027 0.0001*** 0.0003*** 0.3320 CDA 0.0000*** 0.2191 0.3169 0.0003*** 0.0000*** 0.0001*** 0.1773 0.0658* 0.0001*** 0.0001*** 0.4667 Sign 0.0011*** 0.5000 0.0272** 0.0036*** 0.0000*** 0.0036*** 0.0619* 0.2207 0.0036*** 0.0272** 0.2207 Wilcoxon 0.0000*** 0.4665 0.0387** 0.0019*** 0.0000*** 0.0003*** 0.3548 0.4285 0.0002*** 0.0015*** 0.2393

事件三

AAR (%) -0.7357 -4.0147 0.5473 -1.6183 4.3930 3.4524 2.1186 2.6099 5.1830 5.8055 3.0549

p-value

t-test 0.2290 0.0000*** 0.1914 0.0147** 0.0000*** 0.0034*** 0.0007*** 0.0000*** 0.0000*** 0.0000*** 0.0013***

CDA 0.2850 0.0000*** 0.1739 0.0138** 0.0000*** 0.0000*** 0.0041*** 0.0006*** 0.0000*** 0.0000*** 0.0011***

Sign 0.0930* 0.0001*** 0.2854 0.0023*** 0.0002*** 0.0930*** 0.0445** 0.0000*** 0.0000*** 0.0000*** 0.0930*

Wilcoxon 0.3452 0.0002*** 0.3042 0.0132** 0.0000*** 0.0049*** 0.0027*** 0.0000*** 0.0000*** 0.0000*** 0.0012***

註：***表示達至 1%顯著水準 **表示達至 5%顯著水準 *表示達至 10%顯著水準

表 4-7、建設業上市公司事件四至事件六帄均異常報酬率檢定結果 事件四

事件相對日

-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5

AAR (%) 1.8776 -1.209 0.6163 5.1953 0.7370 0.9298 1.4216 3.3064 2.9094 -2.2435 0.6123

p-value

t-test 0.0028*** 0.0055*** 0.1105 0.0000*** 0.1005 0.0483 0.0174** 0.0000*** 0.0001*** 0.0003*** 0.1417 CDA 0.0063*** 0.0009*** 0.1787 0.0000*** 0.2215 0.0628 0.0536* 0.0000*** 0.0009*** 0.0001*** 0.3053 Sign 0.0006*** 0.0060*** 0.2363 0.0000*** 0.5000 0.2363 0.3597 0.0021*** 0.0060*** 0.0060*** 0.3597 Wilcoxon 0.0035*** 0.0019*** 0.0806 0.0000*** 0.3440 0.0551 0.0620* 0.0001*** 0.0005*** 0.0010*** 0.2081

事件五

AAR (%) 2.9969 5.4087 1.4537 1.3119 -2.5143 0.7785 4.7672 -1.6346 -0.7397 -3.5461 3.2405

p-value

t-test 0.0000*** 0.0000*** 0.0217** 0.0341** 0.0001*** 0.1194 0.0000*** 0.0119** 0.1208 0.0000*** 0.0000****

CDA 0.0001*** 0.0000*** 0.0155** 0.1115 0.0000*** 0.3192 0.0000*** 0.3197 0.1583 0.0000*** 0.0074***

Sign 0.0002*** 0.0001*** 0.1406 0.0754* 0.0006*** 0.0363** 0.0000*** 0.0363** 0.0754* 0.0001*** 0.0000***

Wilcoxon 0.0000*** 0.0000*** 0.0268** 0.0365* 0.0002*** 0.0620** 0.0000*** 0.0194** 0.062*0 0.0001*** 0.0000***

