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第十六章
國際投資
學習目標
說明跨國多元分散投資的優點。
採取避險策略以因應跨國投資所面對的匯率風 險。
了解國際投資的各種策略。
從國家、貨幣和擇股層面解讀投資報酬。© The McGraw-Hill Companies, Inc., 2008
本章架構
16.1 全球權益型市場
16.2 從事國際投資時的風險考量
16.3 國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
16.4 國際投資與績效歸因全球權益型市場
已開發國家
新興市場
股市規模與國內生產毛額
本土偏好© The McGraw-Hill Companies, Inc., 2008
全球權益型市場
從事國際投資時的風險考量
匯率風險– 資產報酬的不確定性來自於本國貨幣與外國貨幣的匯兌變化
。
– 利率評價關係（已拋補利息套利關係）：在外匯市場中，使 套利機會不至於存在的現貨－期貨關係。
– 直接報價與間接報價
不完全匯率風險規避
國家特有的風險– 政治風險：進行跨國投資時可能會遇到的風險，包括：資產 被沒收的可能性、課稅政策的改變、換匯限制，以及境外國 家投資環境的各種變化等。
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從事國際投資時的風險考量
國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
風險和報酬：統計概述
投資新興市場的風險比較高嗎？
擁抱新興市場真的可以享受較豐厚的報酬嗎？
匯率風險在跨國型投資組合中重要嗎？
跨國多元分散的效益
多元分散可能產生的誤導
跨國多元分散的實質效益
跨國多元分散在空頭市場管用嗎？© The McGraw-Hill Companies, Inc., 2008
國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
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國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
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國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
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國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
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國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
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國際投資：風險、報酬和多元分散的好處
國際投資與績效歸因
以海外資產建構基準投資組合–
EAFE 指數：為摩根史坦利國際資本公司所編製之 不包含美股的世界型指數（成分股主要為歐洲、澳 洲、遠東地區的股票）。© The McGraw-Hill Companies, Inc., 2008
