面版產業廠商概況

由第二章文獻探討中不難發現，有許多的研究指出通常大廠和小廠合併比較會有正 面效果，套用在LCD 面版產業，可以經由產能的不同及生產線的的互補，相得益彰，

在投資方面，較小的廠商也可以獲得大公司的金錢援助，進一步投資新世代廠房。

本節將對研究對象三家公司的創立背景、經營理念、目前產品線和營運狀況 以及未來的發展願景做描述。

一、 友達光電股份有限公司(AUO) (一) 成立背景

友達光電於2001 年 9 月，由聯友光電與達碁科技合併成立，為台灣第一大、

全球前三大的薄膜電晶體液晶顯示器(TFT-LCD)之設計、研發及製造公司。友達 為全球第一家於美國紐約證券交易所(NYSE)上市之 TFT-LCD 製造公司，產品線 齊全，涵蓋了1.5 至 46 吋 TFT-LCD 面板，應用領域包含桌上型顯示器、筆記型 電腦、液晶電視、車用顯示器、工業用電腦、數位相機、數位攝錄機、手持DVD、

掌上遊戲機、手機等全系列應用，亦是全球少數供應大、中、小完整尺寸產品線 之廠商。產品行銷至全球OEM 廠商，客戶涵蓋電腦資訊與消費性產品之各大知 名品牌。

友達光電之大尺寸液晶面板居全球第三，全球市佔率達 13.6%，2003 年營業 額為新台幣1048 億。除了全球市場行銷，在技術研發上也有很深的投入。2002 年11 月成立之「友達科技中心」(AUO-Technology-Center ,ATC)，是國內最大之 光電研發中心，研發技術包括TFT-LCD、LTPS、OLED 等顯示技術。友達科技 中心對研發的投入可從研發金額及專利數成果表現出來。2003 年友達研發金額為 全國第八、居光電產業之首,專利數的成效上，同年國人國內申請專利件數之排 名，居全國第三，更居平面顯示器產業之冠。

(二) 經營理念

以優良和卓越的品質為工作與服務的原則、鼓勵全面創新、客戶即夥伴，共創互 利環境、精準快速的應變能力，發揮高度的企業活力、相信公司的成功，來自於 同仁的積極貢獻與密切的團隊合作、提供開放挑戰的工作環境，實現同仁的成就 感、善用全球資源，服務世界市場，創造合理利潤。

在品質要求上，友達的 TFT-LCD 生產線，採全自動化一貫生產以提高良 率，全程並經過周密的品質管理與產品測試。包括了嚴格的採樣檢測方案、模擬

各種氣候環境及外力狀況來測試產品、以及針對不同電子應用產品來精準檢測。

友達現階段的目標是穩定6 代廠的產能，慢慢提高 7.5 代廠良率，友達 6 代 廠已達到每月 6 萬片玻璃基板設備產能，預計到今年 (2006) 底時設備產能將再 擴增至每月 12 萬片水準；7.5 代廠預計到年底前，設備產能將達到每月 3 萬片。

此外，友達在台中建置的第3 座 5 代廠（編號 L8C），至去年底時設備機台已裝 至每月6 萬片玻璃基板，預計至今年底前，L8C 廠設備產能將再提高至 12 萬片。

因應液晶電視的興起，開發高性能LCD TV 面版，例如在 2005 年產出全國第一 片32 吋及第一片 46 吋 LCD TV 應用面版，可說為業界翹楚。而大陸方面則是與 大陸長虹等廠商進行長期性的合作，長虹20 及 26 吋 LCD TV 面版均由友達提供。

二、 奇美電子股份有限公司(CMO) (一)成立背景

奇美電子同樣是TFT-LCD (薄膜電晶體液晶顯示器)領導廠商，產品以顯示 器、筆記型電腦用面板、液晶電視用面板為主。

奇美電子於2002 年 8 月成為股票上市公司，現有員工人數 15,000 人。公司 擁有台灣TFT LCD 早期優秀研發人才，母公司為奇美實業，因此有著堅持自行 開發技術的理念，深耕TFT LCD 領域基礎技術之開發，使公司在技術研發上領 先其他對手。奇美電子希望加快將新技術導入產品的腳步，期許將研發動能發揮 最大效益。

奇美電子目前為全球前三大液晶電視面板供應商，以推動全球液晶電視普及 化為目標。目前50 吋以下全產品線皆已順利量產，未來以高畫質、高對比、超 廣視角、快速反應速度等高規格產品，預計要在LCD TV 這新興潛力產品上勝出，

在多家面版廠投入LCD TV 的研發與製造，而受惠最大的是消費者。

奇美目前有包括3.5 代廠、4 代廠、5 代廠及 5.5 代廠各一座，另有次世代廠 房投資計畫正在積極規劃中，以快速降低製造成本為目標，早日使液晶電視普及 化以迎接數位電視及高畫質電視時代的來臨 。

奇美電子推動光電產業聚落化，於南科積極營造光電聚落，期能帶動群聚效 應，引進包括玻璃、背光板、偏光膜、燈管、驅動IC 等重要上游材料，並推動 採購及設備本土化，以提高供應鏈整體效能。

奇美關係企業在2005 年，有一項重大的投資案，在南科園區旁開發「液晶 電視及產業支援工業區」，引進液晶電視下游相關產業進駐，佔地約二百五十公 頃。這是國內的一大創舉，也是奇美光電目前跟其他家面版廠最大不同點之處，

此TV 專區將與「科學園區」內原有之光電產業上游相輔相成，並推升國內液晶

電視產業的競爭力。

奇美電子為全球光電供應鏈之重要一份子，目前看來，確實有盡到增加研 發、投資、擴廠等承先啟後的工作，而且幕後大老闆奇美實業實力雄厚，奇美光 電應該是我國具深厚實力的光電大廠。

