國立空中大學 102 學年度下學期期末考試題【正參】42
科目：證券投資分析 一律橫式作答 1 頁
一. 選擇題 (共 15 題，一題各為 3 分，共計 45 分) 1. B 課 P. 197-198
2. D 課 P. 199-201 3. A 課 P. 203 4. A 課 P. 206 5. B 課 P. 259 6. C 課 P. 260 7. A 課 P. 275-276 8. D 課 P. 296 9. B 課 P. 296-297 10. D 課 P. 308 11. C 課 P. 315 12. B 課 P. 326-329 13. A 課 P. 326-329 14. D 課 P. 331-335 15. B 課 P. 356-358
二. 解釋名詞 (共 5 題，一題各為 5 分，共計 25 分)
1. 原始保證金：投資人於交易前，需先繳交至期貨商指定帳戶之金額。 課 P.293 2. 基差：期貨價格與現貨價格之間的價差。 課 P.296
3. 歐式選擇權：只允許買方在到期日當天擁有執行與否的權利之選擇權。課 P.317 4. 市場價值：一項資產在市場上投資人所願意支付購買的金額。課 p. 223
5. 對沖交易：投資人持有某期貨契約的長部位，而不想繼續持有的時候，此時只需通知經紀人進行短 部位的沖銷即可。課 P.292
三. 簡答題與計算題：(簡答題為 20 分，計算題二題各為 5 分，共計 30 分)
1. 一般而言，投資人在投資過程中會同時或單獨使用『基本分析』與『技術分析』作為投資依據，
請簡單說明此二種投資分析的差異。 (20%) 課 P. 253
2. (1) 假設中興公司今年已配發現金股利 3 元，預估未來每年的股利成長率為 5%，而市場上其他相 同風險的投資中，平均每年的報酬率是 10%，試問如果以股利折現模型評價中興公司的合理股價，
應該是多少？(假設該公司可以永續經營) 63 元 課 P. 230
(2) 空大公司在過去 20 年來，每年皆固定獲利$100,000,000，且每年將其所獲利的金額全數發給股 東，每年固定每股發放現金股利$8 給股東。假設這些股東每年在其他相同風險的投資中，平均每 年的報酬率是 10%，以股利折現模型來評價空大公司的每股價值應該是多少？ (假設該公司可以永 續經營) 80 元 課 P.228
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國立空中大學 102 學年度下學期期末考試題【正題】42
科目：證券投資分析 一律橫式作答 2-1 頁
二. 選擇題 (共 15 題，一題各為 3 分，共計 45 分)
1. 1 若股票價格已充分反應「所有公開的資訊」，則：(A) 強式效率市場假說成立 (B) 半強式效率市 場假說成立(C) 弱式效率市場假說成立 (D) 以上皆是。
2. 若小王在花用薪水時斤斤計較，但卻會不經考慮的隨便花用買彩券贏來的錢，則小王的行為可用 行為財務學中的哪一個論點來加以說明之？(A) 過度自信 (B) 參考點效果 (C) 避免遺憾 (D) 心 理帳戶。
3. 在資本資產訂價模型(CAPM)中，貝它係數(Beta)係用以衡量 (A) 系統風險 (B) 非系統風險 (C) 風險溢酬 (D) 無風險利率。
4. 若股票 A 的估計報酬率落於證券市場線的下方，代表該股票： (A) 價值被高估，投資人應賣出 (B) 目前價值被合理訂價，投資人無利可圖 (C) 價值被低估，投資人應買入(D) 揭露的資訊不足，而 使得投資人無法合理訂價。
5. K 線理論中，若 A 公司當天的「最高價>收盤價=開盤價>最低價」，則其型態應為：(A) 一字線 (B) 十字線 (C) T 字線 (D) 紅錘子線。
