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課程知識增益系列 個人財務管理新透視
香港財務策劃師學會代表
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課程內容
第二日 上午
第一部分：金錢的時間值基本概念 第二部分：個人消費者財務及信貸
第二日 下午
第一部分：風險與回報
第二部分：人生不同階段的理財計劃策略
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風險與回報
• 常見金融產品及其風險與回報
• 影響風險與回報的因素
資料來源：本節課程所討論教材摘錄自證監會及香港
交易所
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常見金融產品及其風險與回報
風險與回報
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常見金融產品及其風險與回報
• 股票（已於第一節課程提及）
• 債務證券
• 衍生工具
• 單位信託／互惠基金
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股票
• 投資股票的回報 資本增值
當投資者以高於其原先支付的價格出售股票，即可獲利。
股息
由公司董事會宣佈派發的部分公司盈利。
股息或會以發行證券以代替現金的方式支付。
常見金融產品及其風險與回報
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債務證券
• 債務證券包括債券及票據，代表向實體（例如政府或企業）
提供的貸款
。
有關實體須承諾向債券持有人或票據持有人償 還全部借貸金額。• 可在到期日或以分期方式償還。
• 債券及票據的持有人與股東有別
，
他們並非實體的擁有人，只是實體的債權人。
常見金融產品及其風險與回報
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債務證券
• 作為提供貸款的回報，實體通常會在債券或票據的有效期 內，向債券持有人或票據持有人償付利息。
• 債券或票據的利率可分為定息或浮息。
常見金融產品及其風險與回報
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債務證券
• 在香港交易所買賣的債務證券例子 1.公司債券
2.可換股債券
3.外匯基金債券 （EFN）
常見金融產品及其風險與回報
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債務證券
• 投資於債務證券的利益 收取穩定及可預計的利息
債務證券投資可提供在固定日期的資本回報，以及收取通常 較銀行存款所支付利息為高的定期利息。
靈活方便
在香港上市的債務證券均在聯交所的場內或場外市場買賣，
投資者可按其財政需要而進行買賣。
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衍生工具
• 香港常見的投資衍生工具 1. 認股權證
2. 期貨及期權 3. 結構式債券
常見金融產品及其風險與回報
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衍生工具－認股權證
• 認股權證是香港流行的投資產品。
• 認股權證是一種給予投資者權利（但並非責任）
，
而在一個 特定日期或之前，以預設價格買賣相關資產（例如股票）的 工具。• 認股權證可分為認購權證及認沽權證。
• 看好的投資者可購買認購權證，從而在股價上升時獲利，而 看淡的投資者則可購買認沽權證，從而在股價下跌時獲利。
• 風險規避型的投資者可購買認沽權證，以對沖其所持有相關 資產價格下跌的風險。
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衍生工具－認股權證
• 影響認股權證價格的因素 1. 相關資產的價格
2. 行使價 3. 屆滿日期
4. 預期由相關資產支付的股息。
5. 利率
6. 相關資產價格的預期波幅
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衍生工具－期貨及期權
期貨
• 股票期貨合約是指在一個指定未來日子，按預定價格買賣預 定數額相關股票的承諾。
• 當你購買股票期貨合約後，你將會持有長倉，並必須於最後 結算日期購買相關股票。
• 但是，你可以選擇賣出股票期貨合約而持有短倉，即是你必 須根據合約條款而賣出相關股票。
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衍生工具－期貨及期權
期權
• 涉及買方及賣方雙方的合約。
• 期權買方擁有權利（但並非責任）而根據「認購」期權向賣 方購買，又或根據「認沽」期權向賣方出售特定相關資產。
• 期權合約會訂明經議定的相關資產數量、價格及未來期間。
• 假如買方行使其權利，則期權賣方必須根據合約規定而履行 合約。
• 期權持有人被稱為持有長倉，而期權賣方則持有短倉。
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衍生工具－期貨及期權
• 為何投資者會買賣期貨及期權？
– 方向性買賣 – 對沖
– 套戥
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衍生工具－結構性產品 甚麼是結構性產品？
• 結構性產品是透過與相關資產表現掛鉤而獲取投資回報的組 合式產品。
• 在零售市場中，最常見的結構性產品為股票掛鈎、信貸掛鈎 或指數掛鈎的票據。
• 結構性產品並不一定享有資本保障，風險亦未必一定較低。
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單位信託／互惠基金
• 互惠基金由多隻股票及／或債券或其他投資組成。
• 每名投資者擁有互惠基金的股份或單位信託的單位，
即代表其持有基金的一部分。
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單位信託／互惠基金
• 你可以透過三種方式，從互惠基金中獲利：
1. 從股票的股息及債券的利息賺取收入。基金會把年內近乎全 部的收入
，
以分派的方式派付予基金擁有人。2. 假如基金賣出價格已上升的證券，則基金可獲得資本收益。
大多數基金亦會以分派的方式，將這些收益轉交投資者。
3. 假如基金所持有投資的價格上升，但基金經理並無賣出有關 投資，則在基金的股份價格上升的情況下，投資者可以賣出 互惠基金股份而獲利。
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單位信託／互惠基金
• 互惠基金的優點：
1. 專業管理 2. 分散投資 3. 規模效益 4. 具流動性 5. 形式簡單
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單位信託／互惠基金
• 互惠基金的缺點：
1. 專業管理
2. 擁有相關資產
3. 就相關資產作出決定 4. 費用
5. 攤薄
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單位信託／互惠基金
• 互惠基金的種類 1. 股本基金
2. 債券基金
3. 貨幣市場基金 4. 均衡基金
5. 國際基金 6. 地區基金 7. 專門基金 8. 指數基金 9. 保證基金 10.對沖基金
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影響風險與回報的因素
風險與回報
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影響風險與回報的因素
下列哪項才是正確？
高風險，高回報！
高風險，高回報！
高回報，高風險！
高回報，高風險！
在決定作出任何投資前，你必須肯定明白價格可能下跌。
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影響風險與回報的因素
股票 房地產 債券 現金
（定期存款 ） 等額分散投資組合
2000 -9.1% -6.0% 12% 5.4% 0.5%
2001 -23% -6.5% 10% 4.4% -3.8%
2002 -16% -7.0% 9.3% 0.9% -3.1%
2003 40% 1.6% 3.7% 0.2% 11%
2000年至2003年 估計累積
回報總額 -17% -17% 39% 11% 4.0%
按資產分類的估計回報（2000年至2003年）
資料來源：證監會
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影響風險與回報的因素
備註：
1. 股票的估計回報是按恒生指數及估計收取的股息計算。
2. 房地產的估計回報是按本地住宅物業價格指數（涵蓋截至 2003年11月的四年期間及估計收取的租金）計算。
3. 債券的估計回報按五年期外滙基金債券的回報（包括所賺 取的利息及債券價格上升帶來的資本增值）計算。
4. 等額分散投資組合是指股票、房地產、債券及現金各佔 25%的投資組合。
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影響風險與回報的因素
投資時會面對甚麼風險？
1. 市場風險 2. 業務風險
3. 公司管治失誤風險 4. 利率／價格風險 5. 再投資風險
6. 貨幣風險 7. 通脹風險
8. 流動資金風險 9. 政治風險
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