(二)經營理念

奇美實業在台灣的經濟發展上，扮演著不可抹滅的角色，創辦人許文龍：「五 百年後，這世界上或許已不見奇美企業；然而，奇美醫院和奇美博物館卻可能永 續存在。」

1990 年代，奇美實業因受惠於家電與資訊科技(IT)產業之興起，以提供重要的與具 競爭力的塑化材料，順勢更強化了這些產業的發展。

今天的奇美電子，為提昇企業競爭力，投資計畫不曾稍歇。在廠房的數量、生 產良率、技術創新等，奇美電都非常優秀。另外產業的聚落化是奇美的一項特長，

也是產業提昇競爭力的重要途徑之一。奇美集團的公司定位為「追求幸福的手段」

-相信對社會有所貢獻的企業方有其存在價值。

(三)產品線

目前奇美的廠房及產能如下：

表 6 奇美電子產能

地點 廠房類型(代) 月產能(sheets/month)

3.5 55000 4 88000 5 145000 5.5 90000

5 90000 台南科學園區

7.5(2007 年第 2 季) 50000

廣東中山 模組廠

資料來源：本研究整理

(四)願景

奇美電子與日本船井（Funai Electric）策略聯盟，由船井在廣東中山設立LCM

廠。2006 年近期的消息更指出，船井電機與奇美簽署合作備忘錄（MOU），未來 5 年內將分期融資予奇美集團4 億美元，擴大合作關係並確保未來液晶電視（LCD TV）面板供應。讓奇美 2006 年液晶電視面板出貨衝向千萬片目標吃下定心丸。奇 美在南科園區內有的超過兩百五十公頃的電視專區，顯示他在大尺寸液晶電視的雄 心，因此奇美近年的願景，必定是將重心放在LCD TV 面版的量產。

三、 廣輝電子股份有限公司(QDI) (一) 成立背景

廣輝電子( Quanta Display Inc. 簡稱 QDI ) 成立於 1999 年 7 月，為廣達電腦、

日本SHARP 公司及國內知名企業所共同投資，由林百里先生任董事長兼總經 理。生產辦公大樓座落於桃園華亞科技園區，建築相當宏偉。

廣輝電子(QDI)主要生產項目為薄膜電晶體液晶顯示器(TFT-LCD)。先前的介 紹已說過電視機革命的時代即將來臨，廣輝同樣的也不會放棄LCD TV 的這塊大 餅，液晶電視將是下一波推升LCD 產業大幅成長的驅動力，亦使 LCD 成為當前 最具爆發性的正紅產業。

廣輝電子成立至今，彙集廣達電腦的管理智慧及產銷優勢，加上全球LCD 產業領導廠商日本夏普SHARP 之頂尖技術移轉，讓廣輝也有許多勝過於同業對 手之處。首座3.5 代廠投產 3 個月後產能即滿載，並是台灣首家跨入 5.5 代製程 的廠商，在生產良率的提升及投產的速度上快，也是國內首家通過DELL 認證的 面板廠商。目前更積極規劃新世代製程，廣輝坐落於龍潭科學園區之六代廠已完 工，也已經開始量產，雖然稍微慢了一些，整合LCD 上下游廠商，形成完整的 光電聚落，廣輝仍然在面版業大有可為。

(二) 經營理念

整合廣達電腦產銷優勢與經驗、電子產業豐沛的人才、資源及日本SHARP 的LCD 技術移轉，掌握研發利基，做好市場定位。

重視品質和研發，期望成為世界一流的 LCD 製造廠。

秉持著烏龜精神：

1.以「勤儉」為基礎 2.以「創意」為發展

3.以「成果分享」為共同目標

(三) 產品線

目前廣輝的廠房及產能如下：

表 7 廣輝電子產能

地點 廠房類型(代) 月產能(sheets/month)

3.5 45000 4 30000 桃園華亞科技園

區 5 30000

龍潭科學園區 6 60000

上海松江

加工出口區 模組廠

資料來源：本研究整理

(四) 願景

廣輝資本額目前為國內面版廠商第四大(51,639,232,730 元)，股價則比中華 映彩稍高。以朝世界大廠方向邁進，不過現階段而言是有困難的，主要原因在廣 輝的主要力量都放在於筆記型電腦面版的生產，目前筆記型電腦佔有率在市場上 也許有機會繼續成長，但並非人手一台，而其六代廠為面板四虎中最慢建製及量 產(翰宇彩晶並沒有有建六代廠)，因此在液晶電視大戰當中比一線大廠慢一步投 入市場。

但在2006 年一月，日商夏普有意下單給廣輝生產，有機會為廣輝在液晶電 視中打開一扇大門。不過廣輝在六代廠的投資，確實慢友達和奇美許多，目前的 財務比例也較不好，必須能夠達成「後發先至」的契機，否則，與其他面版廠商 的合併以建立新世代廠房(七代廠以上)，也是廣輝的一項選擇。

五、個案實證分析

本章將利用現金流量法加上實質選擇權，對兩件併購案做評估，第一節說明 是有哪些因素導致LCD 面版產業的漸漸產生整併風的氣氛，而合併後又可能獲 得何種好處。第二節為友達光電股份有限公司(AUO)與廣輝電子股份有限公司 (QDI)合併，第三節為奇美電子股份有限公司(CMO)與廣輝電子股份有限公司 (QDI)合併。

本研究將一件合併案分為兩部分，第一部份是以傳統的DCF 模型來計算合 併案的淨現值(Static NPV)，第二部分為找出合併案中所包含的各種實質選擇權，

本研究將一件合併案分為兩部分，第一部份是以傳統的DCF 模型來計算合 併案的淨現值(Static NPV)，第二部分為找出合併案中所包含的各種實質選擇權，