國立臺灣大學管理學院會計學研究所 碩士論文
Graduate Institute of Accounting College of Management
National Taiwan University Master Thesis
會計師懲戒與公司年報文字資訊內涵之關聯性研究 The Association between Auditor Sanction Types and
Information Content of Corporate Annual Report
朱育瑩 Chu, Yu-Ying
指導教授﹕吳琮璠 博士 Advisor: Wu, Chung-Fern, Ph.D.
中華民國 103 年 6 月
June, 2014
I
謝辭
完成碩士學業階段的論文，最感謝的是我的恩師吳琮璠 博士。從論文方向的 擬定、論文題目的訂定，老師給予我很多建議與指教，使得這篇論文能有新的研 究發展，將文字資訊內容與會計師法律責任連結。論文的撰寫過程中時常遇到許 多挫折與疑問，老師都能不厭其煩、迅速地回信糾正觀念的錯誤。每次的討論都 讓我對於這個議題有更多的啟發與想法，老師豐富的實務經驗也使我了解到規定 的要求與實務做法有許多不同處。另外很感謝黃娟娟老師百忙之中回覆郵件，在 變數的選擇與文字資訊內涵研究方法給予諸多建議，釐清問題徵點。也感謝論文 口試委員許文馨老師以及張裕任老師，給予許多寶貴的意見，使本篇論文更完善 且有條理。
感謝給予許多幫忙及練習口試給予建議的同門佩倪、昇峰學長，快到口試前 的緊張與即將畢業的興奮感油然而生。感謝一起在國圖蒐集資料的樹嫻、時常聊 天解悶的彣嫣和貞馨，還有指點我論文撰寫的泰民，有你們的陪伴與關心給予我 很大的信心。在研究所短短兩年間能遇到許多一起打拼奮鬥的好朋友們，使研究 所當學生的最後階段非常充實快樂。
謹將此論文獻給我摯愛的父母，父親奔波勞碌的汗水與母親的養育之恩昊天 罔極。感謝您們永遠相信我、支持我並鼓勵我完成所有任務。
朱育瑩 謹識於 國立台灣大學會計學研究所 民國103 年 6 月
II
摘要
從2000年以來國內外爆發之企業舞弊、掏空案件層出不窮，為財務報表提供 確信服務的簽證會計師在企業不利消息傳出後，多成為被懲戒的對象。雖然會計 師在查核過程中存在諸多因素，如受查者內部控制具先天性限制、查核證據的取 得係採用抽查並非全查等，並不能完全保證公司的財務報表無錯誤或無虛偽不實，
且財務報告中存在錯誤或舞弊應屬於管理階層之責任。但為何在許多事件爆發、
投資人蒙受鉅額損失後，會計師仍免不了受到法律制裁?
本文的研究目的希望將公司的年報文字資訊進行探勘，以了解會計師在受到 懲戒時，其被處分程度是否能由公司年報中看出端倪。過去研究會計師懲戒的文 獻多是探討其與實質或形式審計品質、懲戒內容之特性或與企業價值、企業特徵 之關聯，並未有文獻研究文字探勘與會計師懲戒程度作關聯性研究。因此本文先 針對2000年到2012年發生的會計師懲戒案例作一統計分析，再以公司年報之文字 資訊，採用Ordered Probit模型進行關聯性之實證研究，發現公司年報中負面文字 語意增加時，受較重懲戒程度的可能性越高。將年報透過人工切割後，不同文字 段落亦有不同結果。提供會計師在提出專業查核報告前的覆核時，能夠對年報的 文字資訊有所警戒。
關鍵詞：年報文字資訊內涵、文字探勘、會計師法律責任、會計師懲戒、Ordered Probit 模型
III
Abstract
The outbreak of domestic and foreign enterprises fraud and emptied cases comes out one after the other since 2000. Certified public accountants providing assurance services sometimes were sanctioned after unfavorable news about enterprises was issued. Although there are many factors that cause accountants cannot fully guarantee company’s financial statements are free from fraud or errors, and since the
responsibility of detecting financial statement’s error and fraud lies in management, after the outbreak of illegal events that made investors suffer from huge losses, why public accountants cannot be exempted from legal actions?
The purpose of this study is to investigate the narrative information in corporate’s annual report, using text mining technique, to find the relationships between the
narrative disclosure and auditor sanction types. According to past literature, the studies of the subject of accountant sanction is usually connected with audit quality in fact and in appearance, sanction content characteristics, company’s stock prices or company’s characteristics. There’s no research analyzing the relationship between narrative texts of annual report with sanction types. Therefore this study starts from making a statistical analysis of sanction cases occurred from 2000 to 2012, then uses ordered probit model to conduct empirical analysis. It reveals that the increase of negative semantic words,
IV
the more severe sanction types are likely to occur. This study also finds that different section of annual report has different results. Thus, the accountants should be more careful before reviewing the company’s final financial statements and issuing their opinion report.
Keywords：Annual report text information content, text mining, accountant’s legal responsibility, accountant sanction, ordered probit model
1
目錄
謝辭 ... I 中文摘要 ...II 英文摘要 ...III
第一章 緒論 ...5
第一節 研究動機與目的 ... 5
第二節 研究架構與流程 ... 6
第二章 文獻回顧 ...8
第一節 國內會計師懲戒相關研究 ... 8
第二節 國外與會計師法律責任相關研究 ... 11
第三節 受懲戒會計師案件統計 ... 13
一、 服務類型統計 ... 14
二、 懲戒程度各年統計 ... 15
三、 交付懲戒單位 ... 17
四、 事務所型態統計 ... 17
五、 受懲戒會計師申請覆審以及聲請行政訴訟之統計 ... 21
六、 自服務提供至受懲戒案例經財政部/行政院公告日之平均時間 ... 22
第四節 文字探勘相關文獻 ... 23
第五節 假說建立 ... 25
第三章 研究設計 ...26
第一節 樣本來源 ... 26
第二節 資料蒐集 ... 27
第三節 變數說明及研究方法 ... 28
第四章 實證結果 ...32
第一節 敘述性統計 ... 32
第二節 回歸結果分析 ... 34
第五章 研究結論 ...43
2
參考文獻 ...45
附錄一 公司年報全文六類關鍵詞出現次數排名前十五 ...52
附錄二 會計師法律責任與懲戒制度比較 ...53
第一節 台灣會計師懲戒制度 ... 53
第二節 大陸與台灣會計師法律責任比較 ... 58
第三節 美國證券法、證券交易法及三國懲戒制度 ... 61
3
