國立台灣大學會計學系碩士論文摘要
我國綜合證券商風險管理之研究
中華民國 90 年 6 月
姓名：吳曼寧 指導教授：林嬋娟博士研究目的
本研究主要在於探討綜合證券商面臨之風險種類,及其管理之方式。 透過問卷調查及訪談方式,調查國內綜合證券商風險管理的現況。 其次本研究擬探討不同綜合證券商特性，對國內綜合證券商風險管理 是否有顯著的影響。本研究所述之綜合證券商特性為上櫃與否、資產 規模、總分公司家數。針對這三項綜合證券商特性變數與問卷調查中 五個項目的關係做統計檢定，藉以瞭解不同綜合證券商特性，對綜合 證券商風險管理是否有顯著的影響。進一步由研究結果研擬出建議， 提供綜合證券商經營投資銀行業務需要的風險管理之參考。研究動機
近年來, 政府積極推動台灣成為亞太金融中心、在加入 WTO 之長期政 策方向下,未來國內的產業將面臨國際化、自由化的程度愈來愈高, 特別是證券金融產業更是如此。全球資產無國界趨勢愈來愈明顯,使 得企業籌資管道不斷增加,企業可在資本市場及貨幣市場之初級市場 發行股票、公司債或票券籌資,具國際知名之大型企業更邁向海外融 資管道,發行海外可轉換公司債、全球存託憑證及浮動利率債券等。 在金融商品證券化趨勢下,直接金融比例大幅提升,金融機構投資銀 行化將是未來發展的趨勢。 我國證券商過去一直以經紀業務為主要的獲利來源,在景氣陷入 低潮,成交量大幅萎縮時,證券商獲利即快速下降。目前證券商家數仍 多,所以市場競爭相當激烈,近年來證券業者極力推動網路下單後,證 券商因為價格競爭更造成無利可圖。預期在我國加入 WTO 之後,證券 業即將面臨外國投資銀行挾其雄厚的資本、豐富的專業知識、以及長 期累積下來的技術與經驗之嚴重威脅,因此在八十七年東亞金融風暴 後,綜合證券商就積極以合併方式增加營業據點,建立客戶網路,來擴大市場佔有率,因應客戶需求, 開發多元化之新金融商品,且尋求與 銀行跨業整合,加上政府相關法規也逐步擴大證券商可承作的業務, 由此可見綜合券商為因應大型化、國際化、產品多元化等目標,及面 對全球金融國際化趨勢的壓力下,積極拓展投資銀行業務已成為必然 的趨勢。隨者政府主管當局將投資銀行業務的管制逐步開放,以及金 融產品的創新與發展趨勢,綜合證券商勢必面臨更複雜的經營挑戰及 營運風險。 在整個證券業發展趨勢，證券商在面臨競爭環境之壓力下，除採取 動態的經營策略外，相對應之風險控管也日益重要；特別是綜合證券 商有自營業務、承銷業務大多採取包銷形態、發行認購權證業務等均 使證券所持有的部位增加，所暴露的風險增加，另外在國內期貨市場 開放後，有關指數期貨、部份交換(swap)等衍生性金融商品交易，交 易量逐年迅速地成長。因此，當全球金融機構朝向綜合性投資業務發 展之際，可承作的業務範圍逐漸擴大，使得綜合證券商所面臨的風險 日益增加，如何建立有效且制度化的風險管理系統，對於綜合證券商 發展投資銀行業務而言，是一個很重要且值得檢討的課題。 本研究擬採問卷調查方式，針對綜合證券商目前在營運上遭受何種 風險、風險管理面臨什麼問題、風險管理制度的內容,及發展投資銀 行業務所面臨的風險進行探討，並進一步利用統計檢定，比較綜合券 商當特性不同時例如上櫃與否、資產規模大小、總分公司家數，所遭 受的風險頻率、風險對營運的影響程度、風險管理所遭受的問題等是 否有顯著的差異性存在,藉以提出建議使得本國綜合證券商在創造業 務績效之際,仍能兼顧風險掌控。
