第四章 研究分析結果
第三節 迴歸分析結果
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立 政 治 大 學
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l C h engchi U ni ve rs it y
主要希望能帶動資源與資金的挹注，能夠創造誘因讓高風險的生醫產業能夠紮根 並穩健的發展。若從本研究的分析結果，的確在生技製藥公司其公司市值與總資 產，因為該政策的頒布，帶來正向的影響。換言之，從此研究分析，可以看到「生 技新藥產業發展條例」的頒布有帶動整體生技製藥產業在資源及資金挹注的效果。
其次是「新藥公司」的審定，依據「生技新藥產業發展條例」，若有享有租 稅優惠投資抵減等各項優惠，其關鍵在於被審定為「新藥公司」。從實證分析結 果，公司市值、總資產、及研發費用與生技製藥公司被審定為「新藥公司」具顯 著的正相關。由於被審定的「新藥公司」，主要多為開發新藥，也都在臨床前或 或人體臨床試驗階段，都有高比例的研發費用，也同樣吸引資金與資源的挹注。
但也因為大部分公司尚未有研發成果可以產生營業收入，導致各項報酬率仍為負 值。因而在營業額及各項報酬率部分，反而呈現負相關性。
在「集團公司」部分，原本假設為集團公司所受到的資源與資金的挹注相較 於非集團公司的為多，甚至有較好的公司經營及財務管理，因而在各方面有正面 的相關性。而在本研究的實證分析結果，「集團公司」僅在公司市值、總資產、
及研發費用上有具正相關性。而在各項報酬率（ROE，ROIC，ROA）並沒有因 為「集團公司」帶來資源較多而產生正面效，也不具顯著的相關。
從「新藥審定公司」審定前與審定後的各項發展評估比較，發現在公司市值 及研發投入審定後高於審定前，在各項報酬率部分，並沒有顯著的不同。隨後，
在進行迴歸分析以了解「生技新藥產業發展條例」及「新藥審定公司」的影響性。
(二) 進階討論
在先前的迴歸分析結果，可以發現政府產業政策，新藥公司審定，及集團公 司等重要因子，確實影響公司發展的指標。因而，進一步從公司市值、總資產、
營業額、及研發費用的成長，探討其受到影響的程度。並以下列模型進行實證分 析。其中因變數 yi 為公司市值、總資產、營業額、及研發費用，並以對數進行迴 歸分析。
= 0 + 1 x1t + 2 x2t + 3 x3t + 4 x4t + 5 x5t + 6 x2t x3t
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立 政 治 大 學
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公司市值、總資產、營業額、及研發費用的成長的迴歸分析結果，政府產業 政策，新藥公司審定，及集團公司等因子，其相關性並沒有特別顯著。然而「生 技新藥產業發展條例」政策的頒定，對公司市值及總資產成長仍具有正相關性；
而集團公司同樣對公司總資產具有正相關性。而「新藥公司」的審定，並未明顯 帶給公司市值及總資產成長的正相關，如同先前的分析，研發費用成長有正相關 性，也一樣在營業額成長呈現負相關性。