圖目錄
圖 1-1 研究架構流程圖 ... 7 附圖 1 會計師懲戒程序流程圖 ... 57
4
表目錄
表 2-1 服務類型統計 ... 14
表 2-2 懲戒程度各年統計 ... 16
表 2-3 懲戒機關統計 ... 18
表 2-4 懲戒機關與業務類型統計 ... 19
表 2-5 事務所型態 ... 20
表 2-6 申請覆審及聲請行政訴訟比例 ... 21
表 2-7 受會計師法懲戒之平均時間 ... 22
表 2-8 受證交法處分之案件公司危機日與懲戒日之落後時間 ... 22
表 3-1 樣本篩選程序 ... 27
表 4-1 企業年報全文之敘述性統計 ... 32
表 4-2 Pearson 相關係數 ... 35
表 4-3 Spearman 相關係數 ... 36
表 4-4 Ordered Probit 回歸結果---年報全文 ... 37
表 4-5 Ordered Probit 回歸結果---致股東報告書 ... 39
表 4-6 Ordered Probit 回歸結果---營運概況 ... 39
表 4-7 Ordered Probit 回歸結果---會計師查核報告 ... 40
表 4-8 Ordered Probit 回歸結果---財務報告附註 ... 41
附表1 大陸與台灣對於會計師法律責任相關法律規範 ... 59
附表2 三國懲戒制度之比較 ... 63
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第一章 緒論
第一節 研究動機與目的
自2000 年以來發生過多起重大金融舞弊案件，如 2003 年的太電案、2004 年 的博達案、訊碟案、皇統案、2007 年發生的力霸集團、華揚史威靈掏空案件、2012 年雅新實業內線交易弊案與國外知名安隆(Enron)案、世界通訊公司(Worldcom)等，
多在公司發生弊案消息後，會計師隨即遭受懲戒。會計師乃為提高財務報表之公 信力執行其專業之查核工作，並提出其整體意見於會計師查核報告中。惟在公司 事實上存有財務報導表達不實之情形時，會計師卻未執行必要查核程序以對重大 不實表達有適當之處理，最後移送懲戒則不無道理。
2004 年博達案、皇統案均與虛增銷貨、不實應收帳款、海外可轉換公司債及 關係人交易等有關，且為擴大舞弊金額還與國外銀行勾結。2007 年發生之力霸集 團掏空案涉及多項產業，包括金融業(中華銀行、力華票券、友聯產物保險等)、通 訊業(亞太固網)及傳統產業(力霸、嘉食化)。力霸案的犯罪手法複雜，透過資金借 貸、房地產交易、債券發行及內線交易等手法進行舞弊。2012 年雅新實業內線交 易則涉及虛增營業收入及盈餘舞弊。為這些公司簽證之會計師在案件爆發後多遭 受懲戒，有處罰鍰、停止執行業務等處分。雖然會計師對於錯誤及舞弊之查核未 必能絕對偵查出，且查核證據的取得須依賴專業判斷、查核工作係以抽查之方式 進行、受查企業之內部控制有先天上的限制，但在公司爆發舞弊案後，會計師也 多未能完全免責，即使是前四大會計師事務所，被預期是審計品質較高者(Palmrose (1986)、Palmrose (1988)、Titman and Trueman (1986)、Beatty (1989)、DeAngelo (1981)、
Francis and Michael(2009))，仍被主管機關移送會計師懲戒委員會懲戒。因此本文 欲藉由在會計師簽證公司的年報進行文字探勘，了解其對於會計師受到懲戒之程 度是否具解釋能力，使會計師在覆核財務報告，提出其專業意見之報告前能夠及 早發現公司是否存有重大錯誤或舞弊，避免直到案件爆發、公司在一夕之間瓦解、
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投資人的心血及資金付諸流水後才被調查、移送懲戒。
本文將會計師法律責任議題與年報文字資訊探勘做連結，期望對會計師而言 能有所警惕，對主管機關而言，能夠從年報的文字敘述及會計師查核報告文字透 露的文字內涵了解及評估處分程度的適切性。對投資者而言，能夠從過去部分發 生過舞弊案件公司的年報了解其文字資訊內涵，監督會計師行業的專業性，並在 事後發生調查事件時，能夠有效地保障權益。
第二節 研究架構與流程
本研究之架構共分七章，其主要內容如下：
第一章 緒論：說明本研究之研究動機及目的。
第二章 文獻回顧：將國內及國外探討會計師法律責任議題之文獻整理，了解過去 探討相關議題的方向、研究結果以及會計師的法律責任演變情形並由財政 部及行政院公報蒐集之懲戒樣本分年統計，了解各年趨勢。另有兩節描述 本研究採用之字庫來源以及文字探勘之文獻整理及假說之建立。
第三章 研究設計：包含樣本來源、資料蒐集之程序以及研究方法之描述。
第四章 實證結果：分為敘述性統計及以 Ordered Probit 模型執行回歸之研究結果，
將年報本文以及人工拆分之各段落與懲戒程度進行各別的關聯性分析。
第五章 研究結論：說明本文之研究限制並根據案例統計了解過去十年趨勢，以及 實證結果分析總結。
附錄一：計算樣本中公司年報各六類語意詞出現次數前十五者，了解那些字詞出 現頻率較多。
附錄二：會計師的法律責任與懲戒制度：了解我國、大陸及美國對會計師法律責 任的相關主管機關以及法律的規範要求，並比較各國懲戒制度之異同。
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圖 1-1 彙整本研究架構流程，其中會計師懲戒案例係依個別公司，實證結果 係依個別會計師為單位。
圖 1-1 研究架構流程圖 文獻回顧
會計師懲戒案例統計
研究設計
實證結果
研究限制及結論 緒論
研究動機及目的
國內外法律責任議題 文字探勘議題
依個別公司
依個別會計師
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第二章 文獻回顧
第一節 國內會計師懲戒相關研究
我國早期因國內缺乏控訴會計師之案例，對於會計師法律責任之研究有以問 卷調查方式，如蔡逸芳(1996)、洪玉美(1996)，探討從學理及制度面，會計師、證 券從業人員、證管會及學術界對於會計師法律責任以及相關法規之看法，實證以 卡方檢定及單因子變異數分析不同身分對於研究問題是否有顯著差異。結論係在 過失情況下，應訂立賠償上限，在故意情況下，應對其所造成的損害負無限賠償 責任。而懲罰性賠償有過半數會計師認為不應訂定，其他身分的群體則支持。因 而發現關於會計師因故意或過失導致損害賠償之責任範圍議題上，從會計師角度 與其他群體間具有顯著差異性存在。另外也有以會計師與其他專門職業人員如葛 謹(2005)比較懲戒制度之異同，發現律師、會計師以及醫師從養成教育到法律責任 尚有很大差異，相似的違規事件卻有不同的處分程度，而提出改善建議。另有分 析我國會計師之法律責任或懲戒制度者，如林美花(1977、1978)、黃永凱(1995)、
劉漢妮(1999)、劉嘉雯(2002)、陳志明(2007)、李永然與李宗瀚(2010)、周志誠(2012) 等。有鑑於過去社會對於會計師之地位未予以重視，係由於過去法令規定與實務 做法諸多相違、稅捐稽徵機關、銀行、投資人等對於會計師簽證之財務報表及所 得稅申報未予以信任或不受重視等原因而導致。而西方國家好訟之文化特質使得 會計師的法律責任不斷擴增，訴訟案件大幅增加，但也激勵會計師實務及審計技 術的重大改善。雖然風險與法律責任擴大，會計師的地位也因此提升。
政府公報中最早的會計師懲戒案件係於1969 年經濟部公告賴崇慶、張白琰會 計師因違反會計師法事件交付懲戒，決議處以警告，因未於法定期間內申請覆審 而告確定。截至目前最新的懲戒案例為2013 年金融監督管理委員會公告張聰德會 計師因違反會計師法事件交付懲戒，決議處以停止執行業務2 年，共計 705 件。
我國以會計師懲戒案例作分析的文獻中，如張麗珠(2005)將 1985 年至 2003 間會計
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師懲戒案件與未被懲戒之樣本作配對，針對受查客戶與會計師的特徵分析受懲戒 的原因。李承易(1999)、俞洪昭等人(2000)則分析自 1988 年至 1998 年會計師懲戒 委員會決議之懲戒案例。以會計師行政責任為主軸，探討懲戒內容之特性、懲戒 的處分結果與政府公報中公告的懲戒原因關聯性。案例的分析結果發現歷年會計 師遭懲戒原因中，以查核程序而言多是缺乏足夠的查核證據、查核報告中，查核 事實與報告不符以及工作底稿中未將查核工作適當紀錄是主要原因。主管機關審 查會計師的違法事由時，主要以其編製之工作底稿為依據。縱使在會計師的答辯 中敘明已對主管機關有疑義之事項進行調查及分析，若未將實體查得資料與自行 分析結果附在工作底稿中則仍認為未查核。實證結果則以Ordered Probit 模型分析，
自變數除了各種懲戒原因外另加入會計師出具之意見、事務所型態、會計師提供 之服務類型，發現最常見的原因為在查核過程中未取得足夠查核證據、未參與現 金盤點、未取得客戶聲明書以及在工作底稿中未做成綜合性結論。會計師出具之 意見型態、事務所型態則對於懲處程度上無顯著差異。而會計師提供之服務類型 若看從資本額查核變成財務報表簽證之邊際影響時，發現因財務報表係一般大眾 皆可取的之公開資訊，其影響範圍較廣，受到較重的懲戒處分可能性亦較高。
