技術指標交易法則

本研究在技術指標部分是以移動平均線法則做為買賣依據，

其做法是利用短天期與長天期移動平均線交叉之法則，茲述如下：

1. 當短天期移動平均線由下往上穿越長天期移動平均線，代表買 進訊號，即俗稱的黃金交叉。

2. 當短天期移動平均線由上向下突破長天期移動平均線，代表賣 出訊號，即俗稱的死亡交叉。

3.5.1 研究假設與模擬交易策略

為了配合中油操作期貨避險的實際情形，其研究假設如下：

1. 假設每一筆的交易成本為零。

2. 根據避險比率估計原油期貨與外匯投資部位，且投資期間以 月為單位。

3. 買進或賣出的訊號出現時以次一個交易日之收盤價作為買賣 時點，即採盤後交易。

4. 當買進訊號出現時悉將手中資金全數投入，持有至賣出訊號 出現為止，若持續出現相同的買進訊號，不執行任何動作。

5. 當 買 賣 訊 號 出 現 時 均 能 以 次 一 個 交 易 日 的 收 盤 價 格 完 成 交 易，不會出現買不到、賣不出去、買價高於訊號價或賣價低

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於訊號價之情形。

6. 在研究期間最後一日，若還有未完成買賣交易之部位，則以 研究期間最後一日之收盤價作為結算價格。

在進行模擬交易時，採用買長策略與買入持有策略。買長策 略亦即買進訊號出現時，若手中未持有原油期貨部位，則執行買 進動作；若手中已持有原油期貨部位，則維持現狀部執行任何買 賣動作。反之，當賣出訊號訊號出現時，若手中已持有原油期貨 部位，則執行賣出動作；若手中未持有原油期貨部位，則維持現 狀不執行任何買賣動作。而買入持有策略即在研究期間第一日就 買入持有，直至研究期間最後一日再賣出，期間不做任何交易，

最終令買入持有投資報酬與買長策略之投資報酬做比較。

3.5.2 投資績效之衡量與統計檢定 本研究投資績效之衡量如下：

1. 各買賣時點之報酬率：

b b s

P P R P −

=

其中， P_s為賣價，P_b為買價。

2. 移動平均交易法則之累積報酬＝R1+R2 +L+R_n

3. 買入持有之報酬率＝

1 1

P P P_t −

其中，P_t為研究期間最後一日之收盤價， P₁為研究期間第一日之

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收盤價。

在統計檢定方面，本研究使用移動平均交易法則與買入持有 法則作比較，由於投資法則皆是以同一家公司作測試，因此兩樣 本並不獨立，所以，採用 T 檢定來檢定移動平均交易法則與買入 持有法則的績效是否有顯著差異，檢定過程如下：

虛無假設 H₀ :µ ≤0（移動平均法則無法擊敗買入持有法則）

對立假設 H₁ :µ >0（移動平均法則可擊敗買入持有法則）

T 值

n S

u T D

D

− 0

= ，D_f = n−1

BH

MA X

X D= −

n D ₌

∑

( )

1

2

−

=

∑

D S_D Dⁱ

其中，n 為樣本個數，D 為兩樣本平均數之差，X_MA為移動平均法 則報酬率之平均數， X_BH為買入持有法則報酬率之平均數，S_D為 D 的變異數，D_f為自由度。所以當t>t_0.05時，表示檢定結果拒絕 虛無假設。

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