3.4 投資者會計
雖然資產證券有時候是經由不可分割權益的方式產生(例如：投 資憑證(Certificates))，有時候是經由 SPV 發行債務的方式產生(例 如：票據、公司債)，但一般而言，資產證券在會計上常被視為「債 務證券」(Debt Securities)來處理。債務證券是指代表某一企業具 有債權人關係(Creditor Relationship)的任何證券，所以只要它是 種流通性的證券，並且能夠表示債權債務關係，就可以屬於債務證 券。故在資產證券化中的純息型(Interest-only)證券、純本金型 (Principal-only)證券、優先類組(Senior-classes)證券、次順位 (Subordinate-classes)證券、憑證殘值組(Certificated residual Classes)證券等多項證券，雖然有些在本質上是屬於權益證券
(Equity Securities)而並不屬於債務證券的一種，但在會計上與資 產證券相關者，大部分均視為債務證券來處理。22
根據 FASB 115 號公報，我們可以依投資者在購入證券當天時的 持有目的與持有能力的不同，將證券分為以下三類：持有至到期日證
21 指(所支付的現金及其他資產) + (新金融負債的公平價值) – (所取得新資產 的公平價值)；其中「所取得新資產」是指在承擔義務時所可能取得的例如買 賣選擇權等對債務人有利的權益。
22在某些特定條件下，殘值權益(Residual Interests)會被視為權益證券來處理。
券 (Held-to-Maturity Securities) 、 經 常 交 易 證 券 (Trading Securities)、以及備供出售證券(Securities Available-for- Sale)。
1. 持有至到期日證券(Held-To-Maturity Securities)
此類證券的投資人，必須有積極意圖(Positive Intent)與能力 (Ability)將證券持有至到期日，如果只是持有並沒有打算何時出 售，則不算是具有積極意圖持有至到期日；另外，若沒有客觀的 能力足以出售證券，則不算是具有積極能力持有至到期日。因為 此類證券在購買時已打算持有至到期日，這表示投資者對於該證 券未來的現金流量早已確定，故市價變動與經濟波動均不影響此 類證券之公平價格。在認列持有至到期日(以下簡稱 HTM)證券時 應以取得時的成本入帳，並以「攤銷後成本」(即每期的帳面價值) 來評價，若有未實現利得則不認列；而未實現損失只有在此證券 價格持續受損(Impaired)之下，才須認列於股東權益下。
2. 經常交易證券(Trading Securities)
投資人持有此類證券的主要目的，是為了在短期內將其出售，利 用價格波動以賺取買賣差價，此類證券的持有期間通常不超過三 個月，許多經紀人、證券自營商、投資公司等所持有的股票多屬 此類。因為此類證券的持有期間極短，有時投資人即使是想將證 券長期持有，也會先將證券歸於此類待日後再予以轉換。若投資 人在期中購買證券是要作為經常交易證券為目的，但在期末時沒 有賣出，此時應依公平價值予以評價，且將公平價值與購買成本 間的差額做為未實現持有損益，列入損益表。而且因為持有期間 短，是否攤銷均對全年損益影響極小，故此類債務證券通常不進 行其折溢價的攤銷。
3. 備供出售證券(Securities Available-for-Sale)
凡是不屬於持有至到期日以及經常交易證券的債務證券，均稱為 備供出售證券。由於一些企業內部規定的改變，必須在某些特定 時期內處分某些特定證券；或是投資者雖然確定在特定日期處分 證券卻無法確定是否有足夠能力處分時，許多企業及投資者會將
其持有的證券歸為此類。備供出售(以下簡稱 AFS)證券的購買成 本及利息收入認列方式均與 HTM 證券的認列方式相同，在依期初 帳面價值乘以有效利率認列利息收入的同時，與依期初帳面價值 乘以票面利率得出的票面利息，兩者間的差異認列折溢價，計算 攤銷後成本。在期末評價時，應以公平價值作為評價，而非與備 供出售證券以攤銷後成本評價相同。AFS 證券在公平市價與攤銷 後成本之間的差額必須認列為「未實現持有損益」列入股東權益 的項目(而不像經常出售證券將差額列入損益表)，不計算入投資 人損益。在期末財務報表中，不管備供出售證券是被劃分為短期 或長期投資，均應以公平價值表達，而其利息收入則列入營業外 損益之內。
當投資者取得資產證券時若因利率風險、提前清償風險、現金流 量風險等而無法持有或無能力持有至到期日時，應將此資產證券歸類 於經常出售或備供出售的債務證券。同樣，若投資者取得資產證券主 要目的是要在未來出售證券以減少課稅所得或損失，或是為了避免價 格波動與利率風險，表示投資者無意圖持有証券至到期日，則亦應將 此資產證券歸類於經常出售或備供出售的債務證券。
將上述三類證券對損益表與資產負債表的影響，整理如下：
【表 5】債券證券之分類及影響
Gangwani, S., A. S. Thomas, and Mountain, J.,
“Accounting for Investments in MBS And ABS”
債務證券在分類完成後，除因某些情況而導致證券重新分類計算