近年有關會計師懲戒之研究則多著重在會計師懲戒對於會計師審計品質的影 響，如鄧佳俐(2005)，以裁決性應計項目作為審計品質之代理變數，探討 1999~2004 年間受懲戒之會計師被公司更換後，其審計品質是否提升、及其提升之因素是否 來自受查客戶之談判籌碼等。研究以受到警告及申誡與受到停業處分區分懲戒程 度對於審計品質的提升效果。實證結果發現以裁決性應計數之變化幅度考量且不 論懲戒程度時，因會計師受懲戒而遭更換與一般情形下(排除會計師遭懲戒之公司) 更換會計師之審計品質雖有提升但效果並不顯著，亦即平均而言會計師因懲戒而 被更換，其審計品質並無異於一般情形。客戶談判籌碼效果整體而言僅在小規模 公司較為顯著，即其對審計品質存在負面影響。而懲戒之程度並未與審計品質的 提升具正向關係，顯示會計師僅受警告或申誡處分卻被更換時，公司更加想要提
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升其審計品質。谷中鈞(2008)則併以裁量性應計數與盈餘反映係數衡量懲戒制度對 於審計品質的影響，以之作為實質審計品質與形式審計品質之代理變數。實質審 計品質即會計師本身的審計品質，形式審計品質則以投資人角度而言，投資大眾 所認知的審計品質。研究取1997~2007 年間受懲戒會計師查核之所有上市櫃公司，
並排除被懲處之事件公司，以懲戒前後三年資料作為樣本，採用Modified Jones 模 型估計異常應計數。實證結果發現僅懲戒程度對於會計師實質審計品質具有正面 效果，而會計師受到懲戒後，以投資人角度而言卻未對其懲戒之後的審計品質具 信心，盈餘反映係數並未隨著會計師受到懲戒而顯著提升。梁家維(2008)亦併同盈 餘反映係數與裁決性應計數衡量2000-2005 年受懲戒會計師的審計品質，但結果異 於谷中鈞(2008)年之研究，發現在主管機關公告懲戒訊息後，投資人認其審計品質 有所提升，而懲戒程度則無顯著結果。周濬坤(2007)以裁決性應計數衡量審計品質，
研究受停業處分會計師之客戶面臨必須更換會計師的情況下，繼任會計師在新接 受委任與長期受託後的審計品質是否能較前任會計師有所改善，但未獲得顯著之 統計證據。
其他與會計師懲戒相關的研究如鄭卉霞(2009)分析其與實質盈餘管理之關聯，
以異常裁決性費用、異常營運活動現金流量及異常生產成本作為實質盈餘管理之 代理變數。發現以異常裁決性費用及異常生產成本衡量時，財務報表中報導實質 盈餘管理之程度更嚴重。林欣怡(2009)研究懲戒制度對簽證客戶股價的影響，採用 事件研究法，發現懲戒本身之資訊對於客戶股價具負面效果，懲戒程度較重時，
該負面效果亦較大。謝明瑞、葉輔錩(2008)發現會計師受到懲戒之資訊具攸關性。
洪玉舜、顏信輝(2011)研究懲戒制度對簽證保守性的影響，發現受懲戒遭更換會計 師後，繼任會計師的簽證行為變得更為保守。吳岱芸(2013)分析會計師個人特性與 懲戒關聯性以及存續期間長短，發現女性會計師或年資較長的會計師較不易受到 懲戒，存活分析之實證研究則發現年齡與年資對於後續存續期間長短為負向顯著 結果。
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第二節 國外與會計師法律責任相關研究
台灣與美國對於會計師法律責任與懲戒方式有諸多不同之處。台灣於會計師 懲戒多著重在行政責任，一是透過懲戒委員會及覆審委員會決議會計師違反規定 所做的懲戒，另外是由金管會直接以證交法第三十七條處分。美國投資人則傾向 以提起民事訴訟，要求會計師賠償其損失。Healy & Palepu (2001)、Palmrose (1988)、
Hill, Metzger & Wermert (1994)與鄭桂蕙等人(2010)分析會計師的賠償責任。依深口 袋理論，投資人與公司之間存在著代理問題及資訊不對稱等問題，而會計師的簽 證服務係對財務報表提供合理確信，無重大誤述的存在。當發生企業失敗而連結 至審計失敗時，會計師被公眾認為財富優渥及法律責任升高的環境下，多成為被 告，必須遭受聲譽損失及承擔巨幅訴訟成本。
美國研究有關會計師懲戒及訴訟風險層出不窮，如Stice (1991)、Carcello and Palmrose (1994)、Lys and Watts (1994)、Palmrose (1998)、Mednick and Peck (1993)。
Carcello and Palmrose(1994)分析在公司破產前若會計師有出具修正式意見(如繼續 經營假設有疑慮之意見)是否能保護會計師。以 1972 至 1992 年宣布破產之 655 家 公開公司為樣本，發現若有出具修正式意見的會計師其被公司解僱率較高，但列 為被告須賠償時，支付率最小。Schmidt (2012)探討 2001 至 2007 年間有揭露重編 的財務報表導致審計訴訟是否與非審計公費相關，因財務報表重編隱含著審計失 敗，而非審計服務的提供常會與會計師的獨立性已減損的事實做連結。實證結果 發現非審計公費越高，或其占總公費的比例越大時，與重編相關的審計訴訟越可 能發生，且其造成的賠償數額也越大。
Lys and Watts (1994)以會計師為被告的案件分析法率情境因素與經濟誘因。發 現會計師成為被告的情形其客戶規模較大、有財務困難且股價表現較差。而當客 戶佔會計師收入相對比例較大時，也較易成為被告。整體而言對會計師的訴訟同 時與含有誤述的財務報表與審計失敗有關。St. Pierre and Anderson (1984)分析對會 計師提起訴訟的因素，樣本取1960-1976 年中 129 個被提起訴訟的會計師案例，分
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析其提供的業務內容、被控告的錯誤種類及不同案件特性。129 個案例中有 1 件是 與委任階段的不適當(inadequacy)有關，有 119 件是與服務的提供有關，例如審計、
代編、稅務、核閱、及1933 與 1934 法規所要求的公司登記書(registration statement) 等。審計簽證服務佔大多數，另外其中有19 件與代編及記帳服務有關，發現即使 此種業務並不如簽證業務提供確信，執行非公開發行公司此種業務時仍有相當的 會計責任與法律規範要求，如SSARS(Statement on Standards for Accounting and Review Services)(AICPA,1979)。稅務或核閱服務則有 15 個案例，其中多與違反美 國IRS(Internal Revenue Service)及其他稅法規則有關，其承擔的法律責任風險與簽 證案件不同。違反法律即是提起訴訟確切依據，而簽證業務上的違反則需可能涉 及其他變數的影響。客戶或第三方提起訴訟的情境因素(situational characteristics) 可歸納如客戶規模、會計師事務所規模、客戶產業特性、會計師任期、公司為公 開或非公開發行等。從案件的分析中發現提起訴訟的主要因素包含客戶特性及情 境因素所發出的訊號(signals)，如客戶破產、重大損失(如股價無預期大幅下跌)等。
129 個案例中有 75.6%為公開發行公司，其中客戶產業為金融、保險、不動產或製 造業者較易對會計師提起訴訟。
Stice (1991)分析 1960 至 1985 年 49 個會計師被告案例，認為客戶的市場價值 及股價報酬的變異性(variability)會影響會計師成為被告的可能性。結果發現應收帳 款及存貨對總資產的比率、客戶異常報酬的變異性、其財務狀況及市場價值均與 會計師成為被告顯著相關。Palmrose (1988)以 1960 至 1985 年間 472 筆訴訟案件分 析會計師的訴訟活動與其審計品質的關聯，並比較當時的前八大事務所*與非前八 大事務所審計品質是否有差異。實證結果發現非前八大事務所在該期間內有較高 的訴訟發生率，前八大事務所審計品質較佳。
Cloyd, Frederickson and Hill (1998)分析近年在三個主要的司法及侵權法的改
* 包含 Arthur Anderson & Co.、Arthur Young & Co.、Coopers & Lybrand、Deloitte Haskins & Sells、
Ernst & Whinney、Peat, Marwick, MiTCHELL & Co.、Price Waterhouse、Touche Ross & Co.。
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革下以及在改革法案通過後，會計師法律責任是否降低。加州最高法院在1992 年 針對Bily V. Arthur Young & Co.此案中以契約當事人(privity of contract)為由限制第 三者抗告會計師。而1996 年在與證交法有關之改革法案(Reform Act)中將會計師法 律責任從連帶責任降為比例責任、要求原告對於詐欺案提供詳細事證、並消除以 投機方式抗告會計師之投資者、對於財務預測等資訊提供安全港(safe harbor)條款 以及要求原告提供其損失與信賴財報的因果關聯性等。211 議案(Proposition 211) 係為增強投資人保護而有諸多增加會計師法律責任之條款，如擴大懲罰性賠償、