事件六

AAR (%) 1.8356 4.8263 1.2209 0.5169 -4.1706 -0.0656 3.9547 0.4767 -0.8854 -3.2640 0.4916

p-value

t-test 0.0011*** 0.0000*** 0.0413** 0.2304 0.0000*** 0.4594 0.0000*** 0.2400 0.0740* 0.0000*** 0.1583 CDA 0.0048*** 0.0000*** 0.1612 0.4695 0.0000*** 0.2048 0.0000*** 0.3298 0.0114 0.0000*** 0.3221 Sign 0.0754 0.0001*** 0.3597 0.2363 0.0000*** 0.3597 0.0002*** 0.2363 0.0754* 0.0000*** 0.5000 Wilcoxon 0.0030*** 0.0000*** 0.0695* 0.1760 0.0000*** 0.3585 0.0000*** 0.2750 0.0307** 0.0000*** 0.1710

註：***表示達至 1%顯著水準 **表示達至 5%顯著水準 *表示達至 10%顯著水準

表 4-8、建設業上市公司事件七至事件九帄均異常報酬率檢定結果 事件七

事件相對日

-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5

AAR (%) -1.1195 -1.0734 0.2244 1.3416 0.7187 -1.4538 2.5814 -0.6501 -0.2688 -0.8555 -0.8115

p-value

t-test 0.0125** 0.0513* 0.3545 0.0074*** 0.0937* 0.0015*** 0.0002*** 0.0624* 0.2469 0.0173** 0.0144**

CDA 0.0139** 0.0442** 0.2456 0.0046*** 0.0605* 0.0009*** 0.0001*** 0.1583 0.2953 0.0367** 0.0128**

Sign 0.0010*** 0.0223** 0.1006 0.0003*** 0.0088*** 0.0003*** 0.0000*** 0.1807 0.1807 0.0502* 0.0088***

Wilcoxon 0.0004*** 0.0125** 0.3633 0.0009*** 0.0180** 0.0002*** 0.0006*** 0.0693* 0.1205 0.0036*** 0.0072**

事件八

AAR (%) -1.3356 -1.2825 -5.861 -2.7825 -1.6222 0.6026 2.8551 0.8944 -1.6454 -1.1609 -0.6729

p-value

t-test 0.0000*** 0.0011*** 0.0000*** 0.0000*** 0.0035*** 0.1155 0.0000*** 0.0368** 0.0002*** 0.0100** 0.0844*

CDA 0.0000*** 0.0012*** 0.0000*** 0.0000*** 0.0168** 0.0366** 0.0000*** 0.0179** 0.0006*** 0.0169** 0.1057 Sign 0.0002*** 0.0001*** 0.0000*** 0.0002*** 0.0363** 0.3597 0.0002*** 0.2363 0.0021*** 0.0156** 0.0754*

Wilcoxon 0.0000*** 0.0002*** 0.0000*** 0.0000*** 0.0040*** 0.1179 0.0001*** 0.0866* 0.0006*** 0.0074*** 0.0213*

事件九

AAR (%) 0.8138 -1.6409 0.0817 2.0578 3.3936 -0.2819 3.3243 -0.1104 -0.4002 -3.2455 2.5418

p-value

t-test 0.0206** 0.0004*** 0.4231 0.0002*** 0.0000*** 0.3606 0.0000*** 0.4304 0.2461 0.0001*** 0.0000***

CDA 0.0100** 0.0017*** 0.4260 0.0001*** 0.0000*** 0.4317 0.0000*** 0.4826 0.4579 0.0001*** 0.0000***

Sign 0.0754* 0.0021*** 0.2363 0.0060*** 0.0002*** 0.0754* 0.0001*** 0.3597 0.0060*** 0.0006*** 0.0001***

Wilcoxon 0.0087*** 0.0002*** 0.2685 0.0003*** 0.0001*** 0.3087 0.0001*** 0.3585 0.0415** 0.0004*** 0.0003***

註：***表示達至 1%顯著水準 **表示達至 5%顯著水準*表示達至 10%顯著水準

表 4-9、建設業上市公司事件一至事件五累積帄均異常報酬率檢定結果

表 4-10、建設業上市公司事件六至事件九累積帄均異常報酬率檢定結果