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第二節 變數說明
一、依變數
1.淨業務收入對保費收入的比值(Underwriting Profit to Premium, UPP)
為壽險公司該年度的業務收入減業務支出，再除以該年度的總保費收入，並以 此代表該壽險公司年度業務績效的表現。故本研究假設壽險公司企業形象愈佳，表 示該公司財務狀況健全，公司財務經營績效愈好。計算公式如下：
淨業務收入對保費收入的比值(UPP) = (業務收入−業務支出)
當年度總保費收入 × 100%
2.投資報酬率(Return on Investment, ROI)
投資報酬率顯示公司獲利能力及公司投資組合之品質，並且衡量公司資金運用 能力的優劣。以此為代表壽險公司財務營業績效表現的被解釋變數。投資報酬率愈 高，表示公司資金運用愈佳。故本研究假設壽險公司企業形象愈佳，表示該公司財 務狀況健全，公司財務經營績效愈好。計算公式如下：
投資報酬率(ROI)=2 × 淨投資收入
（期初資產總額 + 期末資產總額 – 本期淨投資收入) × 100%
3.資產報酬率(Return on Asset, ROA)
衡量公司運用資產後的整體獲利情形。投資報酬率愈高，表示公司資金運用愈 佳。故本研究假設壽險公司企業形象愈佳，公司整體經營績效愈好。計算公式如下：
資產報酬率(ROA)= 稅後損益＋利息支出×（1－預計所得稅/稅前損益）
平均資產總額 × 100%
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二、自變數
1.企業形象(Reputation, RE)
現代保險雜誌的最佳壽險公司排行榜共分為四大類，包括知名度最高、業務員 最優、理賠服務最佳，以及最值得推薦等項目。本研究以『最值得推薦的人壽保險 公司』排名為指標。附錄五為近年來現代保險雜誌所做的調查結果。本研究假設壽 險公司企業形象愈佳，公司經營績效也愈加。
調查結果為排名，且每年參加評比的壽險公司家數不一，故以本研究期間中 (2005 年至 2012 年)，壽險公司家數最大值(2008 年的 32 家)為依據，每一筆資料均 經過以下公式的轉換：
RE＝32－個別公司排名＋1
2.繼續率(Persistency, P13/P25)
保單繼續率是評價壽險業契約招攬品質的重要指標，在進行業務分析時，其保 單繼續率高低已是關係公司經營績效，甚至公司未來的成敗。本研究假設保單繼續 率愈高，壽險公司經營績效愈佳。
PRy= BFx+y
B × 100%
PRy：在ｘ月發單經過ｙ個月契約仍有效之契約繼續率
NB’x：〔NB -（ｘ月發單在ｘ到ｘ＋ｙ期間內解除契約保件及死亡、全殘保件）〕
NB ：ｘ月發單之新契約（不含契約撤銷保件）。
BF +y：（１）以件數計算契約繼續率時，為〔NB’x-（ｘ月發單在ｘ到ｘ＋ｙ期 間內解約、停效保件）＋（ｘ月發單在ｘ到ｘ＋ｙ期間內復效契約保 件）〕
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（２）以基本保額或年繳化保費收入計算契約繼續率時，為〔NB’x-（ｘ月 發單在ｘ到ｘ＋ｙ期間內解約、停效、契約變更保件）＋（ｘ月發單 在ｘ到ｘ＋ｙ期間內復效、契約變更保件）〕。
【資料來源：財團法人保險事業發展中心】
3.理賠訴訟件數及其對申請理賠件數之比率 (Claim Ratio, C)
此比率評估保險公司理賠服務品質，申訴比率低則表示該公司有可能較重視保 戶的權益及理賠服務。美國保險監理官協會 NAIC 認為，若理賠率越高，即表其核 保過程可能出現狀況，使實際損失超出原先預期水準；反之，若其理賠率較低，則 表示其核保技術可能較佳。又理賠比率乃判斷壽險公司之銷售良莠之標準，由於壽 險契約對於壽險公司附帶著出險理賠的支出，若公司一味銷售而不注重核保，雖能 有較多的保費收入，但同時可能造成大量的出險，而必須支付更高的理賠成本，造 成公司營運上的不穩定。本研究假設理賠訴訟件數及其對申請理賠件數之比率愈高，
壽險公司經營績效愈差。計算公式如下：
理賠訴訟件數及其對申請理賠件數之比率(C) = 理賠訴訟件數
申請理賠件數 × 100%
4.新契約成長率(New Contract Growth Rate, NC)
年度新契約的數量代表了一家壽險公司的發展潛力，係指當年度新契約保險商 品的消費者購買保險商品所支付的價金，其新契約保險商品可依商品別區分成個人 的人壽保險、傷害保險、健康保險和年金保險，以及團體的人壽保險、傷害保險和 健康保險。本研究假設年度新契約成長率愈高，表示壽險公司發展潛力愈佳，經營 績效應愈佳。
新契約成長率(NC) = X𝑖,𝑡 X−X𝑖,𝑡−1
𝑖,𝑡−1 × 100%
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X𝑖,𝑡：第 t 期第 i 家壽險公司的個人的人壽保險、傷害保險、健康保險和年金保險，
以及團體的人壽保險、傷害保險和健康保險的新契約保險金額之總和。
X𝑖,𝑡−1：第 t-1 期第 i 家壽險公司的個人的人壽保險、傷害保險、健康保險和年金
保險，以及團體的人壽保險、傷害保險和健康保險的新契約保險金額之總和。
【資料來源：財團法人保險事業發展中心】
5.負債占資產比率(Liability to Asset, LA)
係指保險公司其負債(包括如各項準備金、應付款項等)占其資產總額之比例，
保險業之負債占資產比例一般而言大多較其他產業為高，主要係因保險業提存大量 準備金所致。本研究假設負債占資產比率愈高，壽險公司經營績效愈差，兩者呈現 負向關係。計算公式如下：
負債占資產比率(LA) = 總負債
總資產 × 100%
6.高風險資產比例(High Risk Asset, HRA)
股票、不動產投資(不含自用)占資金運用總額的比例。本研究假設高風險資產 比例愈高，壽險公司雖然暴露於高度風險中，但愈可能創造高額的獲利，經營績效 愈加，故本研究假設兩者呈現正向關係。計算公式如下：
高風險資產比例(HRA)= (股票+不含自用的不動產投資)
資金運用總額 × 100%
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7.公司規模(Asset, lnA)
係指有金錢價值之任何有行或無形之所有物，其價值通常列示於資產負債表上，
保險公司之資產依其是否為主管機關所認可，分為認許資產與非認許資產兩類。由 於資產數額龐大，每筆數據均取自然對數 ln。Chen and Wong(2004)認為公司規模與 財務穩定狀況呈現正相關，亦即規模越大，經營越趨穩健，另外，蔡火炎(2011)亦 認為公司規模越大，財務穩健之程度越高。本研究假設壽險公司資產規模愈大，經 營績效愈佳。
公司規模(lnA)=ln(總資產)
8.是否為外商公司 (Foreign Insurer, FI)
外商公司在台灣的資源與知名度普遍不如本國的壽險公司，李君屏(1994)認為 本國壽險公司表現表現顯著優於外商；許志忠（2009）也認為若保險公司為外商，
將會顯著影響保險公司財務穩定度。故本研究假設外商壽險公司的經營績效較差。
是否為外商公司(FI) = {0 , 國內的壽險公司 1 , 外商(子)分公司
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