對於預測資訊取消安全港條款、所有被告須負連帶責任等，但該議案於1996 年被 加州選民拒絕。可知在Bily V. Arthur Young & Co.、改革法案以及 211 議案中會計 師法律責任間接地降低。雖然在法律的改革後半年內確實在證交法的訴訟中降低 了賠償損失，會計師被列為被告的案件比例也下降，然而集體訴訟仍未退燒，長 期而言會計師的訴訟成本是否降低還待商榷。Geiger, Raghunandan & Rama (2006) 研究1995 年證券改革法案(Private Securities Litigation Reform Act of 1995)在美國重 大減輕與公開交易客戶有關訴訟的會計師法律責任。分析公司於此侵權改革法的 頒布前後破產與前六大事務所出具繼續經營假設有疑慮的意見之關聯。發現在此 法案公布後，出具繼續經營假設有疑慮之修正式報告的情形明顯地降低，顯示此 項改革對於會計師決策有重大影響。
第三節 受懲戒會計師案件統計
有鑑於國內外過去文獻多以會計師受懲戒之案例作因果關聯或特徵分析，此節 將台灣 2001 至 2012 年依會計師法懲戒及依證交法直接處分之案件，分別依照服 務類型、懲戒程度、交付懲戒單位、樣本事務所型態、申請覆審及聲請行政訴訟 比例及遞延時間做統計分析，了解近十年之懲戒案件趨勢。
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一、服務類型統計
表 2-1 服務類型統計*
年/
類型
非提供 服務者
出具處分公 司意見書
財務報告查 核/核閱
查核簽證財報 及決算書表
所得稅簽 證申報
設立資本額 查核簽證
總計
2001 2 1 1 4
2002 3 3 6
2003 1 2 3 6
2004 7 2 9
2005 7 5 6 18
2006 7 2 9
2007 9 9
2008 10 10
2009 9 1 10
2010 8 2 10
2011 1 11 1 13
2012 7 7
總計 2 1 80 6 18 4 111
自樣本期間2001 至 2012 年中統計出 111 筆受處分之案例，表 2-1 統計自財政 部及行政院公報及TEJ 資料庫彙整會計師受會計師法懲戒及受證交法處分案例，
依服務類型統計結果發現受會計師法懲戒之案例主要集中於財務報告查核或核閱 的服務型態，占所有樣本72%(80/111)。其次為所得稅簽證申報，占 16%(18/111)。
非提供服務者於2001 年有 2 筆資料，其中包含 2001 年發文之史芳銘會計師 違反目前的會計師法第46 條不得為開業、遷移或受委託以外之宣傳性廣告，以及 陳玲芬會計師違反目前的會計師法第16 條、第 46 條：會計師應親自主持分事務 所，不得使他人假用本人名義寄發招攬業務之廣告及假用本人名義執行分所業 務。
*同一家公司同一年度可能由一位或二位會計師查核。同一家公司不同年度且有更換會計師者視為 兩筆。
15
二、懲戒程度各年統計
表2-2 分年度將受懲戒案例以受懲戒程度區分，包含處新台幣之罰鍰、警告、
申誡以及受停止執行業務並停止稅務代理人之業務以及受證交法處分才存在的撤 銷簽證之核准。其中受停止執行業務之處分最多，占所有懲戒案例62 筆，且以受 6 個月處分占最多數。處新台幣罰鍰的案例中，最低為 12 萬元，最高 120 萬元。
該120 萬元罰鍰為會計師法罰鍰處分最重者。該筆案例主要牽涉會計師對於受查 企業之應收款項、預付款項及租賃固定資產等查核程序涉有疏失，其應收款項不 僅未查明其於三年間大幅增加之合理性、驗證其異常低比率的收款情形及是否符 合該產業之營業常規，與該科目相關之備抵呆帳亦未評估及提列之適足性。關於 公司所採用之租賃會計亦未適當評估是否正確。惟會計師雖表示其已採用適當替 代查核程序並依照專業判斷評估備抵呆帳之適足性，對於租賃會計之處理雖錯誤 卻對其查核之財務報表影響不重大等理由申請覆審，經財團法人中華民國證券櫃 檯買賣中心調閱其工作底稿，認其並未完整、往來文件且未檢附會計師所稱用以 分析之資料及相關報導。會審會評估會計師所述之理由後認為無理由，經其審慎 權衡疏失程度後，最後仍決議覆審駁回，而依違反會計師法第11 條、第 41 條等 規定處最重之罰鍰金額。
16
表 2-2 懲戒程度各年統計
年度/懲 戒
罰鍰 警告 申誡 停止執行業務並停止稅務代理人業務 撤銷簽證 之核准
總計 2 個月 3 個月 4 個月 6 個月 8 個月 9 個月 1 年 1 年 10 個月 2 年
2001 1 1 1 1 4
2002 2 1 1 2 6
2003 1 1 1 3 6
2004 1 2 1 1 2 2 9
2005 2 3 4 4 2 1 2 18
2006 4 3 1 1 9
2007 2 2 4 1 9
2008 3 1 1 3 2 10
2009 1 3 1 3 1 1 10
2010 2 3 2 1 1 1 10
2011 6 1 1 2 1 2 13
2012 3 1 1 1 1 7
總計 11 17 20 14 2 7 16 1 2 11 1 8 1 111
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三、交付懲戒單位
1. 交付懲戒機關統計：
表2-3 分年度分機關單位作出統計。行政院金融監督管理委員會於 2004 年 7 月1 日設立後，會計師法之主管機關即由財政部變更為行政院金融監督管理委員 會。於樣本期間(2001~2012)內，有 24 筆案件係於行政院金融監督管理委員會成立 前發生。因會計師提供之服務與受懲戒案件公布之日期常相隔很久，因此即便是 於行政院金融監督管理委員會成立後，仍有少部分案件係由前財政部證券暨期貨 管理委員會(簡稱前證期會)提交懲戒。
由表2-1 服務類型統計可知受懲戒之會計師主要係提供財務報告查核或核閱 之服務，而表2-3 中受金融監督管理委員會提交懲戒亦是佔最多數。另外，由國稅 局提交懲戒的案件全是提供所得稅之查核簽證業務，與表2-1 中所得稅簽證申報案 件數相同。
2. 交付懲戒機關與業務內容之統計：
表2-4 與表 2-3 類似，不同處為表 2-4 係將交付懲戒機關與提供之業務內容做 交叉比對，可發現財務報告查核與核閱的調查主要係由金管會執行。
四、事務所型態統計
表2-5 將受懲戒之事務所型態做統計。因受證交法處分之資料在 TEJ 中並未提 供有關會計師執業之事務所名稱及事務所型態，而行政院金融監督管理委員會網 站提供之資料僅最近一年度的資料，無法查得會計師受證交法處分時期事務所為 何。因此表2-5 僅將受會計師法懲戒之資料做統計。
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表 2-3 懲戒機關統計 年度/
交付 懲戒
北市財政局 會計師公會 教育部 經濟部 國稅局 財政部 金管會 總計 前證期會
*
保險司* 證期局 保險局 銀行局 未敘明
2001 1 1 1 1 4
2002 3 3 6
2003 3 2 1 6
2004 2 6 1 9
2005 3 5 6 4 18
2006 4 2 1 2 9
2007 1 6 2 9
2008 1 1 5 1 2 10
2009 1 1 4 3 1 10
2010 2 2 5 1 10
2011 1 3 8 1 13
2012 6 1 7
總計 2 1 3 16 18 22 1 34 1 5 8 111
*"前"財政部證期會：行政院金管會 2004/7/1 設立後，會計師法主管機關由財政部變更為行政院金管會。自 2004 年 7 月 1 日起，原財政部保險司、財政部金融局、
財政部證券暨期貨管理委員會改隸行政院金融監督管理委員會，分別為金融監督管理委員會保險局、金融監督管理委員會銀行局、金融監督管理委員會證券期貨 局。
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表 2-4 懲戒機關與業務類型統計
機關/業務 非提供服務者 出具處分公司 意見書
財務報告查核 /核閱
查核簽證財報 及決算書表
所得稅 簽證申報
設立資本額
查核簽證 總計
北市財政局 1 1 2
會計師公會 1 1
教育部 3 3
經濟部 10 3 3 16
國稅局 18 18
財政部 19 19
金管會 1 50 1 52
總計 2 1 80 6 18 4 111
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表 2-5 事務所型態
年度/型態 單獨開業(獨資) 聯合執業(合署/聯合) 總計 2001
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1 1 3 1 8 4 0 0 1 2 3 0
2 2 2 3 10
5 6 10
8 6 10
7
3 3 5 4 18
9 6 10
9 8 13
7
總計 24 71 95
樣本事務所聯合執業型態中有26 筆之事務所為前四大/五大會計師事務所*。
