第二章 財務報表簡介與分析 第二章 財務報表簡介與分析

第二章

財務報表簡介與分析

財務比率分析

財務比率分析

財務比率分析

債券與股票之評價

第一節 債券價值的計算

$600

$800

$1,000

$1,200

6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14%

殖利率 價

格

10 ¦ ~´ Á

5 ¦ ~´ Á 債券價格變化

圖 6-2 到期日不同債券之價格變化

第二節 債券重要觀念

CORPORATION BONDS

Bonds Cur Yld Vol Close Net

Chg.

Citicp 61/2 04 6.5 2 991/2 +1/8

ClevEl 83/4 05 8.7 10 1011/8 5/8

Coca-Cola 6 03 7.7 49 781/4 +1/2

表 6.1 債券之報價

1. 債券之報價

2. 股票的真值

圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖

資本預算 ( 一 )

Payback

－ 評估方法

第一節 還本期間與折現還本期間法

一、還本期間 (Payback Period)

二、折現還本期間 (Payback Period )

第二節 淨現值法

圖 9-2 淨現值之計算示意圖

(9-1a)

(9-2)

(9-3)

第三節 內部報酬率法

9-3

-$30 -$20 -$10 0

$10

$20

50 100 150 200 250 300 350 NPV

資金成本 ）(%

NPV=0¡FIRR=200%

NPV=0¡FIRR=20%

‧ ‧

第四節 淨現值與內部報酬率之比較

-$10

$0

$10

$20

$30

$40

5% 10% 15%

資金成本

銜接率 (Crossover Rate) 6.22%

‧

= $20.7 NPV_x= NPV_y NPV

= 18%

IRR_x

= 15%

IRR_y

‧ ‧

方案 X 方案 Y

NPV_x< NPV_y NPV_x> NPV_y

圖 9-5 不同投資方案 NPV 與 IRR 之 比較

第六節 平均會計報酬率法

(9-6)

第七節 評估方法之比較與範例

 必須將所有的現金流量都考慮進去。

 必須考慮貨幣時間價值。

 能讓決策者在互斥方案中選出最佳的方案，使公司的價值極大。

第八節 企業採用資本預算方法之概

況

1. 美國概況

2. 台灣概況

0%

40%

80%

84%

70%

還本期間法 85%

14%

NPV法 10%

99%

IRR法

大企業 中小企業

圖 9-7 美國企業使用資本預算方法之情 形

20%

40%

60%

16% 14% 11%

18%

57%

圖 9-8 台灣企業資本預算評估方法使用情形