6. 假設小美以 K 線做為投資準則，試問若小美觀察到 K 線呈 T 字型時，代表： (A) 公司出現重大利 空消息，未來股價暴跌機會很大 (B) 由於盤中出現買壓，但後來有利空消息出現，使得買氣減弱，
因此未來市場呈現空頭機會較高 (C) 市場強勢看多，雖然盤中出現賣壓，但後來買氣仍強勁，未 來市場呈現多頭機會較高 (D) 公司出現重大利多消息，未來股價暴漲機會很大。
7. 下列何者關於量價關係之敘述是正確的？ (A) 「量縮價漲」現象的發生，代表市場的買氣開始出 現不足的現象，雖然股價持續上漲，但後勢有可能會有下跌的壓力 (B) 「量增價漲」常會出現於 空頭市場 (C) 「量增價跌」現象的發生，代表市場開始買氣減弱，而造成股價持續下跌，後勢有 可能會持續下跌(D) 「量縮價跌」常會出現於多頭市場。
8. 期貨價格若大於現貨價格時，則可稱為 (A) 正基差 (B) 逆基差 (C) 逆價差 (D) 正價差。
9. 小麥目前售價每噸為 491 美元，3 月交割的小麥期貨契約價格每噸 496 美元。若明天小麥現貨價格 漲到 494 美元，而小麥期貨價格漲到 498.50 美元，試問投資人若持有小麥現貨及小麥期貨短部位，
則淨利潤應為多少？ (A) 3 美元 (B) 0.5 美元 (C) 2.5 美元 (D) -2.5 美元。
10. 以下何者為『換匯換利』之優點：(A) 比較利益 (B) 提高資產報酬率 (C) 降低負債成本 (D) 以上 皆是。
11. 投資買權的淨利潤為：(A) 選擇權價值減去履約價格 (B) 選擇權價值加上權利金 (C) 選擇權價值 減去權利金(D) 選擇權價值複利現值。
12. 由兩個或以上的買權(或賣權)組成，不同選擇權契約的標的資產相同，但是履約價或到期日不同，
此種選擇權投資策略可稱為 (A) 跨式部位 (B) 價差部位 (C) 掩護型買權 (D) 保護型賣權。
13. 投資人同時買進一個買權與一個賣權，且買權與賣權具有相同的標的資產、相同履約價與相同到 期日，此種選擇權投資策略可稱為： (A) 跨式部位 (B) 掩護型買權 (C) 價差部位 (D) 保護型賣 權。
14. 以下何者為具有選擇權性質的金融商品？ (A) 認股權證 (B) 可贖回債券 (C) 可轉換公司債 (D) 以上皆是。
國立空中大學 102 學年度下學期期末考試題【正題】42
科目：證券投資分析 一律橫式作答 2-2 頁
15.針對指數股票型基金(ETF)之敘述何者有誤？ (A) 以追蹤證券交易所設計或同意編製之標的指數 為目標 (B) 僅得在證券交易所上市買賣，屬於封閉式基金 (C) 買回價金給付方式依證券投資信託契 約規定辦理 (D) 投資人可依證券投資信託契約規定採實物方式向經理公司進行申購。
二. 解釋名詞 (共 5 題，一題各為 5 分，共計 25 分) 1. 原始保證金
2. 基差
3. 歐式選擇權 4. 市場價值 5. 對沖交易
三、簡答題與計算題：(簡答題為 20 分，計算題二題各為 5 分，共計 30 分)
1.一般而言，投資人在投資過程中會同時或單獨使用『基本分析』與『技術分析』作為投資依據，請 簡單說明此二種投資分析的差異。
2.(1) 假設中興公司今年已配發現金股利 3 元，預估未來每年的股利成長率為 5%，而市場上其他相同 風險的投資中，平均每年的報酬率是 10%，試問如果以股利折現模型評價中興公司的合理股價，
應該是多少？(假設該公司可以永續經營)
(2) 空大公司在過去 20 年來，每年皆固定獲利$100,000,000，且每年將其所獲利的金額全數發給股 東，每年固定每股發放現金股利$8 給股東。假設這些股東每年在其他相同風險的投資中，平均 每年的報酬率是 10%，以股利折現模型來評價空大公司的每股價值應該是多少？ (假設該公司可 以永續經營)
