第三章 金融資產管理公司的設立
第三節 不良資產的收購、管理與處置
⼀一、︑､ 不良資產的解決策略
依照政府不同的注資方式，銀行不良資產重組的方法可分為流量法與存量
「中國華融主管業務」，中國華融資產管理股份有限公司，
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http://www.chamc.com.cn/zyyw/zyyw/index.shtml。︒
「東⽅方資產提出像真正的⾦金融資產管理公司⽅方向轉型」，中國東⽅方⾦金融資產管理公司，
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http://www.coamc.com.cn/dfkx/jtyw/201403/t20140319_43755.html。︒
「業務特⾊色」，中國長城⾦金融資產管理公司，
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http://www.gwamcc.com/CHBusiness.aspx?liName=79。︒
「不良資產考驗中國」，⾹香港商報，2014年4⽉月18⽇日，
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http://www.wcn.com.hk/content/2014-04/18/content_837538.html。︒
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法。流量法（flow methods）是指政府通過非直接注資的方式支持銀行，增加銀 行資產的流動性以維持銀行正常的經營活動。在銀行危機相對較為緩和以及不 太嚴重的國家，流量法可以有效的對銀行體系進行資產重組。使用流量法通常 的措施是中央銀行按優惠補貼利率給銀行；其次是通過高利差，把銀行資產損 失轉嫁到其他借款人（通過高貸款利率）或存款人（通過降低存款利率）身 上，使銀行擺脫困境。流量法最極端的辦法是採取伴隨貨幣改革的惡性通貨膨 脹，侵蝕銀行對存款人、公共部門的債務和企業債權的實際價值，將銀行貸款 損失轉嫁至別處。
存量法（stock methods）是指政府對銀行的資產負債結構直接進行調整，或 採取直接資本注入，或削減資產和負債，將其不良資產切除。此一方法是在銀 行體系危機非常嚴重的情況下，通過調整銀行資產負債表的兩方—資產方和負 債權益方而使銀行擺脫危機。資產調整方面，主要是由政府通過以政府證券與 銀行的不良資產進行交換，或者以無償對銀行發行債券等方式加強銀行的資 產，改善銀行的資產質量。負債權益方調整主要包括為銀行的負債提供擔保，
恢復公眾對銀行的信心，政府會購買銀行發行的新股或為銀行直接注入資本金 以增強銀行的資本實力。存量法往往與政府的「集中處理」模式相關聯，銀行 的不良資產切除後，將這些不良資產轉入專門的機構，進行集中處理。存量法 有兩種具體操作方式：1.保持銀行資產負債表規模不變。在這種方式下，政府 用政府債券或其他有政府擔保的資產與銀行的不良資產交換，銀行的資產規模 不變，但不良資產已經被消除。2.消除不良資產的同時，削減銀行的資產規 模。在這種方式下，政府直接將銀行的不良資產轉移到「壞銀行」，而不為銀 行提供任何替代資產，同時減少政府對銀行的股本金，用政府已投入的股本核 銷銀行的不良資產，銀行的資產規模就相應縮小了。 94
另外，政府在清理不良資產時還可以採取其他措施，包括：1.設立呆賬準 備金制度。即對不良資產實行完全的準備金，以此來消除資產負債和收益的影
⽯石召奎，前引⽂文，⾴頁40-48。︒
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石召奎響。增加呆賬準備金可以採取增資、減少資本或使用業務純收益等方 法。但這一方法目前在實踐中還存在一些問題，即呆賬準備金沒有包括在自有 資本內，因此不能利用它來增加存款和貸款，致使這部分資金的收益性很差。
2.擴大資本規模。藉由收購、合併資不抵債的銀行來完善金融體系，提高銀行 資本也是解決不良資產問題的途徑之一，這種併購交易能解決雙方的問題，有 利於鞏固金融體系。3.通過企業兼併改造不良債權。企業兼併可以使困難企業 借助優勢企業的技術和資金來提高經濟效益，改變虧損局面，使銀行能繼續回 收貸款。但是，如果在兼併過程中處理不當，不僅不良債權得不到解決，反而 會影響銀行債權的保全。因為並不是每個兼併企業都樂意承擔被兼併企業的債 務，他們總想盡可能少承擔或不承擔被兼併企業的債務。而被兼併企業認為自 己已被兼併而喪失法人資格，無須承擔債務責任。結果，對銀行來說，兩個企 業都可能成為債務人，但又無法落實債務，銀行的債務被「架空」。因此，企 業兼併既為削減銀行不良債權提供了契機，也為銀行資產的流失埋下了隱 患。 95
借鑑於其他國家不良資產的處置經驗，中國大陸的處置策略是採取「政府 集中處理」與「好銀行／壞銀行」相結合的模式，即政府出資設立專門的獨立 金融機構（壞銀行）統一處置銀行不良貸款，而壞銀行是一個過渡性的機構，
待不良資產處置完畢後將被清算關閉。這種「結合」模式主要在維持銀行體系 的穩定，透過剝離出不良貸款改善好銀行的資產負債結構和資產品質，使好銀 行能繼續正常運作。此外，透過金融資產管理公司來處置不良資產的效率較 高，利用專業人士對不良資產進行管理能降低成本、減少損失，提高不良資產 的回收率。