另懲戒資料中因有五筆係其行為時之事務所型態已無法得知*，故未算入統計中。
表2-5 顯示受懲戒案件中聯合執業之事務所型態佔大多數，而當時為前四大或 前五大會計師事務所的樣本共26 筆，佔約 37%(26/71)，相當多數。
*會計師事務所型態分布係以會計師受懲戒行為時之事務所作為分類。
*事務所型態：依會計師法第 15 條：會計師事務所之型態分為下列四種：一、個人會計師事務所。
二、合署會計師事務所。三、聯合會計師事務所。四、法人會計師事務所。
*受懲戒會計師袁書玲(於樣本期間內有 2 次)已於 96/6/15 依會計師法第 13 條註銷台北市會計師之 登錄，其事務所型態無法查知。受懲戒會計師張崑明(於樣本期間內 1 次)及黃錫良(於樣本期間內 2 次)行為時之事務所型態無法於會計師公會全國聯合會之會計師職業名簿查詢查知。
*勤業會計師事務所與眾信會計師事務所於 92 年 6 月 1 日合併，未合併前為前五大事務所之一。1987 年安侯與協和會計師事務所合併，定名為安侯協和會計師事務所。1991 年德勤會計師事務所併入，
眾信聯合會計師事務所部分會計師也加入安侯協和會計師事務所。1999 年安侯協和會計師事務所 與原Coopers & Lybrand 的台灣會員所－建業聯合會計師事務所合併，定名為安侯建業會計師事務 所。後於2009 年依會計師法之修正更名為安侯建業聯合會計師事務所。
21
五、受懲戒會計師申請覆審以及聲請行政訴訟之統計
表 2-6 申請覆審及聲請行政訴訟比例
年度/
案件
申請覆審 占總案 例比
聲請行政訴訟 占總案 例比
行政訴訟駁回 案例數
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
0 0 3 3 14 4 2 4 9 3 9 4
0.000 0.000 0.500 0.750 0.778 0.444 0.333 0.400 0.900 0.300 0.692 0.571
0 0 3 2 11 3 1 0 2 0 0 0
0.000 0.000 0.500 0.500 0.611 0.333 0.167 0.000 0.200 0.000 0.000 0.000
0 0 3 2 10*
3 1 0 2 0 0 0
3 4 6 4 18 9 6 10 10 10 13 7
總計 55 0.55 22 0.22 21* 100
*樣本中有一筆是受懲戒會計師自行撤回行政訴訟。
因會計師若是受證交法處分，係直接交付金融監督管理委員會懲戒，並不透 過會計師懲戒委員會或覆審委員會。表2-6 顯示之資料為 2001-2012 年中受會計師 法懲戒之100 筆樣本共有 55 筆申請覆審，佔 55%，其中僅 22 筆因覆審駁回繼續 向最高行政法院聲請行政訴訟。該22 筆聲請行政訴訟中，除了一筆是聲請人自行 撤回訴訟外，其餘21 筆皆被駁回而告確定。另外，樣本中 55 筆申請覆審的案例，
僅有3 筆最終獲得減輕處分的結果，其中包括由停止執行業務二個月並應停止稅 務代理人業務改為申誡、停止執行業務8 個月改為停止執行業務 6 個月以及停止 執行業務三個月改為停止執行業務二個月；其餘皆以無理由而致覆審駁回。
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六、自服務提供至受懲戒案例經財政部/行政院公告日之平均時間
表 2-7 受會計師法懲戒之平均時間
服務類型 自提供服務至受懲戒案件公布平均時間
財務報告查核/核閱 查核簽證財報及決算書表 所得稅簽證申報
設立資本額查核簽證
6.536 11.167
6.944 9.000
會計師提供服務至政府公報公告會計師受懲戒之平均時間統計如表2-7，可發 現經由政府機關交付懲戒至懲戒結果確定非常耗時，尤以提供查核簽證財報及決 算書表之服務平均遞延11 年為最長。
表 2-8 受證交法處分之案件公司危機日與懲戒日之落後時間
資料來源：TEJ 資料庫
涉案公司名稱 案件公司危機日 懲戒日 相差年數 亞瑟
台鳳 國揚 匯豐證券
順大裕 大穎 博達 吉祥全
博達 宏達科
皇統 力霸 中華銀行
1998 年 11 月 1998 年 7 月 1998 年 11 月
2001 年 7 月 1998 年 11 月
1999 年 8 月 2004 年 6 月 2003 年 9 月 2004 年 6 月 2004 年 8 月 2004 年 9 月 2003 年 8 月 2007 年 1 月
2000/4/26 2000/12/13 2000/12/13 2001/9/19 2002/1/16 2002/5/7 2004/7/15 2004/12/29 2004/12/29 2004/12/29 2004/12/29 2007/1/18 2007/3/3
1.5 2.4 2.1 0.2 3.2 2.7 0.1 1.3 0.6 0.4 0.3 3.4 0.2
23
由表2-8 可知受證交法處分之處分日與涉案公司危機日平均相差年數為 1.4 年，
與表2-7 會計師法懲戒平均時間比較可發現落差很大。此即由於受證交法處分之案 件係由金管會直接處分，不透過會計師懲戒委員會之決議。
第四節 文字探勘相關文獻
文字探勘亦稱為文字資料探勘，是從文字資料中提取出有趣和半結構化或非結 構化類型重要知識的過程，並將資訊裡的文字資料挖掘並分析其意義(Tan, 1999、
Han, Kamber & Pei, 2006)。過去對企業財務報告書的研究著重在財務或非財務面的 分析，而漸漸地文字探勘研究嶄露頭角，甚至有多家高科技產業公司開始提供多 種文字探勘技術產品。公司的年報有將近八成是以文字文件儲存，以研究資料而 言較財務比率分析更豐富，因此文字探勘將是未來趨勢。國外在財務及會計上運 用文本分析(textual analysis)的研究越來越多，如 Li (2008)、Tetlock (2007)、Tetlock, Saar-Tsechansky and Macskassy (2008)，以公司年報、媒體新聞發布、華爾街刊物 檢測文字資訊所表達的意涵及可讀性。尤其Tetlock, Saar-Tsechansky and Macskassy (2008)發現個別公司報導中的負面文字能預測公司未來低盈餘。Li (2008)發現低盈 餘公司的年報較難閱讀，而較易閱讀的公司年報有較穩定的正收益。
因科技發達，許多公司的年報資料在網路上唾手可得，因此常被當作研究標的 之一，如Kloptchenko, Eklund, Karlsson, Back, Vanharanta & Visa (2004)以電信業的 季報結合財務資料與文字探勘技術，分析財務報告的質與量，了解財務報告的文 字是否有未來財務績效的跡象可循，發現量性資料只反映過去績效，質性資料則 如文字敘述能夠預測未來狀況。Magnusson, Arppe, Eklund, Back, Vanharanta & Visa (2005)亦以三家主要電信業的季報，透過資料探勘(data mining)技術分析質性及數 量性資訊，發現文字敘述的改變通常會反映出下一季的財務資料變動。Back, Toivonen, Vanharanta & Visa (2001)比較年報中量化資料與質性資料，利用自我組織 網絡(Self-organizing maps (SOMs))的神經網路及智能編碼技術分析，發現兩者有重
24
大不同。Balakrishnan, Qiu & Srinivasan (2010)以年報(10-K)及 10-K405*表單分析敘 述性揭露是否具有價值攸關的資訊，發現其確實能夠預測公司市場表現。Cecchini, Aytug, Koehler & Pathak(2010)主要以年報(10-K)中管理討論與分析(Management Discussion and analysis, MD&A)的部分創造出能辨識舞弊及破產公司的關鍵字字 典，能夠有效正確地區別舞弊公司及破產公司，證實文字資訊確實有其價值攸關 性。謝松文(2010)則係運用文字探勘技術分析上市公司財務報告附註揭露的文字，
並產生危機預警模型。
Loughran and Mcdonald (2011)發現過去常用的文字分類方式係以哈佛社會心 理學辭典(Harvard Psychosociological Dictionary)中的 Harvard-IV-4 TagNeg(H4N)檔 案所標記的負面語意字庫，優點是不受研究者主觀控制，但因英文文字通常有多 種意義，不同的文字分類技術下可能無法有效地做轉換。因H4N 主要係為心理及 社會學所發展的字庫，在財務領域的應用上可能較不有效，作者以1994 至 2008 年間50,115 家公司美國年報(10-Ks)研究，排除低價(low priced)的公司，為了檢視 年報申報後的市場反應，且公司過去必須有至少60 天的交易、年報中須至少存有 2000 個字詞(words)。發現 H4N 字詞多有重大錯誤的分類，幾乎有四分之三的文字 在H4N 歸類為負面詞，但在財務資料卻不認為是負面詞。因此作者建構出更適用 於財務文件的字庫，分為六大類語意詞：負面語意詞(Negative)、正面語意詞 (Positive)、不確定語意詞(Uncertainty)、訴權語意詞(Litigious)、語氣強語意詞(Strong modal)、語氣弱語意詞(Weak modal)。而作者發展出的為在 H4N 且頻率較高的負 面詞包括重編(restated)、訴訟(litigation)、終止(termination)、停止(discontinued)、
