第三章 滬深 300 股指現貨、期貨概述
第二節 滬深 300 股指期货
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表 3.3 滬深 300 指數總市值最大的 10 檔股票(2011 年末)
排名 代碼 股票名稱 總市值(億
元)
行業
1 601857 中國石油 15,771 能源
2 601398 工商銀行 11,118 金融地產
3 601288 農業銀行 7,704 金融地產
4 601988 中國銀行 5,709 金融地產
5 600028 中國石化 5,020 主要消費
6 601088 中國神華 4,177 能源
7 601628 中國人壽 3,673 金融地產
8 600036 招商銀行 2,097 金融地產
9 600519 貴州茅臺 2,007 金融地產
10 601318 中國平安 1,648 金融地產
資料來源：中證指數有限公司指數年度運行報告
第二節 滬深 300 股指期货
在以往沒有衍生品市場條件的中國市場中，金融機構產品研發和資產管理能力有 限，缺乏對衝工具的情況下，不能主動得根據市場風險的變化來調整資產結構而 只能被動得持有資產，在市場下跌時拋售股票，從而加劇市場波動。且由於非理 性投資者眾多、市場操縱行為大量存在、制度缺陷以及監管不力等原因使得市場 波動幅動過大，顯得整體市場紊亂。近年來，伴隨著伴隨著股權分置改革的順利 完成，中國的資本市場結構發生重大調整，中國經濟的發展和資本市場廣度與深 度不斷得擴大，市場參與者和投資者對於股指期貨等金融產品的需求日益強烈，
而在講求為客戶提供多樣化風險管理服務的全球金融環境下，中國市場勢必需要 建立衍生品市場以保障金融市場的安全與國際競爭力。
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在籌備金融衍生品十年及交易所成立後，又經過 3 年多的滬深 300 股指期貨模 擬交易的運行，睽違已久的滬深 300 股指期貨合約於 2010 年 4 月 16 日正式上 市交易。滬深 300 股指期貨是以滬深 300 指數作為標的物的一種商品。由於滬深 300 指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，其選樣標准又關注選取市場規模 大、流通性好的股票，因而其擁有較高的總市值覆蓋率、流通市值覆蓋率和流通 量覆蓋率，為良好的跟蹤標的。中國期貨市場同時掛牌四個月份合約，包括交易 當月、下月即隨後兩個季月，季月是指 3 月、6 月、9 月和 12 月，考慮到中國股 票市場投資者持倉期限的特點，採用近月與季月相結合的方式，因此半年內總共 有四個合約在市場交易，具有長短兼濟、相對集中的效果。
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表 3.4 滬深 300 指數期貨合約表 滬深 300 指數期貨合約表
合約標的 滬深 300 指數
合約乘數 每點 300 元
報價單位 指數點
最小變動價位 0.2 點
合約月份 當月、下月及隨後兩個季月
交易時間 上午：9:15-11:30，下午：
13:00-15:15
最後交易日交易時間 上午：9:15-11:30，下午：
13:00-15:00
每日價格最大波動限制 上一個交易日結算價的±10%
最低交易保證金 合約價值的 12%
最後交易日 合約到期月份的第三個週五，遇
國家法定假日順延
交割日期 同最後交易日
交割方式 現金交割
交易代碼 IF
上市交易所 中國金融期貨交易所
表 3.5 IF1003/ IF1004/ IF1006/ IF1009 期貨合約表 IF1003/ IF1004/ IF1006/ IF1009 期貨合約表
合約標的 滬深 300 指數
合約乘數 每點 300 元
報價單位 指數點
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最小變動價位 0.2 點
合約月份 2011 年 3 月/4 月/6 月/9 月 交易時間 上 午 ： 9:15-11:30 ， 下 午 ：
13:00-15:15
最後交易日交易時間 上 午 ： 9:15-11:30 ， 下 午 ： 13:00-15:00
每日價格最大波動限制 上一個交易日結算價的±10%
最低交易保證金 3 月合約的 15%/4 月合約的 15%/
6 月合約的 18%/9 月合約的 18%
最後交易日 2011/03/18, 2011/04/15, 2011/06/17, 2011/09/16
交割日期 同最後交易日
交割方式 現金交割
交易代碼 IF
資料來源：中國金融期貨交易所網站
在風險控制方面，中金所采用的幾項措施主要包括：（1）最低保證金制度。
股指期貨合約最低交易保證金標准為12%，期貨交易所可以根據市場風險狀況調 整交易保證金標准。（2）漲跌停板制度。股指期貨合約的漲跌停板幅度為上一 交易日結算價的±10％。季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基准價的±20％。
股指期貨合約最後交易日漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±20％。（3）持倉 限額制度。進行投機交易的客戶號某一合約單邊持倉限額為100 手，某一合約結 算後單邊總持倉量超過10 萬手的，結算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得 超過該合約單邊總持倉量的25％。其他的風險控制制度包括：大戶持倉報告制度
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