台灣中小企業資金籌拱策略之研究-以紡織業為例 許金田、林志忠
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摘 要
回顧四十餘年來，我國經濟得以快速發展，蔚為開發中國家的楷模，中小企業實一直 扮演著相當重要的角色。由於中小企 業具有短小精幹的特性，除了在國際市場能充分 發揮競爭效率外，每當我國經濟發展面臨重大外在衝擊時，愈能凸顯其靈 活調整的特 性。民國六十年代兩次能源危機，七十年代中期新台幣對美元匯率大幅升值，對一向 缺乏各種天然資源，並 且以依賴出口市場來帶動經濟發展的我國而言，其衝擊之大， 不言可喻；惟在上述衝擊之下，我國經濟與產業結構均能快 速地因應與調整，中小企 業實居功厥偉。 然大部份中小企業目前的經營方式仍僅憑藉業主個人直覺判斷而進行投資，相 對於大 企業充份運用最近資訊與專業人才的評估方式，中小企業常因判斷錯誤而導致獲利機 會喪失，甚至因擴充過速，
資金週轉不靈而面臨破產。再則中小企業一般缺乏專職財 務人才，在財務調弁及運用方面，遠不如大企業靈活有效率；且 中小企業會計制度較 不健全，使銀行對中小企業的信用限制較大企業明顯，這些因素導致中小企業財務結 構不健全或資 金缺乏，往往是其發展上的障礙。 故如何協助中小企業善用優勢克服缺陷，並充份了解目前企業的處境，選擇適合自己 的資金籌措策略，以提昇企業經營績效，乃本研究的目的。 本研究以台灣中小型紡織業為研究範圍，共選取 198家企業為 樣本，取樣時間自民國 79?83年間。利用多元迴歸分析、逐步迴歸分析、集群分析、單因子變異數分析、多 變量變異數分 析等統計方法進行實證研究。 研究結論摘要如下： 一、資金籌措與其影響因素 由實證結果可知，總負債比率、短期負債 比率與成長性、組織型態呈顯著正相關，而 與固定資產密集程度、獲利能力及事業風險呈顯著負相關。而長期負債比率與 固定資 產密集程度、股利支付率、事業風險呈顯著正相關。 二、公司特性與資金籌措政策 經由實證發現，企業規模、成 長性、產品多角化程度、獲利能力、固定資產密集程度 、股利支付率、事業風險等變數，會因其所處的階段不同 (公司特 性不同) 而對其融 資政策有顯著的影響；而企業成立年數與組織型態並不會因其所處的階段而對資金籌 措政策產生影響。
三、公司特性與經營績效 經實證結果發現，僅公司規模、產品多角化程度、固定資產密集程度及事業風險，會 因其所處 的階段不同 (公司特性不同) 而對其經營績效產生影響，其餘則無顯著影響 。 四、公司特性搭配資金籌措策略對公司經營 績效關係 經實證結果發現，僅企業規模群組、成長性群組、產品多角化程度群組、獲利能力群 組、組織型態群組及事業 風險群組，搭配資金籌措策略群組對公司經營績效產生顯著 影響，其餘則無顯著影響。
關鍵詞 : 商業 ; 企業 ; 管理 ; 多元迴歸分析 ; 逐步迴歸分析 ; 集群分析 ; 中小企業 ; 資金籌措策略 目錄
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