罰金(penalties)、未付(unpaid)、調查(investigation)、誤述(misstatement)、不當行為 (misconduct)、沒收(forfeiture)等。正面詞如達成(achieve)、獲得(attain)、有效率的 (efficient)、改善(improve)、獲利的(profitable)等。
*10-K 405 表單是向美國證管會(SEC)申報的文件，係公司經理人或董事未於期限內申報 Form 4，
即違反Section 16：未如期申報內部交易活動之資料。
25
黃娟娟(2012)採用以字典為基礎的內容分析法，建置中文財務關鍵字詞庫，將 我國上市櫃公司的年報文字敘述性揭露以及財務數字合併分析是否對問題公司發 生企業失敗具有解釋能力。研究方式除了選用一般商業適用之字義外，並與中央 研究院平衡語料庫詞集字頻統計(WLAWF_SC 3.0)比對，經過證期局及證交所審查 人員修改及確認後，發展成為完善的六類字詞關鍵詞庫。本文參考Loughran and Mcdonald (2011)之研究並以黃娟娟(2012)所建立適用於財務領域之六類語意字庫 執行年報資料的文字資訊探勘，了解其與會計師懲戒程度之關聯性。
第五節
假說建立
所謂會計師之保守性，李佳縈(2007)定義為會計師之專業判斷秉持必要謹慎，
期望資產及利益未被高估、負債及損失未被低估，對於可能的損失及費用於以合 理估計。國際會計準則定義審慎性(Prudence)指在有不確定因素情況下作估計時，
在判斷時要有一定程度的謹慎，其中亦不允許刻意隱藏應認列之準備(reserve)或超 額估計負債或費損，亦不可刻意低估資產或收益。李佳縈(2007)觀察長期而言公司 整體的保守性，發現通常只在弊案發生後顯現出來。然而高訴訟風險環境過後，
公司的會計保守性呈現下降趨勢，顯示美化財報誘因更大。
Antle & Nalebuff (1991)認為過度保守性的要求其實並無實益。當公司對會計 師而言具經濟影響力及重要性時，可能造成會計師的獨立性與保守性喪失，而使 會計師妥協於出具的意見類型。張文瀞(2004)亦指出公司對會計師施加更換威脅時，
會計師出具之意見類型有顯著影響。如企業公司治理情況較差時，則可能導致保 守性更為降低，而管理階層為美化財務報表可能進行向上調整之盈餘管理。因此 本文欲從會計師受到懲戒之案件中，會計師提供服務的公司年報文字資訊作研究，
了解公司年報文字敘述性之資訊與會計師受處分程度的關聯，以負面語意文字是 否能解釋會計師受到懲戒的程度，建立本文實證研究之假說：
26
假說一：
公司年報中負面詞類對於會計師受懲戒程度具有資訊內涵。
及假說二：
公司年報不同敘述性段落之負面詞類對於會計師受懲戒程度具有資訊內涵。
第三章 研究設計
第一節 樣本來源
本篇論文試圖研究受會計師法懲戒及受金管會以證交法第37 條直接處分之會 計師與其簽證客戶年報文字內涵及財務資料之關聯性。研究樣本主要係由財政部 及行政院發布之政府公告及台灣經濟新報(TEJ)資料庫中「會計師懲戒紀錄」及「會 計師懲戒案件」模組取得受會計師法懲戒及受證交法處分資料。財務資料則取自 TEJ 中公司財務資料庫。樣本之篩選如表 3-1，由財政部及行政院發布之政府公告 可知會計師受懲戒係以個人為單位，依每位會計師的懲戒資料自2001 至 2012 共 146 筆，加上受證券交易法處分並扣除三筆移交懲戒最終獲免於處分之決議共 177 筆。再依財務報告書及年報關鍵字數量查詢平台(吳琮璠，2011)之年度(2003~2009) 篩選出無法適用之樣本，並刪除為適用該平台將年報資料檔轉換成文字檔卻產生 全部亂碼或空白之情形。最終得以執行回歸之數據共34 筆。
樣本中有三筆最終獲免於處分之結論。該三筆最終獲免於處分理由，其中一 筆係因非主簽會計師、該查核年度之工作底稿並非由其保管而未提示工作底稿予 金管會，而免於處分。另兩筆原決議為停止執行業務兩年及兩個月，後提起覆審 而撤銷部分決議，處以停止執行業務一年(因有他項過失)及不付懲戒。主因為土 地買賣交易風險是否移轉及依一般公認會計原則可否認列鉅額土地收益之認定不 符，最終以取得買賣所有權登記及台北地方法院之判決獲不予處分之結論。
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表 3-1 樣本篩選程序
樣本筆數 財政部與行政院公報自2001~2012 受會計師法懲戒 146
加：自2001 以後受證交法直接處分 33
減：最終獲免於處分結論 3
受懲戒及處分會計師 176
減：不適用財務報告書及年報關鍵字數量查詢平台*
受會計師法懲戒者 83
受證交法處分者 19
減：適用平台惟資料無法使用**
受會計師法懲戒者 32
受證交法處分者 8
執行回歸分析之數據 34
*會計師查核年報之年度不適用該平台(2003~2009)或公司年報無法轉換文字檔而產生之情形。
**該公司年報資料轉換為文字檔案後呈現亂碼或空白，以致資料無法統計各六類字詞之數目。
第二節 資料蒐集
文字詞類係依照Loughran and Mcdonald(2011)所建立適用於財務資訊之六類 語意字庫(six word lists)，將取得之公司年報之文字檔，分為負面語意詞(Negative)、
正面語意詞(Positive)、不確定語意詞(Uncertainty)、訴權語意詞(Litigious)、語氣強 語意詞(Strong modal)、語氣弱語意詞(Weak modal)。公司的文字年報則依黃娟娟 (2012)將該六類語字詞選用適合商業上之字義，翻譯成中文字詞，並與中央研究院 平衡語料庫詞集及詞頻統計之字詞比對，建立六類中文關鍵詞，且經證期局會計 審計組及證券交易所治理部經驗豐富之審查人員針對中英文對照詞庫進行妥善修 改及確認。
執行回歸之文字詞類統計數字係將財務文件分類六類關鍵詞之建構詞庫，經 人工切割年報段落，分割為「致股東報告書」、「公司概況及治理與募資」、「營運 概況」、「財務概況及風險分析」、「會計師查核報告」、「財務報告附註」、「公司年 報全文」七類。在回歸式(一)中以公司年報全文之各類字詞數作為自變數，而回 歸式(二)中則將各段落之語字詞作為自變數分析。因「公司概況及治理與募資」
段落包括公司簡介、組織、資本及股份、公司債及特別股辦理情形、公司治理報
28
告等，「財務狀況及風險分析」段落部分則多包含各年財務數字之表格、各式財務 比率分析、預測數據、各類風險對公司損益影響統計等，如「本公司將隨時密切 注意利率、匯率變動及通貨膨情形對本公司損益影響，並即時提出相關因應措施。」、
「本公司多年來致力維持企業形象，並遵守法令規定。若有影響企業形象或違反 法令之情形，將組成專案小組，擬定對策因應。截至目前為止，未發生足以影響 企業形象之情事。」而有關各類風險對於公司之影響多有正面之描述，如「利率 走低，利息支出減少，對資金成本有正面影響。本公司外銷收入約占全年營業收 入 20%，匯率風險影響不大。若遇匯率急遽變動，採取適度避險措施，如：外銷貨 款結存在外幣帳戶，支應進口原料，已確定之進口原料貸款，以預購預售外匯方 式處理，採取避險措施，降低外匯變動之影響。」、「最近年度台幣利率維持低利 率水準，對降低本公司利息負擔有所助益。本公司主要業務為內需市場，內銷收 入佔營業收入約 90%，原料供應商大部份亦為國內廠商，故匯率變動對損益影響不 大。因無通貨膨脹情形，故未造成本公司營運上之不良影響。」。二者多為制式化 之敘述及因應主管機關規範要求所編制，因此排除於段落分析之回歸中。
年報全文文字與其餘四類段落再利用財務報告書及年報關鍵字數量查詢平台 (吳琮璠，2011)，以電腦程式搜尋該六類關鍵字詞出現在公司年報及各段落之次 數，為執行迴歸分析之依據。第四章第一節敘述性樣本係統計自2001 年至 2012 年，總共蒐集111 筆資料。同公司、同年度委託之會計師若有 2 位視為一筆，因此 與表3-1 樣本蒐集之筆數不同。
第三節 變數說明及研究方法
本文參考Butler, Finegan and Siegfried (1994)、Hausman, Lo and MacKinlay (1992)及Hill, Griffiths and Lim (2011, pp.607~610)之計量方法，因受懲戒程度之不 同具有間斷及次序性，採用ordered probit model進行關聯性分析。有關之變數介紹 如下：
1. 應變數y為各受懲戒及受處分案件之處分程度種類，分為處新台幣之罰鍰(以
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y=0代表)、警告(以y=1代表)、申誡(以y=2代表)、二個月以上二年以下之停止 執行業務(以y=3代表)、撤銷簽證之核准(以y=4代表)共五種。
2. 自變數包括公司年報六類語意字詞統計數目，分為負面語意詞、正面語意詞、
