國立空中大學 101 學年度下學期期末考試題【副參】33
科目：證券投資分析 一律橫式作答 1 頁
一、 選擇題 (共 10 題，一題各為 5 分，共計 50 分)
1. 若股票價格已充分反應過去歷史交易資料所提供的各種資訊，則： (A) 強式效率市場假說成立 (B) 半強式效率市場假說成立(C) 弱式效率市場假說成立 (D) 以上皆是。
2. 若小王手中持有兩檔股票，股票 A 獲利 30%，而股票 B 虧損 40%。假設小王欲投資另一檔股票，
但由於現金不足，而選擇賣掉股票 A 以換取現金時，則小王的行為符合行為財務學中的哪一個論 點：(A) 過度自信 (B) 參考點效果 (C) 避免遺憾 (D) 心理帳戶。
3. 根據資本資產訂價模型(CAPM)，如果市場所有投資人預期通貨膨脹將升高，則： (A) 市場風險溢 酬將會增加 (B) 所有證券之期望報酬率將會提高 (C) 所有證券之貝它係數將會提高 (D) 證券市 場線之斜率將會變大。
4. 若股票 A 的估計報酬率落於證券市場線的上方，代表該股票： (A) 價值被高估，投資人應賣出 (B) 目前價值被合理訂價，投資人無利可圖 (C) 價值被低估，投資人應買入(D) 揭露的資訊不足，而 使得投資人無法合理訂價。
5. 小明欲投資市場上的四家航空公司，分別為長青、遠西、右華與國安，而這些公司的每股淨值分 別為 $33.50、$18.25、$9.86 與$5.75。目前在股票市場上，四家公司的股價依序分別為 $70.50、
$29.50、$10.50 與$9. 50。依據股價淨值法，小明應該要買進哪家公司較為有利？ (A) 長青 (B) 遠 西 (C) 右華 (D) 國安。
6. 假設小林以 K 線做為投資準則，試問若小林觀察到 K 線呈 T 字型時，代表： (A) 市場強勢看多，
雖然盤中出現賣壓，但後來買氣仍強勁，未來市場呈現多頭機會較高 (B) 由於盤中出現買壓，但 後來有利空消息出現，使得買氣減弱，因此未來市場呈現空頭機會較高 (C) 公司出現重大利空消 息，未來股價暴跌機會很大 (D) 公司出現重大利多消息，未來股價暴漲機會很大。
7. 假設空大公司每年皆固定發放$6 元的現金股利，而市場上其他相同風險的投資中，平均每年的報 酬率是 8%，試問如果以股利折現模型評價空大公司的合理股價，應該是多少？ (A) 62.5 元 (B) 5.55 元 (C) 75 元 (D) 81 元。
8. 投資人同時買進一個買權與一個賣權，且買權與賣權具有相同的標的資產、相同履約價與相同到 期日，此種選擇權投資策略可稱為： (A) 跨式部位 (B) 掩護型買權 (C) 價差部位 (D) 保護型賣 權。
9. 若預期未來台灣加權股價指數上漲，下列何種交易策略不適合操作？ (A) 買入低履約價格的台指 買權，同時賣出相同到期日，高履約價格的台指買權 (B) 買入低履約價格的台指賣權，同時賣出 相同到期日，高履約價格的台指賣權 (C) 買入台指買權 (D) 買入台指賣權。
10. 下列何者不屬於特殊選擇權？ (A) 亞洲選擇權 (B) 外幣選擇權 (C) 認股權證 (D) 二元選擇權。
一、 選擇題 (共 10 題，一題各為 5 分，共計 50 分) 1. C 課 P. 197-198
2. C 課 P. 199-201 3. B 課 P. 217 4. C 課 P. 206 5. C 課 P. 224 6. A 課 P. 260 7. C 課 P. 227 8. A 課 P. 326-329
9. D 課 P. 320-323 10. C 課 P. 335-336
二、解釋名詞 (共 5 題，一題各為 6 分，共計 30 分) 1. 資本資產定價模型 課 P.202-203
2. 對沖交易 課 P.292 3. 未平倉契約 課 P.292
4. 期貨與現貨價格的收斂性 課 P.294 5. 基差 課 P.296
三、簡答題與計算題：(簡答題為 10 分，計算題二題各為 5 分，共計 20 分)
1. 一般而言，投資人在投資過程中會同時或單獨使用『基本分析』與『技術分析』作為投資依據，
請簡單說明此二種投資分析的差異。 課 P. 253
2. (1) 小麥目前售價每噸為 491 美元，3 月交割的小麥期貨約價格每噸 496 美 元。若明天小麥現貨 價格漲到 494 美元，而小麥期貨價格漲到 498.50 美元，試問投資人的利潤和損失各為多少？ 課 P.296-297
(2) 建民公司是一間極具爆發性的新公司，該公司預估在成立的初期，前 4 年股利將以每年 20%
的成長率成長，至第 5 年開始，股利預期將每年以固定 10%成長率增加。該公司第 1 年將支付$5 的現金股利，在市場上其他相同風險的投資中，平均每年的報酬率是 15%。請問如果以股利折現 模型評價該公司的合理股價應該是多少？課 P.232