生提前清償時可以使用下列兩項會計方法。第一種方法是在購買時於 契約中決定好現金流量，使提前清償不受任何會影響未來變動的因素 影響。當提前清償發生時，因提前清償所產生的折溢價就直接在期間 的利息收入中進行調整。
若基礎資產(Underlying Asset)債權群組中有許多相同性質的 住宅抵押貸款或金融資產，且他們均具有相似特性可以合理估計提前 清償金額的話，就可依照公報中所提及的第二種方法—回溯法
(Retrospective Method)，將先前預估的提前清償內嵌(Embedded) 於現金流量中的方式來處理。這是說在每個報導期間(Reporting Periods)內投資人須以實際提前清償情況23為基準，重新計算新的有 效利率，然後依至到期日的有效利率進行目前所預估的未來利息收入 的調整；而帳面價值(Carrying Value)則須依從證券購買日當天開始 適用的新有效利率來做調整，在該資產證券的實際帳面價值與新帳面 價值兩者間的差額則列入當期利息收入中。
若債務證券以折價方式購得，且提前清償的速度加速時，會造成新有 效利率比在證券取得日當天所計算的有效利率來的高，進而使未來財 報上的利息收入比原先所計劃來的高。這樣一來會嚴重影響每個投資 期間的期中報導，因為原先所預估的至到期日有效利率被調整後，一 部份現金流量改變的部份會以更高或更低利率來攤銷，但在投資期間 的末期發生提前清償，因為整個投資的大部分折溢價已攤銷完成，於 是提前清償對於現金流量的影響就沒那麼大。舉例來說，如【表 6】
第一季的利息收入為 3,119 元，這是因為當第二季的有效利率因其提 前清償比率所產生變動時，連帶影響第一季所預估的利息收入產生變 動。24故第一季利息收入由有效利率 13.266%所產生的 3,146 元，到 第二季時應將第一季利息收入調整至由有效利率 13.154%所產生的 3,119 元，將帳面價值沖銷(Write-down) 27 元。同樣的，在第二季
23 指由資產取得日開始就發生提前清償至報導日的情形。
24 利息收入均為每半年或每年實收一次(本例為一年實收一次)，但企業在處理每 月財報時仍需作應收利息收入的認列處理。
時期利息收入為有效利率 13.154%產生的 2,841 元，但在第三季時因 為提前清償比率提高使第一季、第二季有效利率提高，故在第三季時 應將第二季利息收入調整為由有效利率 13.356%所產生的 2,935 元，
其中包含因有效利率提高所必須調整第一、二季利息收入的累積調整 數(Write-up)95 元25。
【表 6】回溯法(Retrospective Method) 期間 資料來源：Gangwani, S., A. S. Thomas, and Mountain, J., “Accounting for Investments in MBS And ABS”
25 第一計利息收入調整數(3,168-3,119)+第二季利息收入調整數(2,887-2,841)
FASB 將因為市場利率風險、提前清償比率、暫時性再投資盈餘 等三種因素而造成原始投資有可能會持續虧損的證券，歸類為高風險 證券。由於大部分的資產證券因為投資者在期間結束後可拿回原先投 資金額的 90%或更高的投資數額，故大部份資產證券不算是高風險證 券的一種，但純利息分割型證券與殘值組證券因符合上述 FASB 對高 風險證券的定義而歸類於此。對於這兩類證券，雖然也是將對此兩類 證券先前所預估的提前清償內嵌(Embedded)於現金流量中的方式來 處理，但須另外依 EITF NO.89-4 公告所規定的預測法(Prospective Method)進行認列計算。
在初始期間，利息收入應依期初帳面價值與有效利率認列計算，
但在報導日(通常為年底)時，有效利率應以「因提前清償所造成對整 個期間(通常為一年)利息收入的新估計值」為基礎來作調整。此時若 新有效利率26小於現今無風險利率(多為國庫券年利率)，則視為投資 受到減損並應沖銷(Write Down)該差額以降低投資的公平市價，使其 成為新的成本基礎。此認列方法只會影響未來的利息收入，對於在期 間中帳面價值的增加(Write-up)或減少(Write-down)並不會產生影 響，並且投資期間中任何關於投資項目公平價值的改變均會在盈餘 (Earnings)記錄中持續留存，或是依 HTM、經常出售、被供出售等三 類型證券的某個權益要素(Components)27中留存記錄。
這表示提前清償比率的每期改變只會影響當期及日後有效利率 的變動，並不會往前追溯造成前期有效利率的變動而使前期利息收入 亦須作大幅調整變動，而市場利率或提前清償利率的反向變動只可能 會影響有效利率或是這類型高風險證券的總報酬，並不會影響其他資 產證券的總報酬。舉例來說，如【表 7】第一季與第二季的利息收入 只會因為當期與日後的提前清償比率與有效利率而發生改變，分別為
26 由「先前每期的期末價值、新的提前清償估計值與債務證券的交易期限」三者 為基礎計算得出。
27 HTM 證券與被供出售證券的公平價值改變會存在於股東權益中，而經常出售證 券的公平價值改變則置於損益表內。
3,146 元與 2,838 元，他們並未受到前期利率的影響。最後，因為 FAS NO.125 公報的修正規定，這些證券並不能歸類於 HTM 債務證券，投
3,146 元與 2,838 元，他們並未受到前期利率的影響。最後，因為 FAS NO.125 公報的修正規定，這些證券並不能歸類於 HTM 債務證券，投