第五章 結論與建議
第一節 研究結論
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第五章 結論與建議
本章共三節，第一節彙整研究結果，第二節對網通業者提出建議，第三節 則說明本研究之限制和後續研究方向。
第一節 研究結論
本研究藉由六項因素和Miles & Snow 的策略型態分析，探討台灣的網通業 者在歷經金融危機後，處在相同的產業環境下，有些公司乘勢而起，有些則反 轉向下，在現象的背後，有哪些因素影響著公司的績效。
透過文獻探討、收集衡量指標與績效指標，進行同一公司之跨年分析、跨 公司之同年分析、ESG 與績效指標之關係及 Miles & Snow 策略類型分析，本研 究得到以下結論：
(1) 在同一公司之跨年分析中，我們發現，即使在同一產業，每個公司隨時間 推移卻有不同樣態的呈現，六項因素隨企業對外部環境的判斷和內部資源的配 置有消有長。同時，六項因素是一個相互協力的組合，必須至少兩項因素一起 發揮作用力，才有機會帶動經營績效的提昇。創新力代表企業價值的提昇，市 場力代表業務的推展範圍，但若企業僅僅加大創新或市場力度，其他因素力跟 不上來，則創新力或市場力的成果，將被侵蝕而無法反映於財務績效。相反地，
若創新力或市場力可加上經營力、財務力或員工生產力的提昇，則便可清楚呈 現其績效成果。另外，如果某段時期，企業之創新力或市場力為下滑狀態，仍 可靠經營力、財務力或員工生產力其中二項之提昇，來維持績效於某程度的穩 定，而不致快速下滑。
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(2) 在跨公司之同年分析中，我們發現在不同時期網通業者所勝出的因素並不 相同，也就是說因素會隨著產業演進而演變。 2009～2011 年創新力是強因素，
2012~2017 年財務力和市場力為競爭力主軸，2018～2019 年則為經營力和財務 力為重（表 5-1）。其原因判斷為：2009 年 Wi-Fi 聯盟發布第四代無線網路標準 IEEE802.11n，同時也是第三代(3G) 移動通訊技術的發展年，因此 2009～2011 年比拼的是哪家公司能優先推出產品的創新力；而到 2012～2017 年則是市場擴 張(市場力)的競賽，如果加上優異的營運現金流管理和適度的財務槓桿(財務力)，
則更是如虎添翼；2018~2019 年，在沒有主流技術迭代的時期，組織營運效率 和財務力變成為主調性。
另一個發現是，自 2017~2019 年連續三年員工生產力都出現在強因素和弱 因素之中。近來，在 ESG 成為企業經營的必修學分之際，這個研究發現也呼應 了Tunio, et al. (2020) 以員工生產力作為中介變數，證實企業社會責任的揭露和 員工生產力對財務績效有顯著正面影響；以及Weber & Gladstone (2014)的研究 結果，員工是和財務績效關係連結最強的利害關係群體。
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2009 市場力(5.82)、創新力（3.82）
財務力（-2.94）、創新力（-2.62）、
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(3) 本研究根據 Miles & Snow 策略型態將 14 家網通業者分類並探究其財務績效 表現，發現探索者、分析者和防禦者ROE、ROA 的表現均一致性地大幅優於 反應者，此結果與Conant et. al. (1990) 和 Snow & Hrebiniak (1980) 的研究結果 相同。大多情況下，探索者、分析者和防禦者的Tobin’s Q 也優於反應者，但 偶有例外情形，顯示市場投資人有其財務績效外之考量。另外，探索者、分析 者和防禦者多具備優異或同業平均水準之上的經營和財務力，再加上一明顯的 獨特能力，因而產生優異財務績效。此亦與Snow & Hrebiniak (1980) 在策略、
獨特能力和組織績效之間關係的研究結論一致。但未如O’Regan & Ghobadian (2006) 針對英國工程和電子製造業的中小企業的研究顯示：高績效公司包含較 高比例的探索者公司（61％），而低績效公司的群組中防禦者的比例較高（67
％）。判斷原因為O’Regan & Ghobadian 研究的中小企業員工人數小於 250 人，
其在研究結論中也提到對中小型企業而言，因要防禦現有市場的地位，而使外 部導向的能力下降，會使公司忽略了尋找新市場的機會，乃至績效表現不佳。
而本研究之網通業者規模均遠大於此，且雖為防禦者類型，仍於技術上投資深 耕所選定之市場區隔，故未有績效表現不佳的情況。
(4) 自 2014 年第一屆公司治理評鑑結果公布以來，觀察到列入 A 及 A+級的公 司有50%及以上的機率其 ROE、ROA、Tobin’s Q 多位居同業前三名。此研究 發現支持Oh & Park (2015)、Weber & Gladstone (2014)以及 Tunio, et. al. (2020) 的研究結論。
整體觀察，研究期間14 家網通公司績效指標 ROE、ROA 和 Tobin’s Q 的 標準差，都有變大的趨勢。換言之，前段班和後段班的績效表現差距隨時間而 愈拉愈大（表5-2、圖 5-1）。顯示組織能力的建立，是一段累積的過程，策略 一旦選定，組織就必須堅持一致地執行，無論防禦者、探索者、分析者組織均
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表 5-2 ROE、ROA、Tobin’s Q 之標準差
年份
標準差
ROE ROA Tobin's Q 2009 5.92 4.22 0.48 2010 3.92 2.35 0.35 2011 9.60 4.87 0.16 2012 7.90 4.01 0.25 2013 9.22 5.46 0.46 2014 14.41 8.68 0.45 2015 13.01 7.80 0.54 2015 9.52 6.08 0.48 2017 11.12 6.86 0.76 2018 10.77 6.68 0.61 2019 13.24 7.23 0.75
圖 5-1 ROE、ROA、Tobin’s Q 標準差之趨勢
0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2015 2017 2018 2019
ROE ROA Tobin's Q