吳麗芸，「我國銀⾏行不良資產的特殊性及其處理⽅方式」，廈⾨門⼤大學學報（哲學社會科學
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版），2000年第2期，⾴頁112-113。︒
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⼆二、︑､不良資產的收購
不良資產收購是指金融資產管理公司以資本金或融資資金收購銀行不良資 產，對不良資產進行管理、處置，達到既定經營目標的行為。常見的收購方式 有兩種：一是按賬面價值收購，一般用於政策性收購；二是按評估價值打折收 購，一般用於商業性收購。所謂按賬面價值收購，是指金融資產管理公司按1:1 的賬面價格收購不良資產，資產處置損失由金融資產管理公司承擔。所謂按評 估價值打折收購，是指金融資產管理公司按商業化運作要求，對欲收購資產進 行評估，按評估價格（通常打一定數量的折扣）收購不良資產，資產處置損失 主要體現在原貸款銀行。不論是否打折收購，貸款的所有權都要由原貸款銀行 轉移到金融資產管理公司，金融資產管理公司享有資產經營權，承擔與資產相 關的風險和報酬，並對該資產實施實質上的控制。除了買斷式收購方式外，金 融資產管理公司還可以接受委託，代理處置原貸款銀行的不良資產，資產處置 損失由原貸款銀行承擔，金融資產管理公司按代理業績收取代理費用。
不良資產的收購對象為國有商業銀行的不良貸款，在確定合約、法律文件 具有合法有效的情況下，成為金融資產管理公司收購不良資產的基礎條件。金 融資產管理公司的收購程序為：1.確定收購方案。收購方案經審查同意後，按 照方案實施收購計劃。2.收購審核管理。設立審核機構，確定審核權限。3.確定 審核內容。為確保收購的資產擁有合法的處置權，金融資產管理公司一般採取 逐戶逐筆審查原貸款銀行不良貸款的方式，對收購對象進行調查。4.收購債權 轉讓。對經審核同意收購的國有商業銀行不良資產債權，採取簽訂轉讓協議的 方式，實行銀行、金融資產管理公司、債務人（三方）、擔保人（四方）逐戶 簽訂《債權轉讓協議》辦理不良債權的轉讓手續。《債權轉讓協議》生效後，
債權轉讓方和接受方正式辦理不良資產檔案原件的移交工作。 96
「債權轉股權」作為金融資產管理公司另一種收購方式。當初為了化解中 國大陸國有商業銀行不良債權所設定的一種政策性制度，就是以金融資產管理
楊凱⽣生，前引⽂文，⾴頁30-36。︒
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公司作為投資主體，將有關商業銀行原有的不良信貸資產轉為金融資產管理公 五）。 截至2006年6月30日，金融資產管理公司共對853戶國有大中型企業完成97 債轉股達1643.3億元人民幣（見表六）。 完成項目金額 660.05億 623.64億 243.61億 116億
「債權轉股權應遵循的基本要求有哪些︖？」，中國百科網，
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http://www.chinabaike.com/law/zhishi/cs/qt/1433792.html。︒
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三、︑､不良資產的管理
在實際操作中，金融資產管理公司一般按資產類型將資產劃分為債權資 產、股權資產、實物資產三類進行管理。其中，債權資產從資產保全的角度著 手，加強不良債權資產分類、債權維護、債務追償、風險監控等方面的管理。
股權資產從維護股東權益角度，在推動現代企業制度建設、法人治理結構建設 等方面加強管理。實物資產考慮如何減少管理成本，防範資產損耗，提升資產 處置價值，為加快處置創造條件。通過加強資產管理，可以有效減少資產損 失，為創造資產處置條件、實現資產回收價值最大化打好基礎。 98
其次，根據資產管理方式還可以對不良資產進一步分類。1.直接管理。相 對集中的大額不良資產，採取由公司直接介入管理的方式管理資產。2.委託管 理。為因應金融資產管理公司人力資源不足和信息不對稱的困難，對分散、小 額不良資產，採取委託代理方式委託商業銀行和中介機構代為管理資產。3.承 包管理。用承包管理的方式處理適合承包的資產。此外，根據不良資產的處置 價值大致再分為三種：1.零價資產。毫無價值的不良資產，絕大部分的貸款呆 賬已經沒以任何對應的資產和企業可供處置，處置價值為零。2.低價資產。具 備處置價值，但價值不高，需採用專業團隊以靈活多樣的方式進行處置。3.核 心資產。俱有處置價值潛力較大的不良資產。 99
最後，根據不良資產適合的處置時機，可以將其分為需要快速處置的不良 資產、常規處置的不良資產和需要進行增值運作的不良資產等三類。必須立即 處置的資產是指可能將引起新的風險發生或風險擴大的事件，而需立即處置才 能停止損失的資產；對於必須立即處置的資產，金融資產管理公司會將其納入 重點管理名單，盡快開始資產處置程序。而常規處置的資產即金融資產管理公
最後，根據不良資產適合的處置時機，可以將其分為需要快速處置的不良 資產、常規處置的不良資產和需要進行增值運作的不良資產等三類。必須立即 處置的資產是指可能將引起新的風險發生或風險擴大的事件，而需立即處置才 能停止損失的資產；對於必須立即處置的資產，金融資產管理公司會將其納入 重點管理名單，盡快開始資產處置程序。而常規處置的資產即金融資產管理公