不確定語意詞、訴權語意詞、語氣強語意詞及語氣弱語意詞。
因懲戒之程度判斷並無法直接觀察(unobservable)，該變數為潛在變數 (latent variable)，以y上標星號代表(y*)。實證研究係以實際懲戒程度(罰鍰、
警告、申誡、停止執行業務及撤銷簽證之核准)判斷應落在哪一個區間機率。
若為懲戒程度較輕，即y*≦μ1，則為罰鍰，若μ1 < y*≦μ2，則為警告，若μ2 < y*
≦μ3，則為申誡，若μ3< y*≦μ4，則為停止執行業務，若μ4 < y*，則為撤銷簽 證之核准。
y=0(罰鍰) if y*≦μ1
y=1(警告) if μ1 < y*≦μ2
y=2(申誡) if μ2 < y*≦μ3
y=3(停止執業) if μ3< y*≦μ4
y=4(撤銷簽證) if μ4 < y*
其中μ1、μ2、μ3、μ4為估計參數，以之判斷懲戒程度。Φ為標準常態分配 的累積機率密度函數(cumulative probability density function)可計算懲戒程度的 機率分配：
P(y=0)=P(y*≦μ1)= Φ(μ1-βx)
P(y=1)=P(μ1 < y*≦μ2)= Φ(μ2-βx)- Φ(μ1-βx) P(y=2)=P(μ2< y*≦μ3)= Φ(μ3-βx)- Φ(μ2-βx) P(y=3)=P(μ3< y*≦μ4)= Φ(μ4-βx)- Φ(μ3-βx)
P(y=4)=P(μ4 < y*)= 1-Φ(μ4-βx)
3. 為探討公司年報之文字資訊對於會計師懲戒程度的影響，對公司特性可能之影 響及會計師個人特性之控制變數納入。本文參考鄭卉霞(2009)、Myers, Myers
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and Omer(2003)、Gul, Wu and Yang (2013)、Geiger, Raghunandan (2002)、Kaplan
& Williams (2013)，納入公司規模、成立年數、會計師出具之意見種類、會計 師性別、是否為產業專家及公司委任之事務所是否為前四大或前五大會計師事 務所。
Solomon, Shields & Whittington (1999)將產業專家定義為審計人員是否於 其訓練及實務經驗主要專注在某一產業。Bonner (1990)則定義專家是在特定任 務上(task-specific)具有較佳表現者，並認為在審計研究中以經驗作為是否為專 家的衡量並不夠客觀。會計師的專業不僅以經驗衡量，也取決於其知識、能力 以及環境因素。Marchant (1990)以在 Bonner (1990)的研究中並未有如何提升特 定任務的表現之描述，因而認為此一定義不夠完整，另外提出專家之定義應由 實際工作上所取得的經驗為依據，即經驗為重要條件。本文參考Marchant (1990) 將會計師查核受查公司所屬產業之經驗納入回歸式中，作為產業專家之代理變 數。
公司規模及成立年數通常是重要控制變數之一，Myers, Myers and Omer (2003)、Gul, Wu and Yang (2013)及 Dechow, Ge, Larson and Sloan(2011)探討會 計師審計品質及分析盈餘品質時均納入規模變數，古中鈞(2008)、鄭卉霞(2009)、
洪玉舜及顏信輝(2011)探討有關會計師懲戒議題上亦加入公司規模之變數。在 美國探討會計師法律責任議題上，如Lys and Watts (1994)、Stice (1991)發現公 司規模、財務狀況等會影響會計師所面臨的訴訟風險。本研究以公司期末總資 產取自然對數納入作為公司規模代理變數。為驗證實證假說，以下為建立之回 歸模型：
假說一：
公司年報中負面詞類對於會計師受懲戒程度具有資訊內涵。
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Punish_DGi=α+β1Negi+β2Posi+β3Unci+β4Liti+β5Strongi+β6Weaki+β7Sizei+β8Agei+ β9Opinioni+β10Sexi+β11Expi+β12Big45i
各類自變數定義如下：
Punish_DGi ： i 公司委託之會計師受懲戒程度，處新臺幣罰鍰則 Punish_DGi =0，
警告則Punish_DGi =1，申誡則 Punish_DGi =2，停止執行業務處分則 Punish_DGi
=3，撤銷簽證之核准則 Punish_DGi =4。
Negi：整本報告書全文中i 公司負面語意詞類變數。
Posi：整本報告書全文中i 公司正面語意詞類變數。
Unci：整本報告書全文中i 公司不確定語意詞類變數。
Liti：整本報告書全文中i 公司訴權語意詞類變數。
Strongi：整本報告書全文中i 公司語氣強之語意詞類變數。
Weaki：整本報告書全文中i 公司語氣弱之語意詞類變數。
Sizei：為i 公司之期末總資產取自然對數。
Agei：i 公司成立年數。
Opinioni：會計師出具意見類型，為虛擬變數，若出具無保留意見(及修正式無 保留意見)則 Opinioni =0，其餘為 1。
Sexi：會計師性別之虛擬變數，女性為1，男性為 0。
Expi：各會計師查核受查公司所屬產業之經驗(年數)。
Big45i：i 公司所委任之會計師事務所是否為前四大/五大，若是則 Big45i=1，若 否則為0。
假說二：
公司年報不同敘述性段落之負面詞類對於會計師受懲戒程度具有資訊內涵。
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Punish_DGi=α+β1Negi-j+β2Posi-j+β3Unci-j+β4Liti-j+β5Strongi-j+β6Weaki-jβ7Sizei+β8A gei+β9Opinioni+β10Sexi+β11Expi+β12Big45i
其中，Punish_DGi、Sizei、Agei、Opinioni、Sexi、Expi、Big45i之定義與假說一 同，其餘變數定義如下：
Negi-j：整本報告書全文中i 公司 j 段落負面語意詞類變數，若為致股東報告書 則j=1，營運概況則 j=2，會計師查核報告則 j=3，財務報表附註則 j=4。
Posi-j：整本報告書全文中i 公司 j 段落正面語意詞類變數。
Unci-j：整本報告書全文中i 公司 j 段落不確定語意詞類變數。
Liti-j：整本報告書全文中i 公司 j 段落訴權語意詞類變數。
Strongi-j：整本報告書全文中i 公司 j 段落語氣強之語意詞類變數。
Weaki-j：整本報告書全文中i 公司 j 段落語氣弱之語意詞類變數。
第四章 實證結果
第一節 敘述性統計
表 4-1 企業年報全文之敘述性統計
平均數 標準差 最小值 最大值 懲戒程度
(PUNISH_DG)
1.94 1.37 0 4
負面詞 (NEG)
1006.89 249.59 617 1478 正面詞
(POS)
383.35 99.96 195 535 不確定詞
(UNC)
116.06 26.70 77 184 訴權詞
(LIT)
354.94 128.51 142 575 語氣強
(STRONG)
121.65 37.39 92 251
語氣弱 10.53 4.31 6 20
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(WEAK) 公司規模 (SIZE)
22.93 1.90 19.71 26.10 成立年數
(AGE)
32.24 13.39 9 48 意見類型
(OPINION)
0.12 0.33 0 1
性別 (SEX)
0.21 0.41 0 1
產業專家 (EXP)
5.26 5.64 1 24
四/五大 (BIG45)
0.35 0.49 0 1
表4-1 為企業年報之全文六類字詞與相關研究變數之敘述性統計。該六類詞類 係以關鍵詞累計出現總個數彙整，負面詞類之關鍵字統計最多，平均有1006.89 字，
其次為正面詞類，平均有383 字。不確定詞類、語氣強語意詞及語氣弱語意詞在 計算出現總個數時頻率較少，最高有251 個，最少有 6 個。其可能多因企業年報 制式化之用語所致，如不確定詞類「由於環境、情況之改變，內部控制制度之有 效性可能隨之改變、由於政府正推動各項重要國家建設，公共工程之興建及民間 企業對經濟發展預期將好轉」、語氣弱詞類「因巿場需求有所改變致進貨比率有 所變動、本公司 96 年度及 95 年度因巿場需求有所改變、致銷貨客戶有所變動」。
公司規模係以公司期末總資產取自然對數後之值。
執行回歸前，先進行各自變數之間及與應變數之相關係數分析，如表4-2 及 4-3，為皮爾森(Pearson)及斯皮爾曼(Spearman)相關係數檢定，檢視自變數間是否因 共線性而有對應變數之解釋能力互相抵消之情形。一般而言若自變數間的相關係 數超過0.8，則共線性問題相當嚴重，雖然相關係數高不一定代表其之間存在因果 關係，但因共線性考量通常以剔除影響力較弱之自變數解決。
34
由表4-2 及 4-3 可發現最大相關係數分別為 0.8837(1%水準下顯著)、0.8870(1%
