第五章 萬能險負債計量之分析
第一節 現行制度下的萬能險負債計量
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第五章 萬能險負債計量之分析
第一節 現行制度下的萬能險負債計量
一、 台灣地區現行採用之萬能險負債計量方式
台灣地區現行採用之會計制度為 2011 年起實施的財務會計準則公報第四十 號「保險合約之會計處理準則」，由於這一準則參照 IFRS 4 的第一階段（簡稱 IFRS 4 Phase I），因此對於 IFRS 4 適用範圍內之保險合約均採用這一準則進行計量25。 其中，人壽保險採用之負債計量方式遵循《保險合約負債公允價值評價精算實務 處理準則》26，最新的為 108 年版草案，但最終實施仍需要依據 IFRS 4 PhaseⅡ 進行適當調整。此外，台灣現行採用 RBC 制度來計算風險資本。
依據規定，萬能險負債分為三個成分，分別為最佳估計負債（BEL）、風險 調整（RA）、剩餘邊際（RM），而由於這三個成分都與未來現金流量和服務有關，
因此都將受到貨幣時間價值，即折現率的影響。
負債公允價值
𝒕 = 𝑩𝑬𝑳𝒕+ 𝑹𝑨𝒕+ 𝑹𝑴𝒕
在規定中，壽險合約之折現率採無風險利率與公司自行規定的流動性貼水之 和，且採用這一無風險利率所計算之折現因子之後不會改變，即採Locked−in 的 方式。而萬能險之結算利率（台灣地區稱為宣告利率）與投資標的報酬率相掛鉤，
是一個不固定的數值，因此計算結算利率所用之投資報酬率需要以幾何布朗運動
（GBM）進行情境模擬。因此，負債計量將會分為兩種，分別為在風險中立情 境下的 Q-measure 計量和實際情況下的 P-measure 計量，體現在最佳估計負債的 折現率之中。
25 羅靖霖，第四十號公報實施對台灣壽險業之初步影響──兼討論中國壽險公司實施 IFRS 4 前後財報揭露 之差異。信用風險評估專刊，201209 (17 期)，152-159
26 中華民國精算學會，保險合約負債公允價值評價精算實務處理準則(108 年版草案)
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法（Cost of Capital Technique）進行計量。風險調整的計算包含三個成分，一是 資本成本率的設置；二是現行 RBC 制度對資本需求（SCR）的組成成分，即以‧ 國
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二、 中國大陸現行採用之萬能險負債計量方式
中國大陸地區現行會計制度下，針對萬能險負債的計量主要涉及兩個規定，
一是保監會因應償二代的監管規定，於 2015 年公佈保監發〔2015〕22 號中國保 監會關於印發《保險公司償付能力監管規則（1—17 號）》的通知中，與「壽險 合同負債評估」相關之第 3 號規定；二是自 2015 年 2 月 16 日起實施的保監發〔2015〕
19 號的《萬能險精算規定》。前者包含了所有人壽保險合約負債公允價值的評估 規則，後者則與萬能險的各類利率、賬戶價值、各項費用以及責任準備金之規定 有關。
依據第 3 號關於壽險合約負債評估之規定27，壽險合約之負債分為未到期責 任準備金和未決賠款準備金兩個部分，其中，未到期責任準備金由最優估計準備 金和風險邊際組成，具體公式如下：
壽險合同負債 = 未到期責任準備金 + 未決賠款準備金
= 最優估計準備金 + 風險邊際 + 未決賠款準備金
對於上述公式中的這三個成分，同樣受到貨幣時間價值之影響，需要確定其 折現率。依據保監發 10 號規定之附件 1 可知28，首先評估採用之具體折現率曲 線=基礎利率曲線+綜合溢價，基礎利率曲線則按照劃分為三段式，具體如下：
基礎利率曲線 = {
𝟕𝟓𝟎天移動平均國債收益率曲線 𝟎 < 𝒕 ≤ 𝟐𝟎 終極利率過渡曲線 𝟐𝟎 < 𝒕 ≤ 𝟒𝟎 𝟒. 𝟓% 𝒕 > 𝟒𝟎 第一段的曲線是預期無風險收益率曲線，最後一段的 4.5%則是考慮國家長 期之經濟與物價水準而訂定的終極利率水準，而第二段的終極利率過渡曲線需要 根據其他兩段之曲線，運用二次插值法計算得出。
壽險合約負債的第一個成分是最優估計準備金，除了包含預期現金流的現值
27 中國保險監督管理委員會，保險公司償付能力監管規則第 3 號：壽險合同負債評估
28 中國保險監督管理委員會，保監發 10 號附件 1 壽險合同負債評估折現率曲線
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之外，對於分紅保險、萬能保險和變額年金保險等保險來說，將多出一項「選擇 權及保證利益的時間價值（TVOG）」，其中 TVOG 之計算方式如下：
𝑻𝑽𝑶𝑮 = { 𝑷𝑽（保證利益現金流） + 𝑷𝑽（非保證利益現金流）} × 𝑻𝑽𝑶𝑮因子 萬能險在最優估計準備金方面較為特殊的地方有三點，一點是預期現金流出 將包含保證利益和非保證利益以及其他相關費用；另一點則是保險與投資兩個部 分之現金流評估並不會進行分拆；最後，TVOG 因子之選取會因保證利率和調整 剩餘期限的不同而產生如表 5-1 所示的差異，其中後者代表了折現率曲線變動對 預期現金流現值之和的之影響程度。
表 5- 1 TVOG 因子選取方式 調整剩餘期限(年)
保證利率
(0, 5] (5, 10] (10, 15] (15, 20] (20, +∞）
（0,2%] 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00%
（2%,2.5%] 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50%
（2.5%,3%] 2.00% 3.00% 3.50% 4.00% 4.50%
（3%,3.5%] 2.50% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00%
（3.5%, +∞） 3.00% 5.50% 7.00% 8.50% 10.00%
資料來源：中國保險監督管理委員會
而壽險合約負債的第二部分為風險邊際，亦即對應前文提及的風險調整。風 險邊際可採取兩種方法進行計算，一種由保監會另行規定的資本成本法，另一種 是採情景對比法，將對比假設與先前基礎假設下的預期現金流現值進行對比。
在對比假設下，除了其他維持費用為固定比例 110%，其他的變動項目例如 退保率、死亡發生率，均有變大變小兩個方向，浮動比例因採參數不同而有差異，
但均取現金流現值較大者做對比假設的參數。舉例來說，退保率假設上下浮動為 10%，而死亡率則上下浮動為 5%，那麼若發生退保率變小之預期現金流高於退 保率變大之預期現金流，且死亡發生率變大時的現金流高於其變小時之現金流，
那麼將採用 90%為退保率比例，105%為死亡發生率比例。
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最終，風險邊際（Risk Margin）之公式為：
風險邊際 = 𝑴𝒂𝒙{𝑷𝑽對比（預期現金流） − 𝑷𝑽基礎（預期現金流），𝟎}
最後，未決賠款準備金的部分將以保險公司財務報表的賬面價值為準，因此 並未在規定中進行詳細說明，本文在此不做詳細探討。