統計概況

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第四節 統計概況 一、 敘述統計

本文之研究期間為 2001 年至 2013 年，為了控制極端值對分析結論的影響，

以及保留較多的樣本，避免樣本失去代表性，本文將所有變數位於資料分配之兩 尾 1% 的樣本加以溫賽化處理 (winsorized)，使該變數值設定為 1%與 99%的數 值。而模型一及模型二所使用三大機構法人進行迴歸分析的樣本數為 8,732 個，

各變數的敘述統計量列示於表 5-1a；模型三之迴歸模型同時放入外資、投信及自 營商持股週轉率進行分析，三類機構法人皆無缺漏持股週轉率的樣本觀察值為 7,525 個，敘述統計量呈現於表 5-1b。

由被解釋變數之統計概況來看，表 5-1a 顯示我國上市櫃公司 2001 年至 2013 年之 13 年平均總財稅差異及永久性財稅差異值分別為 0.0291 及 0.0249，中位數 分別為 0.0215 及 0.0132，兩者皆為正數，整體屬右偏之分配，顯示排除稅上之暫 時性差異之後，財稅差異仍存在，即企業之財務所得仍高於其課稅所得，隱含存 在避稅活動之可能。此外，在有效稅率之平均值為 0.1765，中位數為 0.1599，低 於我國 2009 年以前營利事業所得稅法定稅率 25%，而略高於 2010 年以後之 17%。可能與本文研究年度當中經過 2010 年法定稅率變動，以及有效稅率是以財 務會計之所得稅費用衡量的方式，而非企業實際繳納營利事業所得稅之核定稅額 有關。

在主要解釋變數的方面，表 5-1a 中三大機構法人持股週轉率於 2001 年至 2013 年平均為 0.0545，中位數是 0.0196，整體亦呈現略為右偏分配，多為中長 期投資人。進一步將機構法人股東週轉率拆分為外資、投信、自營商三類法人計 算週轉率，表 5-1 顯示外資、自營商及投信之平均數大於其中位數，屬於右偏分 配，多為中長期機構投資人。

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表 5-1a 敘述統計 (模型一及模型二)

變數 樣本觀察值 平均值 中位數 標準差 最小值 最大值

被解釋變數：

總財稅差異 (TBTD) 8,732 0.0291 0.0215 0.0645 -0.2212 0.2567 永久性財稅差異 (Per_BTD) 8,732 0.0249 0.0132 0.0586 -0.2229 0.2724 有效稅率 (ETR) 8,732 0.1765 0.1599 0.1473 0.0000 0.9421 主要解釋變數：

三大機構法人持股週轉率 (InstTurn) 8,648 0.0545 0.0196 0.0805 0.0000 0.3769 外資持股週轉率 (For_Turn) 8,004 0.0171 0.0071 0.0251 0.0000 0.1403 自營商持股週轉率 (De_Turn) 7,940 0.0755 0.0513 0.0766 0.0000 0.3645 投信持股週轉率 (Tr_Trun) 8,732 0.1397 0.1099 0.1224 0.0000 0.5340 控制變數：

負債比率 (LEV) 8,732 0.3934 0.3718 0.1956 0.0583 1.0226 固定資產 (PPE) 8,732 0.2271 0.1845 0.1838 0.0009 0.7986 無形資產 (INTA) 8,732 0.0045 0.0003 0.0123 0.0000 0.0864 企業規模 (SIZE) 8,732 14.754 14.5697 1.2401 12.4601 18.6874 股東權益報酬率 (ROE) 8,732 0.1438 0.1251 0.1458 -0.4020 0.6159 虧損後抵虛擬變數 (NOL_dum) 8,732 0.1111 0.0000 0.3143 0.0000 1.0000 虧損後抵變動 (Change_NOL) 8,732 -0.0001 0.0000 0.0097 -0.1672 0.2538 權益法之投資收益 (EQIN) 8,732 0.0202 0.0046 0.0337 0.0000 0.1730 成長機會 (MTB) 8,732 1.6807 1.3627 1.1376 0.3245 6.7498 外銷比率 (Fsale_R) 8,732 0.4913 0.5389 0.3764 0.0000 1.0000 註1：計算變數所需之財務資料由台灣經濟新報資料庫蒐集而得。