水準下顯著)，且都是負面詞類(NEG)與訴權詞類(LIT)之間高度相關。過去探討文 字資訊內涵之研究多以負面語意為主，因此在執行回歸時將剔除影響力較弱的訴 權詞類(LIT)。不確定詞類(UNC)與語氣強語意詞(STR)在皮爾森相關係數檢定為 0.8239(1%水準下顯著)，在斯皮爾曼相關係數為 0.8050(1%水準下顯著)，且不確定 詞類(UNC)與負面語意詞(NEG)、正面語意詞(POS)在兩個相關係數檢定下亦呈顯 著正相關(皮爾森檢定分別為 0.7878 及 0.7655，斯皮爾森檢定分別為 0.7671 及 0.7646)，因此執行回歸時亦剔除不確定詞類(UNC)。
自變數與應變數(懲戒程度 PUNISH_DG)之相關性分析中，負面詞類(NEG)、
正面詞類(POS)、不確定詞類(UNC)、訴權詞類(LIT)及語氣強語意詞均與應變數呈 正向相關，僅語氣弱語意詞(WEAK)為負向，以變動幅度而言，正面詞類與語氣弱 語意詞類為顯著相關。
第二節
回歸結果分析
1. 懲戒程度與年報文字資訊內涵關聯
因由上節皮爾森相關係數及斯皮爾曼相關係數表，超過0.8 之係數表示自變數 兼具高度共線性，於回歸分析中剔除影響力較弱的訴權詞類(LIT)及不確定詞類 (UNC)，以 10 個自變數進行以下的 Ordered Probit 分析。此節之回歸分析意圖了解 企業年報之文字資訊是否可對會計師懲戒程度上具有解釋能力，即不同類的敘述 詞類是否對懲戒程度有不同資訊內涵。除了以年報整份文件做回歸分析外，另以 如黃娟娟(2012)之人工拆分年報不同段落之方式，分段落了解不同段落之文字資訊 與會計師懲戒程度之關聯性。
35
表 4-2 Pearson 相關係數
雙尾檢定，***、**、*分別代表在 1%，5%，10%顯著水準，相關顯著。
變數 PUNISH _DG
NEG POS UNC LIT STR WEAK SIZE AGE OPINION SEX EXP BIG45
PUNISH_DG 1
NEG 0.0760 1
POS 0.4088** 0.6500*** 1
UNC 0.2156 0.7878*** 0.7655*** 1
LIT 0.0912 0.8837*** 0.6600*** 0.6253*** 1
STR 0.2079 0.6266*** 0.5344*** 0.8239*** 0.5232 1
WEAK -0.3336* 0.6898*** 0.2402 0.4255** 0.5683*** 0.2623 1
SIZE 0.3601** 0.3717** 0.7083*** 0.5252*** 0.2879* 0.2608 -0.2122 1
AGE 0.0537 0.2111 0.2753 0.0554 0.4627*** 0.2004 -0.2177 0.3337* 1
OPINION 0.2866 0.1828 0.4103** 0.4157** -0.0979 0.0332 0.0405 0.6191*** -0.4772*** 1
SEX 0.3457** 0.1138 0.397** 0.2699 0.0686 0.1609 0.1079 0.1996 -0.0808 0.2656 1
EXP -0.206 0.2519 -0.0820 0.0124 0.3656** -0.0102 0.2424 -0.1166 0.0433 -0.1818 -0.2862 1
BIG45 0.0322 0.4839*** 0.5073*** 0.3447** 0.4242** -0.1099 0.5459*** 0.2615 -0.1625 0.4944*** 0.2328 0.0645 1
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表 4-3 Spearman 相關係數
雙尾檢定，***、**、*分別代表在 1%，5%，10%顯著水準，相關顯著。
變數 PUNISH_
DG
NEG POS UNC LIT STR WEAK SIZE AGE OPINION SEX EXP BIG45
PUNISH_DG 1
NEG 0.1243 1
POS 0.4591*** 0.5774*** 1
UNC 0.1917 0.7671*** 0.7646*** 1
LIT 0.119 0.8870*** 0.6216*** 0.6527*** 1
STR 0.1472 0.5864*** 0.4302** 0.8050*** 0.4757*** 1
WEAK -0.2438 0.6442*** 0.3095* 0.3915** 0.5712*** 0.2228 1
SIZE 0.2884* 0.3710** 0.7039*** 0.6085*** 0.3501** 0.3639** -0.1296 1
AGE 0.0380 0.2594 0.3208* 0.1279 0.4610*** 0.0197 -0.0755 0.3719** 1
OPINION 0.2781 0.2612 0.4851*** 0.4854*** 0.0373 0.2614 0.1529 0.5597*** -0.4107** 1
SEX 0.3561** 0.1189 0.4163** 0.2454 0.0743 0.0893 0.1979 0.1561 -0.0521 0.2656 1
EXP -0.0874 0.1355 0.0072 0.0671 0.3636** 0.1018 0.0649 0.0257 0.0954 -0.1531 -0.3088* 1
BIG45 0.0268 0.5031*** 0.5031*** 0.4028** 0.4780*** 0.0000 0.5926*** 0.1509 -0.0755 0.4944*** 0.2328 0.1194 1
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表 4-4 Ordered Probit 回歸結果---年報全文
Punish_DGi=α+β1Negi+β2Posi+β3Strongi+β4Weaki+β5Sizei+β6Agei
+β7Opinioni+β8Sexi+β9Expi+β10Big45i
N= 34
Wald chi2(10)= 17.25 Prob> chi2= 0.0691 Log pseudolikelihood= -28.2989 變數(Xi) 係數
(β)
Robust 標準誤
z 值 p 值 X 對 Y 之邊際影響*
y=0 y=1 y=2 y=3 y=4 NEG 0.0102 0.0043 2.36 0.018 -0.0014 -0.0025 -0.0002 0.0040 0.0001 POS 0.0248 0.0084 2.96 0.003 -0.0033 -0.0060 -0.0005 0.0098 0.0001 STR -0.0327 0.0147 -2.23 0.026 0.0044 0.0080 0.0007 -0.0129 -0.0002 WEAK -0.6784 0.2087 -3.25 0.001 0.0906 0.1652 0.0147 -0.2666 -0.0038 SIZE -2.1274 0.8805 -2.42 0.016 0.2841 0.5179 0.0462 -0.8362 -0.0121 AGE 0.0832 0.0726 1.14 0.252 -0.0111 -0.0203 -0.0018 0.0327 0.0005 OPINION 8.6534 4.5793 1.89 0.059 -1.1557 -2.1067 -0.1878 3.4012 0.0491 SEX 1.2306 0.7833 1.57 0.116 -0.1644 -0.2996 -0.0267 0.4837 0.0070 EXP -0.0205 0.0421 -0.49 0.626 0.0027 0.0050 0.0004 -0.0081 -0.0001 BIG45 -3.0402 1.3846 -2.20 0.028 0.4060 0.7402 0.0660 -1.1949 -0.0172
*此邊際影響係於其他所有變數於平均值時，某自變數變動一單位會使得處以某懲戒程度(y= 0,1,2,3 or 4)之機率變化，因此機率之合計數為零。
表4-4 之回歸結果係以年報全文與各四類統計字詞之分析，以強韌(Robust)之 標準誤解決異質性的問題。表右側為各類自變數在其餘自變數為平均值的情況下，
變動一單位，使得成為某懲戒結果的機率變化數。以負面詞類(NEG)為例，當負面 詞類多一單位且其他條件不變時，被懲戒之程度為罰鍰(y=0)的機率降低 0.14%，
為警告(y=1)之機率降低 0.25%，為申誡(y=2)之機率降低 0.02%，為停止執行業務 之機率(y=3)增加 0.4%，處撤銷簽證之核准機率增加 0.01%。值得注意的是當意見 類型(OPINION)從 0(無保留意見或修正式無保留意見)變成 1(無保留意見意外之類 型)時，被處以停止執行業務(y=3)之機率增加 3.4 倍，由樣本之觀察發現 34 筆中有
