第五章 研究結論及建議
第二節 研究建議
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格有所限制，然而，港股通卻阻絕了一般散戶投資港股的可能。
第二節 研究建議
針對未來相關研究，有以下幾點建議：
一. 由於滬港通開放的期間還不到一年，而共整合關係通常是用來捕捉長期的均 衡關係，因此，值得探討未來提升滬港通後的樣本數之結果。
二. 滬港通後的 A、H 股折溢價拉大之原因可能和人民幣相對港幣升值有關，可 深入針對人民幣匯率的變化探究其影響折溢價的關係，另外也可考慮滬港通 南下北上投資額度對其折溢價之影響，做統計上的資料整理及分析。
三. 本研究所使用非線性共整合模型在落後期的設定部分，因為目前模型設定形 式的限制，而使相關TVECM 及 M-TVECM 在估計兩條回歸方程式時落後項 的選取強迫其必須一致，但事實是兩市場的資訊傳遞效果有可能不同，因此 未來若可以放寬落後項選取的不同，採用一般化最小平方法等非普通最小平 方法的估計方式將可能使資訊傳遞效果的結果更為精確。
四. 針對資訊傳遞效果的進一步研究，可以嘗試挑選幾間雙重上市公司或針對不 同產業組成投資組合，做交易策略的分析與比較，也許可以發現值得投資的 交易策略。
五. 在做非線性共整合模型檢定時，因為需尋找門檻值及對 F 檢定表做不同情況 下個別的模擬，即使以現代電腦的運算速度仍需耗費相當長的時間，因此，
改進估計的步驟及流程，或是以更好的搜尋法搜尋門檻值等，都是可以做後 續研究的方向。
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附錄
附圖 1 中國銀行及中國石化股價時間序列
附圖 2 中國工商銀行及中國民生銀行股價時間序列
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附圖3 中國中鐵及交通銀行股價時間序列
附圖 4 中國治金科工及中國建設銀行股價時間序列
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附圖 5 紫金礦業及招商銀行股價時間序列
附圖6 中國鐵建及中國鋁業股價時間序列
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附圖 7 上海電氣及中國石油股價時間序列
附圖 8 馬鞍山鋼鐵及中海集運股價時間序列
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附圖 9 中國南方航空及中國中車股價時間序列
附圖10 中信銀行及中國平安保險股價時間序列
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