註2：負債比率=總負債/期初總資產；企業規模=ln(期初權益市值)；虧損後抵虛擬數為符合虧損扣抵要件者 為1，否則為0；成長機會=期初權益市值/期初權益帳面價值；外銷比例為國外來源所得之代理變數為外銷總 額占內外銷總額之比率

註3：以上敘述統計取至小數點後四位。

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表 5-1b 敘述統計 (模型三)

變數 樣本觀察值 平均值 中位數 標準差 最小值 最大值

被解釋變數：

總財稅差異 (TBTD) 7,525 0.0323 0.0244 0.0648 -0.2212 0.2567 永久性財稅差異 (Per_BTD) 7,525 0.0274 0.0155 0.0597 -0.2229 0.2724 有效稅率 (ETR) 7,525 0.1710 0.1552 0.1430 0.0000 0.9421 主要解釋變數：

外資持股週轉率 (For_Turn) 7,525 0.0588 0.0240 0.0822 0.0000 0.3769 自營商持股週轉率 (De_Turn) 7,525 0.0175 0.0076 0.0250 0.0000 0.0143 投信持股週轉率 (Tr_Trun) 7,525 0.0777 0.0544 0.0765 0.0000 0.3645 控制變數：

負債比率 (LEV) 7,525 0.3892 0.3665 0.1939 0.0583 1.0226 固定資產 (PPE) 7,525 0.2190 0.1738 0.1791 0.0009 0.7986 無形資產 (INTA) 7,525 0.0045 0.0003 0.0123 0.0000 0.0864 企業規模 (SIZE) 7,525 14.9375 14.7521 1.2125 12.4601 18.6874 股東權益報酬率 (ROE) 7,525 0.1515 0.1326 0.1451 -0.4020 0.6159 虧損後抵虛擬變數 (NOL_dum) 7,525 0.1041 0.0000 0.3053 0.0000 1.0000 虧損後抵變動 (Change_NOL) 7,525 -0.0001 0.0000 0.0091 -0.1672 0.2538 權益法之投資收益 (EQIN) 7,525 0.0221 0.0061 0.0349 0.0000 0.1730 成長機會 (MTB) 7,525 1.7511 1.4376 1.1620 0.3245 6.7498

外銷比率 (Fsale_R) 7,525 0.5178 0.6010 0.3725 0.0000 1.0000 註1：計算變數所需之財務資料由台灣經濟新報資料庫蒐集而得。

註2：負債比率=總負債/期初總資產；企業規模=ln(期初權益市值)；虧損後抵虛擬數為符合虧損扣 抵要件者為1，否則為0；成長機會=期初權益市值/期初權益帳面價值；外銷比例為國外來源所得 之代理變數為外銷總額占內外銷總額之比率

註3：以上敘述統計取至小數點後四位。

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二、 相關係數分析

相關係數用於檢測變數間之相關程度，當係數越高，表示相關程度越大，如獨 立變數間之相關係數越高，在迴歸分析上將可能有共線性問題，而可能導致估計結 果之偏誤。一般實證研究大多以相關係數絕對值0.8作為判定標準，盡可能避免獨立 變數間之相關係數絕對值高於0.8。表5-2為各變數之間的相關係數表，計算兩兩變數 間之Pearson相關係數，採用8,732個樣本觀察值，進行相關係數分析。結果顯示本文 獨立變數間之相關係數絕對值皆小於 0.8，故本文迴歸模型各自變數間應較無共線性 的疑慮。

此外，該相關係數分析表亦可作為對實證迴歸模型進行初步檢視，在主要解釋 變數與避稅指標之關係上除了自營商持股週轉率對有效稅率之相關係數檢定上無顯 著外，其他機構法人持股週轉率與避稅指標皆有顯著的相關性，並與本文預期方向 相符合，詳細論述則留待下一節回歸結